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（股大夫潛心醫(yī)藥十幾載，深挖醫(yī)藥價(jià)值成長(zhǎng)股）

創(chuàng)新藥資金投入大（幾十億美金）、周期長(zhǎng)（10年起步）、成功率卻很低（10%以下），但市場(chǎng)空間大、需求強(qiáng)烈。我國(guó)創(chuàng)新藥一直被國(guó)外壟斷，國(guó)內(nèi)已經(jīng)涉足創(chuàng)新藥的企業(yè)有望率先受益。未來前途最好，市場(chǎng)空間最大的國(guó)內(nèi)醫(yī)藥股將從這個(gè)小板塊產(chǎn)生，我們研究醫(yī)藥的，首當(dāng)其沖肯定是創(chuàng)新藥，這個(gè)子板塊今天放這幾只重點(diǎn)觀察。

恒瑞醫(yī)藥600276）、復(fù)星醫(yī)藥（600196），科倫藥業(yè)（002422）、康弘藥業(yè)（002773）、麗珠集團(tuán)（000513）、貝達(dá)藥業(yè)（300558）、億帆醫(yī)藥（00209）、長(zhǎng)春高新（000661）、凱萊英（002821）等等。

創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)錢十大的權(quán)眾股

重點(diǎn)說說這三只投資標(biāo)的（看我日志的朋友知道，大多我之前有分析）：

一、恒瑞醫(yī)藥——?jiǎng)?chuàng)新藥絕對(duì)龍頭

1、老齡化、用藥結(jié)構(gòu)化，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥增速元高于GDP；

2、公司創(chuàng)新藥進(jìn)入密集收獲期；

3、創(chuàng)新+國(guó)際化，未來5-10年國(guó)內(nèi)龍頭地位無人撼動(dòng)；

4、未來三年凈利潤(rùn)復(fù)合增速20%。

行業(yè)&公司天花板

1、制藥國(guó)內(nèi)規(guī)模1W+億元，未來增速與GDP接近，全球國(guó)模約1W億美元；

2、市占率全球巨頭約5%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)公司可做到500億收入，全球化沖擊千億。

二、復(fù)星醫(yī)藥——全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭

1、2020年創(chuàng)新藥進(jìn)入集中收獲期，主業(yè)結(jié)構(gòu)性改善重回增長(zhǎng)。2019年全年研發(fā)投資達(dá)34.65億，同比增長(zhǎng)38%

2、配置額度放開后達(dá)芬奇機(jī)器人；

3、國(guó)藥控股權(quán)益依舊占據(jù)公司凈利潤(rùn)一半，未來3年為單抗形成規(guī)模收入前凈利增速預(yù)計(jì)維持國(guó)控增速上下5PCT波動(dòng)；

行業(yè)&公司天花板

1、復(fù)興全產(chǎn)業(yè)鏈布局，利潤(rùn)大頭來自國(guó)控、制藥業(yè)務(wù)；

2、國(guó)控作為國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通龍頭，預(yù)計(jì)未來維持5% 增速上下波動(dòng)；

3、公司是國(guó)內(nèi)Top5藥企，制藥收入預(yù)計(jì)500-1000億。創(chuàng)新藥進(jìn)入收獲期。

三、科倫藥業(yè)——大輸液龍頭

1、大輸液寡頭壟斷，產(chǎn)品升級(jí)+提價(jià)帶動(dòng)毛利率提升；

2、川寧項(xiàng)目滿產(chǎn)滿銷，環(huán)保監(jiān)察優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)格局，提效降本增加提升毛利；

3、科倫研究院號(hào)稱為國(guó)內(nèi)研發(fā)的黃埔軍校，公司轉(zhuǎn)型仿制、創(chuàng)新藥，研發(fā)投入國(guó)內(nèi)一線梯隊(duì)，仿制藥進(jìn)入密集收獲期；

4、2019-2021年凈利潤(rùn)增速7%、24%、18%。

行業(yè)&公司天花板

1、產(chǎn)品升級(jí)、老齡化帶動(dòng)，預(yù)計(jì)大輸液未來持續(xù)3-5%增長(zhǎng)；

2、川寧抗生素項(xiàng)目收入因行業(yè)產(chǎn)能變動(dòng)可能會(huì)有較大波動(dòng)，但隨著競(jìng)爭(zhēng)估計(jì)不斷優(yōu)化，公司自身提效降本，綜合能保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；

3、公司在研發(fā)項(xiàng)目市場(chǎng)規(guī)模超千億，市占率做到10%收入將超百億。