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結(jié)論： 1、如果持有的是滬深300ETF，確實可以很淡定，后續(xù)指數(shù)即便調(diào)整空間也不大；不過指數(shù)投資這點收益率我們也很難看上； 2、但是2700點是否底部對于我們關(guān)注強勢股的人來說毫無意義，應(yīng)對不當還可能是陷阱。我認為底部思維和抄底思維對于強勢股體系是大忌。 正文： ①如果持有的是滬深300ETF，確實可以很淡定，后市即便繼續(xù)調(diào)整空間也不大；如下圖所示，上證指數(shù)成立以來，有一條線一直就是非常好的底部支撐：上證指數(shù)季線的EXPMA70，目前在2518點。 ②再看一直關(guān)注的美股VIX指數(shù)； 在美聯(lián)儲3月18日重啟CPFF之后，流動性危機得到緩解，VIX指數(shù)開始下降，即便周五美股繼續(xù)下跌，VIX也還是下降趨勢； 招商策略最新報告里的描述：08年10月27日，美聯(lián)儲重啟CPFF，從那一天開始VIX指數(shù)整體就是下降趨勢（從80逐步降到了50左右水平）。雖然后續(xù)美股跌到了09年3月，但VIX指數(shù)整體處于不高的水準（50左右）。而同期A股是在08年11月初就見底了。 具體描述如下： ? 2008年金融危機期間美股的四輪下跌：第一輪：07年11月至08年3月貝爾斯登倒閉，更多類似情緒沖擊，期間大宗商品持續(xù)上漲。第二輪：08年5月中旬至08年7月中旬標普500下跌15%。期間次貸危機問題惡化，經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅下滑，直到7月美聯(lián)儲救助兩房。第三輪：08年9月到10月末標普500暴跌32%。雷曼兄弟破產(chǎn)，次貸危機演繹成全面的金融危機，投資者拋售一切資產(chǎn)回收現(xiàn)金，美債、黃金失去避險作用跟隨大跌，全球出現(xiàn)美元荒，F(xiàn)RA-OIS利差、美國國債流動性指數(shù)快速攀升，美歐杠桿貸款指數(shù)大跌。美聯(lián)儲創(chuàng)設(shè)了一系列新型貨幣政策工具，為市場提供資金支持。其中10月21日推出，10月27日開始實施的CPFF機制起了關(guān)鍵作用，隨著流動性危機化解，美股于10月27日止跌。第四輪：08年11月至09年3月初，經(jīng)濟衰退開始顯現(xiàn)，美股再度暴跌至于3月9日止跌。 ? 本輪美股下跌的三個階段：2020年2月19日開始，新冠疫情在全球加速蔓延，情緒沖擊下美股開啟第一輪下跌，到2月末跌幅12.3%。3月5日~3月9日，油價暴跌引發(fā)投資者對經(jīng)濟衰退的擔憂，美股超跌12%，避險資產(chǎn)黃金和美債漲。3月11日~3月18日，市場的暴跌引發(fā)流動性問題，杠桿資金被動平倉、機構(gòu)恐慌、回購市場流動性匱乏，F(xiàn)RA-OIS利差類似2008年一樣快速飆升。美聯(lián)儲政策加碼，降至零利率、推出QE、重啟CPFF、創(chuàng)設(shè)MMLF，通過各種手段提供流動性支持，這意味著流動性問題可能會得到緩解。 從①②兩個角度來說，持有滬深300ETF確實可以很淡定，看3個月時期以上盈利或多或少的問題，不過這點收益率我們也很難看上。 ??但是2700點是否底部對于我們關(guān)注強勢股的人來說毫無意義，應(yīng)對不當還可能是陷阱。 先說說下一輪領(lǐng)漲行業(yè)的圖形特征： ①統(tǒng)計09年以來中期反彈中，大多數(shù)情況下，領(lǐng)漲行業(yè)的一個必要特征就是板塊指數(shù)率先突破階段新高；這個時候領(lǐng)漲行業(yè)往往是強者恒強（市場調(diào)整期抗跌，調(diào)整結(jié)束前后板塊指數(shù)率先新高）； ②少數(shù)情況下，由于市場調(diào)整幅度過大，沒有一個強勢板塊能夠扛過下跌，所有板塊下跌幅度都較大，這個時候下階段的領(lǐng)漲板塊就沒有強者恒強特征，而往往是邏輯驅(qū)動（景氣反轉(zhuǎn)或者景氣維持而被市場錯殺）+中期信號前后板塊漲幅靠前； 目前，我關(guān)注的具備未來領(lǐng)漲潛力的板塊如下（有些是我的自定義板塊）：可以看出，以新基建為主。 這些板塊到底能不能成為下階段領(lǐng)漲，首先要看它們能否抗住這輪下跌。悲觀情況下，沒有一個板塊可以抗住，后面都大幅補跌，這種情況歷史上是出現(xiàn)過的：2018年9月中-10月中，市場從2700點跌到2500之下，當時前期強勢的軟件服務(wù)、云計算板塊等（衛(wèi)寧健康、廣聯(lián)達、用友網(wǎng)絡(luò)、浪潮信息、航天信息）大幅補跌，感興趣的可以回頭去看看，后面反彈中它們也沒有成為領(lǐng)漲； 如果現(xiàn)在基于主觀認為誰會是未來領(lǐng)漲板塊+認為市場處于底部區(qū)域而持倉，遭遇了上述情況那就非常被動也完全沒有必要； 只有扛過市場調(diào)整表現(xiàn)出抗跌特征且在市場見底時可以率先新高的板塊才是我們的重點選擇對象，而這個結(jié)果只能空倉在場外觀察，等待市場的選擇；萬一沒有一個強者恒強的板塊，那就更要等待市場的選擇了； 總結(jié)而言，我認為底部思維和抄底思維對于強勢股體系是大忌。 從買入信號順序上來說，領(lǐng)頭羊買入信號率先出現(xiàn)—>板塊指數(shù)買入信號（板塊階段新高）—>市場中期買入信號。 中期買入信號是相對滯后的，當前注意力應(yīng)該放在潛在的領(lǐng)頭羊觀察中，等待買入信號，錯過了第一個買點(領(lǐng)頭羊買入信號)，可以等第二個買點（板塊指數(shù)新高），最晚可以等第三個買點（市場的中期買入信號）。 |
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