最具彈性的方向！

鵬城豫人 2020-08-03

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預(yù)期差就是生產(chǎn)力。

——研報(bào)社

周期

回顧周期行業(yè)當(dāng)前三大邏輯

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7月30日，股幫App「獨(dú)家研報(bào)」在《【周期】板塊的三重邏輯》一文從宏觀角度分析了當(dāng)前大周期方向的三大邏輯驅(qū)動(dòng)。

第一重邏輯是從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期來看，目前正處于經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇初期，部分周期品種景氣度將逐漸回暖，6月PPI的觸底回升就是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)觸底回暖的信號(hào)（國(guó)內(nèi)疫情沖擊以來，6月PPI首次環(huán)比回升）。

中期來看，水泥、化工等周期品種的景氣度與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)。（8月上旬將公布最新的7月PPI數(shù)據(jù)，這是當(dāng)前周期行業(yè)非常關(guān)鍵的觀察窗口）

短期來看，6-7月南方洪澇抑制的需求可能會(huì)從8月開始爆發(fā)式地釋放，部分周期品種可能出現(xiàn)階段性的供不應(yīng)求，從而導(dǎo)致漲價(jià)。

第二重邏輯是美聯(lián)儲(chǔ)無限量放水，美元超發(fā)，美元指數(shù)從最高點(diǎn)103附近一路回落至目前的93，美元大幅走弱推升大宗商品走強(qiáng)。

第三重邏輯是供給側(cè)改革+經(jīng)濟(jì)下行周期，加速周期行業(yè)集中度提升，行業(yè)頭部公司市場(chǎng)份額提升，將優(yōu)先受益于行業(yè)景氣度的回暖，周期行業(yè)龍頭將率先迎來估值修復(fù)。

基建/地產(chǎn)上游產(chǎn)業(yè)鏈彈性更大

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第一，政策驅(qū)動(dòng)基建增速保持高增長(zhǎng)，下半年有望進(jìn)一步發(fā)力。

基建投資是逆周期調(diào)節(jié)政策的重要抓手，上半年財(cái)政貨幣雙雙發(fā)力，截止7月17日，發(fā)改委基建項(xiàng)目累計(jì)申報(bào)23.21萬億元，同比上升83.76%；累計(jì)發(fā)行新增專項(xiàng)債2.25億，其中用于基建項(xiàng)目的比例高達(dá)77.8%，遠(yuǎn)高于2019年的 34.1%。

在730會(huì)議中，一方面強(qiáng)調(diào)了“國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)”新發(fā)展格局，內(nèi)循環(huán)的其中一環(huán)就是擴(kuò)大有效投資；另一方面，會(huì)議重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策要“注重實(shí)效”，前一階段地方專項(xiàng)債大規(guī)模發(fā)行，下一階段可能會(huì)進(jìn)一步引導(dǎo)重大投資項(xiàng)目的落地，基建投資增速有望加速上行。（參考股幫App「獨(dú)家研報(bào)」《重磅會(huì)議出爐！》一文）

ps：作為基建先行指標(biāo)的國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量數(shù)據(jù)，4-6月份單月同比增速分別為 59.9%、68.0%和62.9%，持續(xù)保持高增長(zhǎng)。

第二，地產(chǎn)韌性強(qiáng)，下半年也將繼續(xù)發(fā)力，尤其是竣工數(shù)據(jù)有望大幅回暖，地產(chǎn)后周期看點(diǎn)十足。

7月地產(chǎn)最新數(shù)據(jù)還沒有披露，但是：

1）6月份新開工面積累計(jì)同比收窄至-7.6%，房屋竣工面積累計(jì)同比收窄至-10.5%，環(huán)比持續(xù)改善，當(dāng)前正在趨勢(shì)向上。

2）7月建筑業(yè)PMI為60.5%，較上月繼續(xù)提升0.7個(gè)點(diǎn)，基建/地產(chǎn)景氣度維持高位。

整體而言，股幫認(rèn)為，隨著下半年政策進(jìn)一步往需求端引導(dǎo)，以及行業(yè)傳統(tǒng)金九銀十旺季的到來，基建/地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈需求將會(huì)呈現(xiàn)高景氣，在周期行業(yè)三大邏輯驅(qū)動(dòng)下，基建/房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈有望成為最具彈性的方向。

部分品種已經(jīng)蠢蠢欲動(dòng)

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1）水泥產(chǎn)銷率旺盛，淡季不淡。

6月產(chǎn)量22865萬噸，因受梅雨天氣影響，環(huán)比降幅8.1%，但同比仍然增長(zhǎng)8.4%。7月31日全國(guó)水泥發(fā)貨率為77.2%、同比提升5.5個(gè)百分點(diǎn)。（之前多篇文章強(qiáng)調(diào)水泥是基建中彈性最大的品種）

2）純堿-玻璃：玻璃價(jià)格持續(xù)上漲，純堿價(jià)格有望底部反轉(zhuǎn)。

玻璃六月至今漲價(jià)20%，下半年需求樂觀，漲價(jià)大概率可持續(xù)。

關(guān)于玻璃上游純堿，股幫App「獨(dú)家研報(bào)」《【純堿】五年底部，漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈》一文分析當(dāng)前純堿價(jià)格處于歷史低位，在下游玻璃需求帶動(dòng)下，庫存持續(xù)下降，價(jià)格有望底部反轉(zhuǎn)。

3）焦炭-鋼鐵：鋼鐵出現(xiàn)本輪首次調(diào)漲。

焦炭今年已多次提價(jià)，隨著梅雨季節(jié)接近尾聲，鋼鐵作為基建的重要品種，價(jià)格也是蠢蠢欲動(dòng)。

8月3日（今天盤后）有消息顯示，國(guó)內(nèi)22家建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)出廠價(jià)10-100元/噸。

今天梳理了一份“基建/地產(chǎn)上游產(chǎn)業(yè)鏈核心個(gè)股”，凡是點(diǎn)了“在看”者，點(diǎn)擊“進(jìn)入公眾號(hào)”，然后在對(duì)話框里發(fā)送“答案”這兩個(gè)字，就會(huì)蹦出答案。

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