成功的大戰(zhàn)略必須建立在對(duì)行業(yè)需求分布的準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)之上，嚴(yán)重夸大或者低估的市場(chǎng)需求研究認(rèn)知都不會(huì)使大戰(zhàn)略長(zhǎng)久，因?yàn)?，它?huì)引發(fā)適得其反的戰(zhàn)略決策。

一、行業(yè)需求分析是選股的第一步

做股市投資首先就是選行業(yè)。行業(yè)需求是一個(gè)尚未落實(shí)到企業(yè)層面的商業(yè)訂單，只有在行業(yè)需求大的板塊才能誕生偉大的公司。這類股票可以成長(zhǎng)15年到20年這樣的生命力，這也是投資A股的理想狀態(tài)。時(shí)代大背景造就了行業(yè)需求的大環(huán)境，正是因?yàn)橛羞@樣的時(shí)代背景，才能誕生出許多革命性的產(chǎn)品，才能造就出許多富翁。隨著時(shí)代的變化，革命性的產(chǎn)品和服務(wù)會(huì)不斷涌現(xiàn)。如果你要去捕捉冷門的公司，失敗的概率接近100%。

分析行業(yè)需求首先需要從行業(yè)需求的結(jié)構(gòu)層面開始。在一個(gè)行業(yè)板塊內(nèi)，或者在一個(gè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上，消費(fèi)需求并不是平均分配在每一個(gè)環(huán)節(jié)上，而是以壟斷需求為核心的生態(tài)圈，因此，行業(yè)需求分析就是劃分重點(diǎn)，把處于最大需求的產(chǎn)品尋找出來，然后，對(duì)其毛利率進(jìn)行分析，找出產(chǎn)品的壟斷特征。

對(duì)行業(yè)需求的分析主要集中在行業(yè)需求的比例判斷上。這個(gè)需要你廣泛收集券商宏觀研究報(bào)告，從中拼湊出一張整體圖畫出來。比如，林園對(duì)醫(yī)藥板塊的全景圖的描述：當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)需求中，主要涉及到三種?。禾悄虿?、心臟病、心腦血管病。這三種慢性病產(chǎn)生了醫(yī)藥行業(yè)70%的營(yíng)業(yè)額，其中又有60%的錢是花在了緩解癥狀上。這個(gè)描述已經(jīng)為你在捕捉醫(yī)藥股投資機(jī)會(huì)，提供了一個(gè)大方向。

二、確定性的重要因素

買入某只股票最重要的是確定性！而且，投資一定不能犯錯(cuò)。哪怕投資100家公司也不能錯(cuò)一次，要達(dá)到100%的正確率。如何判斷確定性？如何做到100%的正確率？就是選擇壟斷加成癮的產(chǎn)品。產(chǎn)品壟斷，就是沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或者你具有定價(jià)權(quán)。所謂成癮就是消費(fèi)者不斷地買你的產(chǎn)品，這代表了消費(fèi)的連續(xù)性。即使股價(jià)跌了那也是流動(dòng)性造成的，而不是企業(yè)的產(chǎn)品銷售導(dǎo)致的，所以，未來很快它會(huì)漲上去的。

在股市中多數(shù)人對(duì)于確定性這個(gè)要素根本就熟視無(wú)睹，他們把股價(jià)的成長(zhǎng)性認(rèn)定為確定性，比如，有人認(rèn)為中美芯片之爭(zhēng)一定會(huì)導(dǎo)致中國(guó)芯片企業(yè)獲得巨大的發(fā)展?jié)摿Γ谑撬麄冮_始炒作芯片題材股，他們把長(zhǎng)期的利好當(dāng)做短期的確定性來使用，這樣的行情最終只能的一次短線炒作而已。對(duì)中小投資者來講，這樣的炒作風(fēng)險(xiǎn)極大，我們先不說這樣的行情是否有炒作的價(jià)值，就確定性而言，散戶的行為就沒有對(duì)確定性的深刻理解。比如，西部大開發(fā)，就以為可以炒作西部的股票，這都是幼稚的表現(xiàn)。

確定性是一個(gè)具有層次結(jié)構(gòu)的概念，它對(duì)不同性質(zhì)的資金來講有不同的界定范圍。需要投資者仔細(xì)把握其中的焦點(diǎn)，而不被其他市場(chǎng)情緒所忽悠。

