這兩天，茅臺(tái)持續(xù)大跌。

市場(chǎng)一片驚愕：原來(lái)股王也能這么跌？

是的，無(wú)論一個(gè)股票曾經(jīng)漲的多么瘋狂，但終有曲終人散的時(shí)候。

緊接著，大家很容易想到的一個(gè)問(wèn)題，如今風(fēng)頭正盛的科技股，高高在上的立訊精密、歌爾股份們，未來(lái)會(huì)不會(huì)也是同樣的下場(chǎng)？

答案是顯然的，漲多了就會(huì)跌，跌多了就會(huì)漲，本就是基本的股市規(guī)律。

如今，很多科技股白馬已經(jīng)透支了20年，乃至21的業(yè)績(jī)。未來(lái)，回歸到合理估值，是必然的事情。

但，這并不意味著，科技股就完全沒(méi)有機(jī)會(huì)了。很多低位科技股，依然值得我們發(fā)掘。

所以，站在當(dāng)下，我們一起來(lái)重新審視下科技股。

首先普及一個(gè)小常識(shí)。

我們常說(shuō)的科技股，究竟指的是什么呢？

按照券商分析師的分法，大科技主要包括：計(jì)算機(jī)、電子、傳媒和通信四個(gè)細(xì)分方向，統(tǒng)稱(chēng)為T(mén)MT（Technology，Media，Telecom）。

其中，電子是上游，你可以理解為各種電子產(chǎn)品內(nèi)部的零部件，比如半導(dǎo)體，模組等等。

計(jì)算機(jī)是中游，你可以理解為基于計(jì)算機(jī)（電腦）而開(kāi)發(fā)的各種軟件及服務(wù)，比如，SaaS，金融科技等。

媒體是下游，你可以理解為是各種計(jì)算機(jī)上面的內(nèi)容，包括影視，游戲等等。

而通信是基礎(chǔ)設(shè)施，功能在于把計(jì)算機(jī)和手機(jī)等聯(lián)系到一起。

從19年科技股的爆發(fā)過(guò)程，我們可以清晰地看到，行情幾乎完全按照：“基站/網(wǎng)絡(luò)——終端——應(yīng)用/內(nèi)容”的過(guò)程展開(kāi)的。

道理很簡(jiǎn)單，5G時(shí)代，先后要做的事情分別是：

• 建基站/網(wǎng)絡(luò)：所以，通訊PCB板龍頭滬電股份15個(gè)月9倍。

• 終端放量：智能手機(jī)，無(wú)線(xiàn)耳機(jī)板塊爆發(fā)，立訊精密、漫步者等大漲。

• 應(yīng)用/內(nèi)容：自主可控的東方通，游戲板塊的三七互娛，完美世界，影視板塊的慈文傳媒等大漲

19年下半年開(kāi)啟的科技行情，前半段是5G（PCB）的表演，而最近完全成了電子股和傳媒股的天下，比如半導(dǎo)體，無(wú)線(xiàn)耳機(jī)，游戲，影視等等。

回頭一看，發(fā)現(xiàn)大部分科技股都已經(jīng)處于高位。

看著很漂亮，但著實(shí)沒(méi)法下手。

那么，未來(lái)科技股還有哪些機(jī)會(huì)呢？

首先，接下來(lái)至少兩個(gè)月，高位的電子股（芯片，消費(fèi)電子），傳媒股（影視，游戲，網(wǎng)紅）等都不要碰了。就算不跌，估計(jì)也是橫盤(pán)的走勢(shì)。

而機(jī)會(huì)主要在通信和計(jì)算機(jī)板塊去尋找。

2019年是通信行業(yè)的5G元年，市場(chǎng)主要關(guān)注投資的時(shí)間先后順序以及基站側(cè)技術(shù)的邊際變化（例如天線(xiàn)，PCB等的變化），2020年，基站建設(shè)之外，通信還有哪些看點(diǎn)呢？

1、流量側(cè)

5G的建設(shè)與流量的需求息息相關(guān)。一方面：5G將會(huì)帶來(lái)應(yīng)用的爆發(fā)，帶動(dòng)流量的提升；另一方面，流量的提升又帶來(lái)網(wǎng)絡(luò)承載的壓力，刺激5G的進(jìn)一步建設(shè)。

