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寫在前面：本文于1206始發(fā)于公眾號(hào)“Gabriel沒有特殊字符”，財(cái)報(bào)講解比較生澀，建議大家先收藏，然后對(duì)著財(cái)報(bào)進(jìn)行研讀。 和大家介紹過，資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)大體可以分為三類：運(yùn)營相關(guān)資產(chǎn)、生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)、投資相關(guān)資產(chǎn)。前幾天和大家分享了運(yùn)營相關(guān)資產(chǎn)：貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存款等。今天和大家生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)。 生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)主要包括固定資產(chǎn)、在建工程、工程物資、無形資產(chǎn)、商譽(yù)、長期待攤費(fèi)用等。大家可以明顯發(fā)現(xiàn)這些資產(chǎn)和運(yùn)營相關(guān)資產(chǎn)的區(qū)別，運(yùn)營相關(guān)資產(chǎn)主要是日常運(yùn)營活動(dòng)產(chǎn)生和需要的資產(chǎn)，比如買賣原材料、銷售活動(dòng)等，而生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)主要是指公司的固定資產(chǎn)、大型建筑活動(dòng)或者其他和日常運(yùn)營無關(guān)的資產(chǎn)。 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)是指公司為經(jīng)營而持有，使用壽命超過1年，價(jià)值比較大的非貨幣性資產(chǎn)。包括房屋、建筑、機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具及其他與生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)相關(guān)的設(shè)備、器具和工具等 大家要注意的是 （1）固定資產(chǎn)是要折舊的。買資產(chǎn)的時(shí)候，錢已經(jīng)付出去了，但是購買成本要分?jǐn)傇谫Y產(chǎn)的整個(gè)生命周期中，折舊雖然不用付出去現(xiàn)金，但是要作為當(dāng)前經(jīng)營的費(fèi)用，從利潤表中扣除。 （2）除了折舊，固定資產(chǎn)年末（或季度末）還需要進(jìn)行減值測(cè)試。一般因?yàn)橘Y產(chǎn)市價(jià)下跌、技術(shù)陳舊、損壞等，使得資產(chǎn)可變現(xiàn)價(jià)值低于賬目價(jià)值，這個(gè)時(shí)候就要進(jìn)行差額計(jì)提準(zhǔn)備，從利潤表中扣除 (3)折舊政策有好幾只，要特別關(guān)注公司突然改變的折舊政策。要搞懂為什么。 這個(gè)還是一樣，對(duì)于看不懂的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，就看看同行業(yè)怎么弄得，并且尤其關(guān)注會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變動(dòng)就好。 （4）因?yàn)檎叟f會(huì)減少當(dāng)期利潤，所以優(yōu)秀公司一般會(huì)采用快速折舊法，把折舊往前堆，這樣會(huì)將利潤往后放，從而減少當(dāng)期的稅，相當(dāng)于從稅務(wù)局拿到了無息貸款。而近日不管明日的公司一般會(huì)選擇拉長折舊時(shí)間，減少當(dāng)期費(fèi)用，增加當(dāng)期利潤 （5）折舊并不意味著資產(chǎn)真的損失了，有些資產(chǎn)年年折舊，賬目價(jià)值已經(jīng)到0了，但是還會(huì)有價(jià)值甚至在增值。比如水電企業(yè)的大壩、白酒的酒窖、企業(yè)的購買的市區(qū)房產(chǎn)等。這些潛伏價(jià)值，很容易成為股價(jià)的催化劑 在建工程和工程物資在建工程，字面意思，在建工程一邊消耗工程物資，一邊創(chuàng)造“固定資產(chǎn)”，一旦建好了就轉(zhuǎn)成固定資產(chǎn)了。因?yàn)樵诮üこ滩挥谜叟f，所以如果企業(yè)有大筆的在建工程且遲遲不轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，投資者一般就需要對(duì)其持有懷疑態(tài)度了。