精選層投資者門檻降至100萬、創(chuàng)新層投資者門檻降至150萬，基礎(chǔ)層投資者門檻降至200萬。一直以來，新三板最為投資者詬病的就是門檻過高。500萬投資者門檻，導(dǎo)致新三板個(gè)人投資者不足40萬，目前A股個(gè)人投資者已經(jīng)超過1億。投資者不足導(dǎo)致市場流動(dòng)性偏低，進(jìn)而影響市場定價(jià)功能，最終限制了公司的投融資活動(dòng)。可以說，投資者門檻過高已成為制約新三板和企業(yè)發(fā)展的頑疾之一。監(jiān)管層自然也早已意識到這一點(diǎn)。

此次門檻降低后，不僅有望為新三板帶來“活水”，更有望恢復(fù)市場的信心。最低投資者門檻100萬，說明新三板依然是以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場。以機(jī)構(gòu)為主的市場，我們必然不能期望新三板能達(dá)到A股這樣的高流動(dòng)性。針對新三板流動(dòng)性，此次改革推出的是組合拳。不僅降低投資者門檻，還降低了交易門檻，將投資者最低申報(bào)數(shù)量由1000股調(diào)整至100股。最低申報(bào)數(shù)量降低，意味著交易成本降低，增加了交易機(jī)會(huì)。另外，在交易機(jī)制上，也做出相應(yīng)的調(diào)整。此次改革，精選層推出了連續(xù)競價(jià)交易制度，增加市價(jià)委托，有利于精選層轉(zhuǎn)讓流動(dòng)性的增強(qiáng)。

基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的競價(jià)頻次顯著提高?；A(chǔ)層集合競價(jià)從每天1次調(diào)整到每天5次，創(chuàng)新層集合競價(jià)從每天5次調(diào)整到每天25次。交易機(jī)會(huì)增多，流動(dòng)性勢必得到改善。在致力于提高流動(dòng)性的同時(shí)，監(jiān)管層還兼顧了穩(wěn)定性。將精選層連續(xù)競價(jià)漲跌幅限制縮小至了30%。漲跌幅限制有利于減少極端交易的產(chǎn)生，穩(wěn)定市場。

具體來看，精選層進(jìn)入的市值條件和財(cái)務(wù)條件共設(shè)定四套標(biāo)準(zhǔn)，總體遵循“遵循市值和財(cái)務(wù)穩(wěn)健性要求高低匹配的原則”，市值標(biāo)準(zhǔn)由低到高梯度設(shè)置，財(cái)務(wù)條件覆蓋不同發(fā)展階段、行業(yè)類型和商業(yè)模式的企業(yè)，公司符合其一即可。

一、市值不低于2億元，最近2年凈利潤均不低于1500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的均值不低于10%，或者最近1年凈利潤不低于2500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%。著重遴選已有穩(wěn)定高效盈利模式的盈利型公司，該標(biāo)準(zhǔn)側(cè)重財(cái)務(wù)指標(biāo)，市值起輔助作用。

二、市值不低于4億元，最近2年平均營業(yè)收入不低于1億元且增長率不低于30%，最近1年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正。側(cè)重關(guān)注盈利模式清晰，業(yè)務(wù)快速發(fā)展，已初步具有盈利能力的成長型公司。

三、市值不低于8億元，最近1年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近2年研發(fā)投入合計(jì)占最近2年?duì)I業(yè)收入合計(jì)比例不低于8%。主要針對具有一定的研發(fā)能力且研發(fā)成果已初步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入的研發(fā)型企業(yè)。

四、市值不低于15億元，最近2年研發(fā)投入累計(jì)不低于5000萬元。主要面向市場高度認(rèn)可、研發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)新型企業(yè)，但不對企業(yè)收入和盈利等作要求。

此外，還將參考股權(quán)分散度指標(biāo)。精選層設(shè)置了以下幾個(gè)方面進(jìn)入條件：一是股本總額足夠大，要求發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。二是股東人數(shù)足夠多，要求發(fā)行后股東人數(shù)不少于200人。三是公眾股東持股比例符合要求，要求發(fā)行后公眾股東持股比例不低于25%，對公司股本超過4億元的，要求公眾股東持股比例不低于10%。股轉(zhuǎn)公司表示，新設(shè)立的精選層則定位于承載財(cái)務(wù)狀況良好、市場認(rèn)可度較高、具有較強(qiáng)公眾化水平的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，匹配與其股權(quán)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的交易和投資者適當(dāng)性制度，對精選層公司嚴(yán)格監(jiān)管，同時(shí)也為落實(shí)轉(zhuǎn)板上市制度創(chuàng)造條件。

