投基金確實(shí)能獲得不錯(cuò)的收益，但像指數(shù)基金這些，波動(dòng)其實(shí)還是很大的，特別是近來股市上躥下跳的，我不想虧本。

有沒有什么方法，可以讓我既能獲得不錯(cuò)的收益，同時(shí)又保本嗎？

小亮想說，就連安全等級(jí)很高的貨幣基金，都不能說100%確保不虧本，何況是投指數(shù)。

不過，如果非“你要你覺得”不可，這種要求其實(shí)還是能從策略上，去設(shè)計(jì)和實(shí)現(xiàn)的。

那就是，參考保本基金的原理。

保本基金的基本原理，是采用了一種叫“CPPI”的策略，中文全稱是，固定比例投資組合保險(xiǎn)策略。

簡(jiǎn)單來說，就是構(gòu)建一個(gè)主動(dòng)性資產(chǎn) + 保留性資產(chǎn)的投資組合——

主動(dòng)性資產(chǎn)，是指股票、基金等較高風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期回報(bào)也較高的資產(chǎn)；

保留性資產(chǎn)，是指固定收益類資產(chǎn) 。

這個(gè)組合之所以能實(shí)現(xiàn)保本，是利用了保留性資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流收益，來平衡主動(dòng)性資產(chǎn)可能帶來的虧損，從而確保本金的安全。

說白了，就是通過固定的收益，來抵消風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的潛在虧損。

以往的保本基金，就是用這個(gè)策略來運(yùn)作的。

將大部分資產(chǎn)投入固定收益證券，來保證產(chǎn)品到期后，能收回本金和利息；同時(shí)，將剩余的小部分資金，乘以一個(gè)放大倍數(shù)后，投入股票市場(chǎng)，博取高收益。

通過一系列的計(jì)算，確定固定收益資產(chǎn)和股票資產(chǎn)的比例，使得整個(gè)賬戶的資金，不會(huì)因股票的大跌而虧本。

聽起來很不錯(cuò)吧？

但小亮 剛剛之所以說“以往”的保本基金，就是因?yàn)楸１净鹨呀?jīng)被叫停了，買不到了。

為了引導(dǎo)投資者的合理預(yù)期，2017年，保本基金這個(gè)名稱，就被監(jiān)管要求調(diào)整為“避險(xiǎn)策略基金”。

2018年資管新規(guī)出臺(tái)，要求打破剛兌，保本基金不得不開始轉(zhuǎn)型，到了2019年10月，市面上的保本基金要么被清盤了，要么轉(zhuǎn)型成了混合型基金。

比如，最后一只保本基金“匯添富保鑫保本混合型證券投資基金”，就轉(zhuǎn)型為“匯添富保鑫靈活配置混合型證券投資基金”。

（基金公告）

保本基金退場(chǎng)了，但原理還在。

咱們可以運(yùn)用CPPI策略，手動(dòng)構(gòu)建一個(gè)“保本”的投資組合。

舉個(gè)例子。

假設(shè)小亮準(zhǔn)備拿10萬本金，來構(gòu)建一個(gè)CPPI保本組合。

一部分投固定收益類產(chǎn)品，作為保留性資產(chǎn)；另一部分投指數(shù)基金，作為主動(dòng)性資產(chǎn)。

穩(wěn)妥起見，小亮將其中的9萬，投入1年期債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品，或者1年期智能存款里面，預(yù)期年收益率大概在4%—5%。

剩下的1萬，拿去投指數(shù)基金。

一年后，小亮的固定收益大概是3600元—4500元。

有了這部分收益，就算這一年內(nèi)，指數(shù)基金大跌了30%也沒關(guān)系，也就是說，投指數(shù)基金的這1萬塊，就算跌去了3000塊，也還是在固定收益的覆蓋范圍內(nèi)。

我們?cè)龠M(jìn)一步計(jì)算。

咱們?nèi)?.5%的年化收益率來算，實(shí)際上如果放大概9萬6千本金，在固定收益產(chǎn)品上面的話，一年后，這9萬6已經(jīng)可以增值到10萬，實(shí)現(xiàn)完全保本。

