見習記者李迪

今年以來，全球市場巨震，多只基金表現(xiàn)慘烈。而文藝復興科技公司旗下的大獎章(Medallion)量化對沖基金卻在今年累計上漲了39%?？鄢芾碣M之后，該基金依然賺了24%。

1998年至2018年以來，該基金實現(xiàn)費前復合收益率66%。華爾街日報更是預計今年大獎章基金或將創(chuàng)下收益記錄。

這支曾在2008年創(chuàng)下超80%收益的老牌對沖基金，或將再次封神。

七百億基金收益率39%

今年累計賺了300億

今年以來，美國多支對沖基金虧損慘重。

全球最大對沖基金橋水基金3月份虧損16%，第一季度累計回報率為-23%；有“撿股者”之稱的拉里·羅賓斯（Larry Robbins）旗下的旗艦對沖基金Glenview Capital在第一季度下跌了30.47%。

而一支名為“大獎章（Medallion）”的量化對沖基金，今年以來收益率高達39%，其驚人的收益足以讓達里奧、巴菲特等大佬汗顏。

據(jù)華爾街日報，截至4月14日，文藝復興科技公司（Renaissance Technologies）旗下的大獎章基金今年累計收益率達39%。

華爾街日報同時提到，該基金的收費比較高，管理費為5%，業(yè)績分成比例為36%?？鄢芾碣M和業(yè)績分成后，該基金今年累計收入為24%，依然十分驚人。

大獎章基金能實現(xiàn)如此驚人的累計收益，主要由于其在今年三月逆勢上漲，實現(xiàn)了9.9%的收益。當月，標普500跌12.51%，道指累跌13.74%，均創(chuàng)2008年10月以來最大單月跌幅。

盡管美國經(jīng)濟面臨衰退，股市持續(xù)震蕩，但華爾街日報認為，文藝復興科技和其創(chuàng)始人西蒙斯可能有望在2020年實現(xiàn)創(chuàng)紀錄的回報。

據(jù)CNBC，大獎章基金的管理規(guī)模在100億美金左右，折合人民幣約700億。以百億美金的管理規(guī)模估算，今年以來收益約39億美金，折合人民幣接近300億；扣除管理費和業(yè)績分成后，該基金凈賺約24億美金，折合人民幣接近170億。

二十年年化收益率近70%

創(chuàng)始人為量化投資之王

大獎章基金是成立于1988年的知名的量化對沖基金，多年以來業(yè)績十分穩(wěn)健，可謂是量化對沖基金行業(yè)的“領頭羊”。

CNBC稱，1998年至2018年的二十年之間，大獎章基金在扣費前的復合年化收益率為66%，接近70%；扣除管理費和業(yè)績分成后，該基金的年化收益率依然達到39%。2000年，科技股股災，標普指數(shù)跌超10%，大獎章基金缺卻大獲豐收，扣非后凈回報98.5%，接近翻倍。2008年全球金融危機之后，大部分對沖基金虧損，大獎章實現(xiàn)82%的扣費后凈收入。

由優(yōu)秀的業(yè)績支撐，大獎章基金也敢于對客戶收取高昂的費用。美國對沖基金行業(yè)普遍的管理費率是2%，外加20%的業(yè)績分成。而大獎章基金則向投資者收取5%的管理費及至少36%的業(yè)績分成。

由于業(yè)績實在太過優(yōu)秀，即使賺的錢有將近4成被大獎章基金拿走，投資者依然對其趨之若鶩。

而大獎章基金之所以能獲得如此優(yōu)秀的表現(xiàn)，與其管理人——文藝復興科技公司密切相關，該公司由“量化投資之王”西蒙斯于1982年創(chuàng)立。

西蒙斯不僅是一名優(yōu)秀的投資經(jīng)理，他還是一名著名的數(shù)學家，擅長通過數(shù)學模型捕捉市場機會，由電腦做出交易決策。

出生于1938年的西蒙斯在23歲時便獲得數(shù)學博士學位，26歲轉戰(zhàn)情報界成為一名破譯密碼特工。在而立之年，西蒙斯回歸學術界并在七年后獲得幾何學最高獎項的數(shù)學系主任。

據(jù)《The man who solved the market》一書，西蒙斯在最初接觸投資時其實一直在主觀和量化之間左右搖擺。他在國防部的時候研究過用hidden markov model對股票市場建模，但應用到交易中后不是很成功。但西蒙斯的模型經(jīng)過多年優(yōu)化，優(yōu)化方式包括將頻率提升到一天一次、從使用日線數(shù)據(jù)改為使用日內(nèi)數(shù)據(jù)、將下單量調(diào)整到與盈利概率正相關等，最終步入了輝煌時代。

