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2018年12月 目錄 （三）虛構(gòu)收入、虛減成本費(fèi)用、關(guān)聯(lián)交易等是上市公司財務(wù)造假常用手法 （二）2012年 “551號通知”的12個財務(wù)專項(xiàng)內(nèi)容 （三）2002年《審計(jì)技術(shù)提示第1號—財務(wù)欺詐風(fēng)險》九大項(xiàng)54項(xiàng)財務(wù)舞弊預(yù)警信號 1. 綠大地（農(nóng)林牧漁、IPO財務(wù)造假） 2. 勝景山河（農(nóng)林牧漁、IPO財務(wù)造假） 3. 公準(zhǔn)股份（農(nóng)林牧漁，新三板公司） （三）財務(wù)造假識別可從財務(wù)和非財務(wù)兩個角度來進(jìn)行 3. 資料分析與實(shí)地調(diào)研相結(jié)合 附件：證監(jiān)會重點(diǎn)財務(wù)科目核查指引 一、造假案例統(tǒng)計(jì)分析財務(wù)造假是指為了使公司的財務(wù)指標(biāo)，如利潤、營業(yè)收入、資產(chǎn)規(guī)模等達(dá)到基本發(fā)行條件；或使公司的主營業(yè)務(wù)突出、業(yè)績保持增長態(tài)勢，爭取更好的發(fā)行價格；或是為了上市后為了調(diào)節(jié)利潤、操縱股價等目的，通過偽造、變造憑證，用不恰當(dāng)?shù)姆椒ㄗ兏鼤?jì)政策和數(shù)據(jù)虛構(gòu)財務(wù)數(shù)據(jù)/經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的行為。財務(wù)造假的方式有很多種，但從本質(zhì)上來講就是虛增收入、資產(chǎn)，虛減成本費(fèi)用，通過偽造合同/客戶、關(guān)聯(lián)交易、提前確認(rèn)收入等方式來使得收入增多；通過體外循環(huán)、費(fèi)用跨期、會計(jì)計(jì)提等方式虛減成本，從而使得利潤增多。 本文對2014年-2017年間證監(jiān)會查處的財務(wù)造假的IPO或已上市公司的49個案例進(jìn)行總結(jié)分析，并結(jié)合證監(jiān)會再實(shí)踐中出臺IPO核查指引，對IPO或已上市公司財務(wù)造假常見方式和識別信號進(jìn)行分析研究，以期對后續(xù)的項(xiàng)目盡調(diào)提供一些參考和借鑒。 （一）農(nóng)林牧漁行業(yè)造假公司最多從行業(yè)上看，農(nóng)林牧漁行業(yè)由于多現(xiàn)金交易、存貨核查難度大、造假成本低（稅收優(yōu)惠多）、上下游客戶不穩(wěn)定等特點(diǎn)使得其成本造假頻率最高的行業(yè)；2014-2017年間累計(jì)發(fā)生13起農(nóng)林牧漁行業(yè)財務(wù)造假案例。
（二）東北、湖南地區(qū)造假公司頻出從地域分布上看，造假數(shù)量排名前五的分別是遼寧、廣東、湖南、山東、上海；廣東、山東、上海三地企業(yè)原本IPO的基數(shù)就大，剔除基數(shù)大這個影響因素，造假頻率高發(fā)的地域是東北、湖南兩地。
（三）虛構(gòu)收入、虛減成本費(fèi)用、關(guān)聯(lián)交易等是上市公司財務(wù)造假常用手法
經(jīng)統(tǒng)計(jì)，49家財務(wù)造假的公司中，32家公司涉及虛構(gòu)收入，18家公司涉及虛減成本費(fèi)用，12家公司涉及不合理關(guān)聯(lián)交易，11家公司涉及虛增資產(chǎn)，8家公司涉及資產(chǎn)減值計(jì)提不足，6家公司涉及提前確認(rèn)收入。造假的具體方式包括虛構(gòu)客戶、虛增資產(chǎn)、自我交易、關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化、利益交換、提前確認(rèn)收入、體外循環(huán)、利益輸送、費(fèi)用跨期、會計(jì)計(jì)提等方式，總的來看仍是圍繞收入與成本費(fèi)用做文章。 2014年-2017年證監(jiān)會查處的財務(wù)造假公司合計(jì)共計(jì)49家，其中2017年11家，2016年13家，2015年9家，2014年9家，另外還整理2013年3家、了2011年1家，具體如圖4：
二、IPO中財務(wù)核查關(guān)鍵點(diǎn)2012年4月28日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》，啟動新一輪股票發(fā)行制度改革。但由于隨后的市場調(diào)整沖擊，證監(jiān)會于2012年11月16日至2013年12月30日暫停IPO審核，由此積壓了一批擬申請上市融資的企業(yè)。在2012年11月末，IPO待審企業(yè)共計(jì)809家。其中，上交所主板155家，深交所中小板338家，創(chuàng)業(yè)板316家，此外還有92家企業(yè)已過會等待發(fā)行。根據(jù)2012年來新股發(fā)行節(jié)奏，要消化IPO“堰塞湖”少則需要3年，多則需要5年。而在這3年或5年間，還有新的公司要排隊(duì)上市。在新股發(fā)行制度改革、IPO堰塞湖的大背景下， 2012年證監(jiān)會分布出臺了《關(guān)于進(jìn)一步提高首次公開發(fā)行股票公司財務(wù)信息披露質(zhì)量有關(guān)問題的意見》[證監(jiān)會公告(2012)第14號]、《關(guān)于做好首次公開發(fā)行股票公司2012年度財務(wù)報告專項(xiàng)檢查工作的通知》[發(fā)行監(jiān)管函（2012）551號]（“551號通知”）兩個有關(guān)財務(wù)核查的文件，啟動了對目前在排隊(duì)的IPO項(xiàng)目的專項(xiàng)核查行動。 （一）2012年“14號公告”的9大方面進(jìn)一步提高財務(wù)信息披露的真實(shí)性與完整性，2012年5月23日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步提高首次公開發(fā)行股票公司財務(wù)信息披露質(zhì)量有關(guān)問題的意見》[證監(jiān)會公告(2012)第14號]，強(qiáng)調(diào)從包括內(nèi)部控制、信息披露、盈利增長情況和異常交易、關(guān)聯(lián)交易、收入確認(rèn)、主要客戶和供應(yīng)商、存貨、現(xiàn)金收付交易、財務(wù)異常信息等9大方面規(guī)范財務(wù)信息披露。
（二）2012年 “551號通知”的12個財務(wù)專項(xiàng)內(nèi)容2012年11月16日IPO發(fā)審暫停。針對近千家待審的IPO堰塞湖，2012年12月28日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于做好首次公開發(fā)行股票公司2012年度財務(wù)報告專項(xiàng)檢查工作的通知》[發(fā)行監(jiān)管函(2012)551號]（“551號通知”），對排隊(duì)的企業(yè)開啟財務(wù)專項(xiàng)自查，要求中介機(jī)構(gòu)在開展自查工作時，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注首發(fā)公司報告期內(nèi)收入、盈利是否真實(shí)、準(zhǔn)確，是否存在粉飾業(yè)績或財務(wù)造假等情形，重點(diǎn)核查包括虛假交易、利益交換、關(guān)聯(lián)交易、利益相關(guān)方、體外循環(huán)、網(wǎng)上交易/虛擬交易、費(fèi)用資本化、壓低職工薪酬、費(fèi)用跨期、資產(chǎn)減值、推遲在建工程轉(zhuǎn)固等內(nèi)容。
（三）2002年《審計(jì)技術(shù)提示第1號—財務(wù)欺詐風(fēng)險》九大項(xiàng)54項(xiàng)財務(wù)舞弊預(yù)警信號2002年中注協(xié)專門組織行業(yè)權(quán)威和業(yè)內(nèi)有關(guān)專家，就企業(yè)財務(wù)造假的諸多特點(diǎn)和表現(xiàn)進(jìn)行了專題研究，并發(fā)布了《審計(jì)技術(shù)提示第1號--財務(wù)欺詐風(fēng)險》，該專題列舉了九大類54種可能導(dǎo)致公司進(jìn)行財務(wù)欺詐或表明公司存在財務(wù)欺詐風(fēng)險的因素，提醒注冊會計(jì)師在執(zhí)行公司會計(jì)報表審計(jì)業(yè)務(wù)時，應(yīng)當(dāng)予以充分關(guān)注，保持應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎，九大類具體為財務(wù)穩(wěn)定性或盈利能力遭到要挾、管理當(dāng)局承受異常壓力、管理當(dāng)局遭到個人經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)使、特殊的行業(yè)或經(jīng)營性質(zhì)、特殊的交易或事項(xiàng)、公司治理缺陷、內(nèi)部控制缺點(diǎn)、管理當(dāng)局態(tài)度不端或缺少誠信、管應(yīng)當(dāng)局與注冊會計(jì)師的關(guān)系異?；蚓o張等。
