1960年致股東信要點(diǎn)速覽：

1. 相比1959年的信，這一年的內(nèi)容顯然要豐富得多，譯成中文有4800多字。信中，巴菲特詳細(xì)介紹了他在這兩年投資桑伯恩地圖公司的具體過程，投資金額甚至占到所有合伙公司資金的35%，相當(dāng)大的手筆。

2. 1960年，巴菲特取得了非常棒的業(yè)績，七家合伙公司平均贏利水平達(dá)到了22.8%，要知道該年道瓊斯指數(shù)下跌了6.3%。正如巴菲特在之前的信中所言，在股票行情有所下跌或是靜態(tài)的市場(chǎng)狀況下，他的經(jīng)營結(jié)果會(huì)相對(duì)好得多。

3. 這一年美國大多數(shù)投資公司的收益在上升5%和下跌5%之間，紐交所有653只股票虧損，404只股票盈利。

4. 巴菲特的信中首次開始公布從1957年開始道瓊斯指數(shù)變化情況和巴菲特合伙公司收益情況，數(shù)據(jù)才是最有說服力的。

5. 巴菲特在努力平衡多家合伙公司的收益，努力讓所有合伙公司在同一種股票上投資相同的數(shù)額，以便每家合伙公司的收益都差不多，但是，結(jié)果還是有一定差異。所以，巴菲特開始起意將所有合伙公司合并成一家，事實(shí)上最終他確實(shí)是這么操作的。

6. 巴菲特談了“預(yù)付款”的問題，顯然，相比剛開始幾年需要他主動(dòng)積極去尋找資金不同，現(xiàn)在已經(jīng)開始有越來越多的人愿意主動(dòng)將自己的錢給他打理，并且很可能是在一年的任何一天。

一、大幅超過道瓊斯

正如巴菲特一直強(qiáng)調(diào)的：“在股票行情有所下跌或是靜態(tài)的市場(chǎng)狀況下，我們的經(jīng)營結(jié)果會(huì)相對(duì)好得多?！?/span>

1960年，道瓊斯指數(shù)從年初的679點(diǎn)下跌到年底的616點(diǎn)，下降了9.3%，考慮到每年巴菲特計(jì)算道瓊斯指數(shù)時(shí)都會(huì)將分紅考慮在內(nèi)，計(jì)算分紅以后道瓊斯指數(shù)下跌6.3%。

相比之下，巴菲特七家合伙公司的平均收益是22.8%，比道瓊斯指數(shù)高了30.1%。

如果按他的標(biāo)準(zhǔn)，與道瓊斯指數(shù)相比，1960年的成績無疑是這幾年里最好的。

如果計(jì)算4年來的復(fù)利收益，道瓊斯指數(shù)上漲了42.46%，巴菲特的收益是140.6%，比道瓊斯指數(shù)高了近100%。

可以說，自1957年開始，每年的業(yè)績一次又一次地證明了巴菲特在行情下跌時(shí)的贏利能力。

并且巴菲特在給股東的信中一再強(qiáng)調(diào)，他所追求的是比道瓊斯指數(shù)高。

如果巴菲特的合伙公司在某一年下跌了15%，但道瓊斯指數(shù)下跌了30%，在他的判斷標(biāo)準(zhǔn)里，這是經(jīng)營非常好的一年。因?yàn)?，這至少要比道瓊斯指數(shù)漲了20%，同時(shí)，也比巴菲特合伙公司同樣漲了20%的年份要好。

巴菲特一直認(rèn)為，如果不能超過道瓊斯指數(shù)，那他的合伙公司就沒有存在的必要了。

坤鵬論發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在很多基金也采用與指數(shù)相比較的方法體現(xiàn)收益情況，但如果遇到基金跑不贏指數(shù)時(shí)，它們就會(huì)去宣傳絕對(duì)收益，如果下跌了那就拿相對(duì)收益做宣傳。

絕對(duì)收益，相對(duì)收益，總有一款適合你！

相比之下，巴菲特就顯得實(shí)在多了。

對(duì)于合伙公司的經(jīng)營目標(biāo)，巴菲特在信中概括為一句話：“我在管理合伙基金方面目標(biāo)是，長期來看，收益率高于工業(yè)平均價(jià)值指數(shù)?！?/span>

當(dāng)然這并不是一個(gè)容易達(dá)到的目的，巴菲特補(bǔ)充寫道：“經(jīng)過這么多年的經(jīng)營，我相信工業(yè)平均價(jià)值指數(shù)總是和最好的投資公司收益率不相上下?！?/span>

巴菲特通過合伙公司收取的費(fèi)用經(jīng)過再投資，到1960年年底已經(jīng)為他掙了243494美元，合伙公司中超過13%的財(cái)產(chǎn)都屬于他個(gè)人所有。

二、1960年市場(chǎng)整體收益并不好

雖然巴菲特的合伙公司在1960年取得了令人矚目的成績，但這并不代表整體市場(chǎng)的成績都好。

事實(shí)上，盡管很多投資公司的收益高于道瓊斯指數(shù)，但盈利情況堪憂。

正如巴菲特在信中所說：

“盡管現(xiàn)在不能得到所有的結(jié)果，我估計(jì)大約90%投資公司的業(yè)績要好于道瓊斯工業(yè)平均價(jià)值指數(shù)。大多數(shù)投資公司大致看起來都在上升5%和下跌5%之間。

在紐約股票交易所，653只股票虧損，只有404只股票盈利。”