往前推70年，美股單周跌超10%的情況一共只發(fā)生4次，分別是1987年的黑色星期一、2000年的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅、911恐怖襲擊和2008年金融危機(jī)。

形勢(shì)之嚴(yán)峻，可想而知，為了刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)拿出了殺手锏，緊急降息50個(gè)基點(diǎn)。

反常的是，罕見的降息似乎也只是杯水車薪，對(duì)于美股的刺激只持續(xù)了一會(huì)，隨后便重回跌勢(shì)。

反觀A股市場(chǎng)，可謂是一朵奇葩，作為受疫情影響最大的國(guó)家，股市除了第一天遭到暴錘，后面嗨得很起勁。

就算被全球股災(zāi)拖累，也只是摔了一跤，很快就收回了跌幅，今天又大漲2%，小錢的賬戶又創(chuàng)出新高了，雖然資金不多。

A股作為全球最抗跌的資產(chǎn)，現(xiàn)在可以說(shuō)是名副其實(shí)了。

上證指數(shù)今年以來(lái)走勢(shì)

近來(lái)，在A股的眾多板塊中，表現(xiàn)最亮眼的是兩個(gè)板塊：

一是以5G、科技為代表的“新基建”；

二是以水泥、建筑為代表的“老基建”。

關(guān)于5G，之前在文章《2020年，中國(guó)最大的風(fēng)口》里面詳細(xì)說(shuō)過(guò)。

今天我就來(lái)聊聊被人們遺忘許久的“老基建”。

此次疫情，對(duì)我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊很大，要想保證全年經(jīng)濟(jì)指標(biāo)達(dá)標(biāo)，給與適當(dāng)?shù)拇碳な潜匾摹?/p>

通常，刺激經(jīng)濟(jì)有三部曲，先上基建，再來(lái)是消費(fèi)，最后是地產(chǎn)。

但是現(xiàn)在我們鐵了心，堅(jiān)持房住不炒，地產(chǎn)是殘廢了，而眼下疫情肆虐，人們連門都不敢出，短期內(nèi)消費(fèi)也基本涼涼，現(xiàn)在好下手的就只有基建，加碼基建可以說(shuō)是一個(gè)必選項(xiàng)。

最近的中央政治局會(huì)議提出：“積極的財(cái)政政策要更加積極有為，加大新投資項(xiàng)目開工力度，加快在建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度”。

一時(shí)間，各地先后推出巨額基建項(xiàng)目，很多人應(yīng)該都聽說(shuō)過(guò)“24萬(wàn)億”這個(gè)詞。

到目前為止，已經(jīng)有超過(guò)15個(gè)省份開啟了重點(diǎn)投資計(jì)劃，已經(jīng)公布投資規(guī)模的9個(gè)省份，總額就超過(guò)了24萬(wàn)億元。如果把全國(guó)所有省份尚未公布的統(tǒng)計(jì)進(jìn)來(lái)，規(guī)模肯定更加龐大。

這些，光聽聽就容易讓人想入非非。

除此之外，“老基建”的爆發(fā)還有兩個(gè)很重要的原因。

一是多地房地產(chǎn)政策松動(dòng)，銀行對(duì)地產(chǎn)融資放寬，房地產(chǎn)行業(yè)有復(fù)蘇之勢(shì)。

二是基建板塊已經(jīng)跌了很久，被摁在地板上反復(fù)摩擦摩擦，目前估值已處于歷史低位，業(yè)績(jī)與估值雙升概率較大。

與老基建關(guān)系最大的指數(shù)是中證基建工程指數(shù)（代碼399995），這個(gè)指數(shù)的標(biāo)的股主要是建筑與工程業(yè)務(wù)的上市公司，興建高樓、修橋鋪路、治水發(fā)電等等，可以說(shuō)基建無(wú)所不在。

下面是它的十大重倉(cāng)股：

不難看出，這只指數(shù)的權(quán)重股相當(dāng)集中，前十大重倉(cāng)股占比63%，而且基本都是中字頭的國(guó)企央企，根正苗紅。

再來(lái)看看該指數(shù)的走勢(shì)，先看今年以來(lái)的走勢(shì)：

今年的走勢(shì)其實(shí)并不亮眼，和年初相比，漲幅還不到5%。

值得說(shuō)道一下的就是最近這波反彈走勢(shì)，從低位到高位，漲幅高達(dá)30%，如果你真的抄到底了，確實(shí)還挺可觀的。

這么短的走勢(shì)，看不出什么，我們把時(shí)間拉長(zhǎng)看看。

上圖是該指數(shù)近11年的走勢(shì)，基建工程指數(shù)這么些年，不過(guò)是坐了一個(gè)大大的過(guò)山車，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，還是十一年前的點(diǎn)位，如果你當(dāng)時(shí)買了這個(gè)指數(shù)，拿到現(xiàn)在，腸子都得悔青。