三、財報造假的識別（一）財務(wù)報表信號1. 利潤表信號
2. 現(xiàn)金流量表信號
3. 資產(chǎn)負(fù)債表信號
4. 財務(wù)報表以外的信號除了財務(wù)報表異常之外，具有以下特點(diǎn)的企業(yè)容易造假： 一是收入和絕對利潤規(guī)模較小，不符合上市條件的企業(yè)；二是行業(yè)不景氣，但其利潤卻連年增長的企業(yè)；三是現(xiàn)金收入高、產(chǎn)銷量無法準(zhǔn)確核實(shí)的農(nóng)林牧漁類企業(yè)；四是收入、利潤勉強(qiáng)增長的創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)或已上市企業(yè)。 上面這幾類企業(yè)由于臨近上市的條件卻又差一點(diǎn)，或是本身核查難度大，或是違背行業(yè)本身發(fā)展規(guī)律，有較大的造假沖動。換句話話說，也就是收入利潤規(guī)模較小、落后淘汰的產(chǎn)業(yè)、 特殊行業(yè)（農(nóng)業(yè)/互聯(lián)網(wǎng)）、業(yè)績波動較大的企業(yè)存造假的可能性較大，遇到這類企業(yè)要尤其注意。 （二）典型造假案例分析識別
圖5的18個企業(yè)是證監(jiān)會查處的在市場上影響較大的案例，其中勝景山河、萬福生科、綠大地、新大地、天豐節(jié)能、欣泰電氣均涉及IPO申報階段財務(wù)造假；鞍重股份涉及在重大資產(chǎn)重組中對并購標(biāo)的業(yè)績造假；雅百特虛構(gòu)海外項(xiàng)目大額造假；參仙源、公準(zhǔn)股份為新三板造假案例；達(dá)爾曼為早期上市且上市上市8年間連續(xù)造假案例。下文選取綠大地、勝景山河、公準(zhǔn)股份、達(dá)爾曼4個案例，參考證監(jiān)會處罰公告及網(wǎng)絡(luò)資料對4個案例進(jìn)行分析總結(jié)。 1. 綠大地（農(nóng)林牧漁、IPO財務(wù)造假）綠大地是典型的虛構(gòu)收入、虛構(gòu)資產(chǎn)、虛增現(xiàn)金流典型案例，通過設(shè)立空殼公司、構(gòu)建資金循環(huán)，達(dá)到虛增收入、虛增資產(chǎn)的目的。如下圖所示，發(fā)行人第一步是先設(shè)立一家空殼公司A，專門用于與村民簽訂林地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓合同；第二步是發(fā)行人與村民洽淡好林地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓條件；第三步由空殼公司A與村民簽訂林權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并按約定支付村民轉(zhuǎn)讓款；第四步是空殼公司A與發(fā)行人簽訂林權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，發(fā)行人按高價支付轉(zhuǎn)讓款；第五步是空殼公司A將剩余未使用完的林權(quán)轉(zhuǎn)讓款劃轉(zhuǎn)到空殼公司B；第六步是發(fā)行人與空殼公司B簽訂商品銷售協(xié)議，空殼公司B將收到的林權(quán)轉(zhuǎn)讓款轉(zhuǎn)回至發(fā)行人。經(jīng)過上述過程后，除實(shí)際支付村民的林地轉(zhuǎn)讓款P外，其余資金19P從發(fā)行人以收購無形資產(chǎn)名義轉(zhuǎn)出后，經(jīng)空殼公司A、B，以銷售回款的形式又轉(zhuǎn)回發(fā)行人，實(shí)現(xiàn)了資金的循環(huán)，同時發(fā)行人賬面虛增了19P的無形資產(chǎn)和19P的營業(yè)收入。
2. 勝景山河（農(nóng)林牧漁、IPO財務(wù)造假）勝景山河是IPO造假典型案例，通過分析它的產(chǎn)品出廠價、銷售單價、人均產(chǎn)能、毛利率，這些指標(biāo)都要比可比上市公司高很多；但是它的市場占有率、市場地位卻并沒有很高。 （1）勝景山河行業(yè)地位不算高，但售價高于同行。勝景山河地處湖南，離江浙滬這些黃酒的主要消費(fèi)區(qū)域比較遠(yuǎn)，2008年銷售收入1.23億，占當(dāng)年黃酒行業(yè)比重1.65%，這一數(shù)額排在行業(yè)前五名開外。而且與行業(yè)第一的金楓酒業(yè)（市場占比1.277）、行業(yè)第五的塔牌（市場占比4.29%）均有很大差距。而2008、2009年，勝景山河的平均銷售價格為2.436萬元/噸、2.133萬元/噸。2008年行業(yè)龍頭金楓酒業(yè)、會稽山、古越龍山、張家港、塔牌等知名黃酒企業(yè)，平均銷售價格分別只有0.53萬元/噸、0.6萬元/噸、0.62萬元/噸、0.84萬元/噸、0.91萬元/噸。這個行業(yè)“小弟”的售價，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大佬們的售價。并且，勝景山河酒出廠價高出行業(yè)龍頭1.7~3.6倍。這么高的出廠價格，真的能比大牌們有競爭力嗎？ （2）與同行比起來，人均產(chǎn)能極高。 以2008年為例，古越龍山人均產(chǎn)能為99.9噸/年，金楓酒業(yè)人均產(chǎn)能為238.6噸/年，同期勝景山河的生產(chǎn)人員只有35人，產(chǎn)能卻1.6萬噸，人均產(chǎn)能457.1噸/年，古越龍山高出358%，比金楓酒業(yè)高出92%。這些生產(chǎn)人員，得多強(qiáng)戰(zhàn)斗力，才能有這么高的產(chǎn)能。 （3）毛利率高于同行。 與行業(yè)龍頭比起來，2007—2010年上半年，勝景山河的毛利率分別為54.42%、48.22%、50.02%和51.37%，而行業(yè)平均只有40%。實(shí)際上，媒體的走訪顯示，經(jīng)銷商們都表示勝景山河的酒不好賣，那到底為何能有這么高的售價、毛利率？值得深思。 （4）作為一個制造業(yè)，固定資產(chǎn)持續(xù)減少，而收入在不斷增長。2007—2010年上半年，勝景山河的營收為8693萬、1.23億、1.6億、1.01億，凈利潤為1750萬、3024萬、2964萬、2280萬。從營收上看，勝景山河的業(yè)務(wù)是在不斷擴(kuò)大的。然而，在資產(chǎn)負(fù)債表中，同期它的固定資產(chǎn)卻為7091萬、6708萬、6406萬、6198萬。固定資產(chǎn)在不斷減少，而流動資產(chǎn)的占比卻超過66%，且不斷增加。對于一個制造業(yè)來說，營收的增加離不開產(chǎn)能和規(guī)模的擴(kuò)大，但是固定資產(chǎn)不管是絕對值還是占比，都不斷減少，如何能支撐不斷增長的營收？ （5）存貨不斷增長。2007—2009年，勝景山河的流動資產(chǎn)為1.68億、2.38億、3.12億，其中存貨1.24億、2.16億、2.77億，平均占比約86.51%。而貨幣資金的占比只有10%不到。應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款占比都不高，這么多存貨，能夠保證它的日常運(yùn)營嗎？ （6）經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)。在資產(chǎn)負(fù)債表中，2007年、2008年，勝景山河的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為-4515萬、-2706萬。勝景山河對此解釋為：產(chǎn)品生產(chǎn)周期長，前期購買材料多，所以凈現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)。然而問題是，既然營收這么高，為何資金回收是負(fù)值？而且，連續(xù)出現(xiàn)負(fù)凈現(xiàn)金流，如何能滿足正常運(yùn)轉(zhuǎn)？這個經(jīng)營活動，創(chuàng)現(xiàn)能力也值得商榷。 綜上，勝景山河固定資產(chǎn)、貨幣資金、存貨、現(xiàn)金流，都和勝景山河自己披露的行業(yè)地位、盈利能力有較大偏差，更別提高出同行這么多的單價、毛利率了，財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合分析，公司存在明顯造假信信號。 3. 