投資就屬于在買(mǎi)未來(lái)，這個(gè)觀點(diǎn)幾乎是每個(gè)人都認(rèn)同的觀點(diǎn)。這就說(shuō)明了，為什么大家都愿意將精力放在成長(zhǎng)股板塊上。因?yàn)樵诠墒兄?，成長(zhǎng)股是最受歡迎的。不過(guò)，成也蕭何，敗也蕭何，仔細(xì)回想，那種跌落非?？斓摹靶芄伞保ǔＲ矔?huì)扎堆在成長(zhǎng)股板塊中。 高成長(zhǎng)股，并不是想買(mǎi)就可以買(mǎi)的。 成長(zhǎng)型的投資，并沒(méi)有我們想的那么簡(jiǎn)單，也并不是每個(gè)人都能夠成為風(fēng)口上的豬。第一步需要先找對(duì)“風(fēng)口”，可以分辨出新技術(shù)的走向、要有著預(yù)測(cè)企業(yè)是否會(huì)成功的商業(yè)眼光還有預(yù)知未來(lái)行業(yè)格局的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)。若是沒(méi)有很長(zhǎng)時(shí)間的細(xì)分行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)以及專業(yè)水平，通常投資者會(huì)極其容易陷入各個(gè)陷阱中。下面我們來(lái)例舉幾個(gè)高成長(zhǎng)性投資經(jīng)常踏入的陷阱。
【1、估值過(guò)高】高估值的背后自然是高預(yù)期。對(duì)于后市預(yù)期過(guò)高可以說(shuō)是投資者的本性，但是預(yù)期有多高，失望通常就會(huì)有多大。根據(jù)近幾年的統(tǒng)計(jì)，高估值的股票業(yè)績(jī)沒(méi)有到達(dá)預(yù)期的比例會(huì)大大高于低估值的股票。只要預(yù)期沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，那么估值與盈利預(yù)期的雙殺就會(huì)特別慘重。
【2、無(wú)利潤(rùn)增長(zhǎng)】在股市中，燒錢(qián)模式并不是“萬(wàn)金油”，不會(huì)適用于每個(gè)公司。打個(gè)比方一些行業(yè)用戶以及轉(zhuǎn)化成本與黏度都非常高，在前期燒錢(qián)積累用戶流量，顯而易見(jiàn)這屬于高明戰(zhàn)術(shù)。不過(guò)對(duì)于有的行業(yè)（比如B2C電商）客戶在各種平臺(tái)幾乎是沒(méi)有轉(zhuǎn)換成本的，并且粘性也差，那么這種無(wú)利潤(rùn)的增長(zhǎng)模式就是不能持續(xù)的。
【3、新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)】成長(zhǎng)股要成長(zhǎng)，就必須不斷推陳出新，然而新產(chǎn)品的投入成本是巨大的，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的，而收益卻是不確定的。強(qiáng)大如可口可樂(lè)，也在推新品上栽過(guò)大跟頭。穩(wěn)健的消費(fèi)股尚且如此，科技股和醫(yī)藥股在新產(chǎn)品上吃的苦頭更是不勝枚舉?？萍脊傻谋琴M(fèi)了九牛二虎之力開(kāi)發(fā)出來(lái)的新產(chǎn)品常常不被市場(chǎng)認(rèn)可，醫(yī)藥股的悲哀則是新藥的開(kāi)發(fā)周期無(wú)比漫長(zhǎng)、投入巨大而最后的成敗即使是業(yè)內(nèi)專家也難以事前預(yù)知。 【4、盲目多元化】有些成長(zhǎng)股為了達(dá)到資本市場(chǎng)預(yù)期的高增長(zhǎng)率，什么賺錢(qián)做什么，隨意進(jìn)入新領(lǐng)域而陷入盲目多元化的陷阱。因此成長(zhǎng)投資要警惕主業(yè)不清晰、為了短期業(yè)績(jī)偏離長(zhǎng)期目標(biāo)的公司。當(dāng)然互補(bǔ)多元化（例如長(zhǎng)江實(shí)業(yè)/和記黃埔）和相關(guān)多元化（橫向完善產(chǎn)品線和縱向整合產(chǎn)業(yè)鏈）另當(dāng)別論。
【5、技術(shù)路徑踏空】成長(zhǎng)股經(jīng)常處于新興產(chǎn)業(yè)中，而這些產(chǎn)業(yè)（例如太陽(yáng)能、汽車電池、手機(jī)支付等）常有不同技術(shù)路徑之爭(zhēng)。即使是業(yè)內(nèi)專家，也很難事前預(yù)見(jiàn)最終哪一種標(biāo)準(zhǔn)會(huì)勝出。這種技術(shù)路徑之爭(zhēng)往往是你死我活、贏家通吃的，一旦落敗，之前的投入也許就全打了水漂，這是最殘酷的成長(zhǎng)陷阱。
各類價(jià)值陷阱的共性是利潤(rùn)的不可持續(xù)性，各類成長(zhǎng)陷阱的共性是成長(zhǎng)的不可持續(xù)性。成長(zhǎng)是個(gè)好東西，好東西人人想要，想要的人太多了，就把價(jià)格抬高了，而人性又總把未來(lái)想象得太美，預(yù)期太高，再好的東西被過(guò)度拔高后就容易失望，失望之后就變成陷阱了。成長(zhǎng)本身并不是陷阱，但人性的弱點(diǎn)中對(duì)未來(lái)成長(zhǎng)習(xí)慣性的過(guò)高預(yù)期和過(guò)高估值卻是不折不扣的陷阱。 本文來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。 |