1、首先選擇以當(dāng)代主流市場(chǎng)需求為背書的大行業(yè)，大板塊，大發(fā)展空間的產(chǎn)品為主。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史過程中，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)不同的發(fā)展階段都會(huì)有以當(dāng)代需求水平為主要依托的產(chǎn)品。比如，之前的彩電冰箱自行車，接下來的是空調(diào)洗衣機(jī)摩托車，再后來就是汽車消費(fèi)、房地產(chǎn)消費(fèi)，等等，現(xiàn)在是醫(yī)療保健、電子消費(fèi)產(chǎn)品等，總之，要圍繞著消費(fèi)選股是必須的。

2、從產(chǎn)品特征來把握。在同一個(gè)板塊中，一定存在一個(gè)特別的產(chǎn)品銷售占據(jù)整個(gè)板塊銷量的主要領(lǐng)導(dǎo)地位，其他產(chǎn)品只是一些輔助。所以，選股時(shí)整個(gè)選擇就是一個(gè)非常關(guān)鍵的問題了，只要是選擇了一個(gè)主流產(chǎn)品就比較確定了。為了把握產(chǎn)品特征需要對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)行仔細(xì)的研究。這個(gè)工作是最重要的。

3、產(chǎn)品的技術(shù)特征，如果 產(chǎn)品沒有技術(shù)創(chuàng)新所有的企業(yè)都同質(zhì)化了，這樣就是進(jìn)入了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)階段，這就形成了淘汰，只有規(guī)模企業(yè)才能依靠成本控制而存活下來。利潤(rùn)就會(huì)趨于一般化。

4、不要把未來預(yù)期當(dāng)做確定性，預(yù)期會(huì)產(chǎn)生推動(dòng)股價(jià)上漲的效應(yīng)，但是，整個(gè)行情對(duì)不同資金了說，利用的價(jià)值有所不同，對(duì)大資金和中小資金來說，都不是一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)，這類行情只能對(duì)莊家游資有利，這是一種博弈的炒股行為。

5、對(duì)價(jià)值投資者來說，我們的選股目標(biāo)就是選擇具有業(yè)績(jī)推動(dòng)股價(jià)上漲的行情，所以，這個(gè)確定性指的是就是要有業(yè)績(jī)的提升。但是，這個(gè)業(yè)績(jī)的提升不是說，你需要看到財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)體現(xiàn)時(shí)再買入，而是有業(yè)績(jī)預(yù)期的時(shí)候就可以買入，同樣是預(yù)期，這兩者之間是有區(qū)別的，一個(gè)是現(xiàn)象的事，一個(gè)是提前感知財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的出現(xiàn)。

6、對(duì)中小資金投資者來說，盤面走勢(shì)相當(dāng)重要。一般而言，放量突破30周均線表明有大資金買入，這個(gè)才是中小投資者的機(jī)會(huì)，跟著大資金買入是一個(gè)非常重要的博弈機(jī)會(huì)，博弈不等于不要業(yè)績(jī)，而是在大資金支撐下的業(yè)績(jī)提升。

7、中小投資者捕捉的是市場(chǎng)落差的投資機(jī)會(huì)，這樣就是在捕捉5%的上漲機(jī)會(huì)，一旦股價(jià)啟動(dòng)就會(huì)表現(xiàn)為三段圖表走勢(shì)，啟動(dòng)浪、主升浪、泡沫浪。啟動(dòng)浪是一個(gè)信號(hào)，捕捉主升浪的賺錢的機(jī)會(huì)，泡沫浪是加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

8、板塊效應(yīng)。就個(gè)股而言，95%的時(shí)間段是不上漲的，只有5%的時(shí)間會(huì)上漲，投資者賺錢的關(guān)鍵就是要把握這個(gè)5%。之前有過一波智能耳機(jī)的行情，比如，歌爾股份、聞泰科技、漫步者等，他們幾乎是在同一時(shí)間段上漲，這就是板塊效應(yīng)。翻看它們的股價(jià)走勢(shì)與它們的業(yè)績(jī)變化呈正相關(guān)，17年業(yè)績(jī)不錯(cuò)，股價(jià)上漲，18年業(yè)績(jī)不好，股價(jià)大幅下跌，19年業(yè)績(jī)恢復(fù)性增長(zhǎng)，股價(jià)又大幅上漲。這表明市場(chǎng)需求是所有股價(jià)上漲的推動(dòng)力。