公準(zhǔn)股份（農(nóng)林牧漁，新三板公司）公準(zhǔn)股份于2014年8月7日掛牌新三板，主要從事生豬屠宰及加工等生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)。近幾年來，該公司業(yè)績亮眼，2014年至2017年上半年，該公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.48億元、11.96億元、13.93億元以及5.99億元；凈利潤分別為1.03億元、1.08億元、1.14億元和5044.22萬元。相關(guān)人員通過實(shí)地走訪調(diào)研發(fā)現(xiàn)公司多個指標(biāo)存在異常： （1）毛利率大幅高于同行業(yè)。公準(zhǔn)股份的毛利率8.19%，遠(yuǎn)高于同行公司。2016年，行業(yè)老大雙匯發(fā)展的屠宰業(yè)務(wù)毛利率為5.48%，雨潤食品的毛利率是4.24%，順鑫農(nóng)業(yè)的屠宰毛利率為2.99%，與公準(zhǔn)體量相近的得利斯的冷卻肉及冷凍肉業(yè)務(wù)毛利率2.23%。從整個行業(yè)看，單一的屠宰業(yè)務(wù)的毛利很薄，且呈現(xiàn)明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。而公準(zhǔn)股份的冷鮮肉及冷凍肉業(yè)務(wù)的規(guī)模略大于得利斯，遠(yuǎn)小于雙匯發(fā)展和雨潤食品，竟能夠?qū)崿F(xiàn)8.19%的毛利率，可謂商業(yè)奇才。 （2）三費(fèi)大幅低于同行業(yè)。公準(zhǔn)股份三費(fèi)（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用）遠(yuǎn)低于同行業(yè)公司。公準(zhǔn)股份2014年的三項(xiàng)費(fèi)用率為0.62%，2015年降為0.3%，2016年僅為0.22%。而上市公司同行中，得利斯的三項(xiàng)費(fèi)用率穩(wěn)定在11%以上，雙匯發(fā)展穩(wěn)定在6.6%以上，新五豐則在6%以上。 （3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于同行公司。公準(zhǔn)股份固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（指每單位固定資產(chǎn)能獲得幾倍的銷售收入）遠(yuǎn)高于同行公司。2016年，得利斯的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是1.79，雙匯食品是4.44，雨潤食品是1.23，新五豐是2.91，而公準(zhǔn)股份達(dá)到了驚人的37.82。 （4）一方面賬面大筆現(xiàn)金存活期，另一方面大股東股權(quán)質(zhì)押融資。2014年至2016年，公準(zhǔn)股份的貨幣資金分別為4.28億元、6.61億元、6.68億元。然而，公司2014年至2016年沒有任何理財收入，只有利息收入，三年分別為96萬元、159萬元、213萬元，年利率約為0.3%。對此異常情況，公司也承認(rèn)，他們拿著大筆的現(xiàn)金，卻只在銀行存了活期；2016年8月，公準(zhǔn)股份控股股東、實(shí)際控制人韓義文、韓義文配偶晁燁（也是公司董事、副總經(jīng)理）兩人合計(jì)質(zhì)押股權(quán)22.40%，占公司總股本4.27%，該筆借款到期日為2016年8月15日，但是截至10月17日，借款尚未還清。賬上大筆現(xiàn)金，大股東卻要通過股權(quán)質(zhì)押融資，要么是賬面上資金是假的，要么是大股東股權(quán)質(zhì)押融資套現(xiàn)跑路的節(jié)奏。 （5）收入規(guī)模與實(shí)際產(chǎn)能不符。結(jié)合公司披露信息及公開數(shù)據(jù)，記者算了一筆賬：2016年公準(zhǔn)股份豬肉的平均銷售價格為20.65元/公斤，生豬出欄體重平均為110公斤，出肉率70%。由此估算，公準(zhǔn)股份2016年冷鮮肉及冷凍肉業(yè)務(wù)收入13.8億元，如果這些豬都是公司自宰的，則意味著一年要屠宰約87萬頭豬，就算公司333名員工全年無休，每天工作12個小時計(jì)算，也需要每分鐘宰殺3.3頭豬。目前國內(nèi)先進(jìn)的全自動屠宰生產(chǎn)線可以達(dá)到這個速度，但是公準(zhǔn)股份2014年的轉(zhuǎn)讓說明書中披露，公司僅有一條購于2005年的屠宰生產(chǎn)線，成新率僅24%，2014年的賬面凈值為17.3萬元；此后的年報中，公司并未披露購置過新的機(jī)械設(shè)備。一條老舊的生產(chǎn)線，意味著其余都要靠手工屠宰，如何能做到這個速度？ （6）與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模不符。以2015年的公開數(shù)據(jù)為例，公準(zhǔn)股份年報顯示：公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入11.96億元，凈利潤近1.08億元。而海倫市2015年的地區(qū)生產(chǎn)總值為124億元。也就是說，公準(zhǔn)股份一家企業(yè)就“貢獻(xiàn)”了海倫全市將近十分之一的產(chǎn)值。上證報記者遠(yuǎn)赴公準(zhǔn)股份所在地調(diào)查，廠區(qū)大門緊鎖，進(jìn)出者寥寥，“公準(zhǔn)”品牌在海倫當(dāng)?shù)剞r(nóng)貿(mào)市場的占有率和知名度也都與企業(yè)靚麗的財報落差明顯。調(diào)查者找到多位公準(zhǔn)股份的供貨商與客戶，他們都否認(rèn)了財報上的業(yè)務(wù)往來規(guī)模，金額差距少則幾倍，多則數(shù)十倍。更有供貨商反映，公準(zhǔn)股份已拖欠貨款逾百萬，海倫當(dāng)?shù)氐亩嗉夜┴浬桃巡辉杆拓?。然而，在半年報中，公司?yīng)付賬款科目記錄的卻是0元。實(shí)際調(diào)研的情況與公司披露的資料相差甚遠(yuǎn)。 （7）募投空氣項(xiàng)目。2016年9月，公準(zhǔn)股份改變了1.5億元定增募資用途，掏了7500萬元收購海都集團(tuán)魏波手中的黑龍江省七合畜牧集團(tuán)有限公司（簡稱“七合畜牧”）84.36%股權(quán)；還將剩余7500萬元投給七合畜牧作為后續(xù)建設(shè)資金，七合畜牧尚未取得土地使用權(quán)證和房產(chǎn)所有權(quán)證，目前仍處于建設(shè)階段，尚未開展生產(chǎn)經(jīng)營活動;且標(biāo)的公司未經(jīng)審計(jì)。根據(jù)七合畜牧未經(jīng)審計(jì)的財務(wù)報表，截至2016年8月31日，其總資產(chǎn)為8925.40萬元，其中在建工程8774.16萬元，負(fù)債3009.30萬元，所有者權(quán)益5916.10萬元，2016年1至8月仍處于虧損階段。如此大規(guī)模的投資虧損項(xiàng)目，圈錢的意圖非常明顯。 目的在于說明，結(jié)合證監(jiān)會的核查指引，信息員都不是孤立存在的，財務(wù)與費(fèi)財務(wù)結(jié)合分析 4. 達(dá)爾曼（上市8年間連續(xù)造假）在上市的八年時間里，達(dá)爾曼通過虛假陳述、欺詐發(fā)行、銀行騙貸、轉(zhuǎn)移資金等造假手法，持續(xù)地編造公司經(jīng)營業(yè)績和生產(chǎn)記錄。 （1）虛增銷售收入，虛構(gòu)公司經(jīng)營業(yè)績和生產(chǎn)記錄 達(dá)爾曼所有的采購、生產(chǎn)、銷售基本上都是在一種虛擬的狀態(tài)下進(jìn)行的，公司每年都會制定一些所謂的經(jīng)營計(jì)劃，然后組織有關(guān)部門和一些核心人員根據(jù)“指標(biāo)”按照生產(chǎn)、銷售的各個環(huán)節(jié)，制作完全虛假的原料入庫單、生產(chǎn)進(jìn)度報表和銷售合同等，為了做到天衣無縫，相關(guān)銷售發(fā)票、增值稅發(fā)票的稅款照章繳納，公司還因此被評為當(dāng)?shù)氐南冗M(jìn)納稅戶。公司在不同年度虛構(gòu)銷售和業(yè)績的具體手法也不斷變化。 關(guān)聯(lián)交易虛構(gòu)業(yè)績：1997～2000年度主要通過與大股東翠寶集團(tuán)及下屬子公司之間的關(guān)聯(lián)交易虛構(gòu)業(yè)績，2000年僅向翠寶集團(tuán)的關(guān)聯(lián)銷售就占到了當(dāng)年銷售總額的42.4%。 借用賬戶，通過自有資金的轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出：2001年，由于關(guān)聯(lián)交易受阻，公司開始向其他公司借用賬戶，通過自有資金的轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出，假作租金或其他收入及相關(guān)費(fèi)用，虛構(gòu)經(jīng)營業(yè)績。 