這個(gè)75年出生的年輕人，有一個(gè)雙千億的夢(mèng)想：千億市值、千億銷售額。千億市值有多難？今年半導(dǎo)體行業(yè)風(fēng)頭正盛，也只有匯頂科技和韋爾股份探上過(guò)千億的門(mén)檻，又跌了下來(lái)。
千億銷售額有多難？大約是兩個(gè)海康威視的營(yíng)業(yè)收入。
是不是吹牛呢？
在網(wǎng)上搜索“聞泰科技張學(xué)政”，發(fā)現(xiàn)他從中興辭職，06年創(chuàng)業(yè)以來(lái)，接受媒體采訪的寥寥數(shù)次，每次都被認(rèn)為是吹牛。
08年，張學(xué)政說(shuō)，三到五年成為全球知名ODM廠商。11年，張學(xué)政說(shuō)，要把中國(guó)通信產(chǎn)業(yè)帶向世界。
17年， 張學(xué)政說(shuō)，要二次創(chuàng)業(yè)，迎接物聯(lián)網(wǎng)黃金十年。
這一次，張學(xué)政說(shuō)，雙千億的夢(mèng)想，不遠(yuǎn)了。

咱們看看他吹的牛是不是還在天上飛。
聞泰科技，號(hào)稱“全球手機(jī)ODM第一大廠”。啥叫ODM呢？如果你知道OEM是“代工”的話，這個(gè)ODE就是“貼牌”的意思。
富士康是手機(jī)代工的老大，蘋(píng)果手機(jī)在美國(guó)設(shè)計(jì)，然后交給富士康生產(chǎn)，設(shè)計(jì)方面的知識(shí)產(chǎn)權(quán)是美國(guó)的，生產(chǎn)工藝制造方面的知識(shí)產(chǎn)權(quán)是富士康的。每年銷售的一億多臺(tái)蘋(píng)果手機(jī)，有60%是富士康代工的。
聞泰科技是手機(jī)貼牌的老大，你看到的千元機(jī)，大概率是聞泰科技設(shè)計(jì)、生產(chǎn)的，然后外觀改變一下，貼上不同的品牌就銷售了。實(shí)際上，除了蘋(píng)果，其他手機(jī)品牌基本都和聞泰科技有合作。

去年出貨的臺(tái)數(shù)，大概是9000萬(wàn)臺(tái)，今年會(huì)到一億多臺(tái)。

什么概念呢？相當(dāng)于和小米、OPPO、vivo的銷量差不多，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)成為世界第四大手機(jī)出貨量。

然鵝，先不要覺(jué)得這個(gè)企業(yè)有多?！?，有兩個(gè)烏云，始終籠罩在聞泰科技的頭頂。第一是利潤(rùn)率太低。
富士康每臺(tái)蘋(píng)果才賺10美元，利潤(rùn)率5%左右，聞泰科技更寒酸，正常利潤(rùn)率只有3%不到，每臺(tái)手機(jī)只能賺5元左右，畢竟，品牌都是別人的，出貨量最大的都是千元以下的低端手機(jī)，怪不得海外建廠都是在印度、印尼、巴西這些國(guó)家。
第二是手機(jī)行業(yè)的周期性。技術(shù)迭代的時(shí)候，需求井噴，設(shè)備和人員連軸轉(zhuǎn)也滿足不了，到不景氣的時(shí)候，為了維持開(kāi)工率，就要降價(jià)拉生意，連正常的利潤(rùn)率都達(dá)不到。所幸聞泰科技是龍頭老大，據(jù)說(shuō)5G手機(jī)在ODM廠家里，目前只有它會(huì)做，但愿明年會(huì)是個(gè)大年。也許正因?yàn)樯羁汤斫馐謾C(jī)ODM的這兩個(gè)痛點(diǎn)，聞泰科技才堅(jiān)定出手，控股了安世半導(dǎo)體。

這次收購(gòu)，聞泰科技付出 267.9億元的代價(jià)，獲得安世半導(dǎo)體的79.98%的股權(quán)，總估值339億元，堪稱天價(jià)。那這個(gè)價(jià)格到底值不值呢？
我們先看看安世半導(dǎo)體到底是何方神圣。
荷蘭飛利浦公司在60年前成立了半導(dǎo)體部門(mén)，后來(lái)在2006年因?yàn)檫B年虧損，就打包改名恩智浦出售了，結(jié)果恩智浦業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，變身汽車芯片的全球龍頭，然后，恩智浦要收購(gòu)另外一個(gè)汽車芯片公司飛思卡爾，手機(jī)芯片龍頭高通也想收購(gòu)恩智浦，這兩個(gè)交易都需要中國(guó)政府的簽字同意，做為交換，恩智浦的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品事業(yè)部就獨(dú)立出來(lái)，改名安世半導(dǎo)體，被中國(guó)的資金給控股了。
聞泰科技總想向手機(jī)上游延伸，也打過(guò)美國(guó)豪威的主意，被韋爾股份搶走了，后來(lái)就歷盡波折，把安世半導(dǎo)體控股了。
安世半導(dǎo)體的主要產(chǎn)品是什么呢？安世的分立器件，邏輯器件，功率半導(dǎo)體器件都是全球數(shù)一數(shù)二，在車用半導(dǎo)體領(lǐng)域尤其擅長(zhǎng)。

