一、遠(yuǎn)離平庸公司

說實(shí)話，我已經(jīng)很久沒看“平庸”公司了。

像我現(xiàn)在選股，會(huì)把一家公司連著十幾年的凈利潤數(shù)據(jù)排起來。要求是：十幾年里凈利潤一路增加，或者盡可能一路增加。如下圖：

最后你發(fā)現(xiàn)，全是“牌子”公司。

如果十幾年里業(yè)績波動(dòng)不平，基本是刪除，還有什么虧錢的、平平無奇的，都是直接開刪。

同時(shí)用十幾年的資產(chǎn)負(fù)債率、ROE、高分紅、每股凈資產(chǎn)、現(xiàn)金流、產(chǎn)品可接觸性等標(biāo)準(zhǔn)篩選。。。

1年數(shù)據(jù)說明不了什么，3年也不行，那5年、6年、10年呢？甚至十幾年、二十年、上百年？

經(jīng)過4層篩選，現(xiàn)在我的跟蹤交易級有100來只股，都是“品牌”公司，平時(shí)我也只在這些里倒騰。

總之，我無意預(yù)測什么股市大跌，只是想單純提下“格局”風(fēng)險(xiǎn)。而這里最關(guān)鍵的：其實(shí)是市盈率。公司賺不賺利潤、賺的利潤劃不劃得來，就是看市盈率！

簡單說就是：公司不賺錢，要之股票何用？

二、市盈率正解

市盈率PE=總市值÷稅后凈利（未考慮股票數(shù)量）

市盈率PE=股價(jià)÷每股收益（考慮股票數(shù)量）

麥哲倫基金的“傳奇”基金經(jīng)理彼得·林奇，曾有一句話，讓我至今印象深刻：

“任何超過40倍市盈率的股票，都有很大風(fēng)險(xiǎn)，無論它有多高的成長性！??！”

為什么我們在股市里虧錢？

因?yàn)槲覀儗κ杏实摹敖邮軜?biāo)準(zhǔn)”太高！

中小板、創(chuàng)業(yè)板，幾十倍、上百倍的市盈率！得有多高的盈利增長？才對得起支付的股價(jià)？

備注一下：我的市盈率和別人的不一樣。

很多人看的是“當(dāng)下”市盈率，而我要用過往十幾年凈利潤驗(yàn)算，當(dāng)下這個(gè)市盈率究竟可信度幾何。

因?yàn)橛行┦杏适恰巴粨簟钡?，具有欺騙性。

比如，業(yè)務(wù)有季度差異、周期性行業(yè)、非經(jīng)常性損益等。總之，市盈率簡單，但簡單不意味著容易！

文章來源：小波思基；作者：bo姐。大號V信那里，喜歡bo姐文章的朋友，可以搜哈關(guān)注~

三、“股神先生”的市盈率

1967年，巴菲特以860萬美元買入國民保險(xiǎn)公司。當(dāng)時(shí)，該公司凈利潤160萬美元。

計(jì)算可得，對應(yīng)市盈率5.4倍。

1972年，巴菲特以2500萬美元買入喜詩糖果。其當(dāng)年?duì)I收3130萬美元，凈利潤210萬美元。

對應(yīng)市盈率，11.9倍。

事實(shí)上，巴菲特為喜詩糖果付了溢價(jià)。一般巴菲特為普通企業(yè)出價(jià)，不超過5倍市盈率，凈資產(chǎn)在這個(gè)基礎(chǔ)上，還要再打5折。

1973年收購華盛頓郵報(bào)，市盈率10.9倍。

1983年，巴菲特用5500萬美元，買下內(nèi)布拉斯加家具賣場80%股權(quán)。當(dāng)年其凈利潤810萬美元(稅前1500萬美元)，那么，對應(yīng)市盈率8.5倍。

這家公司競爭力有多強(qiáng)？

管理費(fèi)只有沃爾瑪?shù)?/3；每平方英尺銷售額是沃爾瑪?shù)?倍；且公司沒有負(fù)債。

1985年，巴菲特以14.4倍市盈率，買入大都會(huì)廣播。這是一家優(yōu)質(zhì)、壟斷屬性、品質(zhì)卓越的公司。

雖然巴菲特不是單單憑市盈率做投資決策，但也可以看出，“股神先生”對估值的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

