2020年8月10日，銀保監(jiān)會(huì)公布二季度商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)。從銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前商業(yè)銀行體系總體呈現(xiàn)凈息差維穩(wěn)、盈利能力有所下降、不良貸款占比小幅上升、貸款核銷力度有所加強(qiáng)、撥備覆蓋率下降的特點(diǎn)。

　　2020年8月10日，銀保監(jiān)會(huì)公布二季度商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)。從銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前商業(yè)銀行體系總體呈現(xiàn)凈息差維穩(wěn)、盈利能力有所下降、不良貸款占比小幅上升、貸款核銷力度有所加強(qiáng)、撥備覆蓋率下降的特點(diǎn)。那么當(dāng)前商業(yè)銀行體系的經(jīng)營全景如何？商業(yè)銀行經(jīng)營的變化如何影響銀行配置需求？本篇將加以解析。

　　為何關(guān)注商業(yè)銀行盈利波動(dòng)以及資產(chǎn)質(zhì)量走勢(shì)：提示我們商業(yè)銀行凈息差以及利息收入的變動(dòng)，從而提示我們銀行對(duì)債券的配置需求。如何看待二季度商業(yè)銀行利潤增速的下滑：撥備計(jì)提影響大。由于新冠肺炎疫情的沖擊，春節(jié)后政策層開展了“全面寬信用”的舉措以恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)對(duì)小微企業(yè)到期貸款本息應(yīng)延盡延政策以及普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具都將信貸償付壓力延后至2021年，目前銀行不良貸款暴露壓力整體可控，但今年商業(yè)銀行撥備計(jì)提總量很大，壓低了利潤。截至半年末，商業(yè)銀行新增的貸款損失準(zhǔn)備金余額增加了5000億元左右，同時(shí)核銷的不良貸款總額在4450億元左右，簡(jiǎn)單推算今年商業(yè)銀行計(jì)提的總撥備額度可能在9000億元以上。較歷史同期更大力度的不良貸款核銷力度以及波動(dòng)計(jì)提力度削減了利潤增長，造成了凈利潤與凈息差的背離。

　　銀行資產(chǎn)質(zhì)量后續(xù)如何演繹：預(yù)計(jì)后市不良資產(chǎn)逐漸暴露但總體可控。從銀保監(jiān)會(huì)當(dāng)前公布的數(shù)據(jù)看，二季度不良貸款增加了約1200億元，單季不良貸款核銷了約2900億元，但這些不良貸款并非完全由正常類信貸形成，二季度關(guān)注類貸款也減少了約1700億元，部分關(guān)注類貸款也被確認(rèn)為不良，因此目前商業(yè)銀行體系出于審慎考慮正處于“加大力度確認(rèn)不良+加大不良核銷水平”的狀態(tài)。預(yù)計(jì)下半年商業(yè)銀行不良類貸款生成率可能會(huì)升高。不良貸款生成率的上移會(huì)導(dǎo)致不良率的上升，如果商業(yè)銀行繼續(xù)維持當(dāng)前的不良處置速度，那么下半年由多計(jì)提撥備導(dǎo)致的利潤增速下探可能仍將繼續(xù)。

　　預(yù)計(jì)后市商業(yè)銀行利息收入增速有所放緩，推升配置需求。從商業(yè)銀行利息收入的增速以及貸款加權(quán)平均利率兩項(xiàng)的走勢(shì)來看，二者基本呈現(xiàn)正相關(guān)，但今年利息收入的減少實(shí)際上并未導(dǎo)致凈息差的顯著下降。本輪降息周期央行并未調(diào)整存款基準(zhǔn)利率，但商業(yè)銀行卻有效控制了負(fù)債端成本，因此我們預(yù)計(jì)后市決定銀行收入流波動(dòng)由資產(chǎn)質(zhì)量主導(dǎo)。

　　后市展望：預(yù)計(jì)商業(yè)銀行收入增速放緩有利于債市配置需求。從二季度商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)可以看到，目前商業(yè)銀行凈息差波動(dòng)不大，預(yù)計(jì)后市決定銀行利息收入變動(dòng)的主要因素將會(huì)是資產(chǎn)質(zhì)量的變動(dòng)。而從商業(yè)銀行撥備計(jì)提的情況來看，當(dāng)前商業(yè)銀行已經(jīng)在為后市資產(chǎn)質(zhì)量的下滑做撥備覆蓋方面的考慮。由于“小微貸款還本付息應(yīng)延盡延”政策安排于2021年年中到期，因此中長期看銀行資產(chǎn)質(zhì)量的下降是大概率事件，而銀行凈息差也可能受到不利影響。而商業(yè)銀行凈息差同銀行國債持倉呈現(xiàn)反相關(guān)，后市年內(nèi)國債發(fā)行量預(yù)計(jì)將有所減少；凈息差下滑的壓力在中長期內(nèi)利好債市配置需求，因此我們維持10年國債到期收益率將在2.8%~3.0%區(qū)間震蕩的判斷不變。但值得注意的是，近期銀行間資金面時(shí)有緊張，銀行穩(wěn)定負(fù)債缺乏的現(xiàn)象也有所出現(xiàn)，國債收益率或在短期有所波動(dòng)。

（文章來源：明晰筆談）

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