一個簡單的交易紀律

投資是參與一個整體贏面大于50%的市場，投機是參與一個整體贏面小于50%的市場，具體到大盤就是歷史平均估值作為分割線，在歷史平均估值以上進入，中線持股（大于3個月）整體贏面小于50%為投機，在歷史平均估值以下進入，中線持股整體贏面大于50%為投資。

25/8交易紀律是我常用的交易紀律。目標位25%，止損位8%，選擇階梯型放大收益，達到了目標位25%后設(shè)置成一個新的成本起點作為第一階梯，第一階梯目標位25%完成后又設(shè)置成一個新的成本起點作為第二階梯。

第二階梯目標位25%完成后又設(shè)置成一個新的成本起點作為第三階梯，每個相應(yīng)的階梯都有對應(yīng)的8%止損。如果第三階梯目標位完成了，那么你就是實現(xiàn)了3次25%收益，接近翻倍。

舉個例子：買入時股價為10元，起點成本價為10元，9.2元為止損價。上漲25%后，新的成本價為12.5元,新的止損價為11.15，只要完成第一階梯了，那么你止損后至少也有15%利潤，通過止損保住了利潤。再次上漲25%,那么新的起點成本價為15.62元，止損價為14.37元。

以此類推，那么新的起點成本價為19.53元，止損價為17.97元?；旧?個階梯完成后最高收益率為95%，最低也有80%。到了第三階梯后，風(fēng)險收益比大大增加，要達到第四階梯難度也相應(yīng)加大很多，畢竟翻倍股調(diào)整幅度很大，時間也較久。

因此一般只做到第三階梯即可。如果是分散投資，25/8交易紀律同樣遵循當止損數(shù)大于登上階梯股票的數(shù)量，不能進行新的買入。人性使然，我們大部分時都在投機，而投機時嚴守交易紀律，能為你保住大部分本金。

只有保住了大部分本金，你才能東山再起。對于投機，一定要有明確的目標收益率，和與之配套的最大風(fēng)險容忍度，比如25%目標收益率，8%虧損的最大風(fēng)險容忍度。

當大盤在歷史平均估值以上運行時，你用交易紀律來控制，可以以小的風(fēng)險去博取更大的收益，所以定目標位必須大于止損位一倍以上，風(fēng)險容忍度不能無限抬高。比如你更加激進，目標位定為30%，那么最大止損不能超過14%。

如何看待止損

止損：停損是一帖保命丹，可惜大部份人都不知如何運用。認賠是一種快樂的事，認輸是一種藝術(shù)，不知你何時能體會？有朝一日，如果你的投資行為中只有賺和賠、贏和輸、沒有套，那么離成功就不遠了。

投資人最常做的一件事就是經(jīng)常原諒自己；怪罪別人，怪罪莊家護盤不力，怪罪上市公司業(yè)績不佳，怪罪分析師報錯股票，甚至怪罪全球經(jīng)濟等等，但卻鮮少怪罪自己。股市就似象棋對奕，兩軍交戰(zhàn)，布局安排尤其重要，其中多空故布陷阱，欺敵致勝時有所聞。但是真正下棋總有和局的時候，股市則不然，一不小心，小則虧損套牢，嚴重者傾家蕩產(chǎn)，一生積蓄轉(zhuǎn)眼成云煙。就算非常用心的投資人，勤于研究基本面、技術(shù)面、籌碼面，充其量十次進出中作對了五次，最后的結(jié)果還是輸。照理講十次作對了五次，其結(jié)果應(yīng)該不分勝負，為什么終究還是輸呢？道理很簡單，每次買對了股票，漲了百分之五就竊竊自喜，漲了百分之十就心滿意足，要是漲了百分之十五就急著獲利出場，永遠無緣享受大利潤。反之若買錯了股票，跌了百分之五理所當然，跌了百分之十不痛不癢，跌了百分之十五有點緊張了，跌了百分之二十開始期待反彈，最后跌超過百分之三十則準備長期抗戰(zhàn)了。停損觀念一直被提出，但問題出在每個投資人心中的停損價，經(jīng)常隨著消息面起伏，也就是說有停損觀念，無停損執(zhí)行力，只要無確實執(zhí)行，一切便是空談。

