一、愛爾眼科的市盈率分析

    從上表我們能得出一個結論，好公司市盈率從來沒有便宜過，這是因為其增速比較高，幾乎年年送股，業(yè)績增速能對沖送股導致股本擴張稀釋收益?？春茫恢苯o予較高估值。

     好公司股票能夠穿越牛熊，是因為其具有高增長的特點，雖然在上市后 ，2010—2012年出現(xiàn)過總市值從112億元跌到過72億元，隨后7年總市值從72億元增加到1623億元，翻20多倍。

    2010—2012年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從1000點下跌到600點左右，公司估值會下跌的第一個原因是創(chuàng)業(yè)板整體估值過高，第二個原因愛爾眼科當時還沒有進入高增長期，所以高估值頂不住。

   從愛爾眼科最近十年走勢我們得出一個結論，1、即大盤暴跌對個股還是有影響的；2、如果估值過高，早晚還是要回歸的。

二、皇冠上明珠買賣點受大盤和估值雙重影像

       2015年愛爾眼科也是大跌過的，如果股市大跌很少有公司股價不跌。買入皇冠上明珠也要分析大盤風險。整個大盤的運行一定會影響股價，不論是好公司還是差公司。

    長期看， 估值150倍市盈率，即使年增速達到50%的上市公司也無法保持股價不發(fā)生回落。

    所以皇冠上明珠買賣點必須考慮兩點：大盤風險和公司估值。

三、大盤風險分析

       大盤風險比較好分析，A股只要暴漲過，一定會有巨大的風險。因為A股主要是資金博弈的市場。大漲過一定是有人要高位站崗，里面有人賣出，進去的是去站崗的。

     1996、2006、2015和現(xiàn)在都是如此，只要大漲過一定會有大跌！同時，大盤每個階段背景不同，資金供給和需求會有巨大的波動。例如2015年是加杠桿引發(fā)的牛市，現(xiàn)階段是流動性大規(guī)模進入股市引發(fā)的脈沖行情。2018年暴跌是清理杠桿和市場利率極高導致暴跌，2019年至今一直在引流進入股市，但是如今（2020.7.23日）新股發(fā)行太快，IPO融資和再融資規(guī)模急速擴張股市一定抗不住。

     大盤風險主要是看有沒有大漲過，另外再看當時股市背景需要。

     例如當前皇冠上明珠估值都100倍，太高！耐心等幾個月市場回歸理性的時候，等待沖動的流動性被套，市場理性占據(jù)上風的時侯進場。

四、估值分析

      如果一家上市公司能保持50%年均增速，100倍市贏率未必高（當前市場不缺資金，缺好公司），30%增速給與50倍市贏率問題不大。

      總體上資金有時候未必看增速，反而看行業(yè)、壁壘和壟斷為主。例如愛爾眼科一直保持100倍以上市贏率，一半是增速高一半是行業(yè)好，就是資金看好高度鎖倉的結果。

   所以估值高低主要是行業(yè)和增速，例如2015年一帶一概念估值就很高，如今芯片和高科技估值就很高，市場流行的概念或認可的行業(yè)估值會很高。不認可的行業(yè)和概念估值會較低，即給予的平均市盈率較低。

    總體上而言，我們將來只做醫(yī)藥里面：行業(yè)空間極好、壁壘極高、獨角獸類的醫(yī)藥股，如果還是小盤股。如果盤小又符合以上條件，估值任何時候都可能在100倍，不論牛市熊市。

    所謂好公司不便宜，是因為整個市場看好這些好公司的資金大把大把的在，大家看到的是公司的未來，看到的是N年后公司業(yè)務輕松翻3—10倍，股價未來輕松翻3—10倍。

五、爆款的消費

     醫(yī)藥股里面有行業(yè)空間極好、壁壘極高、獨角獸類、盤小特征，再加上產(chǎn)品已經(jīng)爆款（或未來獨角必定會爆款），只要根據(jù)大盤風險、當前背景估值（分析到未來的空間），我們做分批建倉，成功概率大幅提升。

    例如如果付符合以上幾個特點，某公司開盤100元，市盈率100倍，我們介入25%資金，如果漲就不動（最少漲幅50%才算上漲），等再出來別的好公司再不斷剩下投入資金。如果從100元跌到80元加倉10%資金，再跌到60元加倉15%資金。

    用分布式方式做盤皇冠上的明珠，持倉風險可控，成功概率一定大幅提升。