疫情期間政策引導下，多家消費金融公司除捐款捐物外，也及時響應監(jiān)管號召，支持小微融資，推出了延遲還款期、減免逾期利息等普惠政策，這也直接導致不良率上升，催收難度加大的情況出現(xiàn)。

放款不能及時收回、現(xiàn)金流吃緊，讓整個消金行業(yè)向的風險承受力迎來終極大考，期間不少機構(gòu)已經(jīng)通過發(fā)行ABS來增加融資渠道，另外也是在借此為疫情之后的新一輪信貸行情做好準備。

ABS市場已發(fā)2400億，消金行業(yè)發(fā)行提速

截止3月9日，今年以來數(shù)十家金融機構(gòu)共發(fā)行了211只ABS項目，發(fā)行金額合計2400余億，而去年同期這一數(shù)據(jù)為170余只產(chǎn)品，合計金額為2000余億，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和金額同比均大幅增長超20%。

除了銀行、信托、保險等傳統(tǒng)金融機構(gòu)外，有4家信貸機構(gòu)，共計發(fā)行了180億的個人消費貸款類ABS。

其中，重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司累計發(fā)行5只個人消費貸ABS，均為螞蟻金服推出消費信貸產(chǎn)品花唄。數(shù)據(jù)顯示2019年螞蟻小貸ABS累計發(fā)行47只，共計1063億元。截至目前螞蟻小貸在2020年的ABS項目備案金額已達640億，遠遠超過去年同期水平。

螞蟻金服另一款產(chǎn)品借唄，發(fā)行主體為重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司，去年ABS發(fā)行量為115億，今年還沒有任何ABS產(chǎn)品發(fā)布。而2017、2018年發(fā)行金額分別為1497億元、555億元。

據(jù)阿里巴巴財報顯示，2019年前三季度，螞蟻金服稅前利潤為116億余元人民幣，上述兩家小貸公司為螞蟻金服近幾年利潤主要來源。

捷信消費金融有限公司發(fā)行的捷贏2020-1個人消費貸款類ABS，發(fā)行金額25億。數(shù)據(jù)顯示2019年捷信金融ABS累計發(fā)行4只，共計114.5億元，占消費金融公司總額的61.75%。

另外值得注意的是，捷信消金最新年報顯示，其資產(chǎn)總計990.75億，負債合計887.06億，負債率已近90%，遠高于行業(yè)負債率均值。日前多家媒體曝出捷信已多次被法院列為被執(zhí)行人，在第三方投訴平臺上，捷信投訴量已有2萬余條，多涉及高利貸、暴力催收等問題。

由重慶市小米小額貸款有限公司為主體發(fā)行的小米小貸3號2020-5期ABS，發(fā)行金額為5億。數(shù)據(jù)顯示2019年小米小貸ABS累計發(fā)行4只，共計30億元。

近來，小米金融動作頻頻，自獲批消費金融來，名字也將更為天星消費金融，小米金融的ABS布局也透出其野心勃勃，數(shù)據(jù)顯示小米金融相關(guān)產(chǎn)品ABS備案金額在2019年12月到2020年2月期間就達180億，顯而易見ABS將成為小米金融未來最為核心的資金渠道之一。

由北京京東世紀貿(mào)易有限公司在2020年2月份連續(xù)發(fā)起的京東白條ABN2020-2期和東道二號2020-2期ABS，發(fā)行金額均為10億，共計20億。數(shù)據(jù)顯示2019年京東世紀ABS累計發(fā)行31只，共計375億。

此外，由北京正東金控信息服務有限公司發(fā)行的京東數(shù)科薈享3號2020-4期信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃，發(fā)行金額10億元。

上海邦匯商業(yè)保理有限公司發(fā)行的京東數(shù)科-2020年京誠系列1期供應鏈保理合同債權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃，金額15億元。

企查查顯示，正東金控和上海邦匯均由京東數(shù)字科技控股有限公司100%控股。由此看來，2020年京東數(shù)科通過ABS獲得資金已達45億。

此外，由重慶度小滿小額貸款有限公司發(fā)行的天風-度小滿消費分期貸1-15期ABS已獲得深交所通過，備案金額為50億。另外度小滿最新于2月27日再次提交了度小滿有錢花1號1-20期ABS，目前在受理過程中，申請金額為80億。