直接定價(jià)、詢價(jià)、競價(jià)三大IPO發(fā)售機(jī)制，到底哪個(gè)才是擬掛牌企業(yè)們的最佳選擇呢？

直接定價(jià)發(fā)行在三種方式中是我國歷史最為悠久的發(fā)行方式，具有發(fā)行成本低、發(fā)行周期短、效率高的優(yōu)勢，但其弱點(diǎn)在于承銷商和發(fā)行人在定價(jià)時(shí)無法充分獲取相關(guān)的定價(jià)和市場需求信息，市場化程度低、價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力弱，且對承銷商的定價(jià)能力有較高要求，相對而言較為適合小盤股發(fā)行。

對于競價(jià)發(fā)行來講，它的優(yōu)勢在于市場化程度較高，定價(jià)效率高，且在承銷商詢價(jià)客戶數(shù)量較少時(shí)具有一定的優(yōu)勢。不過，由于其競價(jià)方式的獨(dú)特性，往往容易出現(xiàn)定價(jià)過高或過低的現(xiàn)象。因此，競價(jià)發(fā)行相對而言比較適用于專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者較多、信披質(zhì)量較高的企業(yè)。

而對于詢價(jià)發(fā)行來講，作為科創(chuàng)板注冊制選中的定價(jià)方式，它的優(yōu)點(diǎn)在于參與詢價(jià)的網(wǎng)下投資者均具備豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和良好的定價(jià)能力，有利于尋找均衡價(jià)格，挖掘市場需求，降低承銷風(fēng)險(xiǎn)，形成承銷商與投資人客戶的良性互動(dòng)；但它發(fā)行成本高、發(fā)行周期長，且對承銷商的執(zhí)業(yè)能力要求較高（發(fā)行人和主承銷商可以自主協(xié)商設(shè)置網(wǎng)下投資者的具體條件等），往往在主板大盤股發(fā)行時(shí)運(yùn)用較多。

公司估值是IPO定價(jià)的基礎(chǔ)，通過估值模型，我們可以合理地估計(jì)公司的理論價(jià)值，然后再基于估值，選擇合適的發(fā)售機(jī)制以最終敲定價(jià)格。一般而言，常用的估值方法或模型包括兩大類：第一類是絕對估值模型，如折現(xiàn)現(xiàn)金流模型(DCF)、折現(xiàn)股息模型(DDM)、剩余價(jià)值模型(RIM)等；第二類是相對估價(jià)模型,即與可比公司的各種比率如市盈率、市凈率、市銷率等。在以往的IPO定價(jià)中，市場上主要采用的是相對估值法，其中應(yīng)用最為普遍的則為市盈率(P/E)。

而對于擬掛牌精選層的企業(yè)而言，由于監(jiān)管部門為企業(yè)們設(shè)置了盈利能力、成長性等四套進(jìn)層標(biāo)準(zhǔn)，可以預(yù)見到之后掛牌企業(yè)的多樣性和復(fù)雜性，此時(shí)，簡簡單單的P/E估值法根本不可能涵蓋全部。除了常規(guī)估值方法的選擇之外，在對精選層企業(yè)進(jìn)行估值的過程中還有一個(gè)最令人頭疼的問題，就是擬精選層公司有交易的情形。在新三板這一波改革行情中，許多擬精選層企業(yè)的股價(jià)都順著東風(fēng)上漲了不少，部分公司估值已經(jīng)不低了。

借鑒科創(chuàng)板新股近期詢價(jià)發(fā)行估值逐步下移趨勢,特別建議精選層公司定價(jià)需理性,也需要眼光放長遠(yuǎn)。因?yàn)楣_發(fā)行定價(jià)上除了需考慮對標(biāo)A股同行業(yè)公司估值以外,還需考慮板塊流動(dòng)性差異、精選層公司初始流通盤較大的特點(diǎn),公司行業(yè)地位帶來的折溢價(jià)水平等因素,也提醒投資人需綜合關(guān)注精選公司長期價(jià)值,眼光放長遠(yuǎn)。

