說說我今年新建倉的五只股

仇寶廷圖書館 2020-09-21

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今年我總計建倉了五只股：中新藥業(yè)、中國海洋石油（港股：00883）、上證50etf、新華保險（港股）、中遠(yuǎn)?？?。

先說說每只股的建倉邏輯，后面二馬再做一個全面總結(jié)。

（一）、中新藥業(yè)

優(yōu)點：

A、賽道還不錯，中藥市場規(guī)模的復(fù)合增長率有8.2%；

B、這次新冠疫情之后，我國出臺了多項促進(jìn)中藥發(fā)展的政策；

C、因為西藥不能加成，醫(yī)藥愿意開中藥；

D、速效救心丸是國家機密品種，不受醫(yī)保集采影響；

E、公司目前主要市場在華北，如果全國市場打開了，收入增長空間大；

F、老齡化收益者；

G、估值低；

缺點：

相對于其他幾個類似的心腦血管品牌，中新在市場開拓方面力度不足，地方國企管理效率低下，這也是導(dǎo)致估值低的一個重要原因。

二馬點評：

中新賽道不錯，國家機密品種，不受醫(yī)保集采影響，企業(yè)進(jìn)入了國企改革雙百名單，有混改預(yù)期，可以預(yù)期后續(xù)有更為積極的動力做大做強，目前比較低估，二馬采用了先上車，再細(xì)細(xì)研究的方式。

（二）、中國海洋石油

優(yōu)點：

A、受疫情影響，股價暴跌，目前很便宜；

B、在國內(nèi)三桶油中，成本最低，在國際上中海油的成本也非常具備競爭力。業(yè)務(wù)簡單，以石油勘探為主，公司業(yè)績基本上和國際油價強相關(guān)。等油價回升時，公司業(yè)績會明顯提升；

C、國家在2019年發(fā)布了石油行業(yè)的七年發(fā)展計劃，具體到中海油就是7年時間探明儲量翻翻，開采量翻翻。中海油還是具備相當(dāng)?shù)某砷L性；

缺點：

A、疫情可能拖的比較久，石油需求一直上不來。油價短期內(nèi)不能恢復(fù)；

B、美國頁巖油產(chǎn)量不受控，影響油價提升到一個較高的位置。

C、長期看，新能源車對于石油需求的替代性。

二馬點評：

中海油目前股價很低，股息接近10%。5年以上的長期發(fā)展我們可能看的不是特別清楚，但是2020年是極端情況，短期油價有回升需求。中海油的股價隨著油價回升及產(chǎn)量增加而提升是很正常的。

（三）、上證50etf

之所以選上證50etf 源于如下原因：

和自己能力匹配的好投資機會越來越少了，二馬找不到確定性強且估值合理的好公司。而指數(shù)基金雖然收益一般，但是勝在確定性強。查理-芒格資產(chǎn)投資人，喜馬拉雅資本創(chuàng)始人李錄有個關(guān)于指數(shù)收益的統(tǒng)計。從1992年到2015年，上證指數(shù)的復(fù)合收益率為12.1%。還是一個相當(dāng)可觀的收益。我統(tǒng)計了最近十年持有上證50etf的收益，年復(fù)合收益率為7%，也是一個不錯的收益。

持有寬指數(shù)基金，基本上就和一年100%或者50%的高收益告別了，這是承認(rèn)不牛逼的一種體現(xiàn)。在進(jìn)行了長期的個股投資后，我越來越覺得自己很普通。所以決定以相當(dāng)?shù)膫}位持有指數(shù)基金。

那為什么是上證50etf，而不是別的呢。滬深300也可以。我之所以選擇這兩個，是因為這個指數(shù)是中國股市唯二有股票期權(quán)對沖的品種。

有了股票期權(quán)做對沖，可以以更便宜的價格買到上證50etf，也可以以更高的價格賣上證50etf。在不能買賣時，還可以賺權(quán)利金套利。

這里關(guān)于股票期權(quán)部分不進(jìn)行展開了，二馬有四篇關(guān)于股票期權(quán)的系列文章。有興趣的股友可以參考。

（四）、新華保險H

新華是我端午節(jié)后第一天買的。當(dāng)時買的理由如下：

A、總體上，新華對比行業(yè)龍頭中國平安，確實不夠優(yōu)秀。但是新華確實便宜（這里說的是港股），這是投資新華可以保底的地方，我認(rèn)為估值繼續(xù)下降的空間不大。

B、新華新管理層上任了，采取了稍微粗放的沖規(guī)模的打法，目前階段，我認(rèn)為這個打法是合適的；

C、新華在資產(chǎn)端有改善空間，一旦改善空間達(dá)成（其實從2020年半年報已經(jīng)可以看出改善了），業(yè)績可以繼續(xù)保持較高速的增長。

D、對比銀行業(yè)，保險業(yè)更有前景；

綜合起來就是向下有保底，當(dāng)時股息到了6%，估值接近歷史最低。向上有想象、有空間?？赡苡锌村e的風(fēng)險，可以值得以一定的倉位去博。

（五）、中遠(yuǎn)?？?/span>

下面說說我買中遠(yuǎn)?？氐睦碛桑?/section>

1、中遠(yuǎn)2019年完成貨運量2574萬標(biāo)準(zhǔn)箱，扣非凈利潤為15.9億，單箱凈利潤約9美金。而今年，特別是下半年，運費暴漲。我們考慮到即使運費上漲會導(dǎo)致船運速度提升，進(jìn)而導(dǎo)致單箱成本提升。下半年單箱凈利潤提升到100美金，這個要求應(yīng)該不高，甚至可能很保守，單箱利潤200美金都有可能。所以對比2019年，2020年扣非凈利潤提升5-10倍都是有可能的，甚至更高。提升5倍就是90多億利潤，提升10倍就是170多億的凈利潤。目前中遠(yuǎn)?？氐氖兄禐?80億。

備注：

下半年集裝箱運費漲瘋了，歐洲航線漲了100多美金，美國航線漲了2000美金。

2、考慮到中遠(yuǎn)?？亟?jīng)過7-8月份上漲已經(jīng)漲了60%多，但是還有一點，其相當(dāng)于2019年的收盤價也就漲了不到6%。我個人判斷對于中遠(yuǎn)海控的投機屬于股價下降空間不大，但是上漲空間很大的一個機會。按照概率和賠率利率，這屬于一個高概率、高賠率的機會。

二馬綜評：

寫了這么多，大家看清楚我今年新建倉股的整體思路了。這里我總體上說一下。

1、在我的持倉中，平安銀行、招行、茅臺是我的基本盤，都是持有多年的股，放心的很；

2、上證50etf 是另一個思路，低風(fēng)險套利思路。我認(rèn)為投資組合中需要有這么一個組合，這是也是壓艙石；

3、考慮到我的金融股，特別是銀行股倉位太重，約50%。我有降低銀行股倉位的打算。這也是買其他的股的一個原因。這次新建倉的五只股，除了上證50etf之外，其他的股基本上都具備如下特點：

A、估值不高，甚至說比較低。這樣的好處就是向下的空間??；

B、都有一定的想象空間。諸如混改、收益改善、提價等等。

對于這類股的投資，我感覺有點馮柳逆向投資的味道。我的初步考慮是對于這類向下有保底，向上有機會的群體，可以考慮建一個組合，當(dāng)作一個整體看待。我初步考慮給他們約30%的總體倉位。同時對于這類股，多數(shù)也不會長期持有，買的就是預(yù)期差，一旦兌現(xiàn)，我就會離場。

二馬的這個思路，你怎么看？