當(dāng)然，這個(gè)不是我們關(guān)注的重點(diǎn)，我們要關(guān)注的是，現(xiàn)在它值得買嗎？

一個(gè)行業(yè)值不值得買，關(guān)鍵看兩點(diǎn)，一是估值，二是成長(zhǎng)空間。

先看估值，目前基建工程指數(shù)的PE為8.94，分位點(diǎn)11.24%。

PB為1.02，分位點(diǎn)9.58%。

不過(guò)這個(gè)數(shù)據(jù)之間比較短，只有不到5年，而且剛好是從上一輪牛市高位開始計(jì)算，參考價(jià)值不大。

但是結(jié)合前面基建工程指數(shù)11年的走勢(shì)來(lái)看，指數(shù)目前明顯處于低估階段，還是比較有吸引力的。

再看成長(zhǎng)空間，前面24萬(wàn)億說(shuō)的就是這個(gè)，但是那個(gè)有點(diǎn)夸大其詞了，大家聽到24萬(wàn)億就感覺這個(gè)行業(yè)前途無(wú)量，其實(shí)不然。

這24萬(wàn)億只是一個(gè)投資總量，要分?jǐn)偟轿磥?lái)數(shù)年去完成，2020年要完成的是6萬(wàn)億。

有人會(huì)說(shuō)，6萬(wàn)億也很多啊，2008年金融危機(jī)的時(shí)候才4萬(wàn)億的刺激。

這又錯(cuò)了，當(dāng)時(shí)的4萬(wàn)億是個(gè)增量，在正常投資的基礎(chǔ)上，新增4萬(wàn)億，而這6萬(wàn)億，只是一個(gè)總量，可能比去年沒(méi)多出多少。

基建工程指數(shù)2018年、2019年的利潤(rùn)增速分別為-2.7%、2.7%，幾乎在原地踏步，估值這么低也就好理解了。

基建行業(yè)其實(shí)已經(jīng)是一個(gè)很老的行業(yè)了，想象空間也十分有限，不可能出現(xiàn)半導(dǎo)體那種一年翻倍的行情，最多就是業(yè)績(jī)回暖，估值修復(fù)帶來(lái)一波上漲。

都說(shuō)風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，照理說(shuō)輪也該輪到基建漲一下了。去年的普漲行情，滬深300都漲了36%，但是基建工程指數(shù)卻跌了4%，實(shí)在是慘不忍睹

這個(gè)指數(shù)，現(xiàn)在適當(dāng)入場(chǎng)，逢低買入，等待估值和業(yè)績(jī)回歸，可能會(huì)有意外的驚喜。

但也別抱太大希望，這不是一個(gè)高增長(zhǎng)的行業(yè)，沒(méi)有大爆發(fā)的可能性，更沒(méi)有引人入勝的想象空間。

要類比的話，基建和銀行業(yè)有點(diǎn)像，都屬于低估值，穩(wěn)健的周期性行業(yè)。

最后，來(lái)看看跟蹤基建工程指數(shù)的基金。這是一個(gè)冷門行業(yè)，大家都知道，基金都喜歡追熱點(diǎn)，所以消費(fèi)、醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)基金一大堆，但是跟蹤基建工程指數(shù)的基金寥寥無(wú)幾。

只有廣發(fā)中證基建工程指數(shù)（A類：005223，C類：005224）和信誠(chéng)中證基建工程指數(shù)(165525)。

其中廣發(fā)的是場(chǎng)外基金，信誠(chéng)這個(gè)是LOF基金，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外都能買。

小錢更推薦廣發(fā)的這個(gè)，主要是費(fèi)率低，廣發(fā)的管理費(fèi)0.5%每年，托管費(fèi)0.1%每年，而信誠(chéng)的管理費(fèi)1%每年，托管費(fèi)0.22%每年，比廣發(fā)高了一倍都不止。

另外，需要注意的是，這兩只基金規(guī)模都不大，廣發(fā)的A類和C類加起來(lái)5億，信誠(chéng)的規(guī)模只有1.69億，從規(guī)模來(lái)說(shuō)，也是廣發(fā)更好。

現(xiàn)在，科技是主線，很多人都在追“新基建”，但是這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不小，回頭看看“老基建”，或許是個(gè)不錯(cuò)的選擇，情況差點(diǎn)不會(huì)出現(xiàn)大的損失，情況好的話會(huì)有意外的收獲哦