數(shù)據(jù)支持：林瓊蕓 1. 與燃油車相比，新能源汽車熱管理系統(tǒng)更加復(fù)雜，要求更高。燃油車的熱管理系統(tǒng)主要由發(fā)動機(jī)冷卻子系統(tǒng)、變速箱冷卻子系統(tǒng)、進(jìn)排氣熱管理系統(tǒng)和空調(diào)子系統(tǒng)組成。相比于燃油車, 電動汽車的能源為電能, 電機(jī)作為其驅(qū)動單元，其熱管理拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)主要包括電池回路、電機(jī)回路、空調(diào)回路和暖風(fēng)芯體回路，即增加電池、電機(jī)及電子部件等熱管理需求，如：電動車汽車空調(diào)只能采用電動壓縮機(jī)，三電冷卻系統(tǒng)聯(lián)系緊密。動力電池組保持在合理的溫度范圍內(nèi)工作，需要復(fù)雜的電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)。電機(jī)及電控等功率件工作時散熱需求較高，通常需要主動冷卻。 2.新能源汽車導(dǎo)致熱管理的要求提高，技術(shù)門檻提升，熱泵空調(diào)、液冷技術(shù)逐漸成為主流應(yīng)用。1）新能源汽車空調(diào)現(xiàn)階段主要采用PTC制熱和熱泵空調(diào)，PTC缺點(diǎn)是損耗電能降低續(xù)航里程，而熱泵空調(diào)可大幅降低能量損耗，是目前發(fā)展趨勢?；跓岜贸杀鞠噍^于傳統(tǒng)空調(diào)較高，國內(nèi)市場目前配套的車型主要集中在相對略高端的車型。隨著技術(shù)的成熟和成本的降低，未來也會有越來越多的國內(nèi)車型將搭載熱泵空調(diào)。2）隨著熱管理要求逐步提升，電池?zé)峁芾硪矊淖匀焕鋮s方式逐步發(fā)展成為液冷等效果更好的方式。隨著A00和A0級別車型份額下降，其他車型份額上升，液冷系統(tǒng)的比例將迅速擴(kuò)大。 3.與燃油車相比，新能源汽車熱管理系統(tǒng)單車配套價值翻番。新能源汽車熱管理市場年復(fù)合增速超過25%。隨著汽車向電動化和智能化方向發(fā)展，整車能量管理涵蓋內(nèi)容增多，對電動汽車能量管理的要求也從粗放型設(shè)計向精益化設(shè)計轉(zhuǎn)變。從整車層面對各子系統(tǒng)進(jìn)行能量統(tǒng)籌管理將成為電動汽車未來的發(fā)展趨勢。燃油車熱管理單車配套價值約 3000 元，純電動乘用車熱管理單車配套價值約6000元，單車配套價值翻番。根據(jù)廣證恒生測算，傳統(tǒng)汽車熱管理全球市場規(guī)模在3000億元左右，保持平穩(wěn)；新能源汽車熱管理市場，預(yù)計2021年全球市場空間約234億元，2025全球市場空間約586億元，年復(fù)合增速超過25%。 4.新能源汽車熱管理競爭格局未定，內(nèi)資龍頭搶得市場先機(jī)。新能源汽車熱管理處于藍(lán)海階段，基數(shù)小，空間大。傳統(tǒng)汽車熱管理行業(yè)集中度高，外資企業(yè)電裝、馬勒、法雷奧、翰昂合計占據(jù) 55%的市場份額。汽車空調(diào)壓縮機(jī)領(lǐng)域，奧特佳全球排名前六。閥類、泵類領(lǐng)域，三花、盾安形成雙寡頭格局。面對新能源汽車對熱管理的強(qiáng)勁需求，三花智控、銀輪股份等企業(yè)抓住市場機(jī)遇，加強(qiáng)新技術(shù)和新產(chǎn)品研發(fā)，進(jìn)入國內(nèi)外知名客戶的供應(yīng)體系，在手訂單充足。 1. 汽車熱管理簡述 1.1 汽車熱管理系統(tǒng)概述 1.2 汽車熱管理技術(shù)