據(jù)上述書籍，西蒙斯自1989年以來，持續(xù)了30多年一直盈利。文藝復興科技公司的數(shù)學模型也是由數(shù)百人的團隊編制而成，包括弦理論物理學、天文學、量子力學、生物學、數(shù)學等各個領域的專家。作為一支純量化基金，該基金的全部交易也都由1000多萬行的計算機代碼自動執(zhí)行，極少有人為干涉。

1989年，文藝復興科技公司管理資金的規(guī)模僅為2000多萬美金，而現(xiàn)在，該公司管理規(guī)模已破千億美金。據(jù)該公司今年2月向美國證監(jiān)會提交的13F報告，截至2019年12月31日，文藝復興科技資產(chǎn)管理規(guī)模達1301億美元，直追橋水基金的1600億美元。

據(jù)胡潤百富榜，目前西蒙斯以210億美金的身家在全球富豪榜上排名第51。

量化策略和黑天鵝策略或迎來春天

在市場時常巨震的當下，采取“風險平價”等策略的對沖基金持續(xù)下跌，但采取量化策略和黑天鵝策略的部分基金卻表現(xiàn)相對較好。

除大獎章基金外，有“華爾街量化對沖基金三巨頭之一”稱號的Two Sigma旗下的旗艦量化策略基金今年表現(xiàn)也相對較好，僅下跌近2%。

據(jù)英國金融時報，由擅長量化策略的知名基金經(jīng)理戴維·E·肖運營的Valence基金，今年以來回撤為4.6％。

而由于電腦模型難以預計“新冠疫情”這類極端情況，部分量化對沖基金也表現(xiàn)不佳。即使是管理著大獎章基金的文藝復興科技公司，旗下也有部分基金大幅虧損。彭博社獲得的一份投資者文件顯示，截至3月20日，復興投資機構旗下的一支股票基金在3月已經(jīng)下跌了約18％。

而被譽為2019年全球最佳量化對沖基金的Quantedg，更是在今年3月份虧損了28.8%。

相對于表現(xiàn)參差不齊的量化對沖基金，采取黑天鵝策略的基金則表現(xiàn)更加亮眼。

黑天鵝基金作為專門管理尾部風險的基金，專門管理“巨災事件”后的市場崩盤期間的尾部風險。

以《黑天鵝》作者擔任投資顧問的Universa Investments公司為例，這家采取黑天鵝策略的公司通常以大量資產(chǎn)被動配置指數(shù)基金，不到5%的少量資產(chǎn)配置黑天鵝策略，即用來購買看空資產(chǎn)，如看跌期權等。

今年3月，Universa Investments旗下的采取“黑天鵝策略”的基金錄得3612%的凈回報率，可謂是熔斷中的印鈔機。但該公司配置“黑天鵝策略”資產(chǎn)的規(guī)模并不高，該基金公司整體資金管理規(guī)模在41億美金左右，以2018年僅配置3.3%的在看空資產(chǎn)上的比例估算，獲得3612%倍收益的資產(chǎn)年初初始規(guī)模約1.35億美金，則今年約賺48.76美金。

除Universa Investment表現(xiàn)突出外，還有幾家采取“尾部風險管理”策略的基金近期也收獲頗豐。

今年2月，倫敦對沖基金36南部資本投顧（36 South Capital Advisors）在當月的市場下跌中獲得了巨大的收益，回報達到了25%以上。該基金表示，2月是其自2008年以來表現(xiàn)最好的一個月，該公司還認為未來可能會出現(xiàn)更強勁的表現(xiàn)。

三月下旬，路透社報道，3月13日單日，Saba旗下的尾部風險基金獲得了175%的收益。

一支采取“尾部風險管理”策略的ETF基金Cambria Tail Risk ETF也在3月取得12.04%的好成績，今年以來該基金凈值增長23.49%。

根據(jù)對沖基金數(shù)據(jù)庫Eurekahedge的數(shù)據(jù)，采取尾部風險策略的基金總共管理46億美元的資產(chǎn)。今年二月，該類基金的整體收益為14.5%，三月為11.09%。

編輯：劉宇輝

萬水千山總是情，點個 “在看” 行不行！??！