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布倫特.奔富（Brent
Penfold），高頻交易員、算法交易專(zhuān)家、資金管理大師，縱橫環(huán)球投資市場(chǎng)30余年，精通全球期貨、大宗交易、指數(shù)、外匯、黃金等交易。曾出版叢書(shū)
《交易圣經(jīng)：系統(tǒng)交易贏利要訣》、《交易標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)》，前者被全球交易員譽(yù)為最近十年最受同行認(rèn)可的專(zhuān)業(yè)交易參考書(shū)。 交易失敗不只是“心態(tài)”問(wèn)題 《投資快報(bào)》：您在30年的交易中提出了三大支柱的理論基礎(chǔ)，包括心理狀態(tài)、資金管理和交易方法。我們知道，交易中犯錯(cuò)時(shí)，很多投資者都會(huì)歸咎于“心態(tài)”問(wèn)題，但您認(rèn)為這是夸大了心態(tài)的作用，您為什么認(rèn)為資金管理和方法才是關(guān)鍵？ 布倫特：在現(xiàn)實(shí)交易中，大多數(shù)交易員或者培訓(xùn)機(jī)構(gòu)都會(huì)不厭其煩地強(qiáng)調(diào)交易心理有多么重要，對(duì)我來(lái)說(shuō)，成功交易的很大一部分是心理因素，但合適的資金管理更為重要，如果你沒(méi)有一個(gè)合適的資金管理，那你經(jīng)歷三次五次的交易失敗已經(jīng)虧損得傷痕累累，但如果你資金管理非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑?huà)，你很清楚自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的最大
承受限度，那你失敗五十次一百次，可能都在承受范圍之內(nèi)，這至少能保證你在交易中生存下來(lái)。 《投資快報(bào)》：在您的著作里，您以大篇幅討論了交易員在職業(yè)生涯前3年容易犯的錯(cuò)誤。那您認(rèn)為這其中最致命的錯(cuò)誤是什么？ 布倫特：我認(rèn)為對(duì)很多交易員而言，很多錯(cuò)誤第一是很無(wú)知，就是欠缺足夠的知識(shí)，或者不知道交易成功的因素到底有哪些。不管是初級(jí)菜鳥(niǎo)，還是高級(jí)交易員，可能很多都會(huì)覺(jué)得我們已經(jīng)做得很好，指標(biāo)做的很好，實(shí)質(zhì)上這個(gè)系統(tǒng)是如何令他獲得成功的？他們并不清楚。 第二是不夠耐心。作為普通人我們都有不耐煩的一面，這一點(diǎn)是我們很大障礙。很多人抱著一夜暴富的心態(tài)入場(chǎng)，甚至想著今天的交易就能讓我明天成為百萬(wàn)千萬(wàn)富翁。實(shí)際上交易是很長(zhǎng)遠(yuǎn)的事情，你必須設(shè)定一個(gè)10—20年的目標(biāo)，讓投資組合在時(shí)間的復(fù)利中增值，很多人都輕視了這個(gè)。 尋找適合自己的交易理論 《投資快報(bào)》：在你的著作中，你提到自己15年才放棄艾略特波浪理論。您為何意識(shí)到江恩、艾略特波浪理論并不適合你？ 布倫特：我在開(kāi)始自己交易員生涯的時(shí)候就開(kāi)始學(xué)習(xí)艾略特波浪原理了。這是一個(gè)基于市場(chǎng)交易行為的交易系統(tǒng)，它在正確的時(shí)候的確非常強(qiáng)大，也幫我做很多獲利交易，但久而久之我發(fā)現(xiàn)這是個(gè)很主觀(guān)的交易原理，對(duì)其他人來(lái)說(shuō)可能有用，但對(duì)我而言不太有用。 我為什么會(huì)發(fā)現(xiàn)它是主觀(guān)性的呢？有一天，我交易悉尼指數(shù)（SPI）的中期交易，當(dāng)時(shí)連續(xù)三個(gè)波段的高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，呈現(xiàn)三浪的上揚(yáng)趨勢(shì)，以波浪理論來(lái)看，可能出現(xiàn)第四個(gè)五個(gè)上升浪。但當(dāng)時(shí)我跟經(jīng)紀(jì)人摩根（Jeff
Morgan）通電話(huà)，想繼續(xù)持有多單，他說(shuō)，“我這邊不這么看，從悉尼指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)分析來(lái)看，連續(xù)出現(xiàn)三個(gè)波段高點(diǎn)之后，市場(chǎng)出現(xiàn)下挫的可能性很大，