巴菲特的估值邏輯，其實(shí)很簡單：

撿便宜貨的投資，市盈率不超過5倍；高品質(zhì)的優(yōu)質(zhì)股，市盈率不超過15倍，然后長期持有。

再對比我們自己，是不是感到深深的恐懼？

四、恰似滿倉中石油

中石油，中國股民心中永遠(yuǎn)的痛！也是“股神先生”近距離給我們上的，印象最深的一課！

2003年，巴菲特4.88億美元買中石油H股。

買入價(jià)每股2港元（香港H股市場），當(dāng)時(shí)中石油每股收益為0.4港幣，市盈率5倍。

2007年，中石油在內(nèi)陸A股上市。

以其2006年年報(bào)來看，中石油每股收益0.76元，發(fā)行價(jià)16元，那么對應(yīng)21倍發(fā)行市盈率。

交易情況呢？開盤價(jià)48元！市盈率高達(dá)63倍！

巴菲特賣掉中石油時(shí)，中石油的市盈率僅18倍。其從2003年2港幣買，到07年股價(jià)達(dá)14港幣時(shí)堅(jiān)決賣掉，收益率是4年賺了7倍。

中國股民，爭先恐后在63倍PE搶中石油。

最后呢？48塊火熱買入的中石油，股價(jià)從48元跌到7元，股價(jià)再也沒有上去！

問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油。

這個(gè)教訓(xùn)，可謂慘痛！

“股神先生”也無愧是格雷厄姆的優(yōu)秀學(xué)生，嚴(yán)格貫徹格氏理論：市盈率超過16倍，應(yīng)該算是投機(jī)。

我是特意說大了一些，選的20倍底線。

對比我們持有的股票，市盈率是多少？特別是中小創(chuàng)、次新股，市盈率又是多少？

是不是瞬間明白了，大多數(shù)人在股市里虧錢的真相？我們的市盈率太高了??！估值太貴了?。?/p>

五、嚴(yán)格使用市盈率?。?/p>

按證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的新股IPO標(biāo)準(zhǔn)：23倍市盈率。這對巴菲特老人家來說，已經(jīng)是天價(jià)。

新股上市卻還能再翻一兩倍，平均市盈率超50倍，又是多么嚴(yán)重的投機(jī)行為？

為什么我們在股市里虧錢？

因?yàn)楦呤杏?，意味著公司要對?yīng)非常高的增長。好公司還高增長，幾乎不可能！

所以高市盈率公司，最常見的就是股價(jià)大跌，回歸常態(tài)市盈率。高市盈率股票的投資，就是在投機(jī)。

最終，絕大部分人都是虧錢！

巴菲特不會(huì)降低自己的投資標(biāo)準(zhǔn)，是在找不到好的投資機(jī)會(huì)，他就持有現(xiàn)金資產(chǎn)，現(xiàn)金為王，或者視情況回購伯克希爾的股票。

對中小股民來說，可以適當(dāng)降低標(biāo)準(zhǔn)，按證監(jiān)會(huì)新股IPO標(biāo)準(zhǔn)，23倍市盈率以下，并長期定投。

或者和我一樣，定投高分紅績優(yōu)個(gè)股。

如果再降，可以按投行的標(biāo)準(zhǔn)，以30倍市盈率，買未來兩、三年30%增長率的股票。

如果再降標(biāo)準(zhǔn)，那就完蛋了！

最重要的，是透過股價(jià)研究企業(yè)。如果想炒垃圾、一把梭，早點(diǎn)走人比較好。

你只要盯著企業(yè)，股價(jià)就翻不了天，賺錢就是自然而然。而投機(jī)炒作，一次踩雷就是完蛋！

文章來源：小波思基；作者：bo姐。大號V信那里，喜歡bo姐文章的朋友，可以搜哈關(guān)注~