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節(jié)后的市場，除了首日情緒釋放，這幾天的市場都在強勢反彈。但是，市場的表現(xiàn)仍然具有不確定性，我們觀察到了一些不同的觀點：有人覺得短期情緒已經(jīng)修復(fù)，甚至因為有央行流動性寬松的預(yù)期，市場將繼續(xù)高歌猛進；也有人并不樂觀，他們認為疫情得到有效治理的同時，開工延遲、消費下降，對經(jīng)濟的改變沒有完全清晰，有可能會帶來更深層次的沖擊。
那么，疫情對市場的影響究竟如何？今天就來給大家盤點一下！從國內(nèi)外經(jīng)驗來看，疫情對經(jīng)濟的影響往往是短期的。從2003年的SARS，到2009年的情流感，到2015年的埃博拉，對經(jīng)濟的沖擊都非常短暫。本次疫情的致死率也在一個非常低的水平，因此并不足以影響到勞動力的供給，從而對經(jīng)濟造成較大影響。
而疫情造成的短期沖擊在于，它影響到了部分行業(yè)開工、造成了一些消費的延遲，但是疫情已基本實現(xiàn)可控，在解除后有望快速恢復(fù)開工，并彌補被推遲的消費。現(xiàn)在的不確定性主要就在于疫情拐點的出現(xiàn)時機，市場可能在其出現(xiàn)前會有一段時間的震蕩消化。 短期因素往往影響的是情緒層面，市場的運行邏輯在于經(jīng)濟的內(nèi)生動力。我們更需要站在資產(chǎn)的估值位置，考慮上漲預(yù)期和投資性價比。我們在考慮投資的預(yù)期回報時，一般是看估值分位數(shù)和行業(yè)的景氣程度。
從估值分位數(shù)的角度來看，經(jīng)過節(jié)后的急跌和回調(diào)，今天的滬指收盤在2866點，處于歷史偏低的水平。并且，有一個板塊——以銀行為代表的高股息資產(chǎn)，它的估值水平也是處于歷史的低點，但ROE和分紅收益率很不錯，其分紅收益相比十年期國債收益的溢價已經(jīng)到達相對較高的水平。它不一定能給你提供很強的彈性和超額回報，但是具有很好的安全邊際。從行業(yè)景氣度的角度來看，疫情不會對強勢板塊產(chǎn)生實質(zhì)性沖擊。在疫情之前，2018年下半年開始的投資主線是科技板塊，它的行業(yè)景氣度比較好，受到疫情的影響相對較小，在市場反彈中彈性也更強。同時，消費類資產(chǎn)的長期投資體驗是比較好的，具有一定的壁壘、ROE水平也不錯。在疫情之前，有很多消費類公司的估值到了一定高位，這次的調(diào)整把這類資產(chǎn)的估值降到了可以買入的水平。比如白酒，因為春節(jié)期間消費的下降，可能會對其短期業(yè)績造成一定的沖擊，但也有望快速恢復(fù)。每次的疫情中，醫(yī)藥板塊的相對收益都比較突出。但與其是跟著疫情去買醫(yī)藥，我們更想強調(diào)醫(yī)藥中龍頭公司的中長期投資價值。在這個領(lǐng)域，很多創(chuàng)新藥龍頭、醫(yī)療器械龍頭公司都以高研發(fā)投入形成了非常強的競爭壁壘，估值合適的情況下可以投入。 在分析完以上投資方向后，我們建議還是進行基金投資，基金經(jīng)理在對行業(yè)景氣度的研判、交易能力上都有專業(yè)經(jīng)驗，我們一般也沒有那么多時間和精力投入。如果擔(dān)心這段時間疫情還沒有明確過去，震蕩可能會維持一段時間，可以考慮通過定投的方式，分散籌碼，攤低成本，在下一次市場上漲前盡早地做好積累。
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