3.乘用艙空調(diào)系統(tǒng)技術(shù)：汽車空調(diào)系統(tǒng)是實(shí)現(xiàn)對車廂內(nèi)空氣進(jìn)行制冷、加熱、換氣和空氣凈化的裝置。它可以為乘車人員提供舒適的乘車環(huán)境，降低駕駛員的疲勞強(qiáng)度，提高行車安全。
2.電機(jī)/電機(jī)控制器熱管理技術(shù)：電機(jī)與控制器在電能與機(jī)械能的轉(zhuǎn)換過程中，部分電能會損耗成為熱能釋放。對于新能源汽車，驅(qū)動電機(jī)作為動力源，控制器提供能量轉(zhuǎn)換，缺一不可。兩者的熱管理系統(tǒng)則主要對其冷卻，使其能夠安全可靠運(yùn)行。隨著驅(qū)動電機(jī)功率和轉(zhuǎn)矩的日益增大，對電機(jī)和控制器熱管理系統(tǒng)的要求也隨之提高。目前，針對電機(jī)與控制器的冷卻方式依據(jù)其介質(zhì)不同，可分為風(fēng)冷和液冷。新能源汽車的電機(jī)熱管理系統(tǒng)主要為驅(qū)動電機(jī)、發(fā)電機(jī)、控制器、車載充電機(jī)和DC/DC等元件進(jìn)行溫度控制，保證其能夠工作在最合適的溫度。采用風(fēng)冷的驅(qū)動電機(jī)和控制器均只能采用較小功率，還不能適用于常規(guī)的新能源汽車；而以ATF為冷卻介質(zhì)的電機(jī)國內(nèi)暫無相應(yīng)產(chǎn)品，使用日本電機(jī)成本較高。
3.DCDC熱管理技術(shù)：DCDC的作用就是將整車動力電池336VDC或者540VDC轉(zhuǎn)化為12VDC或者24VDC，供整車低壓用電器工作，同時具備給鉛酸蓄電池充電的功能。DCDC是電動汽車不可或缺的一個關(guān)鍵零部件。DCDC除了具備電壓轉(zhuǎn)化功能外，還具備高壓互鎖檢測、輸出防反接保護(hù)、欠壓、過壓、過溫保護(hù)等功能，目前市面上的DCDC技術(shù)已經(jīng)非常成熟，很多采用集成電路控制，成本也同步降低了，基本上就1元/W。 DCDC的控制方式有高壓喚醒、硬線激活、CAN喚醒等方式，根據(jù)整車的不同需求而選擇，目前來說最高效的是CAN喚醒模式，可以減少硬件的布置，節(jié)約空間便于布置，當(dāng)然了CAN喚醒對DCDC的CAN收發(fā)模塊要求比較高。DCDC與電池采用相同方式進(jìn)行熱管理。 4.充電機(jī)熱管理技術(shù)：新能源車載充電機(jī)OBC較新的設(shè)計已經(jīng)集成了多個功能，比如：雙向功率轉(zhuǎn)換以及直流轉(zhuǎn)換，使得OBC整體設(shè)計更加密切緊湊。由于交流充電模式和驅(qū)動模式并不同時發(fā)生。熱設(shè)計工程師通常會在多功能車載充電機(jī)里面多個熱負(fù)荷共享同一個散熱體，從而減少整體成本、尺寸、重量。避免出現(xiàn)環(huán)境污染問題。充電機(jī)與電池采用相同方式進(jìn)行熱管理。 2. 熱管理是汽車發(fā)展的必然趨勢 2.1 節(jié)能減排重要性倒逼汽車熱管理
中國汽車保有量巨大，對石油能源需求巨大，石油資源高度依賴進(jìn)口。中國汽車擁有量不斷上升，2018年的民眾汽車擁有量達(dá)到23231.23萬輛，私人汽車擁有量達(dá)到20574.93萬輛。從滲透率角度來看，我國汽車行業(yè)仍頗具潛力。世界銀行公布了2019年全球20個主要國家千人汽車擁有量數(shù)據(jù)，其中中國每千人擁車量為173輛，位列榜單第17名，可以看出，與發(fā)達(dá)國家相比，目前我國汽車滲透率還處于較低的水平。
