引言：下一定論，散戶的投資心理在博弈角度來看，大多是錯的，先上一張散戶博弈心態(tài)圖

散戶心態(tài)圖

股市里有一俗話說法，叫十人炒股，九虧一賺，或者八虧一賺一平，實際上，基本沒有平的，只有賺和虧。為什么說散戶大多是錯的？從散戶投資者的投資邏輯看，大多數(shù)人在股市殺跌的時候是不敢進場的，虧損會割肉，而虧損有一個臨界點，大約超過30%，投資者就會不再割肉止損，這個在大眾心理與走勢預測（托尼普盧默著）這本書里有提及，涉足金融市場一段時間的投資者在做決策時，很容易受到雙向拉扯的心理沖突，在應該反向思考的關鍵時刻，只有極少數(shù)交易員不會在價格走勢的頭部買進股票、或在底部賣出股票。

這句話怎么理解？舉個例子，大盤在18年底跌到2500點的時候，有部分投資者悲觀的認為，市場會跌到2014年的低點1900點，市場情緒低落至極，大盤在18年全年往下殺的過程中，即使在2440的最低點確定以后，仍然有不少人選擇割肉賣出股票，這就是應該反向思考的時刻，卻受到大眾心理的影響，思維始終陷在熊市思維里走不出來，即使底部確立，仍然不敢進場。就像上面的散戶心態(tài)圖，即使技術形態(tài)出現(xiàn)W底或復合底的形態(tài)，依然會有不同的疑慮，這就是散戶在投資市場上心態(tài)與心智跟正常的生活有很大不同的地方。

上證指數(shù)走勢

往近了說，19年5月6月2900點下方、8月的2800點、12月的2900點、每一個波段的超短期技術底部，是不是大家看到了底部確立往上走了50-100個點才敢進場去做多？而最近這幾波哪次都是漲上去進場了，剛好被套在了短期的小高點，或者即使賺錢，也不能痛痛快快的賺它三五十個點。而一套進去，又是一百點，有沒有這樣的感覺？我針對大盤的100點和個股的漲跌幅度做了一個簡單的統(tǒng)計，大概指數(shù)上或下100個點，個股的漲幅或跌幅會達到10%左右，而一個簡單的計算，上漲20%，下跌15%左右即吃掉盈利的部分，因此，在短期的拐點即應該反向思考的時候，我們是否有足夠的勇氣和反向思維與大眾投資相左？

在實操中，一種策略是復制巴菲特的價值投資長線策略，價投策略中，重視在篩選與介入股票標的的時候，挖掘其內在價值與進場股價，巴老的投資按照其經典案例來看，他更重視進場的股價，也就是持倉成本，有絕對優(yōu)勢的低成本，才有足夠的底氣不懼短期的調整或者回撤。還有以一種重視上市公司的成長性，指標側重ROE值、高ROE代表其較高的凈資產收益率，例如，在我國的投資案例中，類似較多的標的是以生物制藥為主。

短期有效的策略按照激進、保守投資不同風格進行資金倉位管理與組合分散投資策略同步進行，激進以滿倉重倉一只標的，但在美國的投資經典書籍中，鮮少有這么重視激進策略的大佬。而即使激進、也會加上對沖方案（對沖本文不做展開）。美國投資者中以穩(wěn)健保守者居多，價投是其核心，成熟的投資者尤其是機構會以合理的倉位管理加組合分散進行風險控制。美以401K為代表、中以社保為代表，均做到了價值低估時激進重倉加分散投資標的進行市場參與（細品近半年的歸集萬億，不多說）。復合年化收益20%，他們進場時機與標的選擇，是真正值得我們思考和學習其內在邏輯的。

與智者為伍！諸君共勉！