自行設(shè)立的大批殼公司來自我交易：2002～2003年，公司開始利用自行設(shè)立的大批殼公司來自我交易，達(dá)到虛增業(yè)績的目的，年報顯示，這兩年公司前五名銷售商很多是來自深圳的新增交易客戶，而且基本都采用賒銷掛賬的方式，使得達(dá)爾曼的賒銷比例由2000年的24%上升到2003年的55%。經(jīng)查明這些公司大多是許宗林設(shè)立的殼公司，通過這種手法兩年共虛構(gòu)銷售收入4.06億元，占這兩年全部收入的70%以上，虛增利潤1.52億元。 （2）虛假采購、虛增存貨 虛假采購一方面是為了配合公司虛構(gòu)業(yè)績需要，另一方面是通過虛假采購達(dá)到轉(zhuǎn)移資金目的。達(dá)爾曼虛假主要是通過關(guān)聯(lián)公司和形式上無關(guān)聯(lián)的殼公司來實(shí)現(xiàn)。從年報看出，公司對大股東翠寶集團(tuán)的原材料采購在1997～2001年呈現(xiàn)遞增狀態(tài)，2001年起采購額占到了全年購貨額的26%。2002年年報顯示公司當(dāng)年存貨期末數(shù)增加了8641萬元，增幅達(dá)86.15%，系年末從西安達(dá)福工貿(mào)有限公司購鉆石毛坯4.5萬克拉，估價1.06億元所致，該筆采購數(shù)額巨大且未取得購貨發(fā)票。后經(jīng)查明，此批1億元鉆石實(shí)際是從殼公司購入的沒有價值的鋯石。鋯石在形態(tài)上與鉆石幾乎相同，非專業(yè)人士難以分辨。注冊會計(jì)師也因未能識別該批虛增的存貨而受處罰。從2001年公司開始披露的應(yīng)付賬款前五名的供貨商名單可以看出，公司的采購過于集中，而且呈加劇狀態(tài)，到2003年，前五位供貨商的應(yīng)付賬款占到全部應(yīng)付賬款的91%。 （3）虛構(gòu)往來，虛增在建工程、固定資產(chǎn)和對外投資 為了偽造公司盈利假象，公司銷售收入大大高于銷售成本與費(fèi)用，對這部分差額，除了虛構(gòu)往來外，公司大量采用虛增在建工程、固定資產(chǎn)，偽造對外投資手法來轉(zhuǎn)出資金，這樣公司造假現(xiàn)金就可以循環(huán)使用。此外，還通過這種手段掩蓋公司資金真實(shí)流向，將上市公司資金轉(zhuǎn)匿到個人賬戶占為己有。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從上市以來達(dá)爾曼共有大約15個主要投資項(xiàng)目，支出總金額約10.6億元。然而無論是1997年的“擴(kuò)建珠寶首飾加工生產(chǎn)線”項(xiàng)目還是2003年的“珠寶一條街”項(xiàng)目，大多都被許宗林用來作為轉(zhuǎn)移資金的手段。2002年年報中的“在建工程附表”顯示公司有很多已開工兩年以上的項(xiàng)目，以進(jìn)口設(shè)備未到或未安裝為借口掛賬，而2003年年報的審計(jì)意見中更是點(diǎn)明“珠寶一條街”、“都江堰鉆石加工中心”、“藍(lán)田林木種苗”等許多項(xiàng)目在投入巨額資金后未見到實(shí)物形態(tài)，而公司也無法給出合理的解釋。證監(jiān)會的處罰決定指控達(dá)爾曼2003年年報虛增在建工程約2.16億元。 （4）偽造與公司業(yè)績相關(guān)的資金流，并大量融資 為了使公司虛構(gòu)業(yè)績看起來更真實(shí)、更具欺騙性，達(dá)爾曼配合虛構(gòu)業(yè)務(wù)，偽造相應(yīng)的資金流，從形式上看，公司的購銷業(yè)務(wù)都有資金流轉(zhuǎn)軌跡和銀行單據(jù)。為做到這一點(diǎn)，達(dá)爾曼設(shè)立大量殼公司，并通過大量融資來支持造假所需資金。在虛假業(yè)績支撐下，達(dá)爾曼得以在1998、2001年兩次配股融資。同時達(dá)爾曼利用上市公司信用，為殼公司貸款提供擔(dān)保，通過殼公司大量融資，從銀行融入資金作為收入注入上市公司，再通過支出成本的方式將部分轉(zhuǎn)出，偽造與業(yè)績相關(guān)的資金收付款痕跡。 2005年5月17日，證監(jiān)會公布了對達(dá)爾曼及相關(guān)人員的行政處罰決定書（證監(jiān)罰字[2005]10號），指控達(dá)爾曼虛構(gòu)銷售收入，虛增利潤，通過虛簽建設(shè)施工合同、設(shè)備采購合同、虛假付款、虛增工程設(shè)備價格等方式虛增在建工程，重大信息（主要涉及公司對外擔(dān)保、重大資產(chǎn)的抵押和質(zhì)押、重大訴訟等事項(xiàng)）未披露或未及時披露。同時，證監(jiān)會還處罰了擔(dān)任審計(jì)工作的三位注冊會計(jì)師，理由是注冊會計(jì)師在對貨幣資金、存貨項(xiàng)目的審計(jì)過程中，未能充分勤勉盡責(zé)，未能揭示4.27億元大額定期存單質(zhì)押情況和未能識別1.06億虛假鉆石毛坯。 四、總結(jié)通過對49家財務(wù)造假公司造假方式的總結(jié)分析，有32家公司采用了采用了虛構(gòu)收入型財務(wù)造假方式，18家公司采用了虛減成本費(fèi)用型造假方式， 而造假的主要邏輯也就是在收入和成本上做文章，要么虛增收入，即虛構(gòu)客戶、供應(yīng)商來虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)；要么虛減成本費(fèi)用來增加利潤，即經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)收入本身是真實(shí)的，但在成本費(fèi)用上造假，如通過利益輸送低價采購、體外循環(huán)、費(fèi)用跨期、少計(jì)提壞賬/折舊/減值準(zhǔn)備等方式虛假成本費(fèi)用從而提高凈利潤規(guī)模。 （一）虛構(gòu)收入型造假虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)型造假的關(guān)鍵環(huán)節(jié)有三個：一是虛構(gòu)客戶和供應(yīng)商；二是虛構(gòu)資金流與虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)相匹配；三是如何“消化”虛構(gòu)毛利占用的資金。在實(shí)際造假過程中，發(fā)行人首先會根據(jù)發(fā)行條件設(shè)定出年度目標(biāo)利潤金額，計(jì)算出當(dāng)年需要虛增利潤的金額，再根據(jù)銷售凈利率等指標(biāo)反算出需要虛增收入的金額，然后根據(jù)毛利率計(jì)算出虛增生產(chǎn)成本的金額，進(jìn)而推導(dǎo)出虛假采購的金額；接著通過虛增資產(chǎn)的方式消化虛假毛利占用的資金；最后發(fā)行人會將造假金額分解到每個月份，安排人員具體實(shí)施，最終使得報告期內(nèi)財務(wù)數(shù)據(jù)能夠到達(dá)上市或盈利的需要。 第一步，虛構(gòu)客戶和供應(yīng)商。虛構(gòu)客戶和供應(yīng)商方式又可以分為成立空殼公司或利用關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行造假、利用真實(shí)的客戶和供應(yīng)商造假、利用海外客戶和供應(yīng)商造假。 1. 成立空殼公司或利用關(guān)聯(lián)公司造假成本最低，但也容易被識別或者被認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易，對于發(fā)行人來說風(fēng)險比較大，這種方式可以說是虛構(gòu)客戶和供應(yīng)商的1.0版本，綠大地采用了此種方式； 2. 由于空殼公司容易被發(fā)現(xiàn)，發(fā)行人對此進(jìn)行了改進(jìn)，即使用真實(shí)的客戶和供應(yīng)商造假，如萬福生科；發(fā)行人在真實(shí)交易基礎(chǔ)上，偽造少部分虛假交易，有的在交易數(shù)量上做文章，有的在交易價格上做文章，虛虛實(shí)實(shí)，讓人真假難辨。這種造假方式很隱蔽，真假混雜，不易識別，是虛構(gòu)客戶和供應(yīng)商的2.0版本； 3. 由于海外客戶或供應(yīng)商核查難度較大，有不少案例企業(yè)采用了虛構(gòu)海外客戶或供應(yīng)商進(jìn)行財務(wù)造假，一種情況是在國外成立關(guān)聯(lián)公司或空殼公司，偽裝成客戶或供應(yīng)商與發(fā)行人進(jìn)行虛假交易；另一種情況是偽造與海外客戶之間的合同，虛增銷售價格，虛增的收入部分自行安排海外關(guān)聯(lián)方付款。