要不就是已經(jīng)建好但是防止折舊，一方面就是虛假項(xiàng)目來進(jìn)行造假，最后用大比例折舊或者意外損毀來計(jì)提高額損失，毀尸滅跡。 工程物資就是為在建工程準(zhǔn)備的物資，不再贅述 無形資產(chǎn)包括專利、商標(biāo)、著作、土地使用權(quán)、特許權(quán)、版權(quán)和非專利技術(shù)等。 無形資產(chǎn)需要進(jìn)行攤銷，類似于固定資產(chǎn)的折舊。攤銷時(shí)如果無法確認(rèn)攤銷年限，則無法攤銷，僅能在期末進(jìn)行減值。 無效資產(chǎn)可以買、可以是股東投入、也可以是自己研發(fā)的。研發(fā)分為研究和開發(fā)，對(duì)無形資產(chǎn)研究階段的費(fèi)用記錄在管理費(fèi)用，開發(fā)階段的支出記錄在無形資產(chǎn)價(jià)值。開發(fā)階段是指技術(shù)成果或其他指數(shù)研究成果后，投入商業(yè)化前的支出。 一般利潤高的公司會(huì)把研發(fā)支出計(jì)入到費(fèi)用中，來減少當(dāng)期稅收。而經(jīng)營有困難的公司就會(huì)愿意把他計(jì)入無形資產(chǎn)中，讓財(cái)報(bào)好看。 無形資產(chǎn)的研發(fā)收益和風(fēng)險(xiǎn)都很大，比如新藥。如果我們關(guān)注的企業(yè)研發(fā)費(fèi)用龐大，則需要理解其行業(yè)、企業(yè)后判斷。研發(fā)費(fèi)用通常會(huì)單獨(dú)展示。
商譽(yù)若一家企業(yè)的獲利能力超過可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的正常獲利能力，超出的部分一定是由另一種資產(chǎn)帶來的，這個(gè)資產(chǎn)就是商譽(yù)。巴菲特說過，直接簡單的企業(yè)分析經(jīng)驗(yàn)，使我現(xiàn)在特別傾向于那些擁有金額很大的、可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)商譽(yù)，卻對(duì)有形資產(chǎn)需求很少的企業(yè)。。在通貨膨脹時(shí)期，經(jīng)濟(jì)商譽(yù)是一份不斷創(chuàng)造豐厚回報(bào)的大禮。最簡單的例子，比如茅臺(tái)這種企業(yè)的名聲在外就是商譽(yù)的體現(xiàn)。 只有在收購過程中，比可辨認(rèn)的凈資產(chǎn)公允價(jià)值多付的那筆錢，才可以被記錄為商譽(yù)。比如A公司總資產(chǎn)1個(gè)億，B公司收購A花了2個(gè)億，多出來的1個(gè)億就是商譽(yù)。 商譽(yù)不用攤銷，但每年做減值測(cè)試，如果沒有證據(jù)顯示他減值了就不動(dòng)，否則就進(jìn)行計(jì)提減值準(zhǔn)備，從當(dāng)年利潤扣除。一般來說，收購方在收購過程中，在總價(jià)不變的情況下會(huì)低估實(shí)物價(jià)值，提高商譽(yù)價(jià)值，因?yàn)樯套u(yù)無須攤銷，能降低后期折舊會(huì)讓后期利潤表好看。所以一旦公司進(jìn)行收購，則需要看看過程中的有形資產(chǎn)是否公平，或者將商譽(yù)折舊計(jì)算，或者去掉商譽(yù)看看公司的負(fù)債率是否ok，這些都是要關(guān)注的。 另外，商譽(yù)是現(xiàn)在大家買股票一個(gè)很容易關(guān)注的指標(biāo)，比如某公司頻繁溢價(jià)收購，積累了大量的商譽(yù)，而商譽(yù)后期一旦減值，對(duì)公司的利潤是絕大的影響。。所以大家一般都會(huì)回避高商譽(yù)的公司。 長期待攤費(fèi)用指企業(yè)已經(jīng)支出的但功效持續(xù)一年以上的費(fèi)用。常見就是對(duì)固定資產(chǎn)的改良費(fèi)用，而對(duì)固定資產(chǎn)的維修費(fèi)用是要進(jìn)入當(dāng)前費(fèi)用從利潤表中扣除的。改良和維修的區(qū)別是此處修理對(duì)公司收入的貢獻(xiàn)是只對(duì)本期收入，還是超過一年以上。 會(huì)有公司將當(dāng)期費(fèi)用放進(jìn)長期待攤費(fèi)用中變?yōu)橘Y產(chǎn)，因?yàn)榭梢詼p少當(dāng)期費(fèi)用，提高當(dāng)期利潤，如果企業(yè)寧愿早納稅、多納稅也要這么做，那就要小心了。長期待攤費(fèi)用中的資產(chǎn)毫無變現(xiàn)價(jià)值，其數(shù)字越大，就越應(yīng)該值得懷疑 好啦，關(guān)于生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)總結(jié)一下吧 |
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