投資需要注意的是：競價(jià)發(fā)行是本次改革的新增內(nèi)容，投資者參與網(wǎng)上競價(jià)的需要對相關(guān)企業(yè)的估值比較準(zhǔn)確，報(bào)價(jià)合理程度越高，獲得配售的概率越大；如果對相關(guān)企業(yè)的估值與實(shí)際相差太遠(yuǎn)，導(dǎo)致報(bào)價(jià)不合理，就會(huì)成為無效申報(bào)。

盡可能放大申購金額：新三板精選層打新為“全額申購，比例配售”的打新規(guī)則。投資者若想?yún)⑴c網(wǎng)上打新，可在自己能力范圍內(nèi)要盡可能放大申購金額，同比例配售下申購金額越大獲配份額越高。

盡早申購：新三板打新是比例配售制度，不是網(wǎng)上搖號，不同于A股有些投資者經(jīng)常在自己認(rèn)為中簽率高的時(shí)間段申購。極端情況下，若超額認(rèn)購比例太高，每個(gè)人比例配售都不足100股時(shí)，后面的人就不會(huì)獲配。

注：網(wǎng)上投資者有效申購總量大于網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量時(shí)，根據(jù)網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量和有效申購總量的比例計(jì)算各投資者獲得配售股票的數(shù)量。其中不足100股的部分，匯總后按時(shí)間優(yōu)先原則向每個(gè)投資者依次配售100股，直至無剩余股票。

備受關(guān)注的轉(zhuǎn)板上市機(jī)制方面，證監(jiān)會(huì)已組織專門力量，對轉(zhuǎn)板機(jī)制做了深入研究論證，形成了初步方案。一是轉(zhuǎn)板主體：為穩(wěn)妥推進(jìn)，在新三板精選層掛牌滿一年的企業(yè)可申請轉(zhuǎn)板上市；二是轉(zhuǎn)板上市條件：掛牌公司申請轉(zhuǎn)板上市的，應(yīng)當(dāng)滿足“證券法”和證監(jiān)會(huì)規(guī)定的基本上市條件，還應(yīng)符合交易所規(guī)定的具體上市條件；三是轉(zhuǎn)板程序：掛牌公司申請轉(zhuǎn)板上市，應(yīng)當(dāng)履行內(nèi)部決策程序，由證券公司保薦，向交易所提出轉(zhuǎn)板上市申請。交易所審核并作出是否同意上市的決定，無需證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)；四是風(fēng)險(xiǎn)防范：證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)監(jiān)督管理，督促交易所嚴(yán)格履行審核職責(zé)，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，強(qiáng)化責(zé)任追究。下一步，證監(jiān)會(huì)將組織有關(guān)方面，抓緊起草制度規(guī)則，按程序發(fā)布實(shí)施。

精選層實(shí)施開收盤集合競價(jià)，盤中連續(xù)競價(jià)的交易機(jī)制。每個(gè)交易日的9:15至9:25為開盤集合競價(jià)時(shí)間，9:30至11:30、13:00至14:57為連續(xù)競價(jià)時(shí)間，14:57至15:00為收盤集合競價(jià)時(shí)間。經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，競價(jià)交易可以引入做市商機(jī)制。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)接受的訂單類型包括以下幾種：

（一）對手方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)，即該申報(bào)以其進(jìn)入交易主機(jī)時(shí)，對手方最優(yōu)價(jià)格為其申報(bào)價(jià)格；對手方無申報(bào)的，申報(bào)自動(dòng)撤銷；

（二）本方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)，即該申報(bào)以其進(jìn)入交易主機(jī)時(shí)，本方最優(yōu)價(jià)格為其申報(bào)價(jià)格；本方無申報(bào)的，申報(bào)自動(dòng)撤銷；

（三）最優(yōu)5檔即時(shí)成交剩余撤銷申報(bào)，即該申報(bào)在對手方最優(yōu)5個(gè)價(jià)位內(nèi)以對手方價(jià)格為成交價(jià)依次成交，剩余未成交部分自動(dòng)撤銷；