止損心態(tài)大與小的抉擇

被套是我們在證券投資中經(jīng)常遇到的事情，對于有經(jīng)驗的投資人來講，他們總是在買進股票之前就已經(jīng)設(shè)立好止損點，即當他買進股票后，一旦股價沒有按預(yù)期上漲反而下跌，使自己處于虧損狀態(tài)并達到事先設(shè)立的止損位時，應(yīng)立即執(zhí)行賣出計劃。雖然賣出后的結(jié)果是虧損，但止損可以避免股價產(chǎn)生的更大幅度下跌而給投資人造成更大的損失（從廣義上講，處于贏利狀態(tài)時，同樣可以進行止損，防止賬面利潤的過分損失）。初入股市缺乏投資經(jīng)驗的投資人往往沒有止損意識，缺乏有效的止損手段。這里，我主要針對止損前后投資人的心態(tài)問題進行一個剖析，以使投資人能以正確的心態(tài)對待止損、執(zhí)行止損以及完善止損。至于有關(guān)止損的技術(shù)性問題，本欄將在投資決策篇中詳細介紹。

平常心態(tài)看止損

我們說，止損僅僅是進行證券投資的一個技術(shù)手段，是進行風(fēng)險管理的措施之一。止損本身是一種正常的也是正確的操作手段，但止損的結(jié)果卻并非一定正確，有時你按照你的原則執(zhí)行止損操作，但結(jié)果很可能與預(yù)期相反。這其中有兩層含義：一是你的操作在思路上、原則上沒有任何錯誤，但任何事情的執(zhí)行結(jié)果是有概率性的，絕不可能百分之百準確；二是止損原則的確立也需要不斷完善，不同的情況也應(yīng)有不同的應(yīng)對原則。所以，止損本身是再正常不過的操作手段而已，無論結(jié)果如何，都是該做就必須做的。

執(zhí)行止損無思量

止損原則通常在進場之前就應(yīng)設(shè)定，一旦現(xiàn)實情況符合了你的止損原則就必須執(zhí)行，你所應(yīng)用的止損原則是否科學(xué)、合理可以暫且不理，堅決、果斷地執(zhí)行最為緊要。投資人萬萬不可在止損關(guān)頭抱有僥幸、抱有幻想，這種心理是萬萬要不得的。執(zhí)行止損時應(yīng)該堅持少思考、多行動，思考過多往往會錯過止損時機、消磨止損決心、產(chǎn)生主觀性錯誤決定。真正的止損實際上是執(zhí)行一種客觀性的決策，因為止損信號的發(fā)生不會是投資人自己想出來的，是客觀事實的表現(xiàn)。所以，堅定執(zhí)行是不會錯的。

止損思維需完善

止損如果做得成功可以使投資人避免更大的損失，但止損本身并不能使你獲取利潤。所以，如果想成為一名成功的投資人，應(yīng)該把止損看得更加透徹。無論止損成功與否，止損后如何進行合理的下一步操作是最重要的，必須及時調(diào)整好止損后的心態(tài)，因為每一次具體的止損絕非一定會與預(yù)期相同，止損思想、止損手段的建立才是永遠的正確。所以，為了最終能獲利取勝，一定要在止損后制定出更加完善、科學(xué)的投資操作計劃，爭取在下一步中做得正確，從而減少止損再度發(fā)生的概率。那種止損之后不總結(jié)教訓(xùn)、盲目沖動操作的行為應(yīng)堅決制止。

老探為您分析止損須知三大操作法：

止盈操作

止盈操作核心要領(lǐng)是：克制永無止境貪心，獲利時要有賣出決心。

止盈方法有兩種：

一是靜態(tài)止盈。它是指設(shè)立具體盈利目標位，一旦到達盈利目標位時，要堅決止盈，這是克服貪心重要手段。許多投資者總是擔心，如果賣出后可能會失去后市行情中更高賣出價格。這種情況是客觀存在，在實際操作中很多時候會出現(xiàn)賣出后還有更高賣出價情況。但是，投資者如果貪心試圖賺取每一分利潤，則是不切實際，而且風(fēng)險很大。

靜態(tài)止盈位就是所謂心理目標位，其設(shè)置方法主要依賴于投資者對大勢理解和對個股長期觀察，所確定止盈位基本上是靜止不變，當股價漲到該價位時，立即獲利了結(jié)。

這種止盈方法適合于中長線投資者，即投資風(fēng)格穩(wěn)健投資者。進入股市時間不長、對行情研判能力較弱新手，通常要適當降低止盈位標準，提高操作安全性。

二是動態(tài)止盈。它是指當投資股票已經(jīng)有盈利時，由于股價上升形態(tài)完好或題材未盡等原因，投資者認為個股還有繼續(xù)上漲動力，因而繼續(xù)持股，一直等到股價出現(xiàn)回落，當達到某一標準時，投資者采取獲利賣出操作。

動態(tài)止盈位設(shè)置標準：

1、價格回落幅度。

股價與最高價相比，減少5%-10%時止盈賣出。這只是一種參考數(shù)據(jù)，如果投資者發(fā)現(xiàn)股價確已見頂，即使沒有跌到5%標準，也要堅決賣出。