這是反轉(zhuǎn)下行的趨勢(shì)啊?！钡诙欤袌?chǎng)就出現(xiàn)大跌，這對(duì)我來(lái)說(shuō)是個(gè)醍醐灌頂?shù)臅r(shí)刻。 我突然意識(shí)到，我自己看到的走勢(shì)跟其他人看到的可能是完全不同的。那交易是不是要剔除這些主觀(guān)因素，開(kāi)發(fā)出以客觀(guān)數(shù)據(jù)為依據(jù)的理論呢？于是從那開(kāi)始，我就注意一些基于市場(chǎng)交易、基于數(shù)據(jù)分析的交易系統(tǒng)。 《投資快報(bào)》：中國(guó)投資者大概是世界上最勤奮的學(xué)習(xí)者，接觸了大量的交易理論，比如道氏理論、江恩理論、艾略特波浪理論，我們?nèi)绾尾拍軓母鞣N繁瑣的理論中找到簡(jiǎn)單適合自己的交易法則？ 布倫特：對(duì)一個(gè)交易員來(lái)說(shuō)，尋找一個(gè)合適自己的交易系統(tǒng)就像在一個(gè)很大的書(shū)店，不知道該買(mǎi)哪本書(shū)，有些無(wú)從下手。其實(shí)關(guān)于技術(shù)分析的很多，像波浪、江恩、斐波那契……，不同的交易員有不同的適用理論。 很多人不愿意聽(tīng)到我發(fā)自?xún)?nèi)心的一句，“持續(xù)交易是很悶的，要像一塊海綿一樣吸收方方面面不同的知識(shí)，并且堅(jiān)持去不斷去測(cè)試、去檢驗(yàn)?！?/span> 這里涉及兩個(gè)概念，正預(yù)期指的是一筆交易里預(yù)期可以獲得的收益。另一個(gè)是系統(tǒng)測(cè)試，對(duì)于新交易方法，一定要做反復(fù)測(cè)試，只要能符合正預(yù)期收益，一旦測(cè)試不符合（正預(yù)期），我建議還是放棄手中那本書(shū)，回到書(shū)店尋找合適的交易書(shū)籍。換言之，就是尋找新的理論。 很多讀者會(huì)跟我說(shuō)，“你毀了我交易的樂(lè)趣，在你眼中，交易無(wú)非就是數(shù)理統(tǒng)計(jì)，沒(méi)有任何的刺激感可言，沒(méi)有大起大落的喜悅感?！钡拱椎卣f(shuō)，我認(rèn)為交易就是數(shù)理統(tǒng)計(jì)。 總理一句話(huà)，我虧損了100萬(wàn) 《投資快報(bào)》：您為何這么重視破產(chǎn)（爆倉(cāng)）風(fēng)險(xiǎn)？ 布倫特：在我看來(lái)，爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)是所有交易的第一法則，市場(chǎng)里90%的交易員是虧損的，為什么？ 首先我們要知道為什么要交易，爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)就是投資者要了解到自己的風(fēng)險(xiǎn)承受度。無(wú)論做期貨外匯還是差價(jià)合約，風(fēng)險(xiǎn)都存在，跟你的資金量沒(méi)有關(guān)系，這些都可能將你手頭資金清零。所以，我加入數(shù)理統(tǒng)計(jì)，根據(jù)我們的數(shù)理統(tǒng)計(jì)，可以了解自己的資金是否在安全水平？清楚了解之后，我們才可以做下一步的交易決策。 《投資快報(bào)》：您能否跟我們分享一下30年的交易生涯中比較艱難的時(shí)刻？
布倫特：（大笑）實(shí)際上，我想談?wù)劼殬I(yè)生涯中最兇險(xiǎn)的一個(gè)時(shí)期，這事發(fā)生在80年代，當(dāng)時(shí)我還是美國(guó)銀行在澳大利亞的交易員，交易標(biāo)的是90日短期利率期貨。截止周五收市，整體一切正常。但就在周末時(shí)，當(dāng)時(shí)澳大利亞的總理在公開(kāi)場(chǎng)合中談到，國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)萎縮，我們可能保持不了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，甚至可能淪為阿根廷那樣的“香蕉共和國(guó)”，陷入持續(xù)的衰退。這意味著一個(gè)國(guó)家里，所有公民的財(cái)產(chǎn)可能一夜之間貶值。我當(dāng)時(shí)持有的頭寸，直到周五收盤(pán)還是很值錢(qián)的，
