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來源：美 麗 姐 1991 本周新出的信托項(xiàng)目收益再次下調(diào)，縣級(jí)市平臺(tái)融資的政信項(xiàng)目，小額收益已經(jīng)降低到7.8%左右了，表面看對(duì)投資人不利，其實(shí)長遠(yuǎn)看也不一定，經(jīng)濟(jì)增長減速，企業(yè)利潤率下降，固收項(xiàng)目要想持續(xù)下去，唯有市場收益下調(diào)，要不然中間的差只會(huì)越積累越大，遲早會(huì)出大問題。很多人將“收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比”奉為理財(cái)玉律，真不是，看看2009年到2019年信托產(chǎn)品的平均收益走勢圖吧!結(jié)合收益走勢圖和壞賬規(guī)模圖就可以看出，從2014年到2017年，壞賬規(guī)模越來越大，收益卻越來越低了。 
（有朋友留言說希望我以后能多推薦一些好用的信息平臺(tái)，今天推薦一下“用益信托官網(wǎng)”，這個(gè)網(wǎng)站整理的信托行業(yè)數(shù)據(jù)，非常全面，大家有空可以上去，看下行業(yè)周期報(bào)告，很不錯(cuò)。） 接著上文，老投資人應(yīng)該都清楚，在2015年之前，信托產(chǎn)品都是可以閉眼買的，當(dāng)時(shí)的項(xiàng)目無論收益高低，到期都可以如期兌付，壞賬也有，信托公司都可以吃下。
這是信托行業(yè)2014年到2018年的壞賬規(guī)模，在2015年之前信托行業(yè)的壞賬規(guī)模都沒有超過1000億，2016年的壞賬規(guī)模一度接近1500億，但是基本沒有爆發(fā)大面積違約，主要是市場融資成本低，也沒有去杠桿的政策限制，信托公司可以通過募新?lián)Q舊的方式或者用自有資金消化掉。在2016年，信托產(chǎn)品的平均收益率一度降低到6.5%，幾乎要和銀行理財(cái)接軌，這個(gè)時(shí)期項(xiàng)目收益是真低，但是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也是最低的嗎？不用我說，你我心里都有答案，這兩年爆出來的問題項(xiàng)目，比如云貴地區(qū)的政信、上市公司信用貸都是在哪個(gè)時(shí)期發(fā)出來的。一句話概括當(dāng)時(shí)的市場：“拿最低的收益，做風(fēng)險(xiǎn)最高的項(xiàng)目”！ 說回到現(xiàn)在，這波違約潮始于2017年下半年，當(dāng)時(shí)投資人都如驚弓之鳥，第一次感受到信托行業(yè)可能要打破“剛兌”了，于是個(gè)個(gè)捂緊錢袋子，可是一堆馬上到期的信托項(xiàng)目要到期了，但是兌付資金又沒著落，一方面是投資人不愿意投資，另一方面市場又極度缺錢，結(jié)果從2017年底開始，信托產(chǎn)品收益逆“經(jīng)濟(jì)周期”上漲，從6.5%一路攀升到9%，即便如此，很多投資人還是不買賬，哪個(gè)時(shí)間很多投資人都把“再等等吧！”掛在嘴上。再等等真的可以等到更安全的項(xiàng)目嗎？ 安全不一定，收益是真降低了。 
這是2018年末到現(xiàn)在信托產(chǎn)品的平均收益圖，可以看到，項(xiàng)目收益明顯下降了很多，但是客觀講現(xiàn)在項(xiàng)目的風(fēng)控卻比不上2018年初了，當(dāng)時(shí)的融資方真誠啊，地級(jí)市平臺(tái)、收益9%、除了AA+國企擔(dān)保，還有應(yīng)收賬款和土地抵押，不管有沒有用吧，至少是誠意滿滿，現(xiàn)在呢？已經(jīng)很少能看到地級(jí)市項(xiàng)目了，大部分是區(qū)級(jí)政府、縣級(jí)政府，很多還是網(wǎng)紅地區(qū)，一年發(fā)十幾款信托，這樣的項(xiàng)目收益也不高，就說你買不買。
