| 業(yè)績符合預(yù)期，一季度短暫承壓：公司2019年度實現(xiàn)營業(yè)收入7.50億元，同比增幅23.20%；歸屬上市公司股東的凈利潤為1.27億元，同比增幅13.39%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.23億元，同比增幅64.10%。2019年整體業(yè)績保持快速增長，符合預(yù)期。2019年整體業(yè)績保持快速增長，主要系國內(nèi)工業(yè)自動化與信息化行業(yè)的不斷發(fā)展，以及下游行業(yè)升級改造需求的逐漸復(fù)蘇，公司新簽合同額大幅增加。公司2019年度毛利率為42.54%，比去年同期略微下降。同時，公司年度期間費用相比上季度略有上升，主要原因是公司加大銷售投入和研發(fā)投入力度導(dǎo)致銷售費用和研發(fā)費用分別增長20.32%和17.67%。受疫情影響，公司2020年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.28億元，同比增幅3.73%；歸屬上市公司股東的凈利潤為0.11億元，同比增幅為-6.03%，短期業(yè)績承壓；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-0.21億元，同比增幅-38.79%。公司2020年第一季度毛利率為40.49%，比去年同期基本保持穩(wěn)定。同時，公司一季度期間費用率相比上季度略有上升，銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率以及財務(wù)費用率分別為11.33%、7.01%、12.96%、-0.78%，同比增長0.09pct、-0.8pct、1.37pct、0.36pct，期間費用率上升主要原因是公司加大銷售投入和研發(fā)投入力度導(dǎo)致銷售費用率和研發(fā)費用率增長?！ 〕掷m(xù)加大研發(fā)投入，積極推動新項目落地：公司繼續(xù)深化智慧工業(yè)、智慧能源、智慧城市業(yè)務(wù)布局，進一步明確了打造“三張網(wǎng)”的3i戰(zhàn)略。目前，公司已累積獲得授權(quán)專利141項、軟件著作權(quán)175項。公司仍不斷加大研發(fā)投入，以保持公司的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，2019年度公司新增各項專利15項，其中發(fā)明專利6項，公司研發(fā)支出總計8,040.35萬元，同比增長17.67%，占營業(yè)收入比例達10.72%。同時，公司繼續(xù)推動業(yè)務(wù)擴展，2019年度固定資產(chǎn)增幅為24.71%，主要系收購南通科遠綠能有限公司生物質(zhì)供熱項目和合肥市長兵九能源有限公司屋頂光伏項目，目前還有10余項正在跟蹤的智慧能源投資項目調(diào)研洽談中，為公司能源互聯(lián)網(wǎng)投資應(yīng)用儲備了廣泛、優(yōu)質(zhì)的項目資源池；公司在建工程增幅826.09%，主要是在建項目沛縣中機清能、國禎靈璧項目在建進度增加所致?！ 靶禄ā睅庸境砷L，中標(biāo)項目凸顯競爭優(yōu)勢：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)作為實現(xiàn)智能制造的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，也是國家極力倡導(dǎo)的“新基建”的重要組成部分。公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，進一步夯實行業(yè)地位，智慧電力、智慧化工、智慧冶金等行業(yè)解決方案大放異彩。智慧電力板塊先后簽訂多個燃機發(fā)電控制系統(tǒng)，業(yè)績總量國內(nèi)第一、世界領(lǐng)先，其中垃圾焚燒發(fā)電方面共簽訂71個項目，113臺機組；在智能控制系統(tǒng)及優(yōu)化方面，承接了一系列智能控制系統(tǒng)。智慧化工板塊成功中標(biāo)數(shù)十個項目，為化工成套總包類項目積累了寶貴的經(jīng)驗，同時，在競爭對手大本營，成功中標(biāo)湖州歐美新材料DCS項目，這是公司自主研發(fā)的BATCH軟件在化工行業(yè)的首次應(yīng)用，客戶一次投料成功。智慧冶金板塊實現(xiàn)了無人行車業(yè)務(wù)的首臺套突破，成功將無人行車產(chǎn)品從實驗室應(yīng)用到了生產(chǎn)現(xiàn)場，已經(jīng)實現(xiàn)投運；同時成功中標(biāo)了沙鋼集團揚子江冷軋原料庫5臺行車的無人化改造項目，另外公司開始布局無人抓斗行車業(yè)務(wù)，為今后開展抓斗行車的無人化業(yè)務(wù)積累經(jīng)驗和技術(shù)。 投資建議：公司年報及一季報業(yè)績符合預(yù)期，有望充分受益于新基建，持續(xù)看好公司的“三張網(wǎng)”戰(zhàn)略。我們預(yù)測2020-2022年公司的EPS分別為0.68元、0.82元和0.95元，對應(yīng)PE分別為20.89倍、17.44倍和15.09倍。維持“強烈推薦”評級?！ ★L(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟環(huán)境及政策風(fēng)險；人才流失風(fēng)險；市場競爭風(fēng)險。 |
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