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凱利公式是一個在期望收益為正的獨立重復賭局中，為了使本金長期收益最大化，根據(jù)勝率和賠率計算出每次應該下注的資金比例。公式如下： f = W - (1-W)/R 其中 為了防止破產(chǎn)，很多投資者把凱利公式作為資金管理的方式，應用到證券和期貨市場上，為了使得收益最大化，計算最大資金使用率。遺憾的是，很多投資者都用錯了。 凱利公式很簡單，知道勝率和賠率不就可以計算出資金使用率啦。在賭場中，賭大小，玩輪盤或者是二十一點等賭博方式，勝率和賠率是可以預先計算出來的。那么每次下注的資金比例也容易計算了。 而在股票和期貨交易過程中，專業(yè)的投資者都會有一個相對穩(wěn)定的交易系統(tǒng)，賠率R即盈虧比可以事先確定下來。當賠率確定的情況下，每次能堅持按交易系統(tǒng)提示的交易信號開倉，按規(guī)則出場，那么可以通過歷史數(shù)據(jù)回測或者根據(jù)以往實盤記錄的數(shù)據(jù)，大致可以統(tǒng)計出每次交易的勝率， 從而得到一個近似的資金使用比例。 以上的分析似乎是有道理的，但是按上述方式得出的資金使用比例，是每次下單交易的總資金比例嗎？ 請大家認真思考下 答案顯然否定的。凱利公式應用于賭場的有效前提是，賭局重復進行，每次下注的資金要么全部損失，要么贏得本次下注。而在證券期貨交易過程中，前邊計算出來的資金使用比例，只是購買標的物（股票，期貨）所占總資金的比例，這筆資金并不會像賭局中那樣，全部損失掉。 所以正確的理解是，在證券期貨市場上，為了使得投資收益最大化，上述方式計算出來的資金使用比例實際上指的是每次交易損失的金額所占總資金的比例。 也就是說，每次交易你損失的金額所占總資金的比例是相對固定的。那么每次交易可以根據(jù)總資金的規(guī)模和這個比例，可以計算出，單次交易的絕對虧損金額。通常情況下，你的交易系統(tǒng)止損方式是固定的，這樣就可以根據(jù)虧損金額和止損點位，計算出能上多大的手數(shù)。 根據(jù)手數(shù)和證券期貨的價格，你就知道使用了多少資金，進而又可以計算出實際使用資金所占總資金的比例。 這段話中，出現(xiàn)的兩個“比例” 是完全不同概念。這也是本文重點要闡述的。 凱利公式應用到證券和期貨市場上，實際上只能是一個近似，如果你的資金規(guī)模很小，是沒有必要考慮這么細致，簡單一點，固定你的單筆虧損額度，然后反推上多大倉位就好。如果資金規(guī)模較大，很可能出現(xiàn)多個品種同時持倉，那第一個介入持倉的品種可以考慮按凱利公式去倒推倉位，后面的倉位因為無法預知已經(jīng)持有倉位的盈虧，自然根據(jù)比例算出來的虧損金額也就不確定，通常仍然可以按第一個介入品種的虧損金額來代替。 |
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