2019年的A股在2500上方開始企穩(wěn)，上市公司們的年度業(yè)績(jī)預(yù)告也頻頻吹來(lái)暖風(fēng)。

截止至2019年1月20日已經(jīng)有1212家上市公司發(fā)布了年報(bào)預(yù)告，其中788只年報(bào)業(yè)績(jī)同比正增長(zhǎng)，占比65%。

有些動(dòng)輒同比三四倍的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的公司，讓投資者們又開始浮想聯(lián)翩。

但是，隨著業(yè)績(jī)的提升，帶來(lái)的是股價(jià)的同步上揚(yáng)嗎？先看數(shù)據(jù)。

我們對(duì)以上1212只股票業(yè)績(jī)公布后的次日漲幅和5日內(nèi)漲幅進(jìn)行統(tǒng)計(jì)：

總體來(lái)看，業(yè)績(jī)的預(yù)增對(duì)股價(jià)整體的推動(dòng)作用相當(dāng)有限。

我們可以理解為市場(chǎng)對(duì)股價(jià)已有充分的預(yù)期，只有當(dāng)公布的業(yè)績(jī)超越市場(chǎng)的預(yù)期，股價(jià)才會(huì)大幅上漲。

那么有沒有什么指標(biāo)，可以用來(lái)作為標(biāo)尺，判斷公司的業(yè)績(jī)是否真的超越了市場(chǎng)預(yù)期呢？

我們可以使用預(yù)期盈利增長(zhǎng)率這個(gè)指標(biāo)

該指標(biāo)是根據(jù)賣方分析師給出的業(yè)績(jī)預(yù)期值加權(quán)后獲得的綜合結(jié)果。

使用公司實(shí)際預(yù)告值-分析師預(yù)期值

便可以獲得一個(gè)預(yù)期差值

理論上，這個(gè)預(yù)期差越大，代表越超越市場(chǎng)的預(yù)期，股價(jià)上揚(yáng)的程度也應(yīng)該越大。

在分析師提供盈利數(shù)據(jù)的公司中，有122家公司業(yè)績(jī)預(yù)期差達(dá)到了5%以上：

根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示上面的122家公司

業(yè)績(jī)預(yù)告增速中位數(shù)：59.39%

業(yè)績(jī)預(yù)期差中位數(shù)：12.45%

業(yè)績(jī)公布后的次日漲幅：1.18%

業(yè)績(jī)公布后5日漲幅：3.07%

我們?cè)賹?duì)頭部預(yù)期差（超預(yù)期）最大的20家公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)

業(yè)績(jī)預(yù)告增速中位數(shù)：194.28%

業(yè)績(jī)預(yù)期差中位數(shù)：59.01%

業(yè)績(jī)公布后的次日漲幅：1.26%

業(yè)績(jī)公布后5日漲幅：3.77%

結(jié)果并沒有我們想象的那么“震撼”。看來(lái)業(yè)績(jī)即使超越了分析師的預(yù)期，市場(chǎng)有它自己的想法，對(duì)以上信息并沒有照單全收。

但是上市公司的業(yè)績(jī)提升是實(shí)實(shí)在在的，市場(chǎng)真的如此“無(wú)效”嗎？

我們?nèi)绾卧跇I(yè)績(jī)預(yù)告這個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間窗口找到好的買入機(jī)會(huì)？

這里提供一個(gè)方法，所謂的凈利潤(rùn)斷層模式。

該方法由Mark Minervini 在《股市魔法師》一書中提出。

引用該書作者對(duì)凈利潤(rùn)斷層的一段描述：

“公司公布凈利潤(rùn)后，我的注意力將會(huì)轉(zhuǎn)向?qū)ふ摇坝嘤嗖ā?。盈余余波告訴我們?cè)诠緢?bào)告出驚喜后買入股票可能為時(shí)未晚。即使你錯(cuò)過(guò)了報(bào)告公布后的第一輪上漲，重大驚喜后的余波可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間?！?/p>

我們舉幾個(gè)最近發(fā)生的例子：

涪陵電力在1月8日發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)同步增長(zhǎng)59.11%，次日股價(jià)放量漲停，成交額是前一日的7倍，量?jī)r(jià)齊升，這才是我們想要的超預(yù)期上漲！

可以看到在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間，股價(jià)也僅僅是略微回調(diào)后便繼續(xù)飆升。之前因業(yè)績(jī)超預(yù)期帶來(lái)的跳空缺口并未回補(bǔ)，這就是該方法名字的由來(lái)。

近期發(fā)生凈利潤(rùn)斷層的股票還有深南電路、中旗股份等等，大家可以自己比對(duì)。

而除了業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，年報(bào)、季報(bào)的超預(yù)期增長(zhǎng)，也會(huì)帶來(lái)凈利潤(rùn)的斷層

典型的例子就是2018年的順鑫農(nóng)業(yè)：

所以在業(yè)績(jī)預(yù)告和財(cái)報(bào)發(fā)布季這段時(shí)間，就是嗅覺靈敏的獵人們尋找獵物的最佳時(shí)間窗口。

通過(guò)上面的舉例我們看到，在凈利潤(rùn)“驚喜”處買入股票，會(huì)是一個(gè)相當(dāng)安全的買點(diǎn)。

而業(yè)績(jī)超沒超預(yù)期，能不能推升股價(jià)，大部分時(shí)間，分析師說(shuō)的并不算，最終的決定性因素，往往要看買入股票的資金態(tài)度，此時(shí)價(jià)格才是最客觀誠(chéng)實(shí)的指標(biāo)。

所以當(dāng)市場(chǎng)資金合力給出選擇時(shí)，你也應(yīng)該有了方向。