（四）最優(yōu)5檔即時(shí)成交剩余轉(zhuǎn)限價(jià)申報(bào)，即該申報(bào)在對手方最優(yōu)5個(gè)價(jià)位內(nèi)以對手方價(jià)格為成交價(jià)依次成交，剩余未成交部分按本方申報(bào)最新成交價(jià)轉(zhuǎn)為限價(jià)申報(bào)；如該申報(bào)無成交的，按本方最優(yōu)價(jià)格轉(zhuǎn)為限價(jià)申報(bào)；如無本方申報(bào)的，該申報(bào)撤銷；

（五）全國股轉(zhuǎn)公司規(guī)定的其他類型市價(jià)申報(bào)。

除開市期間臨時(shí)停牌階段的限價(jià)申報(bào)外，限價(jià)申報(bào)實(shí)施動(dòng)態(tài)申報(bào)有效價(jià)格范圍：

（一）買入申報(bào)價(jià)格不高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的105%或買入基準(zhǔn)價(jià)格以上十個(gè)最小價(jià)格變動(dòng)單位（以孰高為準(zhǔn)）；

（二）賣出申報(bào)價(jià)格不低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的95%或賣出基準(zhǔn)價(jià)格以下十個(gè)最小價(jià)格變動(dòng)單位（以孰低為準(zhǔn)）。

基準(zhǔn)價(jià)格為即時(shí)揭示的最低賣出（最高買入）申報(bào)價(jià)格；無即時(shí)揭示的最低賣出（最高買入）申報(bào)價(jià)格的，為即時(shí)揭示的最高買入（最低賣出）價(jià)格；無即時(shí)揭示的最高買入（最低賣出）申報(bào)價(jià)格的，為最近成交價(jià)；當(dāng)日無成交的，為前收盤價(jià)。

價(jià)格漲跌幅限制

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對連續(xù)競價(jià)股票實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅限制比例為30%。價(jià)格漲跌幅限制以內(nèi)的申報(bào)為有效申報(bào)，超過價(jià)格漲跌幅限制的申報(bào)為無效申報(bào)。股票采取連續(xù)競價(jià)交易方式的成交首日，以及股票恢復(fù)交易期間的成交首日不設(shè)置價(jià)格漲跌幅限制。

多元化的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制可以在保證合理價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率和市場流通性的同時(shí)，有效減少非理性炒作，防范股價(jià)的大幅波動(dòng)。例如設(shè)置連續(xù)競價(jià)的盤中動(dòng)態(tài)申報(bào)有效價(jià)格范圍機(jī)制，限制了不合理的高買低賣行為，防范市場操縱；盤中臨時(shí)停牌機(jī)制在股價(jià)劇烈波動(dòng)時(shí)給予了市場10分鐘的冷靜期，并在復(fù)牌時(shí)集合競價(jià)撮合交易，更好地發(fā)揮了市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)的職能；股價(jià)漲跌幅的限制避免了投資者因盲目跟風(fēng)等非理性炒作行為而產(chǎn)生過大損失，在一定程度上有效保護(hù)了投資者的合法權(quán)益。

市價(jià)訂單設(shè)有限價(jià)保護(hù)措施，投資者通過設(shè)置其能夠接受的最高買入價(jià)或最低賣出價(jià)，可以避免因股價(jià)大幅波動(dòng)而使其股票成交價(jià)格過度偏離預(yù)期范圍的情況，為投資者有效降低了市價(jià)訂單的交易風(fēng)險(xiǎn)。

1、以下不屬于精選層股票可以使用的交易方式是（B）。

A.競價(jià)交易    B. 場外交易    C. 大宗交易

D.特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓

2、精選層股票交易可以接受投資者的申報(bào)類型不包括（C）。

A.限價(jià)申報(bào)    B. 本方最優(yōu)市價(jià)申報(bào)    C. 定價(jià)申報(bào)