人手上有幾十萬，一兩百萬的，資金趴在賬上不心疼，要是大幾千萬的資金放在銀行，那感覺就不一樣了，算筆賬，銀行理財(cái)收益4%，信托產(chǎn)品收益8%，1000萬，一年利息就差了40多萬，一個(gè)月3萬，很多投資人都是白手起家做起來的，現(xiàn)在做企業(yè)賺錢也不像過去那么容易，一個(gè)月利息少收3萬，給他感覺就是每月虧3萬，心疼啊！所以等一段時(shí)間以后，還是會(huì)妥協(xié)，會(huì)做項(xiàng)目的。2018年為什么收益一直走下坡路，一方面是投資人慢慢又愿意投資了，還有一方面是銀行的資金多起來了，很多信托公司50%的產(chǎn)品都是賣給銀行和保險(xiǎn)公司這些機(jī)構(gòu)的，投資人不愿意自己投，那銀行就代勞了。大部分企業(yè)都會(huì)把負(fù)債率控制在60%，融資順序一般是銀行貸款、債券和融資租賃做下來，這個(gè)時(shí)候負(fù)債率往往就到了百分之四五十了，如果這個(gè)時(shí)候還缺錢，銀行的信用額度差不都用完了，能抵押的機(jī)器設(shè)備也都抵押出去了，融資租賃是做不了了，就只剩下信托可以選，一個(gè)200億資產(chǎn)的融資平臺(tái)，發(fā)十幾億信托以后，負(fù)債率就到60%了。99%的公司會(huì)把負(fù)債率控制在60%，不多不少，多了降一降，少了再補(bǔ)一補(bǔ)，做信托就做融資方最初發(fā)的那幾個(gè)，如果還能看到募資很少的地級(jí)市項(xiàng)目，一定要珍惜了！做信托理財(cái)，以后對(duì)專業(yè)度的要求會(huì)越來越高，不可能靠一句“收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比”就能選出最安全項(xiàng)目的，前幾天違約的GY信托GZ安順的項(xiàng)目，我寄的收益只有6.7%，收益高嗎？最后再說一下，一旦項(xiàng)目違約，誰來盡責(zé)的問題。
過去一直強(qiáng)調(diào)投資人“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”，現(xiàn)在講“賣者盡責(zé)”，金融產(chǎn)品發(fā)行人，11月14日，最高人民法院印發(fā)《全國法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》（簡稱《紀(jì)要》），其中提到：“銷售者未盡適當(dāng)性義務(wù)，導(dǎo)致金融消費(fèi)者在購買金融產(chǎn)品過程中遭受損失的，金融消費(fèi)者既可以請求金融產(chǎn)品的發(fā)行人承擔(dān)賠償責(zé)任，也可以請求金融產(chǎn)品的銷售者承擔(dān)賠償責(zé)任”。對(duì)此，我想到了一些東西。 首先，理財(cái)師切記一定要做好項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)提示，要合法合規(guī)展業(yè)，不合格投資人就放棄吧。其次，投資人盡可能跟信托公司的直銷團(tuán)隊(duì)認(rèn)購項(xiàng)目，我知道三方理財(cái)公司的項(xiàng)目更全，但是如果是同一款項(xiàng)目建議投資人選擇信托直銷，如果項(xiàng)目出問題，銷售方要承擔(dān)責(zé)任，沒有哪個(gè)三方實(shí)力強(qiáng)過信托公司的。本次《紀(jì)要》是針對(duì)所有理財(cái)產(chǎn)品的，但是信托項(xiàng)目一旦延期，基本都是發(fā)行方信托公司來擔(dān)責(zé)的，不會(huì)牽連到銷售人員，信托理財(cái)顧問不用太過緊張，但那些小私募基金公司、P2P的銷售要小心了。項(xiàng)目出問題，投資人第一個(gè)想到的是找發(fā)行方，只有找不到發(fā)行方的情況下才會(huì)想到找理財(cái)經(jīng)理，很多不靠譜的小公司老板看情況不妙就跑路了，到時(shí)候投資人只能找銷售。 同樣是理財(cái)經(jīng)理，有的人幾年做下來積累的客戶越來越多，越做越輕松，有的人18年以后客戶受傷太多，只能從頭再來，有的人直接進(jìn)去了。差距在哪里？在于選擇！
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