白酒板塊中，今世緣、酒鬼酒、貴州茅臺(tái)均跌3%，金徽酒、古井貢酒跟跌。

貴州茅臺(tái)低開3%，最多下跌4.21%。截至收盤，貴州茅臺(tái)跌3.39%，報(bào)1170元/股，市值回落至1.47萬(wàn)億元。

值得注意的是，貴州茅臺(tái)遭北上資金凈賣出7.52億元。而在整個(gè)三季度，北向資金持續(xù)減持貴州茅臺(tái)。

要知道，就在早前一天，貴州茅臺(tái)在二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)節(jié)節(jié)攀高，剛沖上1200元關(guān)口，市值超過(guò)1.52萬(wàn)億元。

一切源于貴州茅臺(tái)的三季報(bào)。

10月15日晚間，貴州茅臺(tái)公布三季報(bào)。2019年前三季度，貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)總收入609.35億元，同比增長(zhǎng)16.64%；凈利潤(rùn)304.55億元，同比增長(zhǎng)23.13%。

關(guān)鍵在于三季度單季業(yè)績(jī)，市場(chǎng)表示低于預(yù)期。

三季度貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入214.47億元，同比增長(zhǎng)14%；凈利潤(rùn)105.04億元，同比增長(zhǎng)17.11%。

對(duì)比前兩季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，第三季度貴州茅臺(tái)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度有所下滑，從一、二季度的31.91%和20.29%，繼續(xù)下滑至17.11%。

渠道整改，成為2019年貴州茅臺(tái)的關(guān)鍵詞。

2019年前三季度，茅臺(tái)直銷渠道實(shí)現(xiàn)收入31.03億元，較去年同期的38.70億元減少了約7.67億元，直銷比例為5.14%。

但若以去年同期數(shù)據(jù)相比，直銷渠道占總業(yè)務(wù)收入的比重反而有所下降，直銷渠道銷售不及預(yù)期。

2018年12月，李保芳曾在茅臺(tái)全國(guó)經(jīng)銷商大會(huì)上表示，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，茅臺(tái)將著重提升直營(yíng)占比，不再新增專賣店、特約經(jīng)銷商、總經(jīng)銷商。

三季報(bào)顯示，2019年1-9月，貴州茅臺(tái)國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量為2401個(gè)，增加了30個(gè)，減少了616個(gè)，其中醬香系列酒經(jīng)銷商共減少494家。

“茅臺(tái)酒是拿來(lái)喝的，不是拿來(lái)炒的”。

2019年7月，茅臺(tái)開始加大直銷力度，在天貓超市、蘇寧、小米有品等電商平臺(tái)投放。

并且，茅臺(tái)還選擇了3家服務(wù)商，每家供應(yīng)150噸、130噸和120噸茅臺(tái)酒，華潤(rùn)萬(wàn)家、物美、大潤(rùn)發(fā)中標(biāo)。

“大潤(rùn)發(fā)、物美等拿下經(jīng)銷資格”、“落地上海Costco遭哄搶”、“天貓超市開售秒空”等新聞熱點(diǎn)不絕于耳。

雖然平價(jià)茅臺(tái)酒依舊很難搶到，但也可以說(shuō)是一次成功的宣傳炒作。

落實(shí)直銷渠道是貴州茅臺(tái)在下半年的主要目標(biāo)，但與批發(fā)渠道的577.7億元營(yíng)業(yè)收入，差距依舊很遠(yuǎn)。

股東方面，第三季度香港中央結(jié)算有限公司（陸股通）減持了552萬(wàn)股，持股比例由二季末的8.45%下降至三季末的8.01%；工商銀行-上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金在第三季度減持了58.75萬(wàn)股；曾在2019年半年報(bào)中位列第六大股東的易方達(dá)資產(chǎn)管理（香港）有限公司-客戶資金（交易所），已從前十大股東中消失，今年三季度至少減持了360萬(wàn)股貴州茅臺(tái)。

中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司新進(jìn)前十大股東，持股比例為0.26%。

值得注意的是，截至2019年9月30日，基金持股比例僅為0.3%，較2019年6月30日的4.96%，下滑嚴(yán)重。

有賣出就有喊買，貴州茅臺(tái)發(fā)布三季報(bào)后，15家券商發(fā)布分析報(bào)告，幾乎均看好貴州茅臺(tái)全年業(yè)績(jī)。

亦有分析人士稱，對(duì)于茅臺(tái)這樣的稀缺資源，一個(gè)季度一年沒必要在意，要放長(zhǎng)遠(yuǎn)看。

“大跌即是買入機(jī)會(huì)”？1200元/股的貴州茅臺(tái)，你值得擁有嗎？“金九銀十”，茅臺(tái)還值得擁有嗎？