我國石油進(jìn)口依賴度一直維持在70%以上，降低汽車節(jié)能減排有利于緩解石油進(jìn)口依賴度。2017年我國石油消費(fèi)量58745萬噸，進(jìn)口量達(dá)到49141萬噸，進(jìn)口依賴度甚至達(dá)到83%。據(jù)預(yù)測，我國石油消費(fèi)量到2050年將超過8億噸，而國內(nèi)產(chǎn)量由于資源和生產(chǎn)能力的限制，將穩(wěn)定在年產(chǎn)2億噸左右，進(jìn)口依賴程度將達(dá)75％。。鑒于我國汽油、柴油能源消耗仍在繼續(xù)增長，而目前主要采用的化石能源不僅有限，我們對石油資源的依賴度只升不降。
雙積分政策在2019年由“正向激勵”向“獎罰并行”演變，鼓勵節(jié)能減排。2017年版雙積分政策明確了 CAFC、NEV 雙積分的核算、抵償方法，2019和2020 年度 NEV 積分比例要求，以及對未抵償清零負(fù)積分企業(yè)的處罰措施。2019 年 7 月，工信部發(fā)布 2021-2023 年《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量（CAFC）與新能源汽車（NEV）積分并行管理辦法(征求意見稿)》修正案，新增 2021-2023 年度 NEV 積分比例要求，在 NEV 積分達(dá)標(biāo)值計算過程中引入低油耗乘用車的概念，并對積分計算方法、工況標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)整；2019年9月，工信部發(fā)布關(guān)于修改《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法（征求意見稿）》的決定（以下簡稱“2019 版雙積分修訂征求意見稿”），將低油耗乘用車的生產(chǎn)量或者進(jìn)口量按照其數(shù)量的 0.2 倍改為 0.5倍計算以及調(diào)整純電動車型能耗目標(biāo)值等。
2.2 熱管理對新能源汽車更加重要 2019年中國新能源乘用車保持著2.4%的正增長，整體也已達(dá)到5%的滲透率。隨著新能源汽車在汽車市場上占有率的提高，消費(fèi)者使用頻率不斷增多，因此消費(fèi)者對于續(xù)航里程提出更高的要求，一是要求新能源汽車載電量上的提升，二是要求新能源汽車在冬天續(xù)航里程的不再存在較大幅度的縮短。 2019年純電動乘用車工況續(xù)航里程在250-400km區(qū)間和400km及以上區(qū)間車型產(chǎn)量占比分別為59.5%和39.6%，續(xù)航里程最高可達(dá)650km，250km以下車型不足1%。 隨著技術(shù)研發(fā)不斷進(jìn)步，動力電池的能量密度逐步提升，使用壽命要求也越來越高。根據(jù)《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》，能量型鋰離子電池比能量2020年要達(dá)到單體350Wh/kg， 2025年達(dá)到400Wh/kg，功率型鋰離子電池比能量2020年要達(dá)到單體200Wh/kg，2025年達(dá)到250Wh/kg，電池壽命2020年達(dá)到10年，2025年達(dá)到12年。
1.續(xù)航里程和電池成本問題，仍然制約新能源汽車的發(fā)展，汽車熱管理有利于提升電動車?yán)m(xù)航里程。在續(xù)航方面，高速行駛時的續(xù)航、高溫開空調(diào)時的續(xù)航和低溫開空調(diào)時的續(xù)航三項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)較差，其中表現(xiàn)最差的是低溫開空調(diào)時的續(xù)航里程。從純電動車型的實(shí)際續(xù)航表現(xiàn)上看，常溫不開空調(diào)時的平均實(shí)際續(xù)航里程為290公里，而開啟空調(diào)后，無論是冷風(fēng)還是暖風(fēng)，續(xù)航里程均會受此影響出現(xiàn)下降的情況，其中冬天開啟暖風(fēng)對續(xù)航的影響尤為明顯，平均實(shí)際續(xù)航僅為233公里，下降了20%。北方用戶受此影響很大，從滿意度得分上來看，北方用戶對低溫時續(xù)航的滿意度（60.6）顯著低于南方用戶（65.3）。
