聰明錢回流500億，買了這些股票（附表）

Karl 2020-04-28

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4月27日，全部A股的成交額為5565.41億元，比市場(chǎng)3月中旬觸底反彈以來的平均值還要低一些?！都t周刊》記者注意到，自反彈以來，A股的成交額便維持在6000億元上下。這就是說，在新冠肺炎疫情引發(fā)的不確定性因素尚存的情況下，大多數(shù)資金的策略仍是謹(jǐn)慎為主。當(dāng)然也有例外，如截至上周五收盤，被譽(yù)為“聰明錢”的北上資金已累計(jì)“回流”A股逾500億元。

分析來看，本次北上資金的增持有兩大看點(diǎn)：一是此前被大幅減倉的消費(fèi)股，如食品飲料和家用電器行業(yè)的相關(guān)公司成了本次重點(diǎn)被增持的標(biāo)的；二是此前同樣被減持的金融股，如部分銀行股和中國(guó)平安等在本次北上資金“回流”中，卻并沒有被明顯增持，甚至被大幅減持。

為什么會(huì)形成這種現(xiàn)象呢？

重消費(fèi)輕金融？

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，自今年3月23日以來的五周時(shí)間，北上資金便在一直做多A股，并已累計(jì)增持A股503.55億元（見圖1）。整體來看，這些資金主要流向了以食品飲料和家用電器為代表的消費(fèi)股，而以非銀金融和銀行組成的金融股卻備受“冷落”。

圖1：北上資金累計(jì)資金流向（單位：億元）

具體來看，增持方面，北上資金增持規(guī)模超過10億元的個(gè)股如貴州茅臺(tái)、五糧液和美的集團(tuán)等共有15只（見表1）；減持方面，北上資金減持規(guī)模超過5億元的如中國(guó)平安、海螺水泥和福耀玻璃等共7只（見表2）。

表1 3月23日至4月24日，北上資金增持規(guī)模居前的公司

注：增持規(guī)模=區(qū)間新增股份數(shù)量*區(qū)間成交均價(jià)（下同）

表2 部分北上資金減持規(guī)模居前的公司

實(shí)際上，自陸股通開通以來，北上資金的持股風(fēng)格就偏重消費(fèi)股。據(jù)長(zhǎng)江證券去年2月18日的研報(bào)顯示，相比QFII的“重金融輕消費(fèi)”的風(fēng)格，北上資金的持股策略更偏重消費(fèi)。而Wind數(shù)據(jù)顯示，北上資金在以貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)和格力電器為代表的消費(fèi)股的持股市值方面，一直以來確實(shí)也普遍要高于中國(guó)平安、招商銀行的水平。

難道本次增減持是北上資金“重消費(fèi)輕金融”風(fēng)格的延續(xù)嗎？

行業(yè)龍頭更具吸引力

當(dāng)然，原因不止這一點(diǎn)。通過表1可以看到，金融股中的招商銀行也被大手筆增持，從增持規(guī)模來看，甚至還要高于格力電器。而北上資金對(duì)民生銀行也有7.48億元的增持。那么，北上資金本次增減持的主要依據(jù)還有哪些？

分析來看，或與這些個(gè)股的行業(yè)地位有關(guān)。

以白酒行業(yè)為例，在貴州茅臺(tái)和五糧液兩家龍頭公司獲得北上資金大手筆增持的同時(shí)，其他二、三線白酒企業(yè)如老白干酒卻僅被增持0.45億元，古井貢酒和水井坊等更是分別被減持0.22億元和0.32億元。并且白色家電行業(yè)也似乎遵循了這種規(guī)律，美的集團(tuán)和格力電器分別被增持了30.50億元和9.49億元，而其它白電企業(yè)卻遭遇了大幅減持。

另外，這或與公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)也有一定得關(guān)系。如表2所示，滬深兩市在交易的個(gè)股中，被減持規(guī)模最大的是中國(guó)平安。根據(jù)中國(guó)平安2020年一季度的財(cái)報(bào)顯示，公司一季度營(yíng)業(yè)收入和規(guī)模凈利潤(rùn)分別為3281.72億元和260.63億元，并分別同比下滑13.22%和42.74%。除此之外，受疫情直接或間接的影響，中國(guó)國(guó)旅、上海機(jī)場(chǎng)和海螺水泥等一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)或許也不及去年同期。

與此同時(shí)，記者注意到，伴隨著北上資金的“進(jìn)出”，其大手筆增減持個(gè)股的股價(jià)也表現(xiàn)出了明顯差異。如截至4月27日收盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，報(bào)1276元/股，華蘭生物和東方雨虹等也正在不斷刷新歷史記錄；而中國(guó)平安仍在70元/股的區(qū)間震蕩調(diào)整，福耀玻璃等更是處在相對(duì)低位。

長(zhǎng)期來看，對(duì)于中國(guó)平安這類企業(yè)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，其投資價(jià)值可期。但短期來看，市場(chǎng)中產(chǎn)生了較大分歧。如華金證券4月23日的研報(bào)稱，由于中國(guó)平安一季度的凈利潤(rùn)和投資收益率等關(guān)鍵指標(biāo)低于他們的預(yù)期，他們認(rèn)為市場(chǎng)或?qū)Υ俗龀鲐?fù)面反應(yīng)。而東興證券4月27日的研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)平安股價(jià)較低，具備很強(qiáng)的投資價(jià)值。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在非銀金融行業(yè)，中國(guó)平安的總市值仍是第一，約是排在第二位的中國(guó)人壽的兩倍；其市盈率約為10倍（TTM），處于歷史相對(duì)低位（見圖2）。

圖2 中國(guó)平安近五年的估值表現(xiàn)（TTM）

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來自： Karl > 《投資理財(cái)》

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