9、中小投資者需要把握實(shí)物期權(quán)的投資機(jī)會(huì)，而不是長(zhǎng)期等待大牛股的走勢(shì)機(jī)會(huì)。我們可以把企業(yè)的每一次經(jīng)營(yíng)決策看成是一次對(duì)投資機(jī)會(huì)的把握，這個(gè)與我們選股炒作是同樣的道理。一旦投資成功，業(yè)績(jī)就會(huì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，這就會(huì)產(chǎn)生戴維斯雙擊效應(yīng)。

把握住這以上九點(diǎn)就是把握住了確定性。股價(jià)在底部的公司未必風(fēng)險(xiǎn)小，股價(jià)不斷創(chuàng)新高的公司未必風(fēng)險(xiǎn)大”。這句話的意思是說，好企業(yè)的特征與“成長(zhǎng)性”和“被低估”這些關(guān)系不大。股價(jià)在底部的公司，可能它的經(jīng)營(yíng)就是有問題的。如果一個(gè)公司的發(fā)展最后不能體現(xiàn)在盈利上，持有它的風(fēng)險(xiǎn)是很大的。如果在一個(gè)大的行業(yè)里面，一家公司股價(jià)創(chuàng)新高，那說明它的經(jīng)營(yíng)能力是向上的，事實(shí)上它的股價(jià)也會(huì)不斷創(chuàng)新高。最主要還是看一家公司的持續(xù)盈利能力。（要選擇一家壟斷的企業(yè)，在它股價(jià)回調(diào)時(shí)買入，這個(gè)即不是成長(zhǎng)的問題，也不是被低估的問題，而是波段炒作的問題。）

我們主要關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)是毛利率以及毛利率的變化。與同行相比，毛利率越高的企業(yè)越好，另外，毛利率的變化要穩(wěn)定或趨升。在調(diào)研上市公司時(shí)，經(jīng)營(yíng)的情況，主要還是看這家公司的持續(xù)盈利能力。

（這主要還是要基于市場(chǎng)需求的巨大遠(yuǎn)景，從實(shí)物期權(quán)的角度看，它其實(shí)就是一種擴(kuò)張期權(quán)的狀態(tài)，只有提前投入了一些期權(quán)的成本，才能形成持續(xù)的盈利能力，這個(gè)能力其實(shí)把握當(dāng)前的投資機(jī)會(huì)的能力。有了機(jī)會(huì)才能有持續(xù)的利潤(rùn)出現(xiàn)。）

三、戴維斯雙擊效應(yīng)

好的企業(yè)具有很強(qiáng)的放大效應(yīng)，這就是戴維斯雙擊效應(yīng)。在股市中，好股票有兩種放大因素，一個(gè)就是PE，這個(gè)指標(biāo)是一種對(duì)企業(yè)盈利倍數(shù)的放大；另一個(gè)要素就是股本的放大。我們?cè)诠墒兄心軌蚩吹绞兄瞪蠞q100倍的股票，不是拍腦袋說的話，它確實(shí)存在。這就是因?yàn)樗哂写骶S斯雙擊效應(yīng)。

一般而言，成熟的公司只有盈利的放大，就是只有PE的放大，而沒有股本的放大。所以，我們想要發(fā)大財(cái)，要上一個(gè)財(cái)富的臺(tái)階，就一定要選擇有股本放大的股票。我們選擇醫(yī)療行業(yè)，就是因?yàn)樗鼈兣c世界列強(qiáng)還差100倍到500倍的市值差距，所以，你就要耐心等著它漲到全世界的前面，因?yàn)樗欢〞?huì)在全世界前面。對(duì)企業(yè)而言，只有長(zhǎng)期的發(fā)展空間才能體現(xiàn)出放大器的效應(yīng)。

