招行銀行的持有者，這個8%的額外收益不能不要

仇寶廷圖書館 2020-08-13

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前天二馬做了一個操作，將自己持有的招行銀行倉位的50% 切換到H股了，為什么要這么做呢。這是因?yàn)橹苣┪铱戳艘幌抡行械腁股和H股差價數(shù)據(jù)。招行的A股已經(jīng)比H股貴10%了。

但是我們看過去兩年的數(shù)據(jù)，往往是A股貴一些，但是不久這種價格差就拉平了。從2018年中到2020年，出現(xiàn)過3次H股比A股貴的時候。由于其中兩次距離非常接近，對于投資套利來說意義不大。我們只考慮其中的兩次。

這里面有5次招行A股比H股貴7%以上，包括最近的一次，差價為10%?；谶@些數(shù)據(jù)，從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度，招行AH股差價，其實(shí)給我們提供了很好的套利機(jī)會。

大家切記的是，我們的結(jié)論及可能隨后的操作都是基于歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，而未來充滿了未知。以歷史推測未來，充滿了不確定性。

我們再看統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，里面有大量AH差價低于1.4%的情況。

所以從投資角度，我們可以在招行AH差價大于7%時開始啟動部分互換，隨著差價拉大，而增加互換比例。

當(dāng)AH差價的低于2%時，可以考慮換回來。按照這個操作模式，一次操作少說也有5%的收益，多的話，收益在8%以上。

附圖是來自理杏仁的招商銀行AH差價歷史數(shù)據(jù)。

備注及提醒：

A、這并不是一個可靠的套利方式，一切操作都是基于過去預(yù)測未來。不排除后續(xù)招行的AH差價持續(xù)加大，例如長期保持在20%；

B、AH互換套利是犧牲了A股的打新收益。對于大資金來說，本身打新資金充裕，做AH互換不影響打新。這個可以操作。如果資金量有限，就要考慮AH互換對于打新的影響；

C、AH 互換時，存在匯率波動導(dǎo)致的投資收益增加或者減少。關(guān)于這一點(diǎn)，其實(shí)我考慮不多，因?yàn)榛Q差價足以覆蓋利率變化。

D、賣A股買H股，資金秒到，可以立即操作。但是賣H股，資金2天后才可以到賬。這個時候沒有辦法買A股?？梢酝ㄟ^兩天的融資來解決同時賣H股買A股的操作。

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來自：仇寶廷圖書館 > 《銀行專輯》

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