安世半導(dǎo)體的市場(chǎng)地位如何？在半導(dǎo)體分立器件行業(yè)，安世的營(yíng)收全球第五，排在它前面的是鼎鼎大名的意法、英飛凌、安森美、羅姆。并且，它的營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，去年收入104億，凈利潤(rùn)13億，毛利率在35%左右，凈利率在10%左右，也是目前全球唯一能夠批量供應(yīng)第三代化合物功率半導(dǎo)體的公司。

安世是少有的全球化芯片設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)一條龍企業(yè)，其全球化的銷售網(wǎng)絡(luò)，客戶關(guān)系、研發(fā)及創(chuàng)新能力，都是目前中國(guó)能夠買到的最好資產(chǎn)了。

這樣的企業(yè)，聞泰科技以大概以25~30倍的市盈率收入囊中，你覺(jué)得值不值呢？

聞泰科技董事長(zhǎng)張學(xué)政說(shuō)，中國(guó)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈唯有半導(dǎo)體的國(guó)產(chǎn)化沒(méi)做到。包括大規(guī)模集成電路，晶圓制造，還有封測(cè)水平與國(guó)際都存在差距，特別是模擬電路短板大，這也是聞泰科技未來(lái)的攻克方向。

這段話為什么原話照搬？我感覺(jué)，這其實(shí)就是一個(gè)實(shí)業(yè)家指明的投資秘籍，認(rèn)真研究，必有回報(bào)。

反正，聞泰科技是奔著這個(gè)方向行動(dòng)了，收購(gòu)安世半導(dǎo)體，像極了一個(gè)中國(guó)土豪，娶了一位歐洲貴族血統(tǒng)的公主。

聯(lián)姻的好處顯而易見(jiàn)，聞泰的手機(jī)使用的元器件會(huì)大量使用安世，提升了主業(yè)的盈利能力，估計(jì)每臺(tái)手機(jī)盈利有望提升至10元左右，并有望切入汽車電子市場(chǎng)。
而安世的主要市場(chǎng)在歐美以及汽車領(lǐng)域，合并后將在中國(guó)的手機(jī)等消費(fèi)電子領(lǐng)域開(kāi)拓市場(chǎng)。
預(yù)計(jì)，最終的目的，意在物聯(lián)網(wǎng)黃金十年中獲得突破。

但是，蜜月期總是美好的，咱們也不能忘了，這對(duì)小夫妻現(xiàn)在負(fù)債百億，每年的利息就是5億元左右，靠夫妻倆賺的錢，需要還清本息估要10年左右。當(dāng)然，夫妻倆互相協(xié)同，遇到5G物聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)口，賺錢加倍，那當(dāng)然就快多了。不過(guò)，也存在夫妻不和，互相看不慣，日子反而過(guò)不好的可能性。畢竟，歐洲的洋媳婦，說(shuō)不了就水土不服了。你看看長(zhǎng)電科技，收購(gòu)星科金朋后，技術(shù)人員跳槽，客戶流失，互相融合還是需要一個(gè)過(guò)程的。咱們按照保守方法，估算下，夫妻倆每年能賺多少錢。

2011年，預(yù)計(jì)夫妻倆人，能賺20~25億之間。如果5G爆發(fā)，估計(jì)會(huì)在30~40億之間。公司目前股本6.37億，融資增發(fā)5.3億的話，總股本為11.67億，按現(xiàn)在的73元股價(jià)計(jì)算，目前的市值為850億左右。
看來(lái)，千億市值會(huì)很快，因?yàn)?，科技主線的風(fēng)已經(jīng)吹起來(lái)了，千億營(yíng)收還在遙遠(yuǎn)的將來(lái)，要等待5G、物聯(lián)網(wǎng)真正落地的浪潮。
3年后的市值，合理的話，應(yīng)該是30~50倍市盈率，600~1000億市值。
按照11.67億股本，現(xiàn)在要在500億市值以下購(gòu)買才有機(jī)會(huì)三年一倍。也就是說(shuō)，股價(jià)在40元以下才有投資價(jià)值。
所以，結(jié)論就是，這是個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)的好股票，但是價(jià)格有點(diǎn)高了，等吧。
等待，蜜月期過(guò)后，沉重的融資、利息、商譽(yù)、文化融合帶來(lái)的壓力。相信市場(chǎng)先生不會(huì)虧待咱們滴。