這種造假手法利用了海外客戶或供應(yīng)商核查難度大的特點(diǎn)，隱蔽性更強(qiáng)，識別難度更大，是虛構(gòu)客戶和供應(yīng)商的3.0版本； 第二步，虛構(gòu)資金流與虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)相匹配。虛構(gòu)資金流的方式包括大量使用現(xiàn)金交易、偽造銀行對賬單及資金進(jìn)出憑證、偽造銀行對賬單及資金進(jìn)出憑證等。 1. 大量使用現(xiàn)金交易。發(fā)行人采用大量現(xiàn)金交易的情況下，無法通過銀行往來流水記錄核查財務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和資金去向，給虛假采購和銷售的認(rèn)定帶來很大困難。但由于這種手法眾所周知，在IPO審核中受到的質(zhì)疑也較多，除農(nóng)業(yè)等特殊行業(yè)外，發(fā)行人使用該種方式有所減少。 2. 偽造銀行對賬單及資金進(jìn)出憑證。為了使財務(wù)造假顯得更真實(shí)可信，一些發(fā)行人通過偽造銀行對賬單、銀行資金存取憑證等第三方證據(jù)的方式偽造資金進(jìn)出軌跡，綠大地、田豐節(jié)能均采用此種方式。該種方式，造假的成本比較低，且由于偽造的證據(jù)屬于第三方憑證，證明效力比較強(qiáng)。但這種手法被發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險比較高，若審計(jì)師嚴(yán)格按照審計(jì)程序執(zhí)行函證程序，很容易被發(fā)現(xiàn)，除非銀行愿意配合造假。 3.偽造“真實(shí)”的資金流，構(gòu)建資金循環(huán)。使用現(xiàn)金交易、偽造銀行對賬單及資金進(jìn)出憑證，這兩種虛構(gòu)資金流的手法最大的缺陷在于其資金流本身是虛假的，所以很容易被識別。更高層次的造假者對其加以改進(jìn)，通過構(gòu)建資金循環(huán)偽造“真實(shí)”的資金流，達(dá)到同時虛增收入、資產(chǎn)的目的。這種手法的最大特點(diǎn)就是，所有的資金劃轉(zhuǎn)都是真實(shí)的，在銀行都有據(jù)可查，但如果沿著資金進(jìn)出的軌跡繼續(xù)往前追查，就會發(fā)現(xiàn)資金實(shí)際是在循環(huán)轉(zhuǎn)圈。早期的造假，發(fā)行人往往直接采用銀行資金劃轉(zhuǎn)的方式構(gòu)建資金循環(huán)，資金進(jìn)出軌跡比較清晰，收付款項(xiàng)往往能一一對應(yīng)，因此只需要循著資金劃轉(zhuǎn)軌跡追查即可；后來，發(fā)行人開始將大額資金拆散，或?qū)⑵浠烊氪罅康恼鎸?shí)資金劃轉(zhuǎn)中，通過多個不同公司或銀行賬戶劃轉(zhuǎn)、歸集，掩蓋資金的對應(yīng)關(guān)系和劃轉(zhuǎn)軌跡，給追查和認(rèn)定都帶來較大的困難；此外，還有發(fā)行人通過銀行承兌匯票背書、質(zhì)押、或者直接篡改銀行單據(jù)上的收付款人名稱等方式掩蓋或切斷資金進(jìn)出軌跡，使得核查難度加大。然而，只要在核查過程中嚴(yán)格核查銀行資金流水、函證、票據(jù)真?zhèn)蔚?，該種手法也可以被揭穿。 第三步，“消化”虛構(gòu)毛利占用的資金。發(fā)行人如果虛增毛利，對應(yīng)的必須有虛增的資金流入或是資產(chǎn)增多，實(shí)踐中發(fā)行人會通過虛增銀行存款、虛增應(yīng)收款項(xiàng)、虛增存貨、虛增固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)來消化虛構(gòu)毛利占用的資金。 1.虛增銀行存款。偽造銀行收付款憑證，銀行對賬單的方式虛增銀行存款是最簡單直接的方法。這種方式在早期為許多造假企業(yè)所采用，如綠大地造假案，但由于易被發(fā)現(xiàn)，目前較少有人采用。 2.虛增應(yīng)收款項(xiàng)。虛增應(yīng)收款項(xiàng)是比較常見的做法之一。這種方式下，虛增的毛利部分并沒有實(shí)際資金流入，發(fā)行人將其掛賬為應(yīng)收賬款。這種手法的好處在于無須偽造資金進(jìn)出軌跡，隱蔽性較高，造假成本較低；但一方面如果長期掛賬，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備比例很高，對利潤有較大負(fù)面影響；長期掛賬事項(xiàng)容易引起機(jī)構(gòu)核查關(guān)注；另一方面，在審計(jì)時函證結(jié)果可能與賬面數(shù)據(jù)不一致的情形，若與客戶沒串通，該種方式也容易被懷疑發(fā)現(xiàn)； 3.虛增存貨 在一些存貨難以計(jì)價、難以盤點(diǎn)的行業(yè)，如農(nóng)林牧漁業(yè)，利用虛增存貨來消化虛增資金是一種比較常見的做法。典型的如綠大地苗木存貨、藍(lán)田股份 水產(chǎn)養(yǎng)殖類存貨，盤點(diǎn)核查難度大，很容易造假。但這種方式的弱點(diǎn)與虛增應(yīng)收賬款類似，隨著造假規(guī)模越來越大，時間越來越長，存貨的余額會越滾越大。 4.虛增固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)。虛假采購固定資產(chǎn)、在建工程等長期資產(chǎn)也是消化虛構(gòu)毛利現(xiàn)金的一種方式，如天豐節(jié)能采用虛假向國外采購機(jī)器設(shè)備的方式；另一種方式是虛增資產(chǎn)的采購價格，發(fā)行人利用部分資產(chǎn)不存在公開活躍市場、難以取得公允價值的弱點(diǎn)，隨意虛增資產(chǎn)購買時的價格，從而消化了虛構(gòu)毛利占用了現(xiàn)金。 （二）虛構(gòu)成本費(fèi)用型造假與虛構(gòu)收入型造假相比，虛構(gòu)成本費(fèi)用型造假方式較為簡單，但也容易被發(fā)現(xiàn)。如通過利益輸送低價采購、體外循環(huán)、費(fèi)用跨期、少計(jì)提壞賬/折舊/減值準(zhǔn)備等方式虛假成本費(fèi)用來提高凈利潤規(guī)模。利益輸送低價采購、體外循環(huán)具有一定的隱蔽性，但費(fèi)用跨期、少計(jì)提壞賬/折舊/減值準(zhǔn)備、壓低職工薪酬等就很容易發(fā)現(xiàn)，因?yàn)橥袠I(yè)公司會計(jì)政策不應(yīng)該有很大的差異，若發(fā)行人銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等共八項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備會計(jì)政策與同行業(yè)公司存在較大差異，在需重點(diǎn)關(guān)注。該種造假方式已在前文財務(wù)造假預(yù)警信號部分加以分析，此處不再展開。 （三）財務(wù)造假識別可從財務(wù)和非財務(wù)兩個角度來進(jìn)行1. 財務(wù)指標(biāo)分析是基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)分析是財務(wù)造假識別的基礎(chǔ)。我們應(yīng)當(dāng)通過對利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表等綜合分析，對營業(yè)收入、營業(yè)成本、期間費(fèi)用、會計(jì)政策等四個部分作重點(diǎn)分析。 （1）營業(yè)收入 關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)橫向、縱向比較：收入增長率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；毛利率；存貨周轉(zhuǎn)率； 財務(wù)數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系：收入與存貨、應(yīng)收賬款之間的變動趨勢；收入增長率與應(yīng)收賬款增長率；營業(yè)收入與經(jīng)營性現(xiàn)金流； 收入真實(shí)性六要素：合同；發(fā)票；發(fā)貨或驗(yàn)收記錄；現(xiàn)金流；納稅申報；稅款繳納 （2）營業(yè)成本 關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)橫向及縱向比較：毛利率、存貨周轉(zhuǎn)率等 財務(wù)數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系：存貨發(fā)出與成本結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)量、金額是否一致；單位成本與主要原材料投入、規(guī)模效應(yīng)的關(guān)系；期末存貨結(jié)構(gòu)（數(shù)量、金額）與生產(chǎn)周期、經(jīng)營特點(diǎn)的關(guān)系；營業(yè)成本與經(jīng)營性現(xiàn)金流 成本結(jié)轉(zhuǎn)從屬于收入確認(rèn)，因此在核查收入過程中，同步核查成本，并重點(diǎn)關(guān)注：結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)量是否與銷售數(shù)量相符；成本發(fā)出單價是否計(jì)算準(zhǔn)確。 