繼樂鑫科技（詳見《科創(chuàng)板首個股權(quán)激勵計劃出爐：突破多項限制發(fā)布》）發(fā)布科創(chuàng)板首份股權(quán)激勵方案之后，光峰科技（688007.SH）緊隨其后，于2018年9月28日發(fā)布了科創(chuàng)板第二份股權(quán)激勵方案。

下面，我們來看一看這份股權(quán)激勵計劃的具體內(nèi)容。

一、授予股票和對象增加預(yù)留股份

光峰科技此次股權(quán)激勵計劃擬授予的限制性股票數(shù)量為550萬股，占該計劃公告時公司總股本的1.22%。

該計劃涉及激勵對象170人，授予股票數(shù)量占計劃授予總數(shù)的80%：

其中，董事、高級管理人員、核心技術(shù)人員共計11人，獲授的限制性股票占計劃授予總數(shù)的13.64%；

其他人員共計159人，獲授的限制性股票占計劃授予總數(shù)的66.36%。

與樂鑫科技相同，光峰科技的激勵對象中也涉及外籍人員。不同的是，光峰科技還在激勵計劃中增加了預(yù)留條款。

由上文可知，光峰科技170名激勵對象獲授的限制性股票數(shù)量只占計劃授予總數(shù)的80%，而剩余的20%則作為預(yù)留股份。

所謂預(yù)留股份，是指公司在股權(quán)激勵計劃推出時未明確激勵對象、在股權(quán)激勵計劃實施過程中確定激勵對象的權(quán)益，例如未來新進的高級管理人才、高級技術(shù)人才等。

根據(jù)最新的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》第十五條規(guī)定：

上市公司在推出股權(quán)激勵計劃時，可以設(shè)置預(yù)留權(quán)益，預(yù)留比例不得超過本次股權(quán)激勵計劃擬授予權(quán)益數(shù)量的20%；

上市公司應(yīng)當(dāng)在股權(quán)激勵計劃經(jīng)股東大會審議通過后12個月內(nèi)明確預(yù)留權(quán)益的授予對象，超過12個月未明確激勵對象的，預(yù)留權(quán)益失效。

根據(jù)公告，光峰科技預(yù)留限制性股票的授予對象也將在12個月的規(guī)定期限內(nèi)予以確定，預(yù)留比例和激勵數(shù)量方面均符合證監(jiān)會規(guī)定。

預(yù)留股份并不是科創(chuàng)板獨有的新規(guī)定。

近年來，越來越多的公司選擇限制性股票的激勵方式代替股票期權(quán)，在股權(quán)激勵計劃中將部分股份預(yù)留，可以起到延期激勵的作用，也逐漸成為公司激勵原有股東、吸引未來更多人才的一種更加有效的方式。

預(yù)留股份這一激勵方式也并不少見。科大訊飛、精研科技、羅萊生活、大華股份、周大生等公司的股權(quán)激勵計劃中都曾有預(yù)留股份一說。

二、選擇第二類限制性股票

在激勵方式方面，光峰科技選擇了與樂鑫科技同樣的方式——第二類限制性股票。

根據(jù)上交所《科創(chuàng)板上市公司股權(quán)激勵信息披露指引》中的相關(guān)規(guī)定，科創(chuàng)板上市公司可授予激勵對象的限制性股票包括兩類：

第一類限制性股票，即激勵對象按照股權(quán)激勵計劃規(guī)定的條件，獲得的轉(zhuǎn)讓等部分權(quán)利受到限制的本公司股票；

第二類限制性股票，即符合股權(quán)激勵計劃授予條件的激勵對象，在滿足相應(yīng)獲益條件后分次獲得并登記的本公司股票。

通俗點說，即限制性股票的登記時間不同；更通俗點說，即所有權(quán)轉(zhuǎn)移時間不同。第一類限制性股票的登記時間是授予時，與傳統(tǒng)的限制性股票類似；第二類限制性股票新在登記時間是在未來滿足了一定條件之后。

這一規(guī)定給予了科創(chuàng)板企業(yè)的股權(quán)激勵更多的操作空間和更大的自由度。

三、授予價格為IPO發(fā)行價

授予價格方面，光峰科技再一次對標(biāo)樂鑫科技，授予價格繼續(xù)突破50%的限制底線，選擇了IPO發(fā)行價，17.50元/股。該價格是草案公布前1個交易日交易均價的51.15%。是前20個交易日交易均價的43.97%。