股本的放大是一個(gè)比較重要的選股標(biāo)準(zhǔn)，它主要是通過定增并購(gòu)等手段來實(shí)現(xiàn)，這種現(xiàn)在表明企業(yè)所處的行業(yè)是一個(gè)充滿希望的增長(zhǎng)空間，投資機(jī)會(huì)多，所以，企業(yè)在發(fā)展的過程中，不斷地面臨這樣的投資機(jī)會(huì)，從而導(dǎo)致業(yè)績(jī)的持續(xù)性增長(zhǎng)，推動(dòng)股價(jià)不斷上漲，形成戴維斯雙擊效應(yīng)。然而，如果該行業(yè)到了發(fā)展的后期階段，由于規(guī)模效應(yīng)，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)只能通過降價(jià)來進(jìn)行，這樣一來，股本放大的機(jī)會(huì)就不多了，企業(yè)只能通過競(jìng)爭(zhēng)來獲取一些退出競(jìng)爭(zhēng)而留下的市場(chǎng)份額，形成了壟斷平衡。比如，這一次的瘟疫消滅了許多中小豬場(chǎng)，導(dǎo)致了優(yōu)勢(shì)企業(yè)搶占了原本的存量市場(chǎng)中的其他企業(yè)的份額。這就給大的豬企帶來了新的一波上漲行情。

投資最核心的東西就兩個(gè)字——產(chǎn)品的壟斷性質(zhì)，就是產(chǎn)品沒有替代產(chǎn)品，消費(fèi)者只能買你的。這就是說，即使股票買高了，也可以通過長(zhǎng)期持有來彌補(bǔ)不足，這就是產(chǎn)品壟斷的好處。

我們要牢牢把握住產(chǎn)品壟斷的企業(yè)，把握住產(chǎn)品消費(fèi)成癮性的企業(yè)。再加一個(gè)就是我們要對(duì)股價(jià)高低有所認(rèn)識(shí)?！跋奶觳徽f空調(diào)”，在天氣熱的時(shí)候，空調(diào)價(jià)格往往也在高點(diǎn)，就不要去參與了。也就是說，如果一個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)很熱了，股價(jià)已經(jīng)透支了，那我們就不說了。選股，要具備一定的前瞻性。就階段性而言，如果買入后虧損，那就持有，但這種情況我們很少遇到。

四、投資的核心就是壟斷

選股的重點(diǎn)就是尋找具有壟斷產(chǎn)品特征的股票。壟斷的概念就是毛利率的變化，毛利率的變化不能為負(fù)，它首先是要高的毛利率，然后還必須要有趨勢(shì)向上的變化，要向上走。比如，貴州茅臺(tái)的毛利率達(dá)到90%以上，這就是產(chǎn)品壟斷特征。這說明該企業(yè)產(chǎn)品處于緊平衡狀態(tài)，消費(fèi)需要的人會(huì)越來越多。壟斷的另一個(gè)特征就是不要同質(zhì)化的產(chǎn)品，自己的產(chǎn)品有有自己的特色，如果是同質(zhì)化的產(chǎn)品就會(huì)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)。

投資者在股市中投資，就是要投資那些已經(jīng)成為賺錢機(jī)器的東西（產(chǎn)品），盈利是第一位的。不要去買那些已經(jīng)做大了的企業(yè)，不是說，做大了的企業(yè)就一定能盈利。

已經(jīng)賺錢的東西指的是該企業(yè)的產(chǎn)品，經(jīng)受過了市場(chǎng)消費(fèi)者的考驗(yàn)，不斷有人加入購(gòu)買的行列，因?yàn)樗_實(shí)有效果，這就是一個(gè)確定的產(chǎn)品，所以，選擇的企業(yè)必須是正在賺的的企業(yè)，而且還不能買那些已經(jīng)發(fā)展壯大的企業(yè)，因?yàn)橐坏┢髽I(yè)的規(guī)模大了就已經(jīng)沒有發(fā)展空間了。要把握企業(yè)由小變大的趨勢(shì)，這樣它才有可能發(fā)展十年以上的空間。

1、遠(yuǎn)離競(jìng)爭(zhēng)，擁抱壟斷

目前來看，如果長(zhǎng)期持有的話，我們只投和嘴巴有關(guān)系的企業(yè)。一定要清楚，賺錢是要在行業(yè)牛市里賺的。壟斷，就是沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或者你具有定價(jià)權(quán)。成癮，代表了消費(fèi)的連續(xù)性。投資最核心的東西就兩個(gè)字——壟斷?！跋奶觳徽f空調(diào)”，如果一個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)很熱了，那我們就不說了，比如，某些行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了龍頭企業(yè)，我們尚未進(jìn)入， 此時(shí)買入就太遲了。選股，要具備一定的前瞻性。

