近期聚焦A股的交易型開放式指數(shù)基金（ETF）品種在二級市場漲勢喜人。2月3日至2月18日期間A股ETF平均漲幅為3.38%，其中半導(dǎo)體50ETF漲幅高達(dá)16.98%。不過，隨著市場連續(xù)上行，上周以來A股ETF資金呈現(xiàn)整體小幅流出態(tài)勢，北向資金凈流入速度也有所減緩。另外，兩市融資余額持續(xù)攀升，已創(chuàng)下2018年3月以來新高?；鹑耸空J(rèn)為，A股后期走勢將更多取決于經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利情況。

　　ETF吸金能力分化

　　受益于近期A股連續(xù)反彈，相關(guān)ETF和分級B基金漲幅喜人。數(shù)據(jù)顯示，從市場表現(xiàn)看，2月3日至2月18日，220只A股ETF平均上漲3.38%，超7成ETF取得正收益。其中半導(dǎo)體50ETF漲幅最高，達(dá)到16.98%。分級B基金方面，116只分級B基金平均上漲2.58%，其中信息安B漲幅最大，為24.48%。

　　從資金流向看，A股ETF近期凈流入速度整體趨緩。春節(jié)后首個(gè)交易周，A股ETF份額總體增加86.77億份，資金凈流入約155.30億元。主要寬基指數(shù)ETF如華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、南方中證500ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF和易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF份額均有所增長。窄基指數(shù)ETF中，券商ETF、科技類ETF份額增長明顯。

　　不過，2月10日至14日，主要寬基指數(shù)ETF份額和科技類ETF的份額表現(xiàn)分化，增減不一，A股ETF份額整體減少19.23億份，資金凈流出約64.50億元。華安創(chuàng)業(yè)板50ETF份額增加13.28億份，平安新能源汽車產(chǎn)業(yè)ETF份額大幅增加22.29億份，表現(xiàn)突出。本周一A股全線收漲，但A股ETF份額減少9.76億份，資金凈流出約12.72億元。受益于創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勁走勢，本周一華安創(chuàng)業(yè)板50ETF和易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF份額分別增加6.53億份和0.80億份。

　　從北向資金的流入情況看，也呈現(xiàn)出類似走向，資金凈流入速度減緩。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后首個(gè)交易周，北向資金凈流入300.60億元，春節(jié)后第二個(gè)交易周繼續(xù)流入，但凈流入金額減少至43.70億元。本周以來，雖然北向資金周一大幅凈流入53.62億元，但周二凈流出53.91億元。

　　融資余額創(chuàng)近期新高

　　與A股ETF和北向資金凈流入減緩相對應(yīng)的是，有著較高風(fēng)險(xiǎn)偏好的融資規(guī)模近期持續(xù)增長?；鹑耸空J(rèn)為，短期市場的高風(fēng)險(xiǎn)偏好可能延續(xù)，但后期走勢將更多取決于經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利情況。

　　數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后首個(gè)交易日，兩市融資余額為10269.37億元，較此前一個(gè)交易日減少173.46億元。2月4日，兩市融資規(guī)模繼續(xù)減少至10155.55億元。不過，此后融資規(guī)?；境噬仙厔?，2月17日的融資規(guī)模升至10508.20億元，創(chuàng)2018年3月以來新高。值得注意的是，近期融券余額也不斷上漲。截至2月17日，兩市融券余額為128.54億元，已經(jīng)恢復(fù)到春節(jié)前的水平。

　　某市場機(jī)構(gòu)指出，在趨勢投資者擁擠度提升的環(huán)境下，配置型資金的入場，使得最近兩周市場出現(xiàn)了較高的正反饋效應(yīng)，具體包括：資金入場確認(rèn)估值底部有效、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升賺錢效應(yīng)、政策助推需求回暖預(yù)期、外部流動(dòng)性持續(xù)寬松等方面。不過，隨著股指持續(xù)上升，配置型資金情緒下降，當(dāng)前需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)資本是否加大減持力度，同時(shí)也要防范外盤風(fēng)險(xiǎn)。

　　凱豐投資表示，由于近期居民存款大幅增加，但春節(jié)期間消費(fèi)和購房需求暫停，疊加企業(yè)復(fù)工率較低，導(dǎo)致最近市場風(fēng)險(xiǎn)偏好和入市資金規(guī)模急劇上升。短期看，只要復(fù)工率較低，購房需求或繼續(xù)被壓制，資金入市的步伐不會(huì)停止。

　　一位私募基金經(jīng)理坦言，目前市場已經(jīng)基本反映了政策利好的預(yù)期，后期市場走勢還將回歸到經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利水平上來。