因此，流量的增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施的新一輪擴(kuò)容，包括數(shù)據(jù)中心、光通信、邊緣計(jì)算等相關(guān)產(chǎn)業(yè)都有望迎來(lái)新一輪騰飛。

5G對(duì)于流量的拉動(dòng)十分直觀，比如韓國(guó)在5G推出半年的時(shí)間點(diǎn)，就實(shí)現(xiàn)了流量近3倍增長(zhǎng)（DOU從約8G到25G）。數(shù)據(jù)中心的擴(kuò)容以及邊緣計(jì)算等技術(shù)的導(dǎo)入都是大勢(shì)所趨。

2、應(yīng)用側(cè)

4G時(shí)代造就了諸如移動(dòng)支付、短視頻、直播等新興應(yīng)用，新的商業(yè)模式和業(yè)態(tài)也層出不窮：流量變現(xiàn)、共享經(jīng)濟(jì)等等。

5G相較4G，在傳輸速率，延時(shí)等各個(gè)方面都有極大的提升，5G所定義的三大場(chǎng)景：eMBB/URLLC/mMTC也衍生出了眾多可能的應(yīng)用方向，例如超高清視頻、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛等。

重點(diǎn)關(guān)注云通信、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、信息安全、游戲、AR/VR、區(qū)塊鏈應(yīng)用等相關(guān)方向。

1、流量側(cè)：

1）光模塊：新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、太辰光。

2）IDC：光環(huán)新網(wǎng)、寶信軟件、數(shù)據(jù)港、奧飛數(shù)據(jù)。

3）網(wǎng)絡(luò)設(shè)備：星網(wǎng)銳捷、紫光股份、深信服。

2、應(yīng)用側(cè)：

1）云通信：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)。

2）物聯(lián)網(wǎng)：移遠(yuǎn)通信、移為通信、美格智能、高新興。

2019年，計(jì)算機(jī)行業(yè)多個(gè)細(xì)分板塊都有較好的表現(xiàn)，金融科技，云計(jì)算、ETC    等漲幅較大。

2020年很多細(xì)分方向仍然高景氣：

1、自主可控

由于國(guó)際格局變化，中國(guó)主要依賴(lài)海外核心科技產(chǎn)品的供應(yīng)鏈穩(wěn)定性已經(jīng)不再，因此向國(guó)內(nèi)或可控第三方的供應(yīng)鏈生態(tài)必然會(huì)快速創(chuàng)建。這一變化為傳統(tǒng)PC、服務(wù)器、電子政務(wù)等被認(rèn)為是紅海的成熟市場(chǎng)帶來(lái)的顯著的供需新機(jī)遇。

另外，對(duì)于計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)也是整體的機(jī)遇。主要包含操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)和中間件，以及鏈接底層算力架構(gòu)和上層的應(yīng)用軟件。

2、信息安全

2019年12月1日，由公安部發(fā)布的網(wǎng)絡(luò)安全等級(jí)保護(hù)制度2.0（簡(jiǎn)稱(chēng)“等保2.0”）正式實(shí)施。

對(duì)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)平臺(tái)、工控、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的安全提出了更高的要求，同時(shí)擴(kuò)大了第三級(jí)以上的范圍，市場(chǎng)空間將顯著放大。

3、SAAS

2019年，SaaS在二級(jí)市場(chǎng)屬于較為火熱的概念，這得益于行業(yè)的高增速。而高增速來(lái)源于SaaS產(chǎn)品對(duì)傳統(tǒng)軟件產(chǎn)品替代的滲透率快速提升。

從前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，2016~2018年行業(yè)增速大致保持在30~40%（2015年以前因基數(shù)較低，增速超過(guò)60%）。另外，CRM等細(xì)分領(lǐng)域的增速也受此帶動(dòng)保持很高的水平。

自主可控：中國(guó)長(zhǎng)城、東方通、中國(guó)軟件等。

信息安全：衛(wèi)士通、啟程星辰、綠盟科技等。

SAAS：廣聯(lián)達(dá)、用友網(wǎng)絡(luò)等。

當(dāng)然，電子和傳媒方向并不是完全沒(méi)有機(jī)會(huì)了。

如果板塊整體調(diào)整20%以上，將又會(huì)提供新的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。到時(shí)候我會(huì)再給你梳理梳理。

就說(shuō)這么多，祝你周末愉快！