對此，光峰科技給出的定價依據(jù)是，以促進公司發(fā)展、維護股東權(quán)益為根本目的，強激勵定價原則與高業(yè)績要求相匹配。

低于50%價格限制的股權(quán)定價確實體現(xiàn)了強激勵定價原則，那么高業(yè)績要求如何呢？

四、高業(yè)績要求不太明顯

在考核方式方面，光峰科技進一步復(fù)雜化，包括公司、所在經(jīng)營單位、個人三個層面。但相比對激勵對象所在經(jīng)營單位和個人，最受關(guān)注的還是公司層面的業(yè)績考核要求，這也是相對最具有客觀性的。

光峰科技的激勵計劃考核期限只有3個會計年度，考核指標(biāo)僅包括營業(yè)收入一項，具體考核標(biāo)準(zhǔn)如下：

在上述考核標(biāo)準(zhǔn)下，2019-2021年，光峰科技營業(yè)收入的增長率需達(dá)到25%、20%、17%，即2018-2021年期間營業(yè)收入復(fù)合增長率只需達(dá)到20.51%。

根據(jù)招股說明書顯示，2016-2018年，光峰科技營業(yè)收入的復(fù)合增長率高達(dá)97.58%。與歷史數(shù)據(jù)對比來看，光峰科技的“高業(yè)績要求”實在沒那么明顯。

風(fēng)云君繼續(xù)將光峰科技的業(yè)績考核與樂鑫科技做了個簡單的對比。

考核指標(biāo)方面，光峰科技的業(yè)績考核只包括營業(yè)收入一項指標(biāo)；而樂鑫科技的考核指標(biāo)中還包括毛利潤，只要其中一項達(dá)標(biāo)，即為完成。從這一角度來看，光峰科技的業(yè)績考核略微嚴(yán)格。但與上市公司股權(quán)激勵的常用的“凈利潤”相比，營業(yè)收入這一指標(biāo)還是要寬松很多。

業(yè)績考核要求方面，光峰科技未來三年營業(yè)收入的復(fù)合增長率需達(dá)到20.51%，樂鑫科技則需達(dá)到24.93%。從這一角度來看，光峰科技的業(yè)績考核則略微寬松。但與2016-2018年兩家公司均高于90%的營收復(fù)合增長率相比，上述營收增長率標(biāo)準(zhǔn)也均稱不上“高”。

自監(jiān)管層放松對科創(chuàng)板股權(quán)激勵限制之后，樂鑫科技成為科創(chuàng)板股權(quán)激勵第一個吃螃蟹的人，光峰科技緊隨其后。

兩家公司的激勵方案也大同小異：授予價格均突破限制底線，均選擇了相對簡單的業(yè)績考核指標(biāo)，考核標(biāo)準(zhǔn)也與歷史表現(xiàn)有很大差距。

有了第一個吃螃蟹的人，就會有第二個，未來是否還會有第三個、第N個？

五、連續(xù)發(fā)布四項涉訴公告

光峰科技是一家從事激光顯示核心器件與整機產(chǎn)品制造的企業(yè)，其核心技術(shù)為ALPD?激光顯示技術(shù)。風(fēng)云君曾經(jīng)在《光峰科技：存貨大量減值，累計凈現(xiàn)比為負(fù)的激光概念能否登上科創(chuàng)之船 | 科創(chuàng)板風(fēng)云》一文中對光峰科技進行過詳細(xì)的分析。

作為科技密集型企業(yè)，知識產(chǎn)權(quán)是公司的核心競爭力，其重要程度不言而喻。相關(guān)統(tǒng)計顯示，科創(chuàng)板公司上市期間遭遇專利訴訟的情況遠(yuǎn)高于主板上市公司。

光峰科技在發(fā)布此次激勵計劃之前，曾密集披露四項涉訴公告。涉訴標(biāo)的主要為光峰科技擁有的專利權(quán)，部分訴訟還涉及其主要產(chǎn)品的核心專利。

就目前情況來看，部分訴訟光峰科技勝訴，大部分訴訟尚屬于審理中。

但是公說公有理，婆說婆有理的事，實在看不出所以然。一邊是競爭對手不斷提起訴訟并要求賠償，不達(dá)目的不罷休；一邊是光峰科技不斷的反訴和訴訟，在招股說明書中也只是用了“競爭對手模仿”、“惡意訴訟”等只言片語，也是底氣十足。

總結(jié)

對于科創(chuàng)板股權(quán)激勵計劃之新，業(yè)內(nèi)專家們眾說紛紜。對于光峰科技的專利訴訟，雙方也是各執(zhí)一詞。

但是這份股權(quán)激勵計劃似乎激勵性不是很強，還是公司覺得自己目前股價被嚴(yán)重高估了？