2、均線破位止盈。

在上升行情中，均線是尾隨股價上升，一旦股價掉頭擊穿均線，將意味著趨勢轉(zhuǎn)弱，投資者要立即止盈，保住勝利果實。

3、技術(shù)形態(tài)止盈。

當股價上升到一定階段，出現(xiàn)滯漲，并且構(gòu)筑各種頭部形態(tài)時，要堅決止盈。

止盈心理要求：止盈中最重要心理要求就是要有賣出決心，當股價出現(xiàn)滯漲或回落時，處于盈利階段投資者不可能無動于衷，也不可能不了解止盈重要性，所缺少正是止盈決心。因此，投資者在止盈時不能猶豫不決而貽誤時機，一定要進行停止繼續(xù)盈利操作。如果說，止盈是保證資金市值穩(wěn)定增長基礎(chǔ)，那么，決心就是有效實施基礎(chǔ)。

止平操作

止平操作核心要領(lǐng)是：絕不讓自己已經(jīng)盈利股票變成被套股票。

止平操作是指當股價滑落到保本價時堅決賣出一種操作技巧。運用止平法關(guān)鍵在于計算出自己保本價是多少，這需要投資者了解兩個方面費用：

一是了解股票交易費用標準。投資者根據(jù)自己所在營業(yè)部具體傭金標準和證券交易印花稅標準，結(jié)合自己成交金額進行計算，從而得出自己保本價。

二是根據(jù)持股時間計算機會成本。例如某位投資者買進100萬元股票，并持有一年時間，那么這筆資金就被股票所占用，沒有取得其他（如銀行存款利息）收入。如果假設(shè)該投資者將100萬元資金存入銀行，按照現(xiàn)行利率標準，一年后他可以取得2.25萬元利息收入。投資者必須將這筆機會成本計算為自己持股成本抬高，并由此計算出真實保本價。當股價跌落到保本價時，立即賣出，從而保住自己投資本金。

止損操作

止損操作核心要領(lǐng)是：樹立止損意識，掌握止損技巧。

當投資者持有股票已經(jīng)出現(xiàn)賬面損失，而且該股出現(xiàn)明顯見頂跡象，或者持有是非市場主流品種以及下跌趨勢明顯股票都需要止損。特別是在基本面等市場環(huán)境出現(xiàn)重大變化或投資者對行情研判出現(xiàn)重大失誤時，投資者更需要拿出壯士斷腕決心。

果斷而及時地止損不僅要求投資者樹立止損意識，還要掌握具體止損操作技巧。

操作前準備：止損作為風(fēng)險投機市場中控制損失擴大化有效手段，在具體實施過程中要注意是：絕對不能等到虧損已經(jīng)發(fā)生時才考慮用什么標準止損，這樣常常為時已晚。

實戰(zhàn)止損技巧

一、止損原則

1、設(shè)置止損點位。一般以買進后股價下跌8%-15%時止損出局為好。點位設(shè)小了，會成為洗盤出局對象，設(shè)大了損失又太大。

2、如果第一天股價放量上漲時追進，第二天卻出現(xiàn)放量長陰時，多數(shù)情況應(yīng)出局；如果第三、第四天連續(xù)放量出長陰時則應(yīng)堅決出局。

二、止損技巧：

破位股的止損：

圖一

上面的個股情況（圖一），就是典型的破位股走勢。一次是W底假突破誘多形態(tài)后的破位，股票價格直線跳水，接連的幾次長陰大跌后，股票初步站穩(wěn)，走出一個平臺整理的過程，在隨后的一周時間里，又出現(xiàn)一個假動作沖高，但是，隨即就是五連陰跌下，最終的延續(xù)平臺整理，不少短線資金以為站穩(wěn)，結(jié)果時候沒有超過一周，股票再次破位下行！這樣的個股，在2到4月份很多，特別是在銀行和地產(chǎn)股里非常常見。對圖一所標明的個股，投資者不但不要補倉和加倉，相反還應(yīng)該在第一次破位的情況下，果斷執(zhí)行止損紀律出來觀望，一直要耐心等待到整個上升趨勢有效建立的時候，再重新吃回來。

放量長陰殺跌的止損：

如果自己持有的股票屬于剛擊穿20、30日均線處于下跌的開始，自己又是短線風(fēng)格的操作形態(tài)，那么投資者應(yīng)該先行出來規(guī)避風(fēng)險。一般講這樣的股票從日K線上出現(xiàn)第一次的放量破位長陰，后期還有更兇猛的下跌，因此建議先行離場（如圖二）；

