在10月23日《這個產(chǎn)業(yè)要瘋！崛起堪比當(dāng)年“山寨機”》一文中，我們狂吹了一把TWS（真無線耳機），弱市之中，以漫步者為代表的趨勢票走出了酣暢淋漓的趨勢。

恭喜上車的朋友們，最近可以豬肉管夠，沒上車的朋友們最好耐心等待下一次均線回歸，這種行情加速段已經(jīng)不容易賺錢了。

我們認(rèn)為TWS之后的下一個風(fēng)口在智能手表。今年的TWS市場告訴我們，單價接近2000的配件對于消費者已經(jīng)有極強的消費動力。小米于2019年11月發(fā)布首款智能手表，定價1299，有望加速打開智能手表的成長空間。

而隨著eSim的普及，智能手表已經(jīng)可以在部分場景下替代手機，成為能夠單機運行的主機型產(chǎn)品。從帶有eSim的Apple Watch配合Airpods的使用看，以后最酷的動作可能是這樣式的：

根據(jù)GFK數(shù)據(jù)，2016年無線耳機出貨量僅918萬臺，市場規(guī)模不足0.3億美元。2018年市場規(guī)模超過 50億美元。預(yù)計到2020年，無線耳機的市場規(guī)模將達(dá)到110億美金，而整個智能耳機市場規(guī)模將在195億美元以上。

那么問題來了，2000來的耳機都買了，要不要再配個能打電話能用各種APP的智能手表？

隨著eSIM一號多終端和未來5G商用等在內(nèi)的新的移動通訊技術(shù)的普及，用戶在AI可穿戴上進(jìn)行獨立通訊的成本顯著降低。或許在不遠(yuǎn)的將來，AI可穿戴，特別是智能手表和智能耳機的「腕上+耳邊」組合，將真正可能替代智能手機，成為人們生活中最重要的聯(lián)網(wǎng)終端之一。

在認(rèn)可了以上遠(yuǎn)景之后，我們從數(shù)據(jù)的角度看一下智能手表行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。

從全球全品類來看，2017-2018年，全球智能手表出貨量，Apple Watch繼續(xù)霸占榜首，2017-2018年市占率為43%和37%，第二名的是步步高的小天才，市占率分別為10%和10%，緊接著是三星手表。

從品牌廠商和供應(yīng)鏈我們觀察到明年將進(jìn)入密集出貨階段，品牌廠商批量推出帶eSim的智能手表，主流廠商的供應(yīng)鏈廠商數(shù)量增加，射頻傳輸芯片公司明年產(chǎn)品布局增多。

根據(jù)知名市場調(diào)研機構(gòu)Strategy Analytics發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，全球智能手表出貨量從2018年Q2的860萬同比增長44%到2019年Q2的1230萬，消費者在運動健身、健康監(jiān)測等場景越來越多使用智能手表或是主要推動原因。

市場研究公司Gartner稱，在2019年，全球可穿戴設(shè)備銷量將會達(dá)到2.25億，全球終端用戶在可穿戴式設(shè)備上的支出額預(yù)計會達(dá)到420億美元，其中，162億美元將來自于智能手表。

在相關(guān)個股上，最值得關(guān)注的是環(huán)旭電子，公司獨家供應(yīng)Apple Watch的SiP封裝，蘋果手表銷量的快速增長是公司2018年和2019Q1業(yè)績增長的重要推動因素。

其他產(chǎn)業(yè)鏈個股如下：

統(tǒng)計局發(fā)布19年1-10月房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)：

10月單月商品房銷售面積14072萬方，同比上漲1.9%，增速比上月下降1.0PCT，1-10月累計商品房銷售面積133251萬方，同比上升0.1%，增速比上月上升0.2PCT；

10月商品房銷售金額12926億元，同比上漲9.7%，增速比上月上升0.3PCT，1-10月累計商品房銷售金額124417億元，同比上升7.3%，增速比上月上升0.2PCT；

10月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額11595億元，同比上漲8.8%，增速比上月下降1.7PCT，1-10月累計房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額109603億元，同比上漲10.3%，增速比上月下降0.2PCT；

10月房屋新開工面積19927萬方，同比上漲23.2%，增速比上月增加16.6PCT，1-10月累計房屋新開工面積185634萬方，同比上漲10.0%，增速比上月上升1.4PCT；

10月房屋竣工面積7462.72萬方，同比上漲19.22%，增速比上月上升14.4PCT，1-10月累計房屋竣工面積54211萬方，同比下降-5.54%，降幅收窄3.03PCT。

