作者 | 龐詩(shī)凡

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科創(chuàng)板定位于新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保和生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，能夠?yàn)楦喑鮿?chuàng)型科技公司提供融資渠道，而其實(shí)行的注冊(cè)制也能為資本市場(chǎng)注入活力。

目前，科創(chuàng)板已經(jīng)受理了149家公司，其中25家企業(yè)將于下周一首批上市，和創(chuàng)業(yè)板相比，他們的平均市盈率和靜態(tài)市凈率分別在53倍和3.5倍左右，與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的49倍和4.4倍相仿。

瑞銀證券中國(guó)股票策略團(tuán)隊(duì)近日發(fā)表了科創(chuàng)板相關(guān)報(bào)告。對(duì)于剛開(kāi)市的科創(chuàng)板，瑞銀證券策略團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)前幾天股票價(jià)格可能會(huì)有一些波動(dòng)。

據(jù)悉，一些離岸機(jī)構(gòu)投資人表示目前仍為觀望狀態(tài)，市場(chǎng)企穩(wěn)后才會(huì)考慮基本面的投資價(jià)值。

頭部券商將會(huì)受益于科創(chuàng)板及試點(diǎn)注冊(cè)制，瑞銀證券投行部聯(lián)席主管孫利軍表示，瑞銀證券將充分投入到科創(chuàng)板業(yè)務(wù)中，目前執(zhí)行的一家生物醫(yī)藥企業(yè)（昊海生物科技）科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)已過(guò)會(huì)；同時(shí)其他擬進(jìn)行科創(chuàng)板IPO的項(xiàng)目也在進(jìn)行中。

而對(duì)于券商整體行業(yè)來(lái)說(shuō)，瑞銀證券預(yù)計(jì)科創(chuàng)板將為其2019年的總營(yíng)收貢獻(xiàn)0.9%/1.5%/2.1%（悲觀/中性/樂(lè)觀假設(shè)）。

通過(guò)科創(chuàng)板業(yè)務(wù)，券商獲得收入的途徑主要為：承銷(xiāo)費(fèi)、新股配售傭金（0.08-0.5%）、交易傭金和2-5%跟投產(chǎn)生的投資收益。假設(shè)承銷(xiāo)費(fèi)率為6%，換手率為400%，跟投率平均為5%，新股配售傭金率為0.25%；在基準(zhǔn)情形下，假設(shè)FY19E 科創(chuàng)板融資750億人民幣，且股價(jià)上漲15%；在樂(lè)觀情形下，假設(shè)融資1,000億人民幣，且股價(jià)上漲30%；在悲觀情形下，假設(shè)融資500億人民幣，且股價(jià)漲幅為0%；那么其分別為總營(yíng)收貢獻(xiàn)1.5%、2.1%和0.9%。