此系列的完成度非常高，對(duì)于細(xì)節(jié)的展現(xiàn)已相當(dāng)充分，相比理論此次更重視實(shí)踐層面的東西。我們也根據(jù)這個(gè)結(jié)構(gòu)展開了相關(guān)協(xié)作，大家表示過(guò)程清晰了很多，對(duì)于研究與決策的理解上升了一個(gè)層次。目前按照此框架已經(jīng)初步完成三花智控的協(xié)作，正在進(jìn)行的是?？低暸c分眾傳媒……后期希望有更為廣闊的覆蓋。

三花智控，外界口碑很不錯(cuò)，但從生意角度來(lái)說(shuō)評(píng)分一般，其增長(zhǎng)邏輯不是特別硬，需要后期追蹤的部分在協(xié)作過(guò)程中已列舉得較清楚。對(duì)于其估值不能因?yàn)橥饨绲囊恢沦澴u(yù)而有所放松，透過(guò)一次研究，未來(lái)幾年長(zhǎng)期觀察的框架基本建立起來(lái)。

我們是通過(guò)歐普照明來(lái)展開此框架的，并不是看好或推薦。透過(guò)整個(gè)分析過(guò)程的下沉，大家自然會(huì)有一定結(jié)論。

行業(yè)分析之二競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析

借用波特五力分析工具理解公司，這個(gè)模型我覺得是5=3 2，3個(gè)競(jìng)爭(zhēng)要素，2個(gè)議價(jià)權(quán)比較。

表格如下：

3個(gè)競(jìng)爭(zhēng)要素：同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、新玩家、新品替代

2個(gè)議價(jià)權(quán)：客戶議價(jià)權(quán)、供應(yīng)商議價(jià)權(quán)

1、供應(yīng)商議價(jià)權(quán)

上游：就照明行業(yè)而言，上游行業(yè)主要涉及LED芯片、電子元器件、塑膠、五金、包裝材料等原材料提供商。一方面，照明應(yīng)用廠商銷售規(guī)模的擴(kuò)大將刺激其對(duì)上游原材料的需求，從而帶動(dòng)上游廠商的銷售增長(zhǎng)。

另一方面，照明應(yīng)用廠商的產(chǎn)品直接面向消費(fèi)者，因此能夠感知消費(fèi)者的需求變化，從而融入其新產(chǎn)品的開發(fā)設(shè)計(jì)之中，新產(chǎn)品的應(yīng)用開發(fā)必然對(duì)原材料性能提出新的要求，該等信息反饋至上游廠商，促進(jìn)上游廠商技術(shù)水平的提高。

前面文章分析顯示上游具備高集中度，作為下游的歐普沒有相應(yīng)議價(jià)權(quán)，但供應(yīng)商也沒有高度集中的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合起來(lái)看，估計(jì)中游比較難過(guò)。

2、客戶議價(jià)權(quán)

通用照明行業(yè)的下游應(yīng)用領(lǐng)域，室內(nèi)主要包括家庭住宅、辦公樓、商店、工廠等；戶外產(chǎn)品的要求也在不斷升級(jí)，個(gè)性化、特殊需求不斷涌現(xiàn)，這些都將推動(dòng)通用照明市場(chǎng)的發(fā)展。

財(cái)務(wù)卡顯示公司對(duì)客戶的議價(jià)權(quán)高于上游供應(yīng)商，并且存在占款經(jīng)營(yíng)，具備一定議價(jià)能力，前五名客戶處于分散結(jié)構(gòu)，也沒有高度集中的風(fēng)險(xiǎn)。

卡片這部分是不是完成了：

3、同業(yè)比較優(yōu)勢(shì)

1）新老玩家：

國(guó)際三巨頭因自身經(jīng)營(yíng)問題退出中國(guó)照明市場(chǎng)。在傳統(tǒng)照明時(shí)代，飛利浦、歐司朗和GE憑借其在光源領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，牢牢占據(jù)全球照明市場(chǎng)，成為全球通用照明三巨頭。

當(dāng)LED照明時(shí)代來(lái)臨，三巨頭由于傳統(tǒng)照明規(guī)模過(guò)大、轉(zhuǎn)型速度慢，無(wú)法適應(yīng)快速迭代的LED技術(shù)；

其次，國(guó)外LED芯片成本高于中國(guó)，無(wú)法體現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)；

另外，三巨頭專注于光源業(yè)務(wù)，而LED時(shí)代燈具光源一體化趨勢(shì)明顯，單獨(dú)的光源業(yè)務(wù)逐漸萎縮；

以上因素導(dǎo)致國(guó)際照明巨頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不再，原有在光源領(lǐng)域的技術(shù)壁壘不足以使其獲得穩(wěn)定利潤(rùn)，逐漸退出中國(guó)照明市場(chǎng)。如歐司朗在2012年凈利潤(rùn)為負(fù)，2014年全球裁員4500人。飛利浦照明業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率始終低于醫(yī)療業(yè)務(wù)，最終剝離照明業(yè)務(wù)而專注于醫(yī)療健康業(yè)務(wù)。

國(guó)有品牌崛起，積極參與全球并購(gòu)。在國(guó)際照明企業(yè)業(yè)務(wù)萎縮并退出中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，中國(guó)LED企業(yè)則主動(dòng)出擊，一方面提升LED光源技術(shù)，達(dá)到世界水平，并憑借國(guó)內(nèi)廠商規(guī)模優(yōu)勢(shì)降低制造成本；另一方面不再僅僅銷售光源，而是趁著光源燈具一體化浪潮推出符合中國(guó)消費(fèi)者口味的燈具。在技術(shù)優(yōu)勢(shì)與貼近消費(fèi)者需求基礎(chǔ)上，憑借資本優(yōu)勢(shì)頻頻發(fā)起全球并購(gòu)，進(jìn)一步強(qiáng)化自身實(shí)力。

中小企業(yè)生存艱難，國(guó)內(nèi)并購(gòu)熱潮開啟。與傳統(tǒng)照明產(chǎn)品相比，LED照明產(chǎn)品出現(xiàn)了光源、燈具一體化趨勢(shì)，一體式燈具成為行業(yè)潮流，光源品牌逐漸弱化。而LED芯片屬半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，海茲定律（LED價(jià)格每10年將為原來(lái)的1/10，輸出流明則增加20倍）加速技術(shù)迭代，LED芯片價(jià)格下降明顯。過(guò)去幾年產(chǎn)能快速擴(kuò)張的價(jià)格戰(zhàn)造成了LED行業(yè)洗牌，國(guó)內(nèi)一批中小規(guī)模照明公司紛紛倒閉。在國(guó)內(nèi)中小照明企業(yè)難以生存的情況下，國(guó)內(nèi)照明龍頭企業(yè)有望通過(guò)占領(lǐng)中小企業(yè)退出后留下的市場(chǎng)，提高市場(chǎng)份額。

這里出現(xiàn)了非常有利的競(jìng)爭(zhēng)格局：技術(shù)更替帶來(lái)的契機(jī)，巨頭退出，小企業(yè)難生存，龍頭企業(yè)開始吃掉巨頭與倒閉的中小企業(yè)的市場(chǎng)份額。老玩家小玩家都退出了。

來(lái)自于《無(wú)憂樹企業(yè)分析框架場(chǎng)景應(yīng)用》內(nèi)訓(xùn)