總體看銷售增速韌性較強，房企“以價換量”加快推盤、去化（1-10月累計銷售均價增速7.2%，處于回落趨勢中），使得銷售表現(xiàn)略超預(yù)期。

開工增速超預(yù)期上行，投資增速如期回落，預(yù)計四季度將繼續(xù)回落，竣工大幅加速，四季度望繼續(xù)回升。

我們在11月3日的文章《深度！地產(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈大梳理》中對相關(guān)投資機會做了提前梳理，大家可以點擊超鏈接加以回顧。

今天補充一個標(biāo)的，中航善達(dá)，竣工增速大幅回升，提升行業(yè)結(jié)算超預(yù)期的概率，中航善達(dá)作為后端物業(yè)管理公司率先受益。

11月13日國常會決定：

1）降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項目最低資本金比例。將港口、沿海及內(nèi)河航運項目資本金最低比例由25%降至20%。對補短板的公路、鐵路、城建、物流、生態(tài)環(huán)保、社會民生等方面基礎(chǔ)設(shè)施項目，在投資回報機制明確、收益可靠、風(fēng)險可控前提下，可適當(dāng)降低資本金最低比例，下調(diào)幅度不超過5個百分點；

2）基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和其他國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)項目，可通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措資本金，但不得超過項目資本金總額的50%。地方政府可統(tǒng)籌使用財政資金籌集項目資本金；

3）項目借貸資金和不合規(guī)的股東借款、“名股實債”等不得作為項目資本金，籌措資本金不得違規(guī)增加地方政府隱性債務(wù)，不得違反國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率相關(guān)要求，不得拖欠工程款。

需要注意，本次對項目資本金的規(guī)定并不限于地方專項債作為資本金的項目，而是適用于所有補短板基礎(chǔ)設(shè)施和國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)項目，這意味著，并不嚴(yán)格要求項目是自平衡的，部分準(zhǔn)公益性項目也可適用降低資本金比例和股權(quán)類金融工具籌措資本金。

在赤字率空間受限的情況下，新政通過提升財政資金的杠桿效果，緩解地方財政重壓下基建發(fā)力不足的弊病。在通脹約束貨幣寬松的情況下，通過降低資本金比例、提升債務(wù)融資比例，來增強金融支持實體經(jīng)濟(jì)的力度。政策“穩(wěn)增長”的信號在加強。

但從金額角度看，本次項目資本金比例的下調(diào)僅將小幅改善基建項目的整體融資狀況（基建降資本金比例節(jié)約的出資額樂觀情況下可超5000億元），未來若需要進(jìn)一步加大基建的投入等，還要在擴(kuò)大地方債的使用范圍等方向發(fā)力。

今晚總理主持召開部分省份經(jīng)濟(jì)形勢和保障基本民生座談會時強調(diào)各地要加快補短板項目建設(shè)，促進(jìn)有效投資和產(chǎn)業(yè)升級。穩(wěn)增長政策仍然值得期待。

題材力度有限，短線參與難度較大，中長線可關(guān)注：

1）大型基建央企，葛洲壩、中國中鐵、中國交建、中國建筑等；

2）區(qū)域基建龍頭上海建工、華建集團(tuán)、隧道股份等；

3）低估值+高彈性，對行業(yè)周期最敏感的基建產(chǎn)業(yè)鏈前端設(shè)計類企業(yè)，如蘇交科、中設(shè)集團(tuán)等。

1、海關(guān)總署、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：解除美國禽肉進(jìn)口限制

2、博匯紙業(yè)公告，獲寧波亞洲紙管紙箱有限公司第四次舉牌，持股達(dá)20%

3、國資委黨委會議今日召開，強調(diào)盡快研究制訂國企改革三年行動方案

4、英飛拓：深投控擬取得公司控制權(quán) 明日起停牌

周四兩市窄幅震蕩，滬指在2900點位盤整，午后股指稍有走強，滬指收盤上漲0.16%。板塊上無線耳機、智能音箱、智能穿戴表現(xiàn)較好，領(lǐng)漲兩市；碳纖維、種植業(yè)與林業(yè)、港口航運，表現(xiàn)較弱，領(lǐng)跌兩市。無線耳機、華為等消費電子概念走強，阿里巴巴概念股異動，創(chuàng)業(yè)板指收盤上漲0.64%。

L2資金流向顯示，華為概念資金流入超過31億，成為做多股指的主要動力，區(qū)塊鏈資金流出超過10億，成為做空股指的主要動力。

下圖中標(biāo)的剔除新股和ST，綠色背景為炸板或進(jìn)階失敗個股，其他顏色背景為對應(yīng)高度漲停個股。紅色字體為主觀選擇的對應(yīng)高度核心股，每個高度不超過三只，便于觀察市場情緒變化和結(jié)構(gòu)走向，非投資建議。