毛利率異常、存貨賬實(shí)不符是成本舞弊最直接、最顯著的表現(xiàn)：1）庫存盤點(diǎn)；2）毛利率：重視成本結(jié)構(gòu)的合理性、與產(chǎn)品物料清單的勾稽；單位成本與行業(yè)平均水平的比較；毛利率變動趨勢與產(chǎn)品售價及主要原材料采購價格變動趨勢的勾稽等。 （3）期間費(fèi)用 以賬面記錄為起點(diǎn)，追查合同、發(fā)票、現(xiàn)金流等； 費(fèi)用掛賬；費(fèi)用資本化；關(guān)注費(fèi)用規(guī)模與收入及現(xiàn)金流的匹配； （4）會計(jì)政策 收入確認(rèn)原則；壞賬準(zhǔn)備計(jì)提；資產(chǎn)攤銷；研發(fā)費(fèi)用、利息費(fèi)用資本化等 2. 財務(wù)信息與非財務(wù)信息相互印證財務(wù)數(shù)據(jù)與非財務(wù)信息相互印證：在財務(wù)數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，我們要跳出單純的財務(wù)數(shù)據(jù)思維，從更為宏觀的角度，結(jié)合包括但不限于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)行人在行業(yè)中的地位、發(fā)行人產(chǎn)能、發(fā)行人技術(shù)特點(diǎn)、發(fā)行人總體經(jīng)營情況等非財務(wù)信息出發(fā)，分析其業(yè)績和財務(wù)數(shù)據(jù)的合理性。單純的財務(wù)數(shù)據(jù)可能完美，但漂亮的財務(wù)數(shù)據(jù)與行業(yè)發(fā)展相背離、與公司現(xiàn)有的設(shè)備與產(chǎn)能不符、與公司混亂的治理結(jié)構(gòu)與工作面貌不符等，所以在財務(wù)分析的基礎(chǔ)上要注重非財務(wù)信息的調(diào)研分析。 3. 資料分析與實(shí)地調(diào)研相結(jié)合專門做空造假企業(yè)的渾水機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)了市場上大量造假案例，歸納總結(jié)渾水做空企業(yè)的研究報告，可發(fā)現(xiàn)其做空報告的研究體系可總結(jié)為：查閱資料和實(shí)地調(diào)研，查閱企業(yè)招股說明書、年報、臨時公告、官方網(wǎng)站、媒體報道等各種資料，實(shí)地調(diào)研公司及關(guān)聯(lián)方、供應(yīng)商、客戶、競爭對手、行業(yè)專家等各個厲害關(guān)系方。國內(nèi)證券報等媒體對勝景山河、萬福生科、公準(zhǔn)股份造假的披露也采取了類似的財務(wù)數(shù)據(jù)研究+實(shí)地調(diào)研的方式，從財務(wù)數(shù)據(jù)入手發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)異常，然后有針對性的去實(shí)地調(diào)研企業(yè)生產(chǎn)廠區(qū)、銷售客戶、供應(yīng)商、市場影響、競爭對手，甚至稅務(wù)局、銀行等厲害關(guān)系方，各方面相互結(jié)合印證，揭發(fā)了企業(yè)造假事實(shí)。 附件：證監(jiān)會重點(diǎn)財務(wù)科目核查指引參考2013年證監(jiān)會IPO財務(wù)檢查專項(xiàng)會議記錄，重點(diǎn)科目的核查可參考以下內(nèi)容： （一）收入核查 1. 對收入采取多重分析方法，包括同行業(yè)分析、客戶構(gòu)成變動分析、客戶交易明細(xì)分析、價格變動分析、銷售量變動分析等，以確定測試客戶名單。 2. 舞弊風(fēng)險總體評估 主要考慮一下各項(xiàng)因素：組織結(jié)構(gòu)及規(guī)模；收入類型和業(yè)務(wù)復(fù)雜程度；客戶類型，銷售渠道；收入確認(rèn)政策的復(fù)雜程度；收入確認(rèn)涉及的判斷；關(guān)聯(lián)交易的比重；收入計(jì)量復(fù)雜程度；管理層凌駕收入控制的難易程度；與同行業(yè)上市公司比較異常；行業(yè)因素和監(jiān)管情況；發(fā)行人發(fā)生舞弊或錯誤的歷史；對管理層誠信評估和操縱收入的動機(jī)。 3. 選定擬檢查客戶名單 主要考慮以下各項(xiàng)因素：金額重大；不穩(wěn)定客戶；關(guān)聯(lián)方及疑似關(guān)聯(lián)方客戶；合同條款異?？蛻?；銷售價格異?？蛻?；銷售數(shù)量或銷售時間異?？蛻?；信用政策或收款異常的客戶；其他風(fēng)險客戶如存在分歧或銷售退回的客戶、客戶購買產(chǎn)品與其經(jīng)營范圍明顯不符的客戶、交易規(guī)模與客戶業(yè)務(wù)規(guī)模明顯不符的客戶、互聯(lián)網(wǎng)難以搜索到對方相關(guān)資料的客戶等。 4. 對選定客戶的核查程序 （1）檢查合同簽訂情況 了解發(fā)行人對客戶信用調(diào)查和合同簽訂的有關(guān)內(nèi)部控制； 取得客戶銷售或服務(wù)合同，核對是否履行內(nèi)部審批程序； 對客戶合同進(jìn)行形式上的審查，包括合同簽訂單位、銷售產(chǎn)品明細(xì)及單價、合同總額、風(fēng)險轉(zhuǎn)移及付款條款、交貨地點(diǎn)及日期、簽訂日期等； 將客戶合同主要條款和其他主要合同進(jìn)行對比，若有較大差異應(yīng)進(jìn)一步進(jìn)行分析。 （2）檢查合同的實(shí)際履行情況 獲取相關(guān)客戶明細(xì)賬，包括但不限于營業(yè)收入、應(yīng)收賬款、銀行存款等，并執(zhí)行帳表核對、賬賬核對、賬與原始憑證核對等程序。 檢查憑證與物流，檢查原始憑證（出庫單、裝運(yùn)單、運(yùn)費(fèi)單、簽收單或驗(yàn)收報告、報關(guān)單、服務(wù)確認(rèn)單等）是否齊全、真實(shí)、與合同規(guī)定一致，核對實(shí)際交易的品名、規(guī)格、數(shù)量、購物單位等與合同規(guī)定是否相符，是否與帳表記錄相符，運(yùn)費(fèi)單所載數(shù)量、目的地、費(fèi)用金額是否與合同相符。 檢查資金流，關(guān)注貨款是否來自客戶，銀行日記賬和進(jìn)賬單是否有記錄，包括追蹤回款情況，查核進(jìn)賬單和銀行日記賬、對賬單等。 沒有提供合同對應(yīng)的客戶收入，結(jié)合客戶收到貨物的簽收單和收款情況進(jìn)行分析判斷。 若實(shí)際執(zhí)行的數(shù)量或價格和合同有較大差異，或主要合同條款有較大的變更，了解差異或變更原因，了解合同不履行或變更履行的原因。 （3）檢查收入確認(rèn)是否合規(guī) 關(guān)注銷售模式和銷售政策，是否存在特殊業(yè)務(wù)模式、經(jīng)銷商或加盟商模式、分期收款銷售模式，附帶退回條件銷售模式、售后回購或回租模式，賣方信貸模式，以舊換新模式、代工模式、外協(xié)模式、特殊結(jié)算模式。 核對發(fā)行人選用會計(jì)政策是否與交易情況、合同條款一致，是否符合行業(yè)管理，是否符合會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定。 根據(jù)合同完成情況，核查合同收入確認(rèn)時點(diǎn)的適當(dāng)性，包括貨物驗(yàn)收、按照驗(yàn)收確認(rèn)，合同進(jìn)度確認(rèn)。 已確認(rèn)收入未在信用期收到貨款或確認(rèn)收入的會計(jì)期末收到貨款的，檢查相應(yīng)的客戶收到貨物的簽收單，核實(shí)實(shí)際交易內(nèi)容與合同規(guī)定是否相符，客戶簽收日期與收入確認(rèn)日期是否在同一會計(jì)期間。 （4）銷售截止性檢查 若收入確認(rèn)在資產(chǎn)負(fù)債表日前后若干天內(nèi)，詳查出庫單、買方簽收單、驗(yàn)收報告、進(jìn)賬單、運(yùn)輸單等單據(jù)的跨期情況，重點(diǎn)關(guān)注是否存在簽收單簽收日期與收入確認(rèn)日期會計(jì)年度不一致的情況，是否存在提前或推后確認(rèn)情況。 針對收入確認(rèn)時點(diǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表日前若干天內(nèi)的交易除詳查相關(guān)單據(jù)外，還應(yīng)該核查是否存在銷售退回和實(shí)際收回貨款情況。 （5）客戶關(guān)聯(lián)方關(guān)系調(diào)查 查閱中介機(jī)構(gòu)對該客戶的核查底稿，包括客戶訪談記錄和取得的客戶工商、稅務(wù)、銀行資料、交易和往來函證回函情況，客戶關(guān)聯(lián)方關(guān)系檢查情況等，相關(guān)資料存疑時，檢查小組要自行取證。 檢查客戶是否存在與發(fā)行人或發(fā)行人的其他客戶/供應(yīng)商等存在疑似關(guān)聯(lián)關(guān)系。檢查是否存在下列情況：a、客戶與獲取的關(guān)聯(lián)方的地址一致或接近；b、客戶的注冊地址、辦公地址、網(wǎng)址地址與公司或集團(tuán)成員在同一地點(diǎn)或接近；c、客戶名稱與公司或集團(tuán)成員、關(guān)聯(lián)方名稱相近；d、客戶主要控制人、關(guān)鍵管理人員或購銷等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的員工姓名與公司管理層相近。 （6）實(shí)地調(diào)查 通過互聯(lián)網(wǎng)搜索客戶基本信息，并要求發(fā)行人提供客戶的基本信息，初步了解客戶的經(jīng)營氛圍、規(guī)模、主要采購內(nèi)容及用途。 現(xiàn)場走訪客戶的辦公場所、經(jīng)營場所、訪談客戶關(guān)鍵經(jīng)辦人員。 與客戶現(xiàn)場核對交易是否發(fā)生、合同是否簽訂、合同主要條款是否一致。 與客戶現(xiàn)場核對各期采購數(shù)量、價格、金額情況，關(guān)注價格變動情況。 關(guān)注客戶經(jīng)營范圍、需采購內(nèi)容是否和發(fā)行人交易相符，關(guān)注客戶向發(fā)行人采購量是否與期經(jīng)營規(guī)模相符，關(guān)注客戶向發(fā)行人采購時間間隔是否和客戶生產(chǎn)特點(diǎn)相符，季節(jié)性特征是否相符。 與客戶現(xiàn)場核對貨款支付情況。 必要時現(xiàn)場查看向發(fā)行人采購商品的存放情況。 必要時索要客戶關(guān)于向發(fā)行人采購的相關(guān)賬簿記錄。 若客戶為經(jīng)銷商，必要時走訪經(jīng)銷商客戶，關(guān)注經(jīng)銷商最終銷售情況。 5. 特殊銷售模式選定客戶的核查程序 考慮了經(jīng)銷商或加盟商銷售、大額現(xiàn)金銷售、出口銷售三種常見銷售模式，若有其他特殊銷售模式，需視情況擬定核查方法及終端。 若特殊銷售模式的核查主要著眼于收入的真實(shí)性，防止發(fā)行人通過加大經(jīng)銷和加盟商鋪貨數(shù)量、提前確認(rèn)收入，虛構(gòu)現(xiàn)金交易客戶、虛構(gòu)出口交易客戶。 6. 其他注意事項(xiàng) （1）重點(diǎn)賬戶的選取原則：用途、余額、發(fā)生額，中介機(jī)構(gòu)工作底稿發(fā)現(xiàn)異常、未函證、未抽憑證等，申報期銷戶的。 （2）銀行交易核查，查驗(yàn)銀行對賬單，重點(diǎn)賬戶全面測試，查驗(yàn)大額資金是否實(shí)際發(fā)生，來源去向是否存在異常，抽查大額銀行交易。 （3）現(xiàn)金交易，關(guān)注現(xiàn)金支票、向個人賬戶轉(zhuǎn)賬，銀行賬戶直接存現(xiàn)金等。 （4）檢查銀行存款余額調(diào)節(jié)表，對有重大調(diào)整事項(xiàng)的，了解調(diào)節(jié)事項(xiàng)的合理性和跨期處理是否正確，結(jié)合期后回款進(jìn)行驗(yàn)證。 （5）取得貸款卡信息，據(jù)以查驗(yàn)銀行借款余額，關(guān)注貸款抵押、質(zhì)押及擔(dān)保情況。 （6）關(guān)注資金流水是否頻繁發(fā)生和業(yè)務(wù)不相關(guān)的大額資金流動，關(guān)注是否存在于控股股東或?qū)嶋H控制人互相占用資金、利用個人賬戶進(jìn)行貨款收支等情況，關(guān)注是否存在轉(zhuǎn)移資金或者出借銀行賬戶的情況。 （7）抽查大額現(xiàn)金交易，核對現(xiàn)金收款單與銀行進(jìn)賬單金額一致性，現(xiàn)金收款金額與發(fā)票、合同、訂單的一致性，發(fā)票、訂單與出庫單、貨運(yùn)單等的一致性，是否存在異常。 7. 盈利增長情況和異常交易：核查機(jī)構(gòu)應(yīng)關(guān)注發(fā)行人申報期內(nèi)的盈利增長情況和異常交易，防范利潤操縱。 （1）收入、利潤增長情況核查 關(guān)注發(fā)行人營業(yè)收入和凈利潤在申報期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度波動或申報期內(nèi)營業(yè)毛利或凈利潤的增長幅度明顯高于營業(yè)收入的增長幅度情況，與行業(yè)背離等情況。 l 對包括但不限于毛利率、期間費(fèi)用率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、預(yù)收賬款變動率、等財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行多維度分析，對收入、成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款做截止性測試，判斷是否存在異常情況。 l 分析報告期最后一年收入、利潤增長的主要原因，并結(jié)合行業(yè)未來發(fā)展趨勢分析其可持續(xù)性。分析申報期前1至2年的財務(wù)報表和申報期財務(wù)報表日后發(fā)行人的財務(wù)信息。 （2）異常、偶發(fā)交易核查 l 對報告期內(nèi)特殊的交易類型、營業(yè)外收支所涉及的重要的交易，追查并記錄交易情況。 l 結(jié)合前述各種對比分析和核查，識別可能異常的交易，進(jìn)行追查。 結(jié)合前面供應(yīng)商、客戶檢查，根據(jù)對方的經(jīng)營范圍、規(guī)模等信息，評價交易及交易對手的合理性。 l 根據(jù)發(fā)行人的具體情況，利用其他可使用的方法識別不具備實(shí)物形態(tài)的、交易價格明顯偏離正常市場價格、交易標(biāo)的對交易對手而言不具有合理用途的交易。 l 關(guān)注上述交易的真實(shí)性、公允性、可持續(xù)性及上述交易相關(guān)損益是否應(yīng)界定為非經(jīng)常性損益等。 （二）成本費(fèi)用核查 成本費(fèi)用直接影響企業(yè)的毛利率和利潤，影響企業(yè)的規(guī)范、合規(guī)性和盈利能力，其主要關(guān)注點(diǎn)如下： 目標(biāo)：核查成本費(fèi)用完整性，重點(diǎn)關(guān)注代為支付、體外循環(huán)；關(guān)注是否出于平滑利潤的考慮刻意調(diào)節(jié)費(fèi)用的期間 1. 關(guān)注毛利率合理性及變動是否異常 2. 供應(yīng)商和曾，關(guān)注代付成本情況或通過不公允的交易價格向發(fā)行人提供經(jīng)濟(jì)資源 3. 關(guān)注體外資金的支付，虛減成本 4. 關(guān)注現(xiàn)金交易 5. 結(jié)合盤點(diǎn)關(guān)注期末存貨的真實(shí)性，重點(diǎn)關(guān)注異地存放、盤點(diǎn)過程存在困難、或第三方保管或控制的存貨，關(guān)注中介是否采用了替代程序。 6. 關(guān)注存貨跌價準(zhǔn)備的計(jì)提 7. 關(guān)注成本費(fèi)用資本化情形 8. 是否存在壓低員工薪酬的行為 9. 是否存在延遲陳本、費(fèi)用的發(fā)生期間 10. 關(guān)注是否通過經(jīng)銷商、或其他關(guān)系方代墊各種包括廣告費(fèi)、營銷費(fèi)用、返利及傭金、研發(fā)費(fèi)用等各項(xiàng)費(fèi)用以及費(fèi)用掛賬情況 11. 關(guān)注是否足額提供各項(xiàng)利息支出，利息資本化是否恰當(dāng) 思路：分析性程序?yàn)橹?，走訪、訪談輔助 程序：檢查底稿，主要是存貨、生產(chǎn)、采購及付款 1. 生產(chǎn)能力分析程序 2. 設(shè)備是用來分析程序 3. 期末存貨盤點(diǎn)及計(jì)價核查程序 4. 供應(yīng)商核查程序，供應(yīng)商非關(guān)聯(lián)化問題，是否存在潛在利益關(guān)系 5. 毛利率分析程序，關(guān)注年度毛利率的同向?qū)Ρ?，關(guān)注月度毛利率的異常波動 6. 生產(chǎn)成本分析程序，結(jié)構(gòu)分析，料工費(fèi)占比分析 7. 產(chǎn)成品、在產(chǎn)品分析，投入產(chǎn)出率分析，成本分?jǐn)傆?jì)價的準(zhǔn)確性 8. 營業(yè)成本分析，結(jié)合發(fā)貨記錄，對比成本結(jié)轉(zhuǎn) 9. 季節(jié)性停工、大修理安排，關(guān)注是否符合行業(yè)管理及實(shí)際生產(chǎn)需求 10. 