D.最優(yōu)五檔即時(shí)成交剩余撤銷

3、以下關(guān)于精選層股票競價(jià)交易漲跌幅的表述，不正確的是（A）。

A.精選層股票競價(jià)交易實(shí)行20%的漲跌幅限制   

B.連續(xù)競價(jià)成交首日不設(shè)漲跌幅限制   

C.精選層股票成交首日后，自次一交易日起設(shè)置漲跌幅限制   

D.價(jià)格漲跌幅以內(nèi)的申報(bào)為有效申報(bào)，超過價(jià)格漲跌幅限制的申報(bào)為無效申報(bào)

4、精選層限價(jià)申報(bào)應(yīng)當(dāng)符合的條件，以下表述不正確的是（B）。

A.買入申報(bào)價(jià)格不高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的105%或買入基準(zhǔn)價(jià)格以上十個(gè)最小價(jià)格變動(dòng)單位（以孰高為準(zhǔn)）

B.買入申報(bào)價(jià)格不高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的110%或買入基準(zhǔn)價(jià)格以上十個(gè)最小價(jià)格變動(dòng)單位（以孰高為準(zhǔn)）

C.賣出申報(bào)價(jià)格不低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的95%或賣出基準(zhǔn)價(jià)格以下十個(gè)最小價(jià)格變動(dòng)單位（以孰低為準(zhǔn)）

D.買入基準(zhǔn)價(jià)格為當(dāng)前賣方最優(yōu)價(jià)格，賣方無報(bào)價(jià)時(shí)，買入基準(zhǔn)價(jià)為當(dāng)前買方最優(yōu)價(jià)格

5、關(guān)于精選層股票臨時(shí)停牌表述錯(cuò)誤的是（D）。

A.盤中交易價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過30%或60%的，實(shí)施盤中臨時(shí)停牌

B.臨時(shí)停牌期間投資者可以申報(bào)和撤銷申報(bào)

C.臨時(shí)停牌僅適用于無價(jià)格漲跌幅的精選層股票

D.單次臨時(shí)停牌持續(xù)時(shí)間為15分鐘

6、精選層股票不再符合維持標(biāo)準(zhǔn)的，可能被調(diào)整出精選層。該說法（A）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

7、以下關(guān)于市價(jià)申報(bào)的說法錯(cuò)誤的是（B）。

A.市價(jià)申報(bào)僅適用于有價(jià)格漲跌幅限制的連續(xù)競價(jià)股票連續(xù)競價(jià)期間的交易

B.開盤集合競價(jià)期間、收盤集合競價(jià)期間和盤中臨時(shí)停牌期間，可以進(jìn)行市價(jià)申報(bào)

C.市價(jià)申報(bào)采取價(jià)格保護(hù)措施，買入（賣出）申報(bào)的成交價(jià)格和轉(zhuǎn)限價(jià)申報(bào)的申報(bào)價(jià)格不高于（不低于）買入（賣出）保護(hù)限價(jià)

D.接受市價(jià)申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日的9:30至11:30、13：00至14:57

8、關(guān)于集合競價(jià)，以下說法錯(cuò)誤的是（A）。

A.采取集合競價(jià)交易方式的基礎(chǔ)層股票，每個(gè)交易日只集中撮合1次

B.采取集合競價(jià)交易方式的基礎(chǔ)層股票，每個(gè)交易日集中撮合5次

C.采取集合競價(jià)交易方式的創(chuàng)新層股票，每個(gè)交易日集中撮合25次

D.采取集合競價(jià)交易方式的創(chuàng)新層股票，每個(gè)交易日自9：30起每10分鐘進(jìn)行集中撮合

9、創(chuàng)新層集合競價(jià)股票每個(gè)交易日集中撮合5次。該說法（B）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

10、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層集合競價(jià)股票集中撮合前3分鐘不可撤銷申報(bào)。該說法（A）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

11、對集合競價(jià)漲跌幅的表述錯(cuò)誤的是（A）。

A.集合競價(jià)股票實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，跌幅限制比例為50%，漲幅限制比例為200%

B.漲跌幅價(jià)格的計(jì)算公式為：漲跌幅價(jià)格=前收盤價(jià)×（1±漲跌幅比例）

C.集合競價(jià)無前收盤價(jià)股票的成交首日不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制

D.全國股轉(zhuǎn)公司作出終止掛牌決定后，集合競價(jià)股票恢復(fù)交易期間的成交首日不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制

