文／金融街行藏

1、 華東地區(qū)：海螺水泥、上峰水泥、萬年青、福建水泥、尖峰集團、寧波富達。

海螺水泥：水泥總龍頭，公司“T型戰(zhàn)略”以“熟料基地—長江—粉磨站”模式代替?zhèn)鹘y(tǒng)“工廠—公路—工地”模式，極大降低了運輸費用對銷售半徑的限制，使得公司在華東、華南、華中、西北、西南均有布局，市場占有率最高，是機構資金的最愛。

上峰水泥：甘肅企業(yè)，主營水泥及熟料生產(chǎn)，產(chǎn)品主要銷往華東地區(qū)。水泥板塊彈性最好，最具辨識度的個股之一。

萬年青：江西地區(qū)水泥龍頭，產(chǎn)品部分銷往周邊省份。股性好，歷史上多次領漲水泥板塊。

福建水泥：福建地區(qū)水泥龍頭，股性較好。

尖峰集團：浙江地區(qū)最大水泥生產(chǎn)企業(yè)，水泥、醫(yī)藥業(yè)務對半分，水泥銷往浙江、湖北、天津、云南、上海等地區(qū)。

寧波富達：浙江企業(yè)，2018年打包出售房地產(chǎn)業(yè)務后主營水泥業(yè)務，省內(nèi)競爭壓力較大。

2、 華北地區(qū)：金隅集團、冀東水泥。

金隅集團：北京企業(yè)，水泥產(chǎn)能居全國第三位，主營水泥及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務，華北地區(qū)的兩家水泥龍頭之一。

冀東水泥：河北企業(yè)，也是北方最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，由金隅集團控股，華北地區(qū)兩家水泥龍頭之一。

3、 華中地區(qū)：海螺水泥、華新水泥。

華新水泥：湖北企業(yè)，由外資控股，水泥業(yè)務覆蓋南方大部分省份且銷往國外，歷史股性很好，是除海螺水泥外機構資金的首選。

4、 華南地區(qū)：海螺水泥、海南瑞澤、塔牌集團。

海南瑞澤：海南企業(yè)，業(yè)務比較雜，主營商品混凝土，產(chǎn)品主要銷往海南和廣東，受益于海南自貿(mào)區(qū)建設。

塔牌集團：廣東地區(qū)水泥龍頭，有回購計劃。

5、 西北地區(qū)：海螺水泥、寧夏建材、祁連山、天山股份、西部建設、青松建化。

寧夏建材、祁連山、天山股份：三家由中國建材股份有限公司控股的公司，分別為寧夏、甘肅、新疆的水泥龍頭企業(yè)，有資產(chǎn)整合預期，受益于一帶一路以及西部大開發(fā)建設。

西部建設：新疆企業(yè)，主營商品混凝土，主要銷往四川、新疆以及兩湖地區(qū)，一帶一路龍頭股。

青松建化：新疆企業(yè)，南疆水泥龍頭，產(chǎn)品完全銷往新疆省內(nèi)，業(yè)績一般，受益一帶一路建設。

6、 西南地區(qū)：海螺水泥、四川雙馬、西藏天路、博聞科技。

四川雙馬：四川企業(yè)，主營水泥業(yè)務，部分私募股權投資業(yè)務，主要銷往四川、貴州及西藏地區(qū)。昔日妖股，也炒過創(chuàng)投概念，被游資玩壞了，容易不看業(yè)績進行炒作。

西藏天路：西藏地區(qū)水泥龍頭，業(yè)務很廣，包括公路建設、水利工程建設、房屋建設等，受益一帶一路和西部大開發(fā)建設。

博聞科技：云南企業(yè)，主營水泥業(yè)務，全部銷往云南地區(qū)，但是規(guī)模小，市占率較低。

7、 東北地區(qū)：亞泰集團。

亞泰集團：吉林企業(yè)，東北地區(qū)唯一A股上市水泥企業(yè)，但是區(qū)域內(nèi)還有中國建材、山水水泥、天瑞水泥等港股上市水泥企業(yè)競爭，且公司業(yè)務很雜，負債率高達70%，遠高于同業(yè)水平，算不上好的水泥投資標的。

之所以按地區(qū)對水泥上市公司進行梳理，主要有三點原因。

首先是因為水泥售價比較便宜，運費對價格影響大，距離一遠，運費升高，產(chǎn)品的價格優(yōu)勢就不存在了，所以水泥行業(yè)形成了群雄割據(jù)的格局，不同的公司可以在自己的“領地”內(nèi)活得很好而不會面臨激烈的競爭，所以有很多區(qū)域細分的龍頭存在。

另外不同區(qū)域的水泥價格變動有較大差異，有可能這塊區(qū)域漲價但另一塊區(qū)域卻降價，比如說目前南方進入雨季，水泥需求有所下降，華東華南的水泥價格環(huán)比下降3元/噸，但是華北、西北等地的價格則保持穩(wěn)定。

此外，像西北、西南地區(qū)，有一帶一路政策扶持，目前的華中地區(qū)，為了促進湖北經(jīng)濟復蘇，也可能出臺針對性的政策，可見政策環(huán)境在不同地區(qū)也存在較大差異。仔細觀察不同的水泥股，可以發(fā)現(xiàn)有些漲上了天，而有些還在區(qū)間震蕩，其中一個重要的原因就是區(qū)位因素導致的業(yè)績分化。

可能不同地區(qū)稍有不同，不過預計各地水泥價格都將維持高位水平，目前42.5號水泥在華東、華北、華中、華南、西北、西南、東北的均價分別為483、431、500、480、437、408、307元/噸。

前期漲幅巨大的水泥股相對高點目前普遍跌幅達10%以上，臨近中報披露期，提前釋放風險是好事，隨著基建政策落地，接下來水泥板塊主要看二季度業(yè)績兌現(xiàn)情況，其中會出現(xiàn)業(yè)績超預期的個股機會。

華北、西北受天氣影響小，華中可能有政策加碼扶持，華東需求旺盛，這幾個地區(qū)邏輯相對來說比較硬，可以重點挖挖機會。