資本化，核查產(chǎn)成品的生產(chǎn)周期，關(guān)注利息資本化 11. 完工百分比，配比原則 （三）固定資產(chǎn)與在建工程核查 核查要點(diǎn) 真實(shí)性、后續(xù)核算的合規(guī)性，分析是否存在通過固定資產(chǎn)及在建工程的會計(jì)處理來調(diào)節(jié)利潤的情況，包括：延遲折舊計(jì)提時間，虛列核算內(nèi)容以分?jǐn)偖a(chǎn)品成本與期間費(fèi)用，采用不合理的折舊政策，采用不合理的減值準(zhǔn)備計(jì)提方法。 核查程序 1. 核查固定資產(chǎn)的存在及來源情況，核對重要固定資產(chǎn)構(gòu)建的各項(xiàng)單價 2. 檢查固定資產(chǎn)的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)、原始價值與計(jì)價基礎(chǔ)、 3. 檢查在建工程及外購固定資產(chǎn)的轉(zhuǎn)固時間 4. 檢查減值準(zhǔn)備的計(jì)提依據(jù)和確認(rèn)情況 5. 核查發(fā)行人固定資產(chǎn)的規(guī)模、分布、構(gòu)成、技術(shù)性能、成新率等情況，是否符合行業(yè)特點(diǎn)，與發(fā)行人最近三年的產(chǎn)能、產(chǎn)量、經(jīng)營規(guī)模的變化是否存在重大背離。 6. 檢查報告期各項(xiàng)在建工程實(shí)際發(fā)生情況 7. 檢查在建工程的定價方式、價格組成、定價依據(jù)，分析在建工程費(fèi)用歸集的完整性與配比性 8. 檢查各報告期末在建工程是否已達(dá)到交付使用狀態(tài) 9. 檢查在建工程是否存在減值情況 （四）資產(chǎn)質(zhì)量核查 企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理是企業(yè)上市的一項(xiàng)要求。其主要關(guān)注點(diǎn)如下： 應(yīng)收賬款余額、賬齡時長、同期收入相比增長是否過大。 存貨余額是否過大、是否有殘次冷背、周轉(zhuǎn)率是否過低、賬實(shí)是否相符。 是否存在停工在建工程，固定資產(chǎn)產(chǎn)證是否齊全，是否有閑置、殘損固定資產(chǎn)。 無形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是否存在瑕疵，作價依據(jù)是否充分。 其他應(yīng)收款與其他應(yīng)付款的核算內(nèi)容，這兩個科目常被戲稱為“垃圾桶”和“聚寶盆”。關(guān)注大額其他應(yīng)收款是否存在以下情況：關(guān)聯(lián)方占用資金、變相的資金拆借、隱性投資、費(fèi)用掛賬、或有損失、誤用會計(jì)科目。關(guān)注大額“其他應(yīng)付款”是否用于隱瞞收入，低估利潤。 財務(wù)性投資資產(chǎn)，包括交易性金融資產(chǎn)、可供出售的金融資產(chǎn)等占總資產(chǎn)的比重，比重過高，表明企業(yè)現(xiàn)金充裕，上市融資的必要性不足。 期末對欠款壞賬、存貨跌價等資產(chǎn)減值可能估計(jì)不足；資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額大幅減少；資產(chǎn)減值準(zhǔn)備變化趨勢與相應(yīng)資產(chǎn)余額變化趨勢嚴(yán)重背離；資產(chǎn)減值變化趨勢與該資產(chǎn)的市場行情變化趨勢嚴(yán)重背離； 用八項(xiàng)減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤，會計(jì)八項(xiàng)減值準(zhǔn)備指的是壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等共八項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。以存貨減值準(zhǔn)備為例，企業(yè)在每個會計(jì)期末要將存貨進(jìn)行成本與市價孰低的測算，如果存貨賬面價值高于市價，則要對差額部分計(jì)提減值準(zhǔn)備，如果在以后的會計(jì)期間市價又恢復(fù)的，可以在前期計(jì)提減值的范圍內(nèi)沖回。存貨減值準(zhǔn)備的計(jì)算受到存貨結(jié)存數(shù)量、市場價格、前期計(jì)提的存貨減值準(zhǔn)備余額等因素的影響，部分造假企業(yè)會在選取市場價格時進(jìn)行人為調(diào)整，從而達(dá)到調(diào)節(jié)利潤的目的。 要判斷企業(yè)是否進(jìn)行了存貨減值準(zhǔn)備的調(diào)整，主要要分析存貨減值準(zhǔn)備的變化趨勢和構(gòu)成存貨的主要材料市場價格變化趨勢是否一致。以某生產(chǎn)型企業(yè)為例，原油在該企業(yè)存貨中占比較大，期末原油國際市場價格大跌，如企業(yè)的存貨減值準(zhǔn)備不增反減，那就十分可疑了，投資者要格外小心。 企業(yè)財務(wù)造假的手法五花八門，上述只是幾種最常見的手法，現(xiàn)實(shí)中出現(xiàn)的情況可能是這幾種方式的變形，也可能是其中幾種方式的組合。投資者只要了解行業(yè)動態(tài)，判斷企業(yè)的動機(jī)，認(rèn)真分析相關(guān)數(shù)據(jù)，就能洞悉其中的玄機(jī)。 （五）現(xiàn)金流 現(xiàn)金流量反應(yīng)了一個企業(yè)真實(shí)的盈利能力、償債和支付能力，現(xiàn)金流量表提供了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表無法提供的更加真實(shí)有用的財務(wù)信息，更為清晰地揭示了企業(yè)資產(chǎn)的流動性和財務(wù)狀況。 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額直接關(guān)系到收入的質(zhì)量及公司的核心競爭力。應(yīng)結(jié)合企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)和經(jīng)營模式，將經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤進(jìn)行比較。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)的要有合理解釋。 關(guān)注投資、籌資活動現(xiàn)金流量與公司經(jīng)營戰(zhàn)略的關(guān)系。例如，公司投資和籌資活動現(xiàn)金流量凈額增加，表明企業(yè)實(shí)行的是擴(kuò)張的戰(zhàn)略，處于發(fā)展階段。此時需要關(guān)注其償債風(fēng)險。操縱現(xiàn)金的手法有： 1. 增加經(jīng)營活動現(xiàn)金流 收購公司，讓收購者付清應(yīng)付款、制造應(yīng)收款，從而獲得收購對象的經(jīng)營性現(xiàn)金流入； 先銷售存貨給出借方（銀行或財務(wù)公司），到期再加價回購，創(chuàng)造本期經(jīng)營活動現(xiàn)金流入； 互換貿(mào)易，我買入你的設(shè)備，你買入我的產(chǎn)品； 你買入我的產(chǎn)品，我?guī)湍銚?dān)保融資貸款。 2. 減少經(jīng)營活動流出 將某些經(jīng)營活動現(xiàn)金支出歸入投資活動或籌資活動：購買電影電視版權(quán)、租入網(wǎng)絡(luò)寬帶、以融資租賃代替租賃； 以承兌匯票采購，減少當(dāng)期經(jīng)營活動現(xiàn)金流出。到期償還時，記錄為債務(wù)償還，歸入籌資活動現(xiàn)金流出。 3. 一次性行為美化經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額 通過銀行保理業(yè)務(wù)打折出售應(yīng)收款，甚至偽造應(yīng)收款出售并承擔(dān)連帶還款責(zé)任，夸大當(dāng)期經(jīng)營活動現(xiàn)金流入； 給出高額折扣，刺激客戶或在賬期末到期付清應(yīng)收款，或提供付款采購； 拖欠供貨商貨款或減少正常采購，增加當(dāng)期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額。 （六）其他關(guān)注點(diǎn) IT：研發(fā)成本真實(shí)性、完整性； 影視：存貨價值確認(rèn)； 工程：完工百分比法的百分比確定； 金融行業(yè)：貸款風(fēng)險核查； 零售、連鎖：IT審計(jì)情況； 農(nóng)業(yè)：現(xiàn)金交易。 |
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