2.新能源汽車的安全問題仍然制約新能源汽車的發(fā)展，加強(qiáng)動力電池品控和整車熱管理有利于減少安全事故。根據(jù)新能源汽車國家大數(shù)據(jù)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，2019年5月到8月18日共發(fā)現(xiàn)新能源汽車安全事故79起；已查明著火原因的車輛中，58%車輛起火源于電池問題，19%車輛起火源于碰撞問題，還有部分車輛的起火原因源于浸水、零部件故障、使用問題等原因。
近期的《工業(yè)和信息化部關(guān)于修改的決定（征求意見稿）》在“準(zhǔn)入審查要求”中也明確，“新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)具備保證產(chǎn)品質(zhì)量和安全所必需的生產(chǎn)設(shè)備設(shè)施”，“應(yīng)具備專用充電設(shè)備，數(shù)量應(yīng)能保證產(chǎn)品充電需要”，“申請燃料電池汽車的，應(yīng)能保證產(chǎn)品加氫需要”，“應(yīng)建立充分的安全生產(chǎn)管理措施、人員防護(hù)措施、應(yīng)急處理措施”。上述表明新能源車安全性受重視。 新能源汽車的自動化控制程度更高，采用的功率器件更多，且新能源汽車的動力電池系統(tǒng)對工作環(huán)境的溫度要求較高，溫度過低會影響電池的續(xù)航能力，溫度過高會導(dǎo)致電池使用壽命變短，因此新能源汽車對熱管理系統(tǒng)的要求更為嚴(yán)格。 動力電池會隨著溫度的升高，電壓下降速率增大，表明自放電越來越大。這是由于隨著溫度的升高，電池內(nèi)部的化學(xué)反應(yīng)越來越活潑，導(dǎo)致電池的自放電變大。在充放電倍率相同的條件下,溫度越高,電池容量的衰減速率越快；在溫度相同的條件下,電池的充放電倍率越大,電池容量的衰減速率越快。
3.新能源汽車生產(chǎn)準(zhǔn)入門檻放寬：造車新勢力迎利好，各個車企制定新能源汽車戰(zhàn)略。2020年4月7日，工業(yè)和信息化部組織起草了《工業(yè)和信息化部關(guān)于修改的決定（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。工信部表示，隨著國內(nèi)外形勢的發(fā)展變化，為更好適應(yīng)我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，進(jìn)一步放寬準(zhǔn)入門檻，激發(fā)市場活力，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，促進(jìn)我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，需要對《準(zhǔn)入規(guī)定》部分條款進(jìn)行修改，利好造車新勢力。新能源汽車的保有量越來越多，需求量也是越來越大，各個車企規(guī)劃新能源汽車產(chǎn)品戰(zhàn)略。
3.新能源汽車熱管理應(yīng)用技術(shù)主流 3.1 PTC加熱損耗熱能，熱泵空調(diào)是主要應(yīng)用方向