據(jù)官網(wǎng)介紹有錢花消費分期是度小滿金融旗下服務品牌，聚焦醫(yī)美分期、教育分期業(yè)務。度小滿CEO朱光日曾表示，度小滿累計發(fā)放貸款超過5000億元。

除了以上幾家外，馬上消費金融于2019年底發(fā)行了首單ABS安逸花2019-1期，發(fā)行金額為20.9億元，其優(yōu)先檔均獲得3-4倍超額認購，據(jù)相業(yè)內(nèi)人士透露，馬上消金新一期的ABS發(fā)放在即。

值得注意的是，金融科技平臺360金融、樂信、維信金科等也于去年發(fā)行了消費信貸類ABS。

360金融發(fā)行的互聯(lián)網(wǎng)消費金融天琪、天風系列ABS產(chǎn)品在2019年累計發(fā)行4只，共計23億元。其基礎(chǔ)資產(chǎn)主要面向360借條，其中優(yōu)先A級獲3A評級。

樂信發(fā)行的分期樂2019-X期ABS，獲深交所批復通過，計劃募資30億元。這是自2016年之后，樂信重新啟動ABS資產(chǎn)證券化募資。

上海大眾融資租賃公司首單ABS大眾租賃-橙分期，是由維信金科為該產(chǎn)品提供底層資產(chǎn)風控支持，雙方聯(lián)手發(fā)行的一只ABS，總額8億元，第一期發(fā)行規(guī)模為2.9億元。

在更多的信貸ABS產(chǎn)品相繼推出的前景下，持牌消金和金融科技類公司將成為此類ABS發(fā)行的生力軍。

消金ABS具備較大發(fā)行空間

現(xiàn)階段大部分消費金融公司在ABS市場還處于早期階段，這從發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量少、規(guī)模普遍不大上都可以看出來，大部分消費金融公司還未進入常態(tài)化發(fā)行階段，消費金融公司還有較大的發(fā)行空間。

拿持牌消金來說，自2015年中銀消金發(fā)行第一期ABS后，僅有捷信消費金融、興業(yè)消費金融、招聯(lián)消費金融、海爾消費金融、蘇寧消費金融、湖北消費金融、錦程消費金融、馬上消費金融先后獲得開展ABS業(yè)務資格，且只有7家成功發(fā)行了消費金融ABS。單從入圍資格上來看，這對目前拿到牌照的30余家消費金融公司來說，ABS市場顯然沒有飽和。

再從發(fā)行金額上來看，截至2019年末，捷信消金累計發(fā)行ABS總額362億，中銀消金累計發(fā)行62億，興業(yè)消金累計發(fā)行59.9億，馬上消金20.9億，錦程消金9.53億，蘇寧消金4.83億，湖北消金5.97億。

據(jù)CNABS數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年信貸ABS市場發(fā)起機構(gòu)排名中，捷信位居17名，發(fā)行總額114.50億，但市場占有率僅有1.21%。

持牌消金僅捷信一家進入排名，市場占有率如此之低，以此看來，持牌消金尚未完全發(fā)力，消費金融ABS市場前景空間巨大。

疫情之后，以刺激內(nèi)需來提振經(jīng)濟將成為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的主要手段之一。刺激內(nèi)需首先帶來的是消費需求的擴張，此時消費金融類產(chǎn)品應極具增長潛力。這也是消費金融ABS將要爆發(fā)的主要內(nèi)在原因。

自資產(chǎn)證券化備案制實施以來，國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務發(fā)展迅速，特別是這幾年消費金融行業(yè)發(fā)展勢頭較猛，監(jiān)管的逐步到位也促使整個行業(yè)規(guī)范化趨勢逐漸明朗，再加上當前信用體系并未完善，傳統(tǒng)金融工具難以施展，企業(yè)借助于金融科技可以更好地對實體資產(chǎn)來完善當前金融市場需求，未來消費金融將成為解決實體經(jīng)濟困境并推動其發(fā)展的主要方向。

在此前景下，消金機構(gòu)對信貸ABS市場有著迫切需求，信貸ABS市場化發(fā)展將會進一步提速。

最后引用利得資管總經(jīng)理周琳琳的一句話：2020年，消金資產(chǎn)證券化及結(jié)構(gòu)化市場擴容預計仍將加速，誰與爭鋒我們拭目以待。