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來(lái)源：Wind 3月23日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布廣泛新措施（extensive new meaures)來(lái)支持經(jīng)濟(jì)，包括了開(kāi)放式的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，擴(kuò)大貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性便利規(guī)模。美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)，本周每天都將購(gòu)買(mǎi)750億美元國(guó)債和500億美元機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券，每日和定期回購(gòu)利率報(bào)價(jià)利率將重設(shè)為0%。為確保市場(chǎng)運(yùn)行和貨幣政策傳導(dǎo)，將不限量按需買(mǎi)入美債和MBS。 根據(jù)聲明，美聯(lián)儲(chǔ)將購(gòu)買(mǎi)“必要規(guī)模的”國(guó)債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，以支持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行以及貨幣政策向更廣泛的金融狀況和經(jīng)濟(jì)的有效傳導(dǎo)，還將購(gòu)買(mǎi)機(jī)構(gòu)商業(yè)抵押貸款支持證券。 美聯(lián)儲(chǔ)宣布，為企業(yè)債新設(shè)兩個(gè)流動(dòng)性工具；將很快宣布“大街（Main Street）商業(yè)貸款項(xiàng)目”以支撐中小型企業(yè)貸款，為聯(lián)邦中小企業(yè)局的措施提供補(bǔ)充。 在新計(jì)劃下， 美聯(lián)儲(chǔ)將做出一系列努力，其中許多旨在直接幫助雇主、家庭以及城市和州。美聯(lián)儲(chǔ)將通過(guò)建立新的計(jì)劃來(lái)支持“信貸向雇主、消費(fèi)者和企業(yè)的流動(dòng)，這些計(jì)劃將共同提供高達(dá)3000億美元的新融資”。來(lái)自美國(guó)財(cái)政部外匯穩(wěn)定基金的300億美元將為計(jì)劃提供支持。 消息公布后，美股全線(xiàn)低開(kāi)，道指跌近300點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌1.3%，美聯(lián)儲(chǔ)此前宣布無(wú)限量QE。大型科技股普跌， 23日晚間美聯(lián)儲(chǔ)一系列幫助市場(chǎng)的新計(jì)劃快評(píng)（財(cái)信證券首席伍超明） 美聯(lián)儲(chǔ)不限量按需買(mǎi)入美債和MBS，一方面意味著美聯(lián)儲(chǔ)加大開(kāi)啟印鈔機(jī)力度，向有資金需求的金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行不限量提供流動(dòng)性支持，另一方面意味著近期美元荒有望有所緩解，有利于金融市場(chǎng)的短期穩(wěn)定。 美聯(lián)儲(chǔ)為企業(yè)債新設(shè)兩個(gè)流動(dòng)性工具，宣布“主體街（Main Street）商業(yè)貸款項(xiàng)目”以支撐中小型企業(yè)貸款，為聯(lián)邦中小企業(yè)局的措施提供補(bǔ)充，這也是結(jié)構(gòu)性定向支持工具，為受疫情沖擊最大的中小企業(yè)提供流動(dòng)性支持。 如果加上此前傳言的1萬(wàn)億美元財(cái)政支持計(jì)劃，美國(guó)已經(jīng)為美國(guó)的家庭、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)全方位筑起了“三道防火墻”，避免三個(gè)主體在短期內(nèi)快速被動(dòng)收縮資產(chǎn)負(fù)債表，以應(yīng)對(duì)疫情沖擊下股市大幅調(diào)整帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，避免金融危機(jī)的發(fā)生。 因此，認(rèn)為當(dāng)前全球已進(jìn)入金融危機(jī)還為時(shí)尚早，但確實(shí)全球主要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)入危機(jī)管理應(yīng)對(duì)模式。如果疫情防控時(shí)間超預(yù)期長(zhǎng)，那么金融風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退相互形成負(fù)反饋循環(huán)，金融危機(jī)的概率將大增。 聲明全文如下： 美聯(lián)儲(chǔ)致力于在這一充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的時(shí)期內(nèi)使用其全套工具來(lái)支持家庭，企業(yè)和美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)。冠狀病毒大流行在美國(guó)和世界各地造成了巨大的困難。我們國(guó)家的首要任務(wù)是照顧受難者并限制病毒的進(jìn)一步傳播。盡管仍然存在很大的不確定性，但很明顯，我們的經(jīng)濟(jì)將面臨嚴(yán)重的破壞。必須在公共和私營(yíng)部門(mén)采取積極的努力，以限制工作和收入的損失，并在干擾消除后促進(jìn)迅速的恢復(fù)。 美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)以國(guó)會(huì)授權(quán)的任務(wù)為指導(dǎo)，以促進(jìn)最大的就業(yè)和穩(wěn)定的價(jià)格，以及其職責(zé)是促進(jìn)金融體系的穩(wěn)定。為了支持這些目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)正在利用其全部權(quán)限來(lái)為向美國(guó)家庭和企業(yè)的信貸流動(dòng)提供有力的支持。