最近一段時間A股個股下跌數(shù)量都要大于上漲數(shù)量，今天更是70%的公司下跌但指數(shù)飄紅，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)大漲（今天創(chuàng)業(yè)板上漲股和下跌股是291：509），龍頭企業(yè)雖然估值都早已上天（熱門白馬或成長股平均百倍PE），但仍持續(xù)跑贏指數(shù)和個股，且最近開始進一步加速，抱團越來越猛了。

中信策略總結了當前公募和外資前五十大重倉股的重疊情況，估值已經(jīng)逼近2015年高點，非金融股的PE高達驚人的50倍。其中高確定性的弱周期屬性的科技、消費、醫(yī)藥估值早已創(chuàng)出歷史最高，在不斷刷新中。而當前最強的創(chuàng)業(yè)板指也早已淪為半個醫(yī)藥指數(shù)（醫(yī)藥越漲權重越大，已經(jīng)占比50%左右了）。

此時此刻，讓我們再次回顧招商策略的著名研報《抱團啟示錄》的一段話：

每次抱團真正瓦解前，會有1-2次假摔，但之后評估了業(yè)績趨勢后又會重新抱團，并比上一次更加堅定，因此，抱團板塊的超額收益每一次假摔后都是加速上行的。 抱團到了后期，給了很多投資者以“該板塊永遠會漲，永遠會跑贏”的信念。每當基于信念的投資理念超出了業(yè)績的范疇，很容易讓投資者麻木而對出現(xiàn)的變化視而不見。“躺著賺錢這么簡單為什么要調倉？”對于基金來說，抱團過程中會出現(xiàn)經(jīng)典的“抱團-申購-買入抱團板塊-抱團板塊繼續(xù)跑贏-吸引更多存量資金加入抱團”這個正反饋。