借殼之后，慈文傳媒（002343. SZ）又要易主了。

2月19日晚間，慈文傳媒正式對(duì)外透露公司正在進(jìn)行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，并將導(dǎo)致慈文傳媒控制權(quán)發(fā)生變更。

慈文傳媒發(fā)布公告稱，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓方為控股股東馬中駿及其一致行動(dòng)人，接盤方為華章投資，涉及股權(quán)比例為公司總股本的15.05%。

截至2018年9月30日，馬中駿夫婦合計(jì)持有慈文傳媒1.13億股，占總股本比23.79%。慈文傳媒方面稱，此次交易后，馬中駿仍控制10%左右的股份，保有重要決策權(quán)。

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓在業(yè)內(nèi)引起不小議論。慈文傳媒成立于1998年8月28日，2015年《花千骨》熱播，出品方慈文傳媒作價(jià)24億借殼禾欣股份。

資料顯示，華章投資系江西省出版集團(tuán)公司旗下全資子公司，后者則是江西省國(guó)資企業(yè)。這意味著若交易成功，慈文將從一家民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橛袊?guó)資背景的混合所有制影視公司。

值得注意的是，江蘇省出版集團(tuán)在同行業(yè)中頗具優(yōu)勢(shì)，2018年?duì)I業(yè)收入111.27億元，凈利潤(rùn)11.94億元，較2017年有所下降。

目前江西省出版集團(tuán)旗下已經(jīng)有一家上市公司中文傳媒，其持有中文傳媒54.83%的股權(quán)。2014年，中文傳媒曾斥資26億收購(gòu)游戲公司智明星通，后者在2018年4月份成功登陸新三板。

據(jù)消息稱，此前慈文傳媒曾向一家上市公司詢問(wèn)過(guò)購(gòu)買意愿，但最終未果。

如此急于將股權(quán)轉(zhuǎn)讓，主要是為了解決慈文傳媒的股權(quán)質(zhì)押之困。

根據(jù)1月18日對(duì)深交所問(wèn)詢的回復(fù)，截至公告當(dāng)日，馬中駿及王玫二人合計(jì)持有公司1.13億股，其中累計(jì)被質(zhì)押1.06億股，質(zhì)押股份數(shù)量占其持股總數(shù)比例高達(dá)93.99%，占公司總股本的22.36%。

在公告中，慈文還羅列了2016年到2018年期間馬中駿、王玫夫婦二人的質(zhì)押行為，可以看出多筆質(zhì)押都在辦理延期，2018年6月起二人開(kāi)始頻繁地補(bǔ)充質(zhì)押。

2018年3月，慈文傳媒估價(jià)最高時(shí)為30.2元/股，其停牌前最后一個(gè)交易日，其股價(jià)為9元/股。

伴隨著慈文傳媒股價(jià)下跌的，是馬中駿等人高企的股權(quán)質(zhì)押比例和隱藏的平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

這樣看來(lái)，此次的易主并不難理解。

再來(lái)看看，慈文傳媒的業(yè)績(jī)情況。

此前其發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將虧損9.5億元至11億元，2017年同期則為盈利4.08億元。

但是，2018年三季報(bào)中，慈文傳媒還一度預(yù)計(jì)公司去年全年將盈利4.5億元至5億元，同比增長(zhǎng)幅度為10.18%-22.42%。

值得注意的是，三季報(bào)后慈文傳媒股票出現(xiàn)逾20%漲幅，2018年11月13日，馬中駿的妻弟王丁在未披露減持計(jì)劃的情況下，以13.23元/股的均價(jià)，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持公司股份40.54萬(wàn)股，占其所持公司股份總數(shù)的51.12%。

目前9元/股的股價(jià)，比王丁減持的均價(jià),已經(jīng)跌去31.97%。

對(duì)于修正2018年業(yè)績(jī)的主要原因，慈文傳媒將之歸為商譽(yù)減值計(jì)提和四季度行業(yè)發(fā)生變化，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期兩個(gè)方面。

由于慈文傳媒并不滿足于影視，欲多元化發(fā)展。2015年，其收購(gòu)休閑游戲研發(fā)和渠道運(yùn)營(yíng)商贊成科技，2016年及2017年游戲業(yè)務(wù)分別為慈文傳媒貢獻(xiàn)了25%以及24%的營(yíng)業(yè)收入。

由于2018年，文化娛樂(lè)行業(yè)監(jiān)管政策收緊，游戲版號(hào)暫停審批，贊成科技只能依靠存量游戲用戶支撐收益，故慈文傳媒擬對(duì)贊成科技形成的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備為8億元至9億元。

但相關(guān)人士也指出：“最初的資產(chǎn)收購(gòu)價(jià)11億，在三年基本完成業(yè)績(jī)承諾后，再度進(jìn)行9億元的商譽(yù)減值計(jì)提，這一點(diǎn)很難讓人不聯(lián)想到是否存在‘財(cái)務(wù)洗澡’的意圖?！?/p>

由此來(lái)看，慈文傳媒的高光時(shí)刻已經(jīng)結(jié)束，股權(quán)轉(zhuǎn)讓能否成功？國(guó)資進(jìn)入后能否再創(chuàng)佳作？后續(xù)發(fā)展如何我們將會(huì)持續(xù)關(guān)注。