眾所周知，醫(yī)藥行業(yè)一直是牛股頻出的黃金賽道。由于其成長(zhǎng)性非常強(qiáng)，也被稱為盛產(chǎn)牛股的行業(yè)之一。

除此以外，還有一個(gè)行業(yè)同樣被投資者追捧，也容易誕生大牛股，那就是消費(fèi)行業(yè)。

除了醫(yī)藥行業(yè)以外，消費(fèi)行業(yè)也容易誕生成長(zhǎng)股。而成長(zhǎng)股最顯著的特征就是業(yè)績(jī)?cè)鏊倏臁?/span>

最重要的是，預(yù)期業(yè)績(jī)高增速能夠消化高估值，從而形成“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的長(zhǎng)牛股行情，最典型的就是貴州茅臺(tái)、海天味業(yè)等。

“戴維斯雙擊”理論除了可以運(yùn)用在保險(xiǎn)行業(yè)之外，對(duì)消費(fèi)行業(yè)也非常適用。

例如，食品飲料、家電等行業(yè)，PE估值與凈利潤(rùn)增速長(zhǎng)期保持一致。這跟“公司股價(jià)與業(yè)績(jī)呈正相關(guān)關(guān)系”如出一轍。

我們?cè)僖悦绹?guó)市場(chǎng)為例，消費(fèi)行業(yè)長(zhǎng)期跑贏標(biāo)普500指數(shù)，其PE相對(duì)標(biāo)普500PE長(zhǎng)期有1%-20%的溢價(jià)（剔除經(jīng)濟(jì)衰退期）。

回顧美國(guó)股市，80、90年代是美國(guó)消費(fèi)股票的黃金時(shí)期。

在此期間，日常消費(fèi)行業(yè)指數(shù)上漲接近6倍，同期標(biāo)普500僅上漲2倍左右，個(gè)股層面更是誕生了大量的長(zhǎng)牛，行業(yè)龍頭普遍產(chǎn)生了3-8倍的相對(duì)收益。

縱觀美國(guó)歷史，美股消費(fèi)龍頭長(zhǎng)期保持牛股和高估值行情，主要有三大支撐：高ROE、回購(gòu)與分紅、無風(fēng)險(xiǎn)利率下行。

其中，ROE是我們?cè)\斷一家上市公司是否優(yōu)秀的重要選股指標(biāo)。

邏輯關(guān)系就是，消費(fèi)行業(yè)ROE長(zhǎng)期較高，超額收益與ROE變化高度相關(guān)，但與盈利增速相關(guān)性弱。

尤其是長(zhǎng)期以來，A 股消費(fèi)龍頭通過品牌優(yōu)勢(shì)形成壟斷力，進(jìn)而取得高于行業(yè)的回報(bào)率，無論是食品飲料還是家電行業(yè)，行業(yè)龍頭均長(zhǎng)期保持高于行業(yè)的高ROE水平。

因此，通過ROE選股指標(biāo)篩選之后，粽哥發(fā)現(xiàn)了62只消費(fèi)股“連續(xù)五年的ROE大于15%”，也有32只消費(fèi)股“連續(xù)五年的ROE大于20%”。

具體表格如下所示：