也就是說，剩下的拿去投資指數(shù)基金的4000本金，這一年之內(nèi)，就算全部虧光了，也不會(huì)對(duì)你有影響，如果賺了，就是額外的收益了。

那一般來講，咱們投基金，是不可能完全跌沒，全部虧損的，所以可以將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)按照一定比例放大，比如乘上個(gè)2，這在專業(yè)操作上，叫風(fēng)險(xiǎn)乘數(shù)。

像之前保本基金的運(yùn)作，基金經(jīng)理就會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況，靈活調(diào)整乘數(shù)。

（CPPI策略）

當(dāng)然，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的調(diào)整，就比較復(fù)雜了,咱們可以按簡(jiǎn)單一點(diǎn)的來，對(duì)上面的計(jì)算過程提煉一下，就是——

固收資產(chǎn)的收益=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最大損失，就能實(shí)現(xiàn)保本。

像上面的例子里，預(yù)設(shè)的是指數(shù)基金下跌30%的情況，實(shí)際上如果是滬深300指數(shù)，最大的跌幅也就是30%左右了。

可以看到，這個(gè)策略，重點(diǎn)關(guān)注的是“保本”。

如果在大牛市中，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大漲，確實(shí)能兩邊兼收。

但如果下一年就是牛熊轉(zhuǎn)換，那么在熊市大跌的過程里，就會(huì)把之前賺到的錢虧掉。

雖然你還是保本，但是卻沒怎么賺錢。

如果不調(diào)整資產(chǎn)比例的話，很難保住收益，特別是在牛市當(dāng)中的時(shí)候。

所以這個(gè)策略也可以優(yōu)化一下，加一點(diǎn)“保收益”的操作。

也就是，隨著投資組合的賬戶總額上漲，部分止盈保收益，讓保本底線也隨之上漲。

比如上面的例子，如果指數(shù)基金的1萬漲了20%，賺到2000元，那么原來的10萬就變成了10萬2千，然后再按照原來定下的比例，重新調(diào)整組合的保本底線。

或者，直接把指數(shù)基金的2000收益，挪到固定收益資產(chǎn)賬戶里。

今天這個(gè)CPPI策略

小亮就介紹得差不多了

最后再提示3點(diǎn)

首先，市面上的理財(cái)產(chǎn)品都是有一定的風(fēng)險(xiǎn)的，就算是固收類銀行理財(cái)，說的只是預(yù)期收益，不能保證實(shí)際到手的收益。

（某低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品描述）

當(dāng)然，如果是約定了存款利率的民營(yíng)銀行智能存款，又或者是國(guó)債，還是很靠譜的。

第二個(gè)，就是保本的資產(chǎn)，是要有一定時(shí)限才能實(shí)現(xiàn)的。

像之前的保本基金，都是有投資期限的，一般是2到3年，如果提前贖回，是不保本的。

所以，你放到組合的資金，應(yīng)該是可以至少1年以上，定期不動(dòng)的錢。

流動(dòng)性要求很高的錢，就不要放到里面去投了。

第三個(gè)，這種策略在資產(chǎn)分配的比例上，固定收益類的資產(chǎn)可以達(dá)到8、9成，適合那些受不了波動(dòng)刺激的、保守的投資者，又或者是不能承受虧損的老人。

這個(gè)保本策略的目標(biāo)，在于保本，既然你是這個(gè)目標(biāo)，也就意味著，不能對(duì)收益有過高的期待了。

當(dāng)然，配置的學(xué)問是不簡(jiǎn)單的，如果你已經(jīng)投資了譜藍(lán)享定投組合，就省心多了。

因?yàn)橄矶ㄍ督M合，實(shí)際上也是利用不同的大類資產(chǎn)搭配，它并不是致力于保本，而是要取得控制波動(dòng)和獲取收益之間的平衡。

也會(huì)根據(jù)不同人的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，匹配出不同的組合類型，各資產(chǎn)的比例相對(duì)更合理。

所以，會(huì)更適合咱們長(zhǎng)期投資。