圖二

下跌中繼型止損

從K線組合形態(tài)上看，持續(xù)的走低出現(xiàn)首次十字星，通常是下跌的中繼表現(xiàn)，投資者應(yīng)該在次日的反彈中縫高賣出，耐心等待股價有效探低成功再行介入（圖三）。如果一只股票接連不斷地跌去30%，甚至是50%，往往這樣的個股會出現(xiàn)一波有力度的反彈，那么，投資者不應(yīng)該盲目割肉，而是適當補倉攤低成本，在未來反彈到前期高點，或者是30日技術(shù)反壓線一帶離場，注意加強波段操作實現(xiàn)自己的扭虧增盈。

圖三

止損案例

1、天量天價止損方法

操作要點：股價或股指上漲到較高的位置后，出現(xiàn)了成交量遠大于這段上漲行情其他時期的成交量，說明市場進入風(fēng)險釋放階段。股價處于高位時，早期入場的投資者已獲 利豐厚，他們通過最后的快速上漲來賣出股票。在賺錢效應(yīng)及利好消息的誘惑下，又有許多投資者買人，從而造成高換手率和巨大成交量。

核心：在賺錢效應(yīng)及利好消息的誘惑下，又有許多投資者買人，從而造成高換手率和巨大成交量。已賣出股票的人不會在更高的價位買回股票，所以多頭力量大幅下降。隨著多方力量的枯竭，短期內(nèi)將會使股價見頂。

2、雙頂勁線位破位止損出局

操作要點：如果在高位還沒有看到風(fēng)險以至于套牢的話，那么雙頂圖形出來時，一定要記得止損是第一位，跌破勁線位是，就是出局逃命機會。

核心：股價跌破技術(shù)圖形下邊線或頸線位，就要止損出局。因為一旦技術(shù)圖形出現(xiàn)下邊線或頸線位被跌破的現(xiàn)象，就是破位！

3、趨勢線止損法

這是大多數(shù)新老股民都應(yīng)該了解的止損方法，當一只股票是上升趨勢時，連接兩個底部形成趨勢線。如果股票跌破了趨勢線，則止損出局，反之一路持有。

核心：在趨勢線止損中，還可以畫兩條平行的趨勢線形成通道，如果股票在通道中行走則放心持股，一旦跌破下軌道，則立即止損。

4、比例止損法

設(shè)定一個止損的比例，比如10%、8%、5%等。這種止損方法雖然不特別 科學(xué)，卻是避免 更大損失的最簡便的方法。是否采用這種方法主要取決于市場環(huán)境，比如說在牛市中可根據(jù)情況擴大這種比例，在熊市中則縮小這種比例。這種止損 方法主要取決于你對個股的理解以及交易策略等因素。

優(yōu)點：可以避免市場波動對投資者心態(tài)的破壞，因為當大腦不清醒的時候，最好的方式便是退出觀望。

三、止損的實際用法

1、切線止損法

切線是技術(shù)分析中非常重要的分析工具，在形成支撐線后，一旦股價有效擊穿支撐線，即標志技術(shù)破位，此時持倉者果斷止損離場。

如上圖該股周K線走勢圖。在5月下旬形成二次探底之后，股價震蕩回升，形成了標準的上升通道，上升通道下跪就是重要的股價支撐線。此后股價沿著支撐線穩(wěn)健上 行，出現(xiàn)一波漲幅較大的中期行情。在次年3月中旬，股價上摸至18.26元后回落，考驗通道下軌的支撐力度，然后周K線，擊穿了上升通道下軌，預(yù)示著支撐 線失守，行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)。此時持倉者應(yīng)趁反彈之機，果斷止損或止盈離場。此后股價果然進入大級別的調(diào)整行情中。

2、形態(tài)止損法

股價一旦擊穿頭肩頂、雙重頂、三重頂頸線，或者箱體平臺下邊線等關(guān)鍵位，則說明頭部形態(tài)成立，此時應(yīng)果斷止損離場。

如上圖該股日K線走勢圖，在12月上旬，股價沖高到16.22元之后，兩次沖高未果，形成雙頂形態(tài)。次年1月以中陰線有效擊穿雙頂頸線，宣告行情見頂。此時投資者應(yīng)果斷賣出籌碼，離場觀望。此后股價加速下跌。

四、設(shè)置止損止盈需要注意三個問題：

如果你不能專注于防守，就絕對不可能成為真正成功的交易者。在交易過程中，止損止盈的設(shè)置需注意以下問題：

1、凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。所有的止損止盈都必須在進場之前設(shè)定。做現(xiàn)貨投資，必須養(yǎng)成一種良好的習(xí)慣，就是在建倉的時候設(shè)置好止損止盈位。

