我們一直說(shuō)節(jié)前市場(chǎng)會(huì)有一輪調(diào)整，節(jié)日效應(yīng)加上季度末效應(yīng)，不只是海外市場(chǎng)的問(wèn)題，節(jié)前流動(dòng)性不暢是慣有情況，央行也有可能通過(guò)短期的流動(dòng)性投放，改善當(dāng)下市場(chǎng)流動(dòng)性。不過(guò)，總體上節(jié)前寬松期望不高。上證點(diǎn)位歷史缺口3152.81，僅供參考。

市場(chǎng)的確對(duì)金九有了過(guò)度的期待，現(xiàn)在看，今年的金九成色不好。還是因?yàn)槲覀兤诖牧鲃?dòng)性寬松沒(méi)有來(lái)。政策預(yù)測(cè)真的很難，政策一定是謀求突然性，不讓市場(chǎng)過(guò)度博弈。最近市場(chǎng)也出現(xiàn)了周五市場(chǎng)回暖的跡象，往往券商表現(xiàn)突出，原因是大家期盼周末有寬松。當(dāng)然了，很顯然我們說(shuō)了都不算。“肉食者謀之”。

節(jié)日了，我們預(yù)期節(jié)前消費(fèi)股還會(huì)有點(diǎn)表現(xiàn)。消費(fèi)股本來(lái)表現(xiàn)還要好，但是受制于禁酒令，可能節(jié)日送酒的人少了，平時(shí)送酒的人多了。但其實(shí)，相對(duì)于十年前的禁酒令，也就是喝酒不開(kāi)車的禁酒令，現(xiàn)在應(yīng)該算溫和了。還有限價(jià)令，茅臺(tái)五糧液不準(zhǔn)漲價(jià)。節(jié)前酒類應(yīng)該跳不起來(lái)了。投資者適當(dāng)關(guān)注旅游和消費(fèi)品。

進(jìn)入正題，今天我們來(lái)談?wù)劯酃傻尼t(yī)藥股的公司介紹。港股、A股，只要估值合理，盈利能力強(qiáng)，都是好股票?，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)A股醫(yī)藥估值高企的情況下，我們可以逐漸關(guān)注港股。你看看康希諾，港股一到A股，那是兩邊都漲瘋了。實(shí)際上港股的醫(yī)藥股也一向不便宜，比如藥明康德，經(jīng)常還是港股比A股貴。港股的投資人偏向于確定性，醫(yī)藥股相對(duì)確定性高。最近港股的醫(yī)藥股偏向于弱勢(shì)，原因是半年報(bào)普遍不好。大量的疫苗股在A股，上半年腫瘤和骨科耽誤的不少。

在港股制藥方面，四大股：翰森、中國(guó)生物制藥，石藥集團(tuán)和復(fù)星醫(yī)藥。其中中國(guó)生物制藥和復(fù)星醫(yī)藥屬于投資并購(gòu)為主要方向的，翰森和石藥集團(tuán)是內(nèi)生增長(zhǎng)為主。中國(guó)生物制藥和復(fù)星醫(yī)藥大多數(shù)是資本玩法，分析財(cái)報(bào)意義不大，但并購(gòu)來(lái)的實(shí)力也不弱。翰森和石藥，都是從原料藥起步，逐步發(fā)展到仿制藥，未來(lái)到創(chuàng)新藥。其中翰森研發(fā)上略強(qiáng)于石藥。不是資金面，而是翰森是恒瑞的老婆店，恒瑞的研發(fā)效率較高，大單品銷量很出色。石藥比較依賴一個(gè)單品恩必普。這個(gè)藥2019年單個(gè)藥買了25億以上。但2022年專利到期。但石藥新的仿制藥還是很多的，缺重磅原研藥。所以，在港股現(xiàn)階段翰森可能情況最好，后面是中國(guó)生物制藥，復(fù)星醫(yī)藥和石藥各有利弊。

在其他領(lǐng)域，康希諾、金斯瑞，百濟(jì)神州，君實(shí)港股，信達(dá)生物都是燒錢的，沒(méi)有盈利，但是是寶藏男孩。其中信達(dá)生物研發(fā)走得比較靠前。而百濟(jì)神州由于安進(jìn)入股，其實(shí)也奠定了一定的江山。只要不出大的幺蛾子，信達(dá)生物，百濟(jì)神州和君實(shí)生物將是未來(lái)的醫(yī)藥巨頭。只是現(xiàn)階段的醫(yī)藥股估值，是上天的。如果周期逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)資金短缺，則很令人擔(dān)心。

在醫(yī)療器械上，威高股份是穩(wěn)扎穩(wěn)打的，微創(chuàng)今年上半年不是很好，但微創(chuàng)在高值耗材上面管線非常豐富，其主要產(chǎn)品是心血管支架類。微創(chuàng)是A股心脈醫(yī)療的母公司，這家公司技術(shù)實(shí)力很強(qiáng)，產(chǎn)品線也已經(jīng)完備，投資人要關(guān)注他。因?yàn)椋词共痖_(kāi)了來(lái)A股上市，也能發(fā)財(cái)。

綜上，港股現(xiàn)階段其實(shí)也分風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)健投資。大型的四大千億市值的醫(yī)藥企業(yè)適合理財(cái)投資者，各種燒錢的企業(yè)適合風(fēng)險(xiǎn)投資者。

呂長(zhǎng)順（凱恩斯） 證書(shū)編號(hào)：A0150619070003?！疽陨蟽?nèi)容僅代表個(gè)人投資建議，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】