這些動(dòng)作包括： 支持關(guān)鍵市場(chǎng)功能。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將購(gòu)買(mǎi)必要數(shù)量的國(guó)債和機(jī)構(gòu)抵押支持證券，以支持平穩(wěn)的市場(chǎng)運(yùn)作以及將貨幣政策有效地傳遞給更廣泛的金融環(huán)境和經(jīng)濟(jì)。 聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)此前曾宣布將購(gòu)買(mǎi)至少5000億美元的 通過(guò)建立新的計(jì)劃來(lái)支持信貸流向雇主，消費(fèi)者和企業(yè)，這些計(jì)劃加在一起將提供高達(dá)3000億美元的新融資。財(cái)政部將使用外匯穩(wěn)定基金（ESF）向這些設(shè)施提供300億美元的股本。 建立兩種支持向大型雇主提供信貸的設(shè)施–用于發(fā)行新債券和貸款的一級(jí)市場(chǎng)公司信貸融資（PMCCF）和用于為未償還公司債券提供流動(dòng)性的二級(jí)市場(chǎng)公司信貸融資（SMCCF）。 建立第三個(gè)設(shè)施，即定期資產(chǎn)支持證券貸款設(shè)施（TALF），以支持信貸流向消費(fèi)者和企業(yè)。TALF將允許發(fā)行由學(xué)生貸款，汽車(chē)貸款，信用卡貸款，小企業(yè)管理局（SBA）擔(dān)保的貸款支持的資產(chǎn)支持證券（ABS），以及某些其他資產(chǎn)。 通過(guò)擴(kuò)展貨幣市場(chǎng)共同基金流動(dòng)性融資（MMLF），以包括市場(chǎng)上可變利率的需求票據(jù)（VRDN）和銀行存款證明，包括證券在內(nèi)的各種證券，促進(jìn)信貸向市政當(dāng)局的流動(dòng)。 通過(guò)擴(kuò)展商業(yè)票據(jù)融資工具（CPFF），將高質(zhì)量，免稅的商業(yè)票據(jù)作為合格證券包括在內(nèi)，促進(jìn)信貸向市政當(dāng)局的流動(dòng)。此外，該設(shè)施的價(jià)格已降低。 除上述步驟外，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將宣布建立“大街商業(yè)貸款計(jì)劃”，以支持對(duì)符合條件的中小型企業(yè)的貸款，以補(bǔ)充SBA的努力。 PMCCF將允許公司獲得信貸，以便他們能夠在與大流行相關(guān)的錯(cuò)位期間更好地維持業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和能力。該設(shè)施向投資級(jí)公司開(kāi)放，并將提供四年過(guò)渡性融資。借款人可以選擇在貸款的前六個(gè)月內(nèi)延期支付利息和本金，這可以由美聯(lián)儲(chǔ)決定延長(zhǎng)，以便手頭有更多的現(xiàn)金可以用來(lái)支付雇員和供應(yīng)商。美聯(lián)儲(chǔ)將為特殊目的工具（SPV）提供資金，以從PMCCF向公司貸款。財(cái)政部將使用ESF對(duì)SPV進(jìn)行股權(quán)投資。 SMCCF將在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)由投資級(jí)美國(guó)公司和在美國(guó)上市的交易所買(mǎi)賣(mài)基金發(fā)行的公司債券，這些公司的投資目標(biāo)是為美國(guó)投資級(jí)公司債券提供廣泛的市場(chǎng)敞口。財(cái)政部將使用ESF對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)為此設(shè)施建立的SPV進(jìn)行股權(quán)投資。 根據(jù)TALF，美聯(lián)儲(chǔ)將無(wú)條件向某些AAA評(píng)級(jí)的ABS持有人提供貸款，這些資產(chǎn)由新近發(fā)行的消費(fèi)和小企業(yè)貸款支持。美聯(lián)儲(chǔ)將放貸等于ABS市值減去扣減額的金額，并將始終由ABS擔(dān)保。財(cái)政部還將利用ESF對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)為此建立的SPV進(jìn)行股權(quán)投資。TALF，PMCCF和SMCCF由美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)《美聯(lián)儲(chǔ)法案》第13（3）條授權(quán)，并由財(cái)政部長(zhǎng)批準(zhǔn)設(shè)立。 這些行動(dòng)增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去一周采取的措施，以支持向家庭和企業(yè)的信貸流動(dòng)。這些包括： 建立CPFF，MMLF和主要交易商信貸機(jī)制； 擴(kuò)大中央銀行流動(dòng)性掉期線(xiàn)； 在折扣窗口中增加借貸的可用性并簡(jiǎn)化條款的步驟； 取消準(zhǔn)備金要求； 鼓勵(lì)銀行在遇到與冠狀病毒有關(guān)的財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)時(shí)靈活應(yīng)對(duì)客戶(hù)，并利用其流動(dòng)性和資本緩沖來(lái)做到這一點(diǎn)； 這些行動(dòng)加在一起將為廣泛的市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)提供支持，從而支持經(jīng)濟(jì)中的信貸流動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)使用其全部工具來(lái)支持信貸向家庭和企業(yè)的流動(dòng)，從而促進(jìn)其最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)。 來(lái)源：粵開(kāi)奇霖研究 原標(biāo)題：李奇霖：從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)到衰退風(fēng)險(xiǎn)    |
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來(lái)自： 呂楊鵬 > 《20200323-20200329》