2、止損要與趨勢相結(jié)合。趨勢有三種：上漲、下跌和盤整。在盤整階段，價格在某一范圍內(nèi)止損的錯誤性的概率要大。

3、選擇適合自己的止損止盈方法。這要因人而異，例如選擇交易工具設(shè)置止損，可以是均線、趨勢線、形態(tài)等其他工具，但必須是適合自己的，不要因為別人用得好你就盲目拿來用。

人不可犯三種錯誤：德薄而位尊；智小而謀大；力小而任重。

建議初入市場從小資金做起，逐步積累經(jīng)驗，認真總結(jié)交易歷史，進而構(gòu)建適合自己的交易體系，待各方面相對成熟之后，根據(jù)條件允許再考慮擴大資金規(guī)模。

市場價格運動是一個非線性的不確定過程，其中隱含的規(guī)律性、必然性的捕捉和把握非常困難?？茖W(xué)的思維方式把市場當作一個純客觀的研究對象，以為通過對市場歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計就可以預(yù)測市場、戰(zhàn)勝市場，這是一個誤區(qū)。

我說的交易境界是指投機者在洞悉了技術(shù)層面的局限性以后，有了自己的投資哲學(xué)和思想體系，通過構(gòu)建相對合理的交易策略和風(fēng)險管理方法，在交易世界放棄完美，進退有序，淡定從容的心境。

交易者自己的問題往往是大多數(shù)交易者失敗的根源。人在年輕時容易受到本能和欲望的支配。而交易恰恰是反人性的。許多交易者禁不起市場的誘惑和內(nèi)心的貪婪，試圖抓住每次價格波動，看似聰明，實則愚笨。還有許多交易者由于貪婪和一廂情愿，重倉出擊，一次意外便虧得傾家蕩產(chǎn)。還有許多交易者在被套時心存僥幸而不愿止損，最終慘敗出局。

此外，還有一種常見的問題是：自大和因賺錢而產(chǎn)生的驕傲。賺錢會讓人情緒激昂，從而造成自己對現(xiàn)實的觀點被扭曲。賺得越多，自我感覺就越好，也就容易受到自大情緒的控制。這個問題如果解決不好，很容易讓以前獲得很大成功的人最終破產(chǎn)。

一名優(yōu)秀的交易者應(yīng)該具備平常心、耐心、勇氣和堅韌。平常心是指股市、金錢只是生活的一部分，交易只是一個游戲，需要輕松、灑脫地玩。耐心是指等待交易機會的耐心和持倉的耐心。勇氣是指入市的勇氣和持倉的勇氣。堅韌是指屢敗屢戰(zhàn)、鍥而不舍的決心和自信。

投資者主動順應(yīng)市場，不斷提高自我人生境界以適應(yīng)復(fù)雜動態(tài)的市場變化。這一點落實到交易理念上，就是主動順應(yīng)市場趨勢的發(fā)展變化。中國的古代智慧對此有很好的表達：“天下大勢之所趨，非人力之所能移也”。孟子也說：雖有智慧，不如乘勢。而從我近20年的投資經(jīng)歷看，也是經(jīng)歷了這樣的一個逐步認識自己、逐步順應(yīng)市場的過程。

順應(yīng)市場如果落實到交易操作上，是一個很實在的概念。我們可以來做一個類比。一開始，我們處于“敵強我弱”的狀態(tài)，采取游擊戰(zhàn)，“敵駐我擾、敵疲我打、敵進我退、敵退我追”這種操作屬于靈活短線交易。接下來犯了“左”傾冒險的錯誤，頭腦發(fā)熱，錯誤評估敵我關(guān)系，導(dǎo)致反圍剿失敗。這屬于逆勢重倉交易。然后開始萬里長征，歷盡艱難、被迫保存實力。這屬于主動風(fēng)險控制。再后來建立延安根據(jù)地：休養(yǎng)生息、養(yǎng)精蓄銳、反思總結(jié)。這屬于順勢輕倉交易。最后進入戰(zhàn)略進攻階段：條件成熟、戰(zhàn)略準備充分、趨勢明顯。這屬于順勢重倉操作。

在投機市場，有些人即使短期賺錢，志得意滿表象下其內(nèi)心世界是虛弱不安的，眼神是迷茫的，對未來是缺乏信心的；而有些人即使階段性做得不好，其思路是清晰的，目標是明確的，說話是低調(diào)的，眼神是淡定的，內(nèi)心是平靜的，對未來是胸有成竹的。眼光、境界的差異決定了每個人不同的交易人生。

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