|
2020年1月1日，伯樂君敲下了第一篇文章 時代伯樂：再見2019，你好2020！，里面向各位朋友們提到，時代伯樂在投資中有一個特色機(jī)制，即華山論劍研究報告大賽。我們已經(jīng)連續(xù)舉辦了四屆，在2019年P(guān)K大賽中，我們的研究員經(jīng)過試正證真、刻意練習(xí)、精益求精地研究ICT和精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的重要賽道，形成了眾多優(yōu)秀的行業(yè)研究報告。 深耕產(chǎn)業(yè)研究，方能成就偉大企業(yè)。從今天開始，時代伯樂公眾號將連續(xù)發(fā)布《時代伯樂華山論劍系列報告》，歡迎各位朋友們持續(xù)關(guān)注！這是第一篇關(guān)于智能汽車行業(yè)研究報告，歡迎大家閱讀，如需獲取詳細(xì)報告，歡迎給伯樂君留言！
1 智能化和電動化是智能汽車的發(fā)展趨勢 中國汽車行業(yè)正邁向成熟，進(jìn)入存量市場時代：2018年中國汽車銷量首次出現(xiàn)負(fù)增長，結(jié)束了過去20年的行業(yè)增長。中國作為全球汽車銷量最大的區(qū)域已經(jīng)由過去的增量市場轉(zhuǎn)入到存量市場。 過去依附于增量市場時代的盈利模式不再適用：汽車行業(yè)的利潤2017-2035的增速預(yù)計以CAGR 2.9%的速度增長。到2035年，傳統(tǒng)利潤來源占據(jù)的行業(yè)利潤份額將從2017年的99%下降至60%。 智能化、電動化是汽車行業(yè)發(fā)展的必然趨勢：至2035年自動駕駛及電動汽車零部件，新能源汽車銷售，數(shù)據(jù)和智能網(wǎng)聯(lián)都有超過200億美元的利潤增量空間，超過20倍的增長；由于智能汽車、自動駕駛等技術(shù)的升級，按需出行將會成為成本更低的出行方式，利潤空間超過760億美元。 2 汽車智能化圍繞自動駕駛和車聯(lián)網(wǎng)展開 （1）自動駕駛是圍繞電子電器架構(gòu)的變革展開的 隨著智能化的程度不斷加深，汽車的電子電器架構(gòu)系統(tǒng)中加入的傳感器數(shù)量以及數(shù)據(jù)數(shù)量的增加，現(xiàn)有的電子電器架構(gòu)將不能支撐龐大的數(shù)據(jù)量以及傳感器等元器件的加入。將朝著新的架構(gòu)發(fā)展。 隨著自動駕駛級別的提升，新加入的傳感器如Lidar、毫米波雷達(dá)等帶來了新的投資機(jī)會。 感知-識別-決策-執(zhí)行是自動駕駛的四個重要環(huán)節(jié)，現(xiàn)階段投資機(jī)會集中在感知-識別這一層。 （2）車聯(lián)網(wǎng)是汽車智能聯(lián)網(wǎng)的重要環(huán)節(jié) 按照交換信息的模式可分可以分為V2V、V2I、V2P、V2N四個場景。 車聯(lián)網(wǎng)的底層硬件包括車端的OBU和路端的RSU。通過電子電器架構(gòu)中的OBU中的接口，汽車與外界的路端設(shè)別及物聯(lián)網(wǎng)連接。形成車聯(lián)網(wǎng)。 目前車聯(lián)網(wǎng)仍出于測試和demo階段，可以持續(xù)關(guān)注投資機(jī)會。 3 市場空間、投資方向及投資策略 （1）市場空間 傳感器市場至2030年達(dá)2077億元，2017年至2030年 CAGR 19%。按傳感器成本占系統(tǒng)所有成本的一半計算，整個智能駕駛市場至2030年將達(dá)4152億元。 至2035年自動駕駛及電動汽車零部件，新能源汽車銷售，數(shù)據(jù)和智能網(wǎng)聯(lián)都有超過200億美元的利潤增量空間，超過20倍的增長；由于智能汽車、自動駕駛等技術(shù)的升級，按需出行將會成為成本更低的出行方式，利潤空間超過760億美元。 （2）投資方向：建議底層硬件技術(shù)及應(yīng)用 底層技術(shù)：底層傳感器等技術(shù)是實現(xiàn)自動駕駛功能的基石，無論是哪個基本都是需要傳感器的支撐，越是底層的技術(shù)越具有護(hù)城河。 建議關(guān)注方向1——慣性導(dǎo)航技術(shù)： 車用高精度的慣性導(dǎo)航是隨著智能駕駛的興起新增的市場，根據(jù)半導(dǎo)體/傳感器研究機(jī)構(gòu)Yole development的估計，慣性傳感器IMU的2018年的市場為1.6億美元，到2022年市場將達(dá)9億美元，CAGR為54%。慣性導(dǎo)航傳感器價格一般是慣性導(dǎo)航系統(tǒng)的1/5，慣導(dǎo)系統(tǒng)市場空間2018年為8億美元，至2022年為45億美元。 決定行業(yè)地位的關(guān)鍵因素是資質(zhì)、量產(chǎn)應(yīng)用案例。 建議關(guān)注方向2——駕駛員監(jiān)測系統(tǒng)： 法規(guī)推動駕駛員監(jiān)測系統(tǒng)成為車內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)配置，歐洲和美國率先推出乘用車和商用車的DMS強(qiáng)制配置要求。中國已經(jīng)立法對商用車強(qiáng)制裝配駕駛員監(jiān)測系統(tǒng)。 在智能座艙中，DMS功能也發(fā)揮著越來越重要的作用。在市場應(yīng)用方面，DMS系統(tǒng)已經(jīng)配置到了自主品牌的車型序列中。 至2025年我國DMS市場空間將達(dá)到82億元，2017-2025年間年復(fù)合增長率達(dá)到18%。 （3）投資策略 選擇落地高增長的賽道和技術(shù)——關(guān)注落地在高端品牌的前沿技術(shù) 當(dāng)產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)在豪華品牌車型的配置中時，說明技術(shù)和產(chǎn)品已經(jīng)可以滿足量產(chǎn)的要求，如果能控制成本的下降，那技術(shù)和產(chǎn)品將很快下沉到中低端品牌的走量車型中，行業(yè)將迎來快速增長。 選擇落地高增長的賽道和技術(shù)——選擇獲得定點的前沿技術(shù) 至少經(jīng)過主機(jī)廠的技術(shù)、研發(fā)、采購多個部門的嚴(yán)格審核之后，主機(jī)廠給供應(yīng)商開出的成為車型供應(yīng)商的正式書面文件。是產(chǎn)品/技術(shù)達(dá)到落地狀態(tài)的最有利的證明。 關(guān)注企業(yè)自身的規(guī)范性 汽車行業(yè)是一個注重資質(zhì)和管理的行業(yè)。想要成為汽車主機(jī)廠的客戶，公司要建立起符合汽車行業(yè)的管理體系和流程。產(chǎn)品要盡快通過車規(guī)認(rèn)證，提升競爭力。 |
|
|