按制冷劑劃分，熱泵空調(diào)系統(tǒng)主要有R134a型和CO2型。雖然CO2具有良好的熱物理性能，并且CO2使全球變暖的潛在能力（GWP）是R134a的千分之一，但由于目前各種汽車空調(diào)系統(tǒng)主要使用制冷劑R134a，零部件設(shè)計、生產(chǎn)及售后服務(wù)及維護(hù)，均依據(jù)R134a制冷劑物理性能設(shè)計，R134a型熱泵空調(diào)系統(tǒng)成為當(dāng)前研發(fā)的主流技術(shù)。但以二氧化碳作為制冷劑，可充分發(fā)揮其高環(huán)保、低價、高制熱能效的特點(diǎn)，因此二氧化碳熱泵空調(diào)在新能源車領(lǐng)域具備很廣闊的應(yīng)用前景。 基于熱泵成本相較于傳統(tǒng)空調(diào)較高，國內(nèi)市場目前配套的車型主要集中在相對略高端的車型，這個可能是目前比較容易進(jìn)入的市場，平臺化供貨也是這個行業(yè)未來降本的方式。外資車企中搭載熱泵空調(diào)的車型比較多，技術(shù)相對來說比較成熟。隨著技術(shù)的成熟和成本的降低，未來也會有越來越多的國內(nèi)車型將搭載熱泵空調(diào)。
熱泵空調(diào)發(fā)展方向：1）跨臨界 CO2 低溫?zé)岜眉夹g(shù)。超臨界 CO2的物理性質(zhì)決定了其在熱泵空調(diào)方向具有很大的優(yōu)勢，其在低溫環(huán)境下的制熱性能遠(yuǎn)優(yōu)于采用傳統(tǒng)制冷劑的系統(tǒng)，并且部件體積更小，系統(tǒng)更為緊湊，所以跨臨界CO2熱泵空調(diào)系統(tǒng)應(yīng)是未來汽車熱泵空調(diào)技術(shù)的發(fā)展方向。2）熱泵空調(diào)與電池?zé)峁芾淼鸟詈峡刂?。對運(yùn)行策略進(jìn)行研究，包括對冷卻劑分流比的控制、熱力循環(huán)控制、系統(tǒng)安全保護(hù)等，從而提高整車的能量利用效率。3）關(guān)鍵部件設(shè)計及密封問題。CO2 壓縮機(jī)和高效氣體冷卻器以及節(jié)流裝置的設(shè)計尤為重要，一方面要提高部件的效率，另一方面要解決部件的耐高壓問題，而且選取的材料不僅要達(dá)到系統(tǒng)的要求，還要充分研究其在高壓下的壽命周期，確保系統(tǒng)安全可靠。 3.2 液冷是電池?zé)峁芾碇髁鞣较?/span> 電池?zé)峁芾矸绞接凶匀焕鋮s、風(fēng)冷（主動+被動）、主動液冷（板式+獨(dú)立回路）、主動直冷四種，其中液冷具有技術(shù)成熟、冷卻效果好等優(yōu)點(diǎn)。隨著熱管理要求逐步提升，電池?zé)峁芾硪矊淖匀焕鋮s方式逐步發(fā)展成為液冷等效果更好的方式。根據(jù)NE時代數(shù)據(jù)，2017年國內(nèi)新能源汽車動力電池53%采用自然冷卻，主動風(fēng)冷占比25%，液冷占比22%。其中純電動車58%采取自然冷卻，預(yù)計多為A00級純電動車；插混車型66%采取液冷方式，自然冷卻占比34%。
隨著新能源汽車補(bǔ)貼的逐步退坡，和新能源市場的不斷推廣，近幾年新能源乘用車的市場結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出A00和A0級別的車型比例下降，其他車型比例將上升。隨著A00級別的份額下降，液冷系統(tǒng)的比例或?qū)⒀杆贁U(kuò)大。
