公司會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，資產(chǎn)負(fù)債表日，存貨應(yīng)當(dāng)按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量。存貨成本高于其可變現(xiàn)凈值的，應(yīng)當(dāng)計(jì)提存貨跌價準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)期損益。理論上計(jì)提存貨跌價準(zhǔn)備是非常常見的，比如存貨毀損、存貨積壓等等。大額存貨跌價損失是凈利潤的殺手之一，不得不防了。有哪些存貨減值風(fēng)險較高的情況呢？

一是當(dāng)行業(yè)低迷時，存貨減值風(fēng)險高。如果投資者買入的是周期型公司，在周期低估時，存貨價格不斷下跌，那么存貨大概率是要發(fā)生減值的。比如以鋼鐵業(yè)的馬鋼股份和太鋼不銹為例，馬鋼和太鋼7年間共計(jì)提存貨減值損失67億和54億元，但是兩家計(jì)提存貨減值最高的年份都是2015年，因?yàn)槟悄赇撹F業(yè)最不景氣。

數(shù)據(jù)來源：WIND，作者整理

第二種是技術(shù)黑洞。我們知道，由于技術(shù)的進(jìn)步，競爭的激烈，有些電子產(chǎn)品的價格一直在下降，比如手機(jī)、彩電等。那么針對這種行業(yè)瞬息萬變的公司，其存貨發(fā)生減值的可能性會大大加大，而一旦減值影響巨大。

比如比較市場上主要黑電和白電公司2011年至2017年7年的存貨減值，長虹、tcl、海爾和康佳們遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美的和格力，而原本同一起跑線的家電巨頭們，美的和格力已經(jīng)成長為巨頭，黑電巨頭們還在盈虧平衡線掙扎，不得不說跟行業(yè)的存貨減值有關(guān)。

數(shù)據(jù)來源:WIND,作者整理

有時候技術(shù)升級換代快的行業(yè)，可能不是一個好的投資機(jī)會。像文首提到的歐菲科技、計(jì)提存貨減值損失22億的勁勝智能等公司，都是手機(jī)行業(yè)不景氣，客戶生產(chǎn)經(jīng)營遇到問題，不得不計(jì)提大額資產(chǎn)減值損失。

第三種是易減值的存貨。包括百貨業(yè)、服飾業(yè)等，都是相對比較容易計(jì)提減值的行業(yè)，投資者需要注意。

重慶百貨對2017年末存在可能發(fā)生減值跡象的資產(chǎn)，包括存貨、固定資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用等進(jìn)行全面清查和資產(chǎn)減值測試后，公司結(jié)合重慶華康《減值測試報(bào)告》，計(jì)提2017年度各項(xiàng)資產(chǎn)減值損失25,074.72萬元。

數(shù)據(jù)來源：重慶百貨年報(bào)

其中重慶百貨存貨余額約27億元，計(jì)提存貨減值約2.15億元，計(jì)提比例8%左右。

又比如美邦服飾，2017年合計(jì)計(jì)提3.68億?？紤]到截止三季度公司賬面存貨余額22億元，這個比例還是很高的。而且公司2014年、2015年和2016年分別計(jì)提存貨減值損失2.17億、1.99億、2.74億元，可謂一年一個新高。也難怪公司2015年和2017年會大額虧損了。

那么除了常見的容易計(jì)提存貨減值的情況之外，如何預(yù)防上市公司計(jì)提存貨減值損失呢？

存貨占比過高，存貨周轉(zhuǎn)率降低，且有計(jì)提存貨減值前科，筆者把這三點(diǎn)作為預(yù)防存貨減值的必要不充分條件。存貨占比高說明存貨對上市公司非常重要，存貨周轉(zhuǎn)率降低說明公司銷售遇到問題了，而一旦上市公司有計(jì)提存貨減值損失的前科，那么上市公司很可能繼續(xù)會計(jì)提存貨減值損失。

舉個例子，皇臺酒業(yè)2018年1月29日晚間公告，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部牽頭對庫存商品、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行盤點(diǎn)和清查，發(fā)現(xiàn)庫存成品酒出現(xiàn)嚴(yán)重虧庫的問題，庫虧金額約6700萬元，公司將全額計(jì)提資產(chǎn)減值損失，對2017年度業(yè)績產(chǎn)生較大影響。什么意思呢，就是公司價值6700萬元的酒蒸發(fā)了，瓶裝的白酒，不管你信不信，這么多的酒想蒸發(fā)得用火燒吧，用火燒也要燒個三天三夜，可以供不少人取暖呢。

但是如果你掌握上面分析存貨是否減值的方法，你大概率是可以避雷的。查看公司三張表發(fā)現(xiàn)，公司截止3季度末存貨價值1.9億，占公司總資產(chǎn)3.68億的52%，這個存貨占比非常高,也就說公司總資產(chǎn)的構(gòu)成里一半以上都是存貨。但是對照利潤表你會發(fā)現(xiàn)，公司三季度營業(yè)收入只有0.41億元，也就是存貨周轉(zhuǎn)率僅有0.16，存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)降低，意思按照這種周轉(zhuǎn)率，公司賬面的存貨4年才能賣完。有人會說皇臺酒業(yè)不一樣，因?yàn)榫茣S著時間而變成陳釀。但是對照公司半年報(bào)披露，公司管理層多次提到產(chǎn)品銷售壓力大。

同時公司在2016年已經(jīng)計(jì)提過存貨減值，公司對截至2016年12月31日的各類資產(chǎn)進(jìn)行了全面清查，通過分析、評估，基于謹(jǐn)慎性原則，對可能發(fā)生資產(chǎn)減值損失的相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了減值測試，共計(jì)提各類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備4596萬元。

因此皇臺酒業(yè)2017年年報(bào)中繼續(xù)計(jì)提大額存貨減值損失。這種例子非常多，歐菲光、獐子島都存在類似的現(xiàn)象。

總之，存貨計(jì)提大額減值的一個明顯特征就是存貨周轉(zhuǎn)率大幅下滑，這意味著存貨可能滯銷了，計(jì)提大額減值也在意料之中了。

本文摘自《如何讀財(cái)報(bào)》課程，歡迎大家掃描下面二維碼購買使用，購買后務(wù)必加微信echo-v4領(lǐng)取PDF版課件。

【初善讀財(cái)報(bào)】

兵馬未動糧草先行，學(xué)會讀財(cái)報(bào)是打贏資本市場戰(zhàn)斗的糧草。

歡迎大家點(diǎn)擊關(guān)注！