但由于這個(gè)消息，周一開(kāi)盤(pán)大市幾乎崩潰，一個(gè)周末我就虧損了100萬(wàn)澳元，要知道那還是80年代的100萬(wàn)澳元。這件事發(fā)生之后，我病了一個(gè)星期，直到現(xiàn)在我還懷有心理陰影。 挑選幫助成長(zhǎng)的交易伙伴 《投資快報(bào)》：三十次電郵測(cè)試（TEST）是你提出的一個(gè)方法，通過(guò)電郵模擬發(fā)出交易指令，讓交易伙伴結(jié)合后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)評(píng)判交易的成敗。那么我們要如何挑選自己的交易伙伴，他（她）要有怎么樣的性格特點(diǎn)？ 布倫特：首先，這個(gè)交易伙伴不可以是家人或者同住一個(gè)屋的人，否則你可能在一次失敗交易后惱羞成怒地跟跟他（她）說(shuō)，不，我沒(méi)有下那個(gè)單，虧損并不存在！這不利于你成長(zhǎng)。 這個(gè)人必須是真正關(guān)心你的知己好友，在意你的成長(zhǎng)，你的輸贏。 當(dāng)然，他也可以是了解你的另一個(gè)交易員，共同進(jìn)退，很清楚你現(xiàn)在交易什么品種，可以及實(shí)地，做一個(gè)交易分析，這種人也可能成為成功的交易伙伴，他會(huì)看你的賬單，給你每一筆交易的反饋。 大師眼中的大師 《投資快報(bào)》：能談?wù)勀钚蕾p的交易大師嗎？ 布倫特： 在我心目中，全世界有四個(gè)交易員我非常敬佩敬仰的。第一個(gè)是拉里.威廉姆斯（Larry
Williams），已經(jīng)交易50多年，對(duì)于我們行內(nèi)來(lái)說(shuō)是個(gè)活著的傳說(shuō)?，F(xiàn)在很多交易理念都是他提出或者升華而來(lái)。他參加比賽，以1萬(wàn)本金持續(xù)不斷的交
易變成了100萬(wàn)資金，這個(gè)至今沒(méi)有人能做到。 湯姆.德瑪克（Tom De
Mark），源于他的一段話(huà)，當(dāng)他在全球知名交易商里運(yùn)作一個(gè)項(xiàng)目，將17種不同交易系統(tǒng)納入交易，通過(guò)3-4年不斷交易測(cè)試，進(jìn)行反復(fù)的測(cè)試回測(cè)，得出結(jié)論是，只有四到五個(gè)關(guān)鍵的指標(biāo)是實(shí)際有效的。這讓我印象深刻，這個(gè)世界盈利策略五花八門(mén)，來(lái)來(lái)去去都是那四五種，這一直都啟發(fā)著我。 大衛(wèi).奧比，一直做投資者交易，是他一直給我信心，在他的教育之下，我一直在投資者教育中，這種激情一直讓我很佩服。 最后要提到是，安德烈.昂格爾（Andrea
Unger），他是個(gè)世界傳奇，在過(guò)往一個(gè)30年中連續(xù)4次贏得世界錦標(biāo)賽冠軍，世界上還從沒(méi)有人做到。 系統(tǒng)交易在中國(guó)一樣有效 《投資快報(bào)》：您了解中國(guó)市場(chǎng)嗎，是否有參與中國(guó)的期貨市場(chǎng)交易？
布倫特：因?yàn)槲沂峭鈬?guó)投資者，目前還沒(méi)有真正進(jìn)入中國(guó)內(nèi)陸市場(chǎng)，不過(guò)，作為做環(huán)球指數(shù)期貨的投資者，我一直都有關(guān)注上證指數(shù)、滬深300指數(shù)。我一直在交易的包括香港恒生指數(shù)，因?yàn)楹闵笖?shù)波動(dòng)很大，讓我獲利很多，也讓我虧損過(guò)不少。 《投資快報(bào)》：您的系統(tǒng)交易法在國(guó)際量化投資中已經(jīng)得到了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，其實(shí)，目前量化投資在中國(guó)正發(fā)展壯大，您認(rèn)為您的系統(tǒng)交易在中國(guó)是否也有效？ 布倫特：我毫不懷疑，無(wú)論是什么國(guó)家什么市場(chǎng)，量化交易、系統(tǒng)交易、機(jī)械交易、其實(shí)都是同一樣，排除了交易員的主觀(guān)因素，基于數(shù)理統(tǒng)計(jì)進(jìn)行交易，這個(gè)無(wú)論在任何市場(chǎng)都是適用的。 直至今日，布倫特依然堅(jiān)持通過(guò)電話(huà)向自己的經(jīng)紀(jì)人下單，“我為什么要盯著盤(pán)不放呢？電話(huà)下單不但能保證按計(jì)劃執(zhí)行，還能把寶貴的時(shí)間用在研發(fā)我的交易系統(tǒng)上，只要提升1%的勝率就足以彌補(bǔ)經(jīng)紀(jì)費(fèi)了。交易員也要有自己的生活?！?/span> |
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