3.3 新能源整車熱管理是必然的趨勢 隨著汽車向電動化和智能化方向發(fā)展，整車能量管理涵蓋內(nèi)容增多，對電動汽車能量管理的要求也從粗放型設(shè)計向精益化設(shè)計轉(zhuǎn)變。從整車層面對各子系統(tǒng)進(jìn)行能量統(tǒng)籌管理將成為電動汽車未來的發(fā)展趨勢。電動汽車熱管理系統(tǒng)，相對于傳統(tǒng)燃油車熱管理系統(tǒng)，溫度控制范圍更為細(xì)化，各回路之間的能量交互使得熱管理系統(tǒng)設(shè)計更為復(fù)雜，熱管理系統(tǒng)設(shè)計向集成化方向發(fā)展。為了對電動汽車能量管理控制模式進(jìn)行優(yōu)化和預(yù)標(biāo)定，減少整車試驗(yàn)工作量，電動汽車熱管理系統(tǒng)與數(shù)字樣車聯(lián)合仿真將成為電動汽車能量管理的未來發(fā)展方向。 新能源汽車的熱管理系統(tǒng)的重要度和成本比重的提升。一是新能源汽車熱管理涉及到快充、續(xù)航這類每次出行都會遇到的問題，若不加強(qiáng)熱管理，整車核心性能會受到重大影響。二是新能源汽車的熱管理系統(tǒng)幾乎涵蓋了新能源汽車的所有組成部分，包括動力電池、驅(qū)動電機(jī)、整車電控等。 按照熱管理需求劃分，新能源汽車的熱管理系統(tǒng)主要包括電池包環(huán)境、功率電子器件、電機(jī)散熱、汽車空調(diào)等。相較于傳統(tǒng)燃油汽車，新能源汽車的熱管理系統(tǒng)更為復(fù)雜。傳統(tǒng)燃油汽車只要考慮發(fā)動機(jī)冷卻系統(tǒng)、空調(diào)系統(tǒng)等，但現(xiàn)在加上新能源汽車三電系統(tǒng)，集成難度大大增加。同時，為了實(shí)現(xiàn)新能源汽車熱管理系統(tǒng)的精確控制和車載能量源的高效利用，無法將熱管理系統(tǒng)獨(dú)立匹配設(shè)計，需上升到整車層級的能量流控制。 在設(shè)計中針對新能源汽車的熱管理系統(tǒng)搭建相應(yīng)的試驗(yàn)測試臺架，對熱管理系統(tǒng)進(jìn)行靜態(tài)和動態(tài)的測試，采集熱管理系統(tǒng)中各零部件的數(shù)據(jù)，為設(shè)計匹配計算提供依據(jù)；建立內(nèi)嵌控制邏輯的熱管理系統(tǒng)CAE一維仿真計算模型，以此作為整車經(jīng)濟(jì)性仿真的一個熱管理系統(tǒng)模塊；與整車共同經(jīng)歷綜合工況下的模擬，反饋整車各工況下各零部件的溫度，進(jìn)而匹配出各零部件的效率；引入熱管理系統(tǒng)對整車能量流的影響，并據(jù)此優(yōu)化系統(tǒng)方案，實(shí)現(xiàn)能源的高效利用，提升整車?yán)m(xù)駛里程。 例如新能源汽車上的余熱回收技術(shù)是通過將驅(qū)動電機(jī)和電力電子產(chǎn)生的余熱用來給車輛電池包加熱，該方式相比于現(xiàn)有的電池包加熱方案，實(shí)現(xiàn)了余熱的回收利用，在一定程度上增加了車輛的續(xù)駛里程，提高了新能源汽車上的能量利用效率。目前新能源汽車上的余熱回收技術(shù)方法主要有兩種，一是高溫回路與電池包低溫回路通過Chiller進(jìn)行熱交換；二是利用多通道電磁閥控制技術(shù)實(shí)現(xiàn)高溫回路與低溫回路的實(shí)時連通與切斷，通過高溫回路余熱直接加熱電池包。 3.4 新能源汽車熱管理單車配套價值高
4. 各國輕量化路線各有側(cè)重 4.1 從燃油車到新能源車，熱管理單車配套價值量倍增
4.2 汽車熱管理市場競爭格局
電裝成立于1949年12月16日，是世界汽車系統(tǒng)零部件的頂級供應(yīng)商。電裝在環(huán)境保護(hù)、發(fā)動機(jī)管理、車身電子產(chǎn)品、駕駛控制與安全、信息和通訊等領(lǐng)域，成為全球主要整車生產(chǎn)商可信賴的合作伙伴。主要的汽車熱管理產(chǎn)品有空調(diào)系統(tǒng)、動力傳動冷卻系統(tǒng)、壓縮機(jī)等。 法雷奧專業(yè)致力于汽車零部件、系統(tǒng)、模塊的設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售的工業(yè)集團(tuán)。公司業(yè)務(wù)涉及原配套業(yè)務(wù)及售后業(yè)務(wù)，是世界領(lǐng)先的汽車零部件供應(yīng)商，為世界上所有的主要汽車廠提供配套。主要的汽車熱管理產(chǎn)品有空調(diào)系統(tǒng)、動力總成熱管理系統(tǒng)、壓縮機(jī)、前端模塊等。
