18年初在同事帶路下入坑香港重疾險(xiǎn)，我和太太各買了一份。我的是15萬美金+8.25萬10年附贈(zèng)，保險(xiǎn)金隨保險(xiǎn)公司全球投資收益每年上浮，保費(fèi)年3204美金，25年。終身保障，重疾賠付，上路（無論以何種方式上路）也賠付。前陣子又到了交錢的時(shí)候，我忽然覺得我有沒有被坑？為什么據(jù)傳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人頭三年可以拿到我繳納保費(fèi)的60%作為提成？

那么首先定義需求，我要不要重疾險(xiǎn)？我肯定要啊，因?yàn)槲也幌胨腊Σ粚?？好了如果價(jià)格合適，我想這個(gè)問題大家的答案都會(huì)跟我差不多的。

那么好，我們就看看劃不劃算。計(jì)算投資問題，我們必須要建立一個(gè)概念，就是什么是“劃算”？舉個(gè)例子，有人開個(gè)奶茶店，投入50萬，一個(gè)月扣除房租原料水電等運(yùn)營成本后賺5000，劃不劃算？要我說虧姥姥家了。因?yàn)槟闵习嗖荒芤粋€(gè)月掙5000??？你50萬按4%算，一個(gè)月利息也有1800，而你奶茶店的固定資產(chǎn)都是要折舊的，算你能用五年不需要任何維修，你一年折舊也得10萬，一個(gè)月就是8000塊，這還是假設(shè)你生意穩(wěn)定，房租不漲的前提下。也就是說，我們的收獲要能夠覆蓋我不干這個(gè)，按最低風(fēng)險(xiǎn)的方案走的收益，這才是將將保本?；氐侥滩璧甑陌咐?，投入50萬，五年折舊，再扣上你的勞動(dòng)時(shí)間機(jī)會(huì)成本一個(gè)月5000和資金成本一個(gè)月1800，你一個(gè)月需要賺15000左右才能保本。超過15000的部分才是你開奶茶店的盈利哦。

好，那么回到這個(gè)保險(xiǎn)案例。實(shí)際上我的支出就是每年3204美金，折合現(xiàn)價(jià)人民幣22652元。獲得的保障在前25年基本都在23萬美金的范疇。也就是說，我年供22652元，獲得了一份在緊急情況下使用23萬美金的權(quán)利。那么好，22652元年供25年可以從銀行貸到多少錢呢？大家都買過房，知道等額本息的概念，22652的等額本息按目前商貸利率5.5%計(jì)算，可以獲得貸款308693。但你一次性獲得30.8萬后你的每年無風(fēng)險(xiǎn)收益是4%，每個(gè)月大概有1000左右入賬，因此你的現(xiàn)金流比22652小多了（插一句，30.86萬按4%無風(fēng)險(xiǎn)收益持續(xù)投資25年滾復(fù)利后可以得到約82萬元）。實(shí)際上22652的年化現(xiàn)金流能夠?qū)?yīng)67.8萬元的貸款。這筆資金在25年的時(shí)間范圍上是不會(huì)增值的，因?yàn)樵鲋挡糠忠呀?jīng)被你沖抵月供了。

好了，到了第25年，一邊是67.8萬元現(xiàn)金，一邊是一份已經(jīng)不需要再交錢的保險(xiǎn)。而且保單已經(jīng)產(chǎn)生了退保價(jià)值，按照我的合同上的估算，是10.34萬美金，按現(xiàn)價(jià)折合人民幣是73萬人民幣左右。但這其中有一部分是非保障的，要依據(jù)保險(xiǎn)公司的投資收益來決定。而固定保障部分是56791美金，折合40萬人民幣。如果假設(shè)非保障部分為0，那么25年下來我是虧了27.8萬人民幣，這筆錢如果折合成年供是多少呢？是9287元。也就是說最壞情況下等價(jià)于我以9287元一年的價(jià)格購買了一份消費(fèi)型重疾險(xiǎn)，且持續(xù)交費(fèi)25年后終身保障，但沒有退保價(jià)值，掛了也不賠付（純重疾保障，沒有任何壽險(xiǎn)成分）。保障額度約150萬人民幣。我找了一下國內(nèi)消費(fèi)型重疾險(xiǎn)的報(bào)價(jià)（據(jù)說是2018最熱銷）：

網(wǎng)上找的類似的消費(fèi)型重疾險(xiǎn)價(jià)格

以上是國內(nèi)類似的無返還純重疾險(xiǎn)的報(bào)價(jià)，香港保險(xiǎn)的價(jià)格只有內(nèi)陸保險(xiǎn)的一半，這是數(shù)學(xué)計(jì)算的結(jié)果，本人先不予評(píng)價(jià)。還有一點(diǎn)要補(bǔ)充的是，25年期滿后香港保險(xiǎn)的保險(xiǎn)金會(huì)隨著投資收益增加而持續(xù)上浮，但國內(nèi)保險(xiǎn)是無上浮的。按照中投海外6%的年化收益計(jì)算，每12年就翻一倍。

那么問題來了，憑啥外資保險(xiǎn)公司能提供這樣的價(jià)格呢？問題就在于海外資金成本極低。國內(nèi)銀行貸款即便是給保險(xiǎn)公司的AAA級(jí)債券也在4~5%（隨手查了15華夏人壽，1523003.IB）的利率上，而海外低于2%的資金也不難找。這樣你的現(xiàn)金流交上去，人家立馬按照等額本息貸款，按照2.25%的貸款利率直接可以拿到6萬美金。這筆錢除了覆蓋可能發(fā)生的，小概率的賠付以外，其余部分都可以用作長久期的投資。保險(xiǎn)公司的投資因?yàn)榫闷诤荛L，說白了就是不急著用，可以將風(fēng)險(xiǎn)敞口頂?shù)綐O限。只有極少量資金存放于銀行低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上，絕大部分都投資于二級(jí)市場股票，各類能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的地產(chǎn)項(xiàng)目等等，收益率是非常高的。巴菲特之所以敢玩價(jià)值投資，根本性的原因就在于它的資金是保險(xiǎn)資金，可以做超長久期的投資，完全不需要操心平時(shí)的波動(dòng)。中國有兩家國有的，公布收益率的長久期，超大規(guī)?；?，分別是主要對內(nèi)陸投資的社?；鸷椭饕獙Ｍ馔顿Y的中國國際投資有限公司（大名鼎鼎的中投公司），他們的收益率分別是8%和6%。長久期資金的投資威力可見一斑。