作為價值投資來說，主要目的是為了自己的長年復利水平達到滿意的程度，價值投資本身并不是一件可歌可泣、值得頂禮膜拜的事情。如果巴菲特沒有長年的復利累積上財富榜，可能也沒有大多數(shù)人對價值投資的高度認可，其他的價值投資大師也一樣，他們憑借的也是10年以上的復利水平得到大家的認可。

之前那我說過，在我看來，我們能認可的價值投資的復利水平大概是底線是年復利8%，及格水平是11%~15%，良好水平是15%~19%，優(yōu)秀水平是20%以上。長年看，沒有這樣的收益水平，即便是100%的價值投資，也是有問題的投資。高pe買入不見得是支付了高價格，低pe買入不見得支付了低價格，這個要對估值深刻理解。

估值不是簡單的pe理解，短期的高低沒有意義，比如疫情暫停經營的一季度，比如成長來臨的前夕，比如強周期股的行業(yè)周期頂部虛假的低pe等等，只看簡單財務數(shù)據(jù)不對企業(yè)進行分析研究的，不大可能獲得長期企業(yè)的復利收益，沒有對企業(yè)發(fā)展趨勢很清晰的看法，是不會有信心長線持股的。有些人雖然反駁說根本看不清10年估值的變化，其實是一樣的，即使你買很低市盈率的平庸股票，你仍然看不清未來是否能夠價值恢復，用多長時間恢復，雖然說價值可能會遲到，但是不會缺席，但是如果一旦是遲到的時間非常長，那么那點復利也就不值得一提了。但是我們能看清的東西還是有的，并不是一個簡單的pe值就能代表了未來賺錢的大體情況，我們只需要對整個的商業(yè)模式和企業(yè)的商業(yè)地位進行細致的分析和研究，就可以能得到未來成長最優(yōu)最持續(xù)的公司。

要通過資本市場讓一個普通人財務自由，我們沒有別的資本，只有勤奮、耐心和眼光。因此我們主要在這三方面加強修煉，努力完善，還有最重要一點就是: 我們拒絕與市場大眾為伍。

所以，我們需要踏踏實實研究企業(yè)是否具有很好的未來，學習研究必不可少！不要等你的投資弄得亂七八糟一塌糊涂的時候，才想起來投資還是要學習的。看我們幾乎每天都在思考寫作總結:星球、微博、雪球、公眾號不斷閱讀思考寫作，即便是大家都鄙視為雞湯，我們也要細細思考慢慢地梳理，因為這是為自己成長，不是為別人的眼光。人性不是那么容易戰(zhàn)勝的，大多數(shù)人的失敗是低估了情緒和人性弱點的毒害力，給你個十倍百倍倍企業(yè)有何用？你連十分鐘或一百天震蕩都抵抗不了？干貨到了賭徒手里，都會變成水貨。

短線投機者對熱點感興趣，其實我們也追逐熱點。只不過是我們尋求長期的和人類長期共存的永恒熱點，那就是有關于吃喝拉撒，生老病死的伴隨人類一生的熱點問題。有關解決這些問題的頭部企業(yè)或細分冠軍是我們組合里的主流品種。

高估低估，咱們先不說，要是離開了這樣企業(yè)的投資，那么可能浪費的就是我們一生的寶貴的復利累積時間。別說因為僅僅是當前的熱點，就給你錯過的理由。從過往二十幾年看，起起伏伏幾乎它就是市場的主流，科技會過時，金融可以替代，房房產可以偃旗息鼓，但是以上問題永遠是熱點問題，只不過你竟然拿他橫向跟其他行業(yè)企業(yè)去對比估值，所以年年你都有不持有他們的理由。交易愛好者和大部分價值投資人喜歡無時無刻第地估值分析，以為估值分析可以解決一切疑難雜癥，其實殊不知最重要的是別離開最優(yōu)秀企業(yè)，別跳來跳去做無謂的選擇，而不是會給天下企業(yè)估值。你測算下歷史上幾十倍上百倍漲幅的企業(yè)中，你會發(fā)現(xiàn)每年的估值變化無常，但給您終極復利收益信心的只有好行業(yè)加護城河這兩條法則。

好方法必定會帶來好的長期收益，長期滿意復利收益是投資的終極目標。在這個目標感召下，我才了解到了價值投資、基本面研究、企業(yè)護城河、長線持股、巴菲特等大師，因為這個路徑是最正確的、最有意義的、最有榜樣可循的，所以進行理念轉化實踐的任何時候，長期業(yè)績都是檢驗的最終標尺。

（本文內容僅代表作者個人觀點，本文只提供參考并不構成任何投資及應用建議。）