馬勒為汽車與發(fā)動機(jī)行業(yè)提供高質(zhì)量的零部件產(chǎn)品，并且作為活塞系統(tǒng)、氣缸零部件、氣門驅(qū)動系統(tǒng)、氣體管理系統(tǒng)和液體管理系統(tǒng)的三大供應(yīng)商之一，為全球所有的汽車制造商提供門類齊全的高質(zhì)量產(chǎn)品。主要的汽車熱管理產(chǎn)品有空調(diào)系統(tǒng)、冷卻系統(tǒng)、壓縮機(jī)、電池調(diào)節(jié)技術(shù)等。 翰昂是世界領(lǐng)先的汽車熱管理領(lǐng)域的供應(yīng)商，在全球行業(yè)內(nèi)僅有的兩個全線汽車熱管理供應(yīng)商之一?？偛课挥陧n國，在韓國交易所上市，通過多種渠道向全球的汽車生產(chǎn)商提供適應(yīng)不同消費(fèi)市場需求的產(chǎn)品技術(shù)。主要的汽車熱管理產(chǎn)品有空調(diào)系統(tǒng)、壓縮機(jī)、發(fā)動機(jī)冷卻系統(tǒng)及管路在內(nèi)的熱管理系統(tǒng)全體系。
1）空調(diào)領(lǐng)域：市場格局排名靠前的包括電裝、馬勒、法雷奧、翰昂等，占據(jù)全球市場80%以上的市場份額。其中乘用車市場排名靠前的有法雷奧、電裝、翰昂、愛斯達(dá)克、華域三電等；商用車空調(diào)主要有東風(fēng)貝洱、法雷奧、南京協(xié)眾、松芝股份等。 國內(nèi)空調(diào)市場上，外資品牌汽車空調(diào)企業(yè)憑借技術(shù)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢以及與外資品牌整車制造商良好的全球合作關(guān)系占據(jù)大部分市場份額，主要空調(diào)系統(tǒng)供應(yīng)商主要有十幾家，以外資、合資為主。在技術(shù)能力和市場份額方面，日本電裝獨(dú)占鰲頭，其他幾大汽車空調(diào)業(yè)的龍頭如法國的法雷奧、美國德爾福、德國貝洱。此外，汽車空調(diào)業(yè)的龍頭與該地區(qū)整車廠設(shè)立合資公司：如貝洱與東風(fēng)合資建有東風(fēng)貝洱，一汽與法雷奧合資建有一汽法雷奧，空調(diào)國際與長安合資建有南方英特，華域汽車與三電、貝洱合資建有上海三電貝洱等。 內(nèi)資品牌當(dāng)中，奧特佳、松芝股份具有較強(qiáng)競爭力。奧特佳，股票代碼：002239。奧特佳以汽車空調(diào)壓縮機(jī)起家，公司空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)主體是全資子公司南京奧特佳新能源科技有限公司和牡丹江富通汽車空調(diào)有限公司。南京奧特佳是全世界領(lǐng)先的渦旋式汽車空調(diào)壓縮機(jī)生產(chǎn)商，牡丹江富通是國內(nèi)自主品牌活塞式壓縮機(jī)領(lǐng)軍企業(yè)。作為專業(yè)汽車空調(diào)壓縮機(jī)廠商，奧特佳在國內(nèi)行業(yè)排名第一，在全球排名第六。2015年底，奧特佳收購了美國空調(diào)國際公司，實(shí)現(xiàn)了全球化布局?？照{(diào)國際集團(tuán)是技術(shù)領(lǐng)先的汽車空調(diào)系統(tǒng)生產(chǎn)商，在美、歐、亞等大洲均有業(yè)務(wù)，服務(wù)通用、福特、捷豹-路虎等世界知名汽車生產(chǎn)廠商，在中國市場和其他新興市場國家也擁有廣泛客戶。