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價(jià)值投資的根本是價(jià)值，價(jià)值是交給未來認(rèn)證的，因此需要長期維護(hù)，成長就是價(jià)值的維護(hù)者，而企業(yè)的護(hù)城河是成長的庇護(hù)神。 一、面對(duì)市場波動(dòng)，千萬要抱拙守一，不畏震蕩，以長遠(yuǎn)眼光的成長眼光研判持股。巨幅波動(dòng)容易讓人胡思亂想，放棄投資原則。在巨幅震動(dòng)中一定要注意幾個(gè)問題: 1、千萬不能預(yù)測(cè)行情，進(jìn)行靈機(jī)一動(dòng)或賭博式的交易； 2、不去追擊泡沫，更不要買入滯漲的垃圾股并頻繁交易； 3、千萬不能把頭部核心企業(yè)換到二三流企業(yè)中，短期看似齊漲齊跌，長期看依舊還是好行業(yè)中的頭部企業(yè)的牛市。 市場早些巨震，早些恢復(fù)健康，不然一些剛?cè)胧械男鹿擅穸家詾榫瓦@么持續(xù)漲下去，能上天呢，以為只要買上股票就能馬上一夜暴富呢。今天7.16是第1次巨震，也是給這一波蜂擁新入市的股民上的第1堂課。但是呢，往往是這樣的，出現(xiàn)下跌的時(shí)候大家都很明白，如果馬上反彈去，大家還是那個(gè)少年，依然以前的模樣沒有一絲絲改變。所以說，很多的知識(shí)，是課堂上學(xué)不到的。二、投資那些關(guān)于追求幸福的股票，成長中包含價(jià)值要素 快五十歲的老佐，感悟最深的就是淡泊長壽，尤其是不要太貪戀酒肉飯食，古人說:過午不食是健康之道。同時(shí)新時(shí)代也有新問題，也不要太貪戀手機(jī)和網(wǎng)絡(luò)了，成癮的東西往往有害。但投資上還是要投飲食酒肉，然后再投醫(yī)藥，這很矛盾嗎，人生就是這樣，前半生想賺錢大酒大肉享樂就是幸福，后半生賺錢保命才是幸福，投資那些關(guān)于幸福的股票都沒錯(cuò)，別管是什么年齡段比如，中國人口基數(shù)龐大，醫(yī)藥醫(yī)療任重道遠(yuǎn)，其實(shí)在創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械制造方面算是剛剛起步，從一些醫(yī)藥醫(yī)療獨(dú)角獸剛剛上市就可知道，國內(nèi)熱錢才剛剛逐步引入生物制藥和醫(yī)療行業(yè)，包括中國的醫(yī)藥商業(yè)都在逐步整合提升中。以上這一切，是用市盈率和市凈率看不到的，這些與人們生產(chǎn)生活密切關(guān)系的大健康產(chǎn)業(yè)，不僅僅是能看到未來的成長性，其中也包含這深刻的價(jià)值要素。 三、估值就是預(yù)判企業(yè)創(chuàng)造未來價(jià)值的能力 如果我們只會(huì)看市盈率和市凈率，那么透過這兩個(gè)指標(biāo)，你看到的就是一些低價(jià)大盤的藍(lán)籌，比如銀行、石油、石化、工程建筑、能源電力等等那么大家想一想，我們?cè)敢饣虮仨殲檫@些企業(yè)產(chǎn)品提價(jià)價(jià)買單嗎?從此次疫情中我們可以看出，必需品消費(fèi)、物流快遞、還有醫(yī)藥衛(wèi)生、生物疫苗這些可能都是我們距離生活最最緊密的行業(yè)，而且他們的商品或服務(wù)是不得不用的，這樣的企業(yè)未來還有很大的提升空間，再看看他們過去10年20年的市值提升速度，就會(huì)明白我們未來的選擇。其實(shí)還真有所謂“賽道”一說的，各行各業(yè)對(duì)于成長與價(jià)值的綜合研判，肯定不會(huì)是整齊劃一的。 其實(shí)，估值就是預(yù)判企業(yè)創(chuàng)造未來價(jià)值的能力，這個(gè)根本無法通過數(shù)字量化來準(zhǔn)確進(jìn)行，所有的財(cái)務(wù)指標(biāo)都僅僅是參考而已。因此，估值是財(cái)務(wù)專家聯(lián)合藝術(shù)家干的事情，投資家必須兼具藝術(shù)眼光。 四、認(rèn)真區(qū)分標(biāo)的成長性很重要我們可以借鑒對(duì)應(yīng)不同的增長模式和投資策略，彼得林奇區(qū)分投資標(biāo)的的六種不同的類型：第一種類型就是緩慢增長型公司；第二種類型就是穩(wěn)定增長型公司；第三種類型是快速增長型公司，這種類型的公司規(guī)模較小，但是成長性強(qiáng)；第四種類型是周期型公司，公司的營銷和股價(jià)會(huì)呈現(xiàn)周期波動(dòng)的趨勢(shì)。比如汽車、航空、鋼鐵、煤炭等都是典型的周期型行業(yè)；第五種類型是困境反轉(zhuǎn)型公司，彼得林奇就說他在1982年克萊斯勒公司陷入困境的時(shí)候以6美元的價(jià)格購買了它的股票，而在之后的5年這只股票上漲了15倍。第六種類型是隱蔽資產(chǎn)型公司。認(rèn)真區(qū)分不同成長性的企業(yè)，像彼得林奇一樣對(duì)于投資預(yù)期利潤大致范圍做到心中有數(shù)，就是對(duì)于不同企業(yè)的價(jià)值估值空間范圍有個(gè)大致概念，這樣的投資是理性的客觀的，而且具有實(shí)際意義。 綜上可見，價(jià)值分析與成長分析密不可分，它們都是估值中的重要組成部分。我們既要嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膬r(jià)值分析態(tài)度，又要有對(duì)成長性的藝術(shù)眼光，追求模糊的正確，而不是精確的錯(cuò)誤。 （本文內(nèi)容僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，本文只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。）
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