如果在一個(gè)大的行業(yè)里面，在有前景的行業(yè)里，一家公司股價(jià)創(chuàng)新高，那說明它的經(jīng)營(yíng)能力是向上的，事實(shí)上它的股價(jià)也會(huì)不斷創(chuàng)新高。如果是買入的話，我基本上還是傾向于高成長(zhǎng)的小盤股，而小盤長(zhǎng)大到大盤的時(shí)候，也就是會(huì)產(chǎn)生一個(gè)放大器的效應(yīng)的過程。與同行相比，毛利率越高的企業(yè)越好，另外，毛利率的變化要穩(wěn)定或趨升。

總結(jié)來看，我們重倉(cāng)買入的標(biāo)的持有時(shí)間會(huì)相對(duì)較長(zhǎng)。但按我內(nèi)心本質(zhì)的想法來說，不是一定要持有時(shí)間長(zhǎng)或者短，還是要看行業(yè)的成長(zhǎng)是否可持續(xù)。如果行業(yè)變化大，不符合我們買入公司的投資邏輯時(shí)，就堅(jiān)決換掉它。不管大盤是牛市還是熊市，我們一直都是滿倉(cāng)操作。我們的心理狀態(tài)永遠(yuǎn)是往上看的。

2、小投入大產(chǎn)出

所謂的賺錢機(jī)器就是企業(yè)的投入小，而產(chǎn)出無(wú)限大。不要選擇那些不斷重設(shè)備企業(yè)，比如，液晶顯示屏企業(yè)，它們需要不停的更換新設(shè)備，這需要大量的投入，如果不投入，產(chǎn)品性能就落后了，企業(yè)就賣不出去產(chǎn)品。而具有發(fā)明專利的藥物就不需要投入多少，它就可以源源不斷的為你帶來利潤(rùn)，因?yàn)椋闹圃斐杀竞艿?，也不容易過時(shí)。這些體現(xiàn)出的是產(chǎn)品的容易復(fù)制特征。

壟斷性質(zhì)包括：品牌、資源、技術(shù)等等，這些都是門檻。都可以成為壟斷的因素。一家公司在這些層面壟斷的越多，或者門檻越高越好？這樣就沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

3、行業(yè)的景氣度是我們投資的首選。

為什么要研究與嘴巴有關(guān)系的行業(yè)呢？這個(gè)與時(shí)代背景相適應(yīng)。比如，之前的老三樣，后來的新三樣，再到房地產(chǎn)，后來的手機(jī)消費(fèi)，等，現(xiàn)在就的養(yǎng)老醫(yī)療，這就是老齡化來臨的結(jié)果。

就像現(xiàn)在做電視機(jī)的企業(yè)，可以賺錢，但不可能賺大錢，比如，中國(guó)的家電企業(yè)，像美的和格力一直都在盈利，最后會(huì)形成壟斷，但是這類機(jī)會(huì)我們不好把握。所以我們的策略就是行業(yè)高速發(fā)展的時(shí)候，我們就參與，一旦行業(yè)出現(xiàn)寡頭競(jìng)爭(zhēng)，分不出誰(shuí)是英雄，我們就不參與了，遠(yuǎn)離競(jìng)爭(zhēng)，擁抱壟斷。也就是說如果行業(yè)沒有變差，一家好公司要變差的概率比較低，

我們現(xiàn)在看好的行業(yè)，比如新能源汽車、傳媒、食品、精神上消費(fèi)的行業(yè)等等，都是不錯(cuò)的行業(yè)。但是，我們現(xiàn)在首先是看好醫(yī)藥，成熟的行業(yè)就是醫(yī)藥，別的行業(yè)都還在研究階段。我今天就在跟別人說，不管用不用，我先把的國(guó)產(chǎn)領(lǐng)導(dǎo)品牌的汽車都買一遍，體會(huì)體會(huì)?？赡?年后，10年后，20年后我才會(huì)去真正介入這些企業(yè)，但是我認(rèn)為這是大方向，那我就會(huì)去研究。我們研究的步伐永遠(yuǎn)要在市場(chǎng)之前。醫(yī)藥行業(yè)門檻高，幾乎是壟斷的。像汽車行業(yè)，技術(shù)門檻其實(shí)是比較低的，而且未來不確定因素也大。智能手機(jī)產(chǎn)品也是門檻比較低的，這些都是快消品。

所以現(xiàn)在我們只投醫(yī)藥股，但是未來有希望的行業(yè)板塊我們也會(huì)有所研究，這樣才能使得投資具有前瞻性。

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