12、基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層股票盤中交易方式，表述正確的是（A）。

A.可以采取集合競價(jià)交易方式

B.可以采取連續(xù)競價(jià)交易方式

C.掛牌公司不得自主選擇股票盤中交易方式

D.采取做市交易方式的股票至少有1家做市商為其做市

13、采取做市交易方式的股票，9:30-11:30、13:00-15:00期間投資者只能和做市商成交。該說法（A）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

14、投資者買賣股票的單筆申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于100股。賣出股票時(shí)，余額不足100股部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報(bào)賣出。該說法（A）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

參考答案：A

15、投資者買賣股票的單筆申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股的整數(shù)倍。該說法（B）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

參考答案：B

16、股票交易單筆申報(bào)最大數(shù)量不得超過100萬股，大宗交易也不得例外。該說法（B）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

參考答案：B

17、單筆申報(bào)數(shù)量不低于10萬股或金額不低于100萬元人民幣的股票交易，可以進(jìn)行大宗交易。該說法（A）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

參考答案：A

18、關(guān)于大宗交易價(jià)格范圍的表述錯(cuò)誤的是（B）。

A.大宗交易的成交價(jià)格應(yīng)當(dāng)不高于前收盤價(jià)的130%或當(dāng)日已成交的最高價(jià)格中的較高者

B.大宗交易的成交價(jià)格應(yīng)當(dāng)不低于前收盤價(jià)的50%或當(dāng)日已成交的最低價(jià)格中的較低者

C.無前收盤價(jià)的股票大宗交易成交價(jià)格應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日最高成交價(jià)與最低成交價(jià)之間

D.無前收盤價(jià)也無當(dāng)日成交價(jià)的股票不可進(jìn)行大宗交易

參考答案：B

19、大宗交易的申報(bào)時(shí)間為每個(gè)交易日的9:15至11:30、13:00至15:30；成交確認(rèn)時(shí)間為每個(gè)交易日的15:00至15:30。該說法（A）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

參考答案：A

20、掛牌公司不得向全國股轉(zhuǎn)公司主動(dòng)申請終止掛牌。該說法（B）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

參考答案：B

21、以下表述不屬于掛牌公司終止掛牌情形的是（B）。

A.中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)其公開發(fā)行股票并在證券交易所上市，或證券交易所同意其股票上市

B.做市股票做市商不足兩家停牌超過1個(gè)月

C.未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告的，自期滿之日起兩個(gè)月內(nèi)仍未披露年度報(bào)告或半年度報(bào)告

D.主辦券商與掛牌公司解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議，掛牌公司未能在股票暫停轉(zhuǎn)讓之日起三個(gè)月內(nèi)與其他主辦券商簽署持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議

參考答案：B

22、掛牌公司終止掛牌既可能是主動(dòng)向全國股轉(zhuǎn)公司提出申請，也可能是因違反全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則而被動(dòng)終止掛牌。該說法（A）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

參考答案：A

23、股票交易的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.1元人民幣。該說法（B）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

參考答案：B

24、掛牌公司不再符合其所屬層級條件的，可能被調(diào)至較低層級。該說法（A）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

參考答案：A

25、自然人合格投資者交易權(quán)限的要求表述錯(cuò)誤的是（D）。

A.具有2年以上證券、基金、期貨投資經(jīng)歷

B.具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷

C.具有《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》第八條專業(yè)投資者的高級管理人員任職經(jīng)歷

D.具有2年以上《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》第八條專業(yè)投資者的高級管理人員任職經(jīng)歷

參考答案：D

26、投資者買入的股票，買入當(dāng)日不得賣出。該說法（A）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

參考答案：A

27、掛牌公司股票轉(zhuǎn)讓被實(shí)行特別處理風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡稱首兩位字符改為“ST”，表示掛牌公司即將終止掛牌。該說法（B）。

A.正確    B. 錯(cuò)誤

參考答案：B

28、股票集合競價(jià)期間即時(shí)行情在行情軟件中揭示為買一和賣一所揭示的為（B）。

A.前收盤價(jià)以及對應(yīng)的成交量

B.集合競價(jià)參考價(jià)和相應(yīng)匹配量

C.匹配量和未匹配量

D.實(shí)時(shí)最優(yōu)1檔申報(bào)價(jià)格和數(shù)量

參考答案：B