不同于目前國(guó)內(nèi)基金投資者看重預(yù)期收益的普遍思維，約翰·博格把投資成本放到了第一位。實(shí)際上，對(duì)于基金投資中低成本的重要性，巴菲特也非常重視，但約翰·博格認(rèn)為巴菲特對(duì)成本的估算還過(guò)于保守，他認(rèn)為：“一筆負(fù)擔(dān)，可能減少投資者在期限內(nèi)20%以上的回報(bào)率?！辟M(fèi)率對(duì)回報(bào)率的影響非常大，低費(fèi)率是某只基金表現(xiàn)好的唯一重要因素。因此，要仔細(xì)考慮費(fèi)率對(duì)基金回報(bào)率的重要影響，盡量選擇低費(fèi)率基金進(jìn)行投資，同時(shí)，低換手率的基金也存在低成本優(yōu)勢(shì)。

    約翰·博格提出的第二個(gè)建議，仍然與成本有關(guān)。很多投資者接觸并決定購(gòu)買基金，是通過(guò)媒體的介紹，或者是代銷機(jī)構(gòu)的推薦，這其中隱藏的附加成本，就是約翰·博格提醒投資者注意的問(wèn)題。

    約翰·博格認(rèn)為，沒(méi)有人能夠事先找到表現(xiàn)優(yōu)異的基金經(jīng)理，最好的咨詢師是能幫你制定一個(gè)投資策略，以及提供實(shí)現(xiàn)它的明智計(jì)劃的人，而不是聲稱能夠?qū)崿F(xiàn)發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀基金的人。因此，如果是不需要指導(dǎo)的投資者，就選擇無(wú)傭金基金，如果是需要指導(dǎo)的投資者，則要注意了解咨詢師的服務(wù)成本，以及基金是否存在隱藏收費(fèi)，關(guān)注優(yōu)秀咨詢機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告也是一種明智的選擇。

    基金歷史業(yè)績(jī)常常是投資者關(guān)注的因素之一，但是并不能基于基金歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀就認(rèn)為這個(gè)基金在將來(lái)也會(huì)產(chǎn)生很好的收益。根據(jù)基金以往的記錄去預(yù)測(cè)其在未來(lái)的絕對(duì)回報(bào)率在現(xiàn)實(shí)中是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。即使某個(gè)人能精確的預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)的絕對(duì)收益率，也不可能預(yù)測(cè)個(gè)別基金相對(duì)市場(chǎng)的未來(lái)回報(bào)率。基金歷史業(yè)績(jī)往往只是基金公司進(jìn)行宣傳吸引新資金的手段。金融市場(chǎng)存在“均值回復(fù)”這一引力定律，它會(huì)導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)突現(xiàn)者下滑，業(yè)績(jī)落后者上升。因此，基于基金歷史業(yè)績(jī)的宣傳活動(dòng)毫無(wú)根據(jù)。

    對(duì)于歷史業(yè)績(jī)的真正參考意義，約翰·博格認(rèn)為這些數(shù)據(jù)可以幫助投資者分析基金業(yè)績(jī)的一致性和風(fēng)險(xiǎn)，比如某一只基金在具有相似策略和目標(biāo)的所有基金中的排名是否優(yōu)秀且穩(wěn)定。在任何情況下，一只共同基金的一致性都是它的優(yōu)點(diǎn)。另外，風(fēng)險(xiǎn)也是投資的一個(gè)決定性因素，可以使用回報(bào)率來(lái)考察，例如相對(duì)于具有相似目標(biāo)和策略的同類基金和所有股票型基金，某一基金的月度回報(bào)率是否低于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)庫(kù)券回報(bào)率。

    明星基金是基金公司力捧的招牌，也是最被投資者看中的因素之一。但是，明星基金經(jīng)理似乎往往只與特定的基金相聯(lián)系。而基金經(jīng)理掌管基金也存在年限，基金組合的還手，伴隨這基金經(jīng)理的該換，最終必然導(dǎo)致巨大的成本損失。在基金行業(yè)中，存在“冠軍魔咒”，也就是說(shuō)，幾乎所有的績(jī)優(yōu)者，終有一天會(huì)失去他們的優(yōu)勢(shì)。

    同時(shí)，也要小心這種明星體系。在基金評(píng)級(jí)高時(shí)買入，并且在基金失去頂級(jí)排名時(shí)贖回這種做法并不明智。這樣做的結(jié)果只會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)高與市場(chǎng)水平，而回報(bào)率則低于市場(chǎng)水平。

    基金規(guī)模并非越大越好，如果基金規(guī)模過(guò)于龐大，超出了基金的能力，也會(huì)損害投資。原因一是規(guī)模提高了交易成本，而且規(guī)模越大，對(duì)所持有股票的價(jià)格影響也越大，這會(huì)在時(shí)間緊迫的交易中進(jìn)一步加劇股票價(jià)格波動(dòng);二是為了保持基金的流動(dòng)性和分散投資原則，大市值基金不得不以更小的集中度，持有更多數(shù)量的股票，而每一只持倉(cāng)品種所能提供的收益也更小;三是相對(duì)于小市值的基金，大市值基金對(duì)于流動(dòng)性要求更高，因此可以選擇的股票品種更加有限。

    識(shí)別大型基金的兩個(gè)簡(jiǎn)單方法是：（1）沒(méi)有任何粉筆運(yùn)行的歷史，即停止對(duì)新的投資者發(fā)售基金份額的基金。（2）放任其基金增長(zhǎng)至幾乎無(wú)限規(guī)模，而不顧其投資目標(biāo)，超出了基金的能力，使其無(wú)法進(jìn)行區(qū)別于他者的差異化投資。

    如果持有太多的基金，會(huì)導(dǎo)致投資過(guò)于分散化，從而不可避免地類似與某個(gè)指數(shù)基金。但是由于非指數(shù)基金組合會(huì)存在更高的成本，其投資回報(bào)率反倒減少。持有太多基金也會(huì)可能導(dǎo)致更大的波動(dòng)性，從而風(fēng)險(xiǎn)更大。約翰·博格建議，持有的基金只數(shù)不要超過(guò)4-5只，超過(guò)它并不能達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的效果。

當(dāng)明確自己的長(zhǎng)期投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力之后，根據(jù)以上規(guī)則仔細(xì)挑選正確的基金組合，買入并長(zhǎng)期持有它。不要使過(guò)程復(fù)雜化。過(guò)程的復(fù)雜化只會(huì)降低自己的理智，受貪婪、恐懼等心理影響，正如巴菲特所說(shuō)，無(wú)所作為恰好使我們的行為具有理智。

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