2019年，奧特佳營業(yè)收入32.11億元，其中空調(diào)壓縮機(jī)22.34億元，汽車空調(diào)系統(tǒng)9.76億元。 松芝股份創(chuàng)立于1998年，2010年在深交所成功上市，股票代碼：002454。依托二十年的卓越管理與雄厚的技術(shù)積淀，松芝股份業(yè)務(wù)領(lǐng)域逐步覆蓋大中型客車空調(diào)、乘用車空調(diào)、軌道車空調(diào)、冷凍冷藏車空調(diào)、車用空調(diào)零部件、新能源汽車空調(diào)領(lǐng)域。目前公司是國內(nèi)大中客空調(diào)龍頭，覆蓋多個客車客戶。乘用車空調(diào)領(lǐng)域，覆蓋長安自主、江淮、上汽通用五菱等客戶。2019年，松芝股份營業(yè)收入34.09億元，其中乘用車空調(diào)15.29億元，大中型客車空調(diào)15.07億元。
2）壓縮機(jī)領(lǐng)域：全球傳統(tǒng)的壓縮機(jī)市場高度集中，電裝、三電、翰昂占據(jù)了超半數(shù)的市場份額。奧特佳和華域三電在國內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位，2016年出貨量分別為758萬和723萬臺，按照2016年國內(nèi)乘用車銷量2,438萬輛計算，市占率分別高達(dá)31.1%和29.7%。 3）閥類、泵類領(lǐng)域：除了空調(diào)壓縮機(jī)之外，冷凝器、蒸發(fā)器、截止閥、四通換向閥、電子膨脹閥、電磁閥、變頻控制器等，是空調(diào)制冷的主要零部件，廣泛應(yīng)用于家用空調(diào)、商用空調(diào)、冷鏈業(yè)務(wù)和熱泵系統(tǒng)等領(lǐng)域。在閥類、泵類領(lǐng)域，國際上有日本太平洋、韓國unix（截止閥）；日本鷺宮、日本不二工機(jī)（電子膨脹閥）等企業(yè)，國內(nèi)有三花、盾安形成雙寡頭格局。
新能源汽車正處于成長階段, 且熱管理系統(tǒng)單車配套價值明顯高于傳統(tǒng)汽車, 各巨頭正加大該領(lǐng)域的布局, 且多以系統(tǒng)產(chǎn)品配套為主。我國部分以傳統(tǒng)汽車熱管理業(yè)務(wù)為主的零部件公司, 如三花智控、銀輪股份、奧特佳等, 也在加大布局, 目前大多還在部件配套的階段, 僅少數(shù)企業(yè)已開始配套系統(tǒng)產(chǎn)品。新能源汽車熱管理行業(yè)正處于發(fā)展初期, 國際巨頭具備豐厚的技術(shù)儲備, 本土企業(yè)兼具貼近市場和低成本兩大優(yōu)勢, 兩類企業(yè)各有機(jī)會。本土企業(yè)有望在新能源熱管理部件產(chǎn)品上獲取較大份額, 且優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望成長為領(lǐng)先的新能源汽車熱管理系統(tǒng)供應(yīng)商。新能源汽車熱管理系統(tǒng)配套技術(shù)壁壘高, 目前國內(nèi)企業(yè)大多還在部件配套的階段, 未來有望從部件向系統(tǒng)延伸。
5. 投資建議 短期關(guān)注部件放量帶來的業(yè)績彈性, 中長期看好有望實(shí)現(xiàn)熱管理系統(tǒng)配套的企業(yè), 推薦三花智控、銀輪股份。 5.1 重點(diǎn)推薦標(biāo)的：三花智控
5.2 重點(diǎn)推薦標(biāo)的：銀輪股份
6.風(fēng)險提示 分析師：
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