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真正屬于企業(yè)的每一塊錢到底能為股東掙回多少利潤。這是最主要的財務指標，最好是每年15%以上，逐年升高，以15%-30%為好。太高了，也不可持續(xù)。

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     這是說明企業(yè)護城河深度的。毛利率最好在30%以上，逐年提升，說明護城河越來越深。30%以下的毛利率，就會陷入價格戰(zhàn)的惡性競爭當中，市場環(huán)境稍有變化，沒有閃轉騰挪的空間，就有陷入虧損的可能。

     這就像出身一樣，有些企業(yè)的出身天生就是高貴的，比如說貴州茅臺作為高檔消費品，毛利率就能常年維持在90%左右。但是京東作為電商，毛利率只有15%左右，用劉強東的話說，做這個行業(yè)，就注定了這一輩子和別人打價格戰(zhàn)。

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這可以從兩個方面來看：
一是稅前凈利潤構成：是靠主營業(yè)務，還是靠政府補貼、出口退稅或投資收益。這個指標看企業(yè)是否有正事兒，是否專一化和專業(yè)化。

二是凈利潤總和與經營性凈現(xiàn)金流總和是否匹配？

     從企業(yè)出生到企業(yè)死亡，整體上來說，凈利潤和凈現(xiàn)金流應該是一比一的關系，是相等的，但是短期是錯位的。如果企業(yè)說自己賺到了很多錢，但是現(xiàn)金流卻沒有體現(xiàn)出來，而是體現(xiàn)在大量的應收賬款和存貨上，這就要小心了。應收賬款將來可能收不回來，會變成壞賬，會降低利潤，影響未來幾年的財務報表利潤；存貨也會隨著時間的流逝貶值，也會減少利潤。（當然茅臺基酒和特殊貴細中藥材是增值的，這是特例）

     是否匹配，可以從過去20年和過去10年兩個階段來算。為什么以十年為一周期呢？因為十年磨一劍，能看出企業(yè)在這兩個10年的階段里是否有進步？如果企業(yè)每年的現(xiàn)金凈流量是大于凈利潤的話，這個企業(yè)的掙到的錢就是實實在在的，就是有核心競爭力的。

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     算一算企業(yè)歷年來，還是以上市以來或十年以上的周期來計算，一共募集了多少錢？一共賺了多少凈利潤？一共分給股東多少錢？這是實實在在的財務數(shù)字，是最有說服力的。

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    最后再結合波特五力，來觀察一下這個企業(yè)對上下游的掌控能力和定價權，還有潛在競爭對手和同行的關系。就能基本勾勒出這個企業(yè)的大概面貌，大概能判斷出這個企業(yè)是一個平庸的企業(yè)，劣質的企業(yè)，還是一個優(yōu)秀的企業(yè)，甚至是卓越的企業(yè)。