不是市場沒機會，是給了機會抓不住。然后，還嘴挺硬，不道歉。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，主動操作的股票基金和債券基金（以下簡稱“主動基金”）單位凈值增長率排名中，大成和華商兩公司的熊基金數(shù)量占比最大，可謂“盛產熊基大本營”。

今年前三季度只剩下一個交易日，市場排名大局已定，年初至9月27日（以下簡稱“年初以來”），市場的系統(tǒng)性機會多多，上證綜指、深綜指和滬深300指數(shù)分別上漲18%、27%、28%；科創(chuàng)板開市，參與打新者的又賺一筆，公募基金伸展拳腳獲利應該大有機會。

然而奇怪的是，有的基金卻似乎沒睡醒，錯過今年“咸魚翻身”的契機。

不管哪個平臺，一給基金排名，他們就會來一句：“要看長遠業(yè)績，不要看眼前。”好吧，那我們看近兩年如何？因為這樣的周期，一般是基金公司考核基金經理去留的周期。連續(xù)兩年排名靠后，基金經理一般會被換掉，有的甚至會被“炒魷魚”。

退一步說，如果兩年都做不出成績，自己還有臉繼續(xù)混嗎？

2018年各類型排名在后1/5，加上今年初以來排名仍在后1/5的主動基金，成為近兩年墊底的熊基金（以下簡稱“熊基金”）。它們?yōu)槭裁催@么衰？

我們的觀察目標，不包括旗下基金數(shù)量過少的公司，就像一個新生兒，不好和學生們排隊一樣。

具體說，旗下主動基金產品數(shù)量高過業(yè)內平均值（每家34只）的公司，成為《全球財說》的觀察目標。經過統(tǒng)計，大成和華商熊基金占比最高，并且，兩公司熊基金覆蓋較多品種，表明兩公司各品種的基金都有短板。

愛拿“長跑”說事兒的公募基金，如果進入《全球財說》的熊基金榜單，以后不要把“我們倡導長期投資，不要看短期業(yè)績”的借口掛在嘴邊搪塞投資人了。

大成旗下熊基金占比最多，公司旗下共有59只主動基金，卻有8只熊基金，可謂“熊基高產戶”，是熊基金中的“戰(zhàn)斗基”。除了兩只債基外，其余是偏股、靈活配置等股票基金。

大成景陽領先基金在公司產品中最熊， 2018業(yè)績年處于后1/5，2019年干脆直接倒數(shù)第三，當偏股型基金年初以來平均盈利34%時，此基金只盈利2.61%，大幅跑輸同類。

此基金今年重倉養(yǎng)殖類股票，是最大敗因。在一季度時，養(yǎng)殖股并不是此基金權重最大的行業(yè)，基金的凈值增長率尚可。

到了二季度就慘了，養(yǎng)殖股的股價大幅調整，這一板塊卻成為此基金第一大重倉股，基金凈值大幅回落在所難免，但此時尚有近6%的盈利。

無奈三季度時重倉股再度走弱，微弱的盈利再度瘦身。已公布的最新基金份額對比2018年初，被凈贖回40%。

能和大成景陽比慘的是大成競爭優(yōu)勢，也是被養(yǎng)殖股所傷，年初以來在偏股基金中倒數(shù)第三，絕對的難兄難弟。

面對不利局勢，兩基金在第二季度報告中還大言不慚地說：對下半年基金業(yè)績依然有較強的信心。

實際結果是，在七八兩個月內，這兩只基金都遭遇下半年的開門黑，將上半年積累的可憐盈利消耗殆盡，在虧損線邊緣掙扎。

大成競爭優(yōu)勢最新的基金份額對比2018年初，被凈贖回79%。聽上去，基金名字起得不錯，只是不知競爭優(yōu)勢從何而來？

旗下熊基金數(shù)量如此之多，大成對投資人有何道歉的話要講？公司將采取怎樣的解決措施？《全球財說》向大成發(fā)函探尋墊底原因，探詢未來促使基金走強的出路，但公司方面無言以對。

華商基金一向業(yè)績不咋地，尤其近兩年，因為死抱著軍工股慘遭蹂躪，多只基金業(yè)績一落千丈，總經理也因此抱憾下崗。

華商有6只熊基金，其中5只排名中后1/20。

華商旗下的熊基金不僅數(shù)量多，樣式也花俏，涵蓋了普通股票型、偏債混合型、混合債券型一級、混合債券型二級、短期純債型和中長期純債型基金。股基和債基均有，可謂“十八般武藝，樣樣稀松”。

當其他基金公司的總經理用“在排名前列各類基金中，都有我司產品身影”來表達自信和驕傲時，華商新任總經理，大概只能用“在各類墊底產品中都能看到我們的產品，它們都有巨大的提升空間”來自嘲兼表決心。

華商雙債豐利A是公司旗下債券熊基金的代表。這只2014年成立的基金，2015年度曾獲某報“一年積極債券型明星基金獎”，但只是曇花一現(xiàn)。

2017年和2018年，兩位基金經理陸續(xù)從公司離職，新經理在2018年7月接手，其實是繼承了一個爛攤子。

2018年的前6個月，華商雙債豐利A單位凈值虧損率32%，在同期同類基金中墊底，更跑輸業(yè)績基準近30個百分點。

按理說債券基金不該做的這般差呀！如此糟糕的業(yè)績，源于華商雙債豐利A兩次踩雷。先是其重倉的“15華信債”出現(xiàn)暴跌，后又遭遇*ST凱迪（000939.SZ）的中期票據(jù) “11凱迪MTN1”發(fā)生違約事件，2018年5月15日、22日，單位凈值日跌幅均在9%左右。如此巨大跌幅，對于通常來說年化收益6%、7%左右的債基而言，無異于滅頂之災。

在當年的第一、第二季報及半年報中，對前述巨大失誤，華商公司及基金經理既無解釋又無道歉，是有勇氣無視？還是選擇性忽略？

但基金持有人的荷包會隨著凈值下跌而變癟，于是手上飛快贖回，腳下快步開溜。華商雙債豐利A在2018年初時份額尚有16.25億份，當年第一、第二季度末時，只剩下3.89億份、3.48億份，大部分已經被贖回。

按理說，2018年有歷史遺留問題致使年度業(yè)績急墜，這個意外過去之后，2019年可以嶄新開局，應該雄起了，然并卵。

今年初以來，在同類基金平均盈利7%時，華商雙債豐利A只盈利0.12%，不及零頭，甚至輸給了貨基， 同類491只產品中，排在可憐的倒數(shù)第19。

論慘樣，華商雙債豐利A的難兄難弟，是華商消費行業(yè)這只普通股票基金。

華商消費行業(yè)從“華商民營活力”轉型而來，2018年時巨虧41%，在全部285只基金中倒數(shù)第5。相對來說，此基金認錯態(tài)度倒是比華商雙債豐利A強，基金經理勇于承擔責任，在2018年度報告中分析了虧損原因，稱是因為：“倉位太高、行業(yè)偏離大、在相對高點加倉消費等”。

從嘴上分析，到實際見起色，顯然還需要時間，今年初以來，此基金單位凈值增長率又跑輸同期同類平均值超過10個百分點，排名仍在后1/5。

很顯然，華商旗下熊基金如此“遍地開花”，已經不是基金經理個人昏招所致那么簡單了，公司方面也應有責任。出現(xiàn)如此多熊基金，根源在何處？對于這些熊基金，將采取怎樣切實有效解決方案，盡快提升業(yè)績回饋投資人？《全球財說》同樣向華商發